Antalpha est un fournisseur de solutions financières dans le domaine du Mining de Bitcoin, cependant, d'après le prospectus, il est révélé qu'il a des liens étroits avec le géant minier Bitmain.
Rédaction : Frank, PANews
Récemment, une société fintech appelée Antalpha a soumis un prospectus au NASDAQ pour réaliser une introduction en bourse (IPO) sous le symbole « ANTA ». Antalpha est un fournisseur de solutions financières dans le domaine du minage de bitcoins, mais les liens étroits avec le géant du minage Bitmain et le cofondateur de Bitmain, Zhan Ketuan, comme le révèle son prospectus, font que l’introduction en bourse vaut la peine d’être examinée. Au-delà de l’apparition de l’entrée en bourse d’entreprises fintech, s’agit-il d’une étape clé dans l’expansion du territoire financier de Bitmain ?
Bitcoin Mining et ses « donneurs de sang financiers »
Antalpha a été fondée en 2022, et le contenu de sa présentation sur son site officiel est assez limité, se concentrant principalement sur sa relation de coopération stratégique avec Bitmain. Selon son prospectus et les informations publiques, le cœur de l'activité d'Antalpha est de fournir des solutions de financement, de technologie et de gestion des risques aux institutions d'actifs numériques, en particulier aux mineurs de Bitcoin. Son objectif est d'aider les mineurs à élargir leur échelle d'exploitation et à mieux gérer les impacts des fluctuations des prix du Bitcoin en fournissant des solutions de financement, telles que le soutien à la stratégie de « HODLing » des mineurs.
Les produits et services principaux d'Antalpha sont principalement réalisés par sa plateforme technologique Antalpha Prime. Cette plateforme permet aux clients d'initier et de gérer leurs prêts d'actifs numériques, tout en surveillant presque en temps réel les positions de garantie. Ses principales sources de revenus comprennent deux aspects.
Premièrement, le financement de la chaîne d'approvisionnement, cette partie des revenus se manifeste sous la forme de « frais de financement technologique », qui est le principal pilier de revenus d'Antalpha. Cela comprend spécifiquement : prêt de machines de minage, fournissant un financement pour l'achat de machines de minage Bitcoin (généralement des machines mises en vente achetées auprès de Bitmain) et utilisant les machines achetées comme garantie. Prêt de puissance de calcul : fournissant un financement pour les coûts opérationnels liés au minage (comme les frais d'hébergement), la garantie étant généralement le Bitcoin extrait. Selon les données divulguées par Antalpha, à la date du 31 décembre 2024, un total de 2,8 milliards de dollars de prêts a été facilité, dont environ 97 % des clients de prêts de la chaîne d'approvisionnement ont des prêts garantis par des BTC.
En plus de fournir directement des prêts de financement, une autre activité principale d'Antalpha est le service d'appariement de prêts en Bitcoin : cette partie des revenus est représentée par les « frais de plateforme technologique ». Antalpha offre des services de prêts garantis en Bitcoin à ses clients non américains via la plateforme Antalpha Prime. Il convient de noter que les fonds de ces prêts ont historiquement été principalement fournis par son partenaire Northstar. Dans ce modèle, Antalpha joue le rôle de fournisseur de technologie et de services, perçoit des frais de plateforme et ne supporte pas le risque de crédit de ces prêts.
Les données financières montrent qu'Antalpha a atteint un revenu total de 47,45 millions de dollars pour le dernier exercice financier (se terminant le 31 décembre 2024), soit une augmentation de 321 % par rapport à l'année précédente. Parmi ceux-ci, les frais de financement technologique s'élèvent à 38,7 millions de dollars, en hausse de 274 % ; les frais de plateforme technologique atteignent 8,8 millions de dollars, en forte hausse de 859 %. L'entreprise a également réussi à inverser ses pertes, réalisant un bénéfice net de 4,4 millions de dollars, contre une perte nette de 6,6 millions de dollars l'année précédente.
En termes de taille de prêt, Antalpha avait un portefeuille de prêts total de 1,6 milliard de dollars au 31 décembre 2024. Parmi eux, le portefeuille de prêts de la chaîne d’approvisionnement (prêts de machines minières et prêts de puissance de calcul) émis par Antalpha a augmenté de 25 % d’une année sur l’autre pour atteindre 428,9 millions de dollars contre 344 millions de dollars à la fin de 2023. Ses prêts en bitcoins pour Northstar sont passés de 220,8 millions de dollars à la fin de 2023 à 1 198,7 millions de dollars, soit une augmentation de 443 % d’une année sur l’autre. Sur le plan géographique, ses activités de prêt sont fortement concentrées en Asie, 77,4 % de ses prêts (environ 1,26 milliard de dollars américains) ayant été accordés à des clients asiatiques d’ici la fin de 2024.
Bitcoin 's « forces spéciales financières »
Antalpha ne cache pas sa relation étroite avec Bitmain dans son prospectus, se présentant comme « le principal partenaire de prêt de Bitmain ». Les deux parties ont même signé un mémorandum d'accord, stipulant que Bitmain continuera à utiliser Antalpha comme partenaire de financement, que les deux parties se recommanderont mutuellement des clients, et que tant qu'Antalpha propose des conditions compétitives, Bitmain accordera à Antalpha un droit de premier refus pour servir ses clients en quête de financement.
Ce droit de préemption signifie qu'Antalpha peut avoir un accès prioritaire à la vaste clientèle d'achat de machines de minage de Bitmain, ce qui réduit considérablement le coût d'acquisition des clients et permet d'obtenir un flux constant d'affaires. Le prospectus mentionne également qu'Antalpha collabore étroitement avec Bitmain à tous les niveaux, de la vente à l'exploitation en passant par la haute direction, et qu'il constitue une partie intégrante du processus de vente et d'initiation des affaires de Bitmain.
Cependant, le lien entre Antalpha et Bitmain ne se limite pas à une simple coopération commerciale. Une connexion plus profonde est avec l'un des cofondateurs de Bitmain, Jihan Wu.
Le prospectus présente la relation complexe entre Antalpha et Northstar. Northstar a historiquement fourni presque tous les financements pour les prêts accordés à Antalpha et a proposé des prêts garantis en Bitcoin à la clientèle non américaine d'Antalpha via la plateforme AntalphaPrime. L'essentiel est qu'Antalpha et Northstar étaient initialement des sociétés sœurs, toutes deux sous une société mère finalement contrôlée par le groupe Zhang.
Après la "restructuration de 2024", Antalpha a été détaché et transféré à la société cotée actuelle, Antalpha Platform Holdings. Par la suite, la société mère d'origine a cédé l'intégralité de ses droits dans Northstar. Actuellement, Northstar est détenu par un trust irrévocable, et le groupe Zhangke est le fiduciaire et bénéficiaire de ce trust, géré par une société de fiducie professionnelle. Le prospectus souligne que le groupe Zhangke ne participe pas à l'exploitation de Northstar.
Malgré la restructuration, Northstar demeure un important fournisseur de fonds pour le service de prêt Bitcoin d'Antalpha. Zhan Ketuant, en tant que bénéficiaire ultime de la fiducie Northstar, a des intérêts économiques qui sont toujours liés de manière indirecte mais importante à la performance commerciale de Northstar, ainsi qu'à l'échelle des activités d'Antalpha.
Ainsi, bien que la société holding de la plateforme Antalpha soit peut-être légalement distincte du contrôle direct de l'équipe de Zhan Ke, du point de vue de la logique commerciale, des flux financiers et de la synergie stratégique, Antalpha peut toujours être considérée comme un élément important du paysage financier de Bitmain. Elle ressemble davantage à une « unité spéciale financière » soigneusement conçue et détachée, se concentrant sur la fourniture de munitions financières à l'empire des machines à miner de Bitmain.
Les pions stratégiques de Bitmain à l'ère post-halving
La signification stratégique profonde de l'introduction d'Antalpha est intimement liée à l'environnement industriel auquel Bitmain sera confronté après la réduction de moitié du Bitcoin en 2024 et à ses propres ajustements stratégiques.
Le halving du bitcoin en avril 2024 a comprimé les récompenses de bloc des mineurs comme prévu, posant un défi direct à la rentabilité de l’industrie minière dans son ensemble. Pour Bitmain, cela signifie que la demande du marché pour ses produits sera davantage axée sur un rendement élevé et une faible consommation d’énergie. Au cours de l’année écoulée, afin de consolider sa position de leader dans le domaine du matériel de machines de minage, Bitmain a accéléré le lancement d’une nouvelle génération de machines de minage à haut rendement représentée par la série AntminerS21. Accords d’achat de plates-formes minières de la série S21 avec des partenaires tels que BitFuFu et Hut8. En continuant à approfondir sa coopération avec les grandes fermes de minage, Bitmain s’efforce d’obtenir d’importantes commandes pour ses dernières plates-formes de minage.
D’une part, l’industrie minière est devenue de plus en plus volatile après la réduction de moitié, et les mineurs doivent améliorer les performances de leurs plates-formes minières afin de maintenir leurs bénéfices, ce qui a également considérablement augmenté les coûts d’exploitation. Il s’agit d’un risque potentiel pour la croissance future de l’activité de Bitmain. D’autre part, à mesure que le prix du Bitcoin augmente, de plus en plus d’entreprises externes et même de sociétés cotées ont commencé à rejoindre l’industrie minière, ce qui apporte également de nouvelles opportunités à Bitmain, mais cette opportunité dépend également de l’évolution du prix du Bitcoin. En conséquence, Antalpha fournit un soutien de prêt aux clients de Bitmain pour l’achat d’une nouvelle génération de plates-formes de minage telles que la S21. Il peut non seulement promouvoir directement les performances de vente de Bitmain, mais aussi aider indirectement le groupe de mineurs à surmonter avec succès le dilemme financier causé par l’itération de l’équipement.
L'IPO d'Antalpha a également attiré certains investisseurs renommés, parmi lesquels Tether a exprimé son intérêt à souscrire 25 millions de dollars d'actions ordinaires d'Antalpha au prix d'émission. Si l'on considère le point médian de la fourchette de prix d'émission à 12 dollars par action, cet investissement représenterait environ 54,1 % du total des actions émises, soit environ 2,08 millions d'actions. Selon le prospectus, les activités de prêt d'Antalpha sont généralement réglées en USDT, et cet investissement est également un nouveau coup de Tether dans sa stratégie multicanale, bien que le prospectus précise que cette intention "ne constitue pas un accord ou un engagement d'achat contraignant".
De plus, Antalpha a mentionné dans son prospectus son intention d'explorer des solutions de financement pour les GPU nécessaires dans le domaine de l'IA. Pour Bitmain, la capacité d'expansion d'Antalpha constitue également une configuration en barbell pour résister aux risques d'incertitude dans l'industrie de la cryptographie. Si Antalpha peut réussir dans de nouveaux domaines de financement de GPU pour l'IA, sa propre croissance renforcera indirectement la résilience de l'ensemble de l'écosystème de Bitmain.
Ainsi, l'IPO d'Antalpha n'est pas une simple introduction en bourse d'une entreprise de technologie financière, mais plutôt une étape clé pour Bitmain dans l'ère post-halving, visant à consolider son empire minier, à optimiser ses outils financiers et à préparer des forces pour son développement stratégique à long terme.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Interprétation de l'IPO de la société financière minière Antalpha : le coup clé dans le jeu financier de Bitmain ?
Rédaction : Frank, PANews
Récemment, une société fintech appelée Antalpha a soumis un prospectus au NASDAQ pour réaliser une introduction en bourse (IPO) sous le symbole « ANTA ». Antalpha est un fournisseur de solutions financières dans le domaine du minage de bitcoins, mais les liens étroits avec le géant du minage Bitmain et le cofondateur de Bitmain, Zhan Ketuan, comme le révèle son prospectus, font que l’introduction en bourse vaut la peine d’être examinée. Au-delà de l’apparition de l’entrée en bourse d’entreprises fintech, s’agit-il d’une étape clé dans l’expansion du territoire financier de Bitmain ?
Bitcoin Mining et ses « donneurs de sang financiers »
Antalpha a été fondée en 2022, et le contenu de sa présentation sur son site officiel est assez limité, se concentrant principalement sur sa relation de coopération stratégique avec Bitmain. Selon son prospectus et les informations publiques, le cœur de l'activité d'Antalpha est de fournir des solutions de financement, de technologie et de gestion des risques aux institutions d'actifs numériques, en particulier aux mineurs de Bitcoin. Son objectif est d'aider les mineurs à élargir leur échelle d'exploitation et à mieux gérer les impacts des fluctuations des prix du Bitcoin en fournissant des solutions de financement, telles que le soutien à la stratégie de « HODLing » des mineurs.
Les produits et services principaux d'Antalpha sont principalement réalisés par sa plateforme technologique Antalpha Prime. Cette plateforme permet aux clients d'initier et de gérer leurs prêts d'actifs numériques, tout en surveillant presque en temps réel les positions de garantie. Ses principales sources de revenus comprennent deux aspects.
Premièrement, le financement de la chaîne d'approvisionnement, cette partie des revenus se manifeste sous la forme de « frais de financement technologique », qui est le principal pilier de revenus d'Antalpha. Cela comprend spécifiquement : prêt de machines de minage, fournissant un financement pour l'achat de machines de minage Bitcoin (généralement des machines mises en vente achetées auprès de Bitmain) et utilisant les machines achetées comme garantie. Prêt de puissance de calcul : fournissant un financement pour les coûts opérationnels liés au minage (comme les frais d'hébergement), la garantie étant généralement le Bitcoin extrait. Selon les données divulguées par Antalpha, à la date du 31 décembre 2024, un total de 2,8 milliards de dollars de prêts a été facilité, dont environ 97 % des clients de prêts de la chaîne d'approvisionnement ont des prêts garantis par des BTC.
En plus de fournir directement des prêts de financement, une autre activité principale d'Antalpha est le service d'appariement de prêts en Bitcoin : cette partie des revenus est représentée par les « frais de plateforme technologique ». Antalpha offre des services de prêts garantis en Bitcoin à ses clients non américains via la plateforme Antalpha Prime. Il convient de noter que les fonds de ces prêts ont historiquement été principalement fournis par son partenaire Northstar. Dans ce modèle, Antalpha joue le rôle de fournisseur de technologie et de services, perçoit des frais de plateforme et ne supporte pas le risque de crédit de ces prêts.
Les données financières montrent qu'Antalpha a atteint un revenu total de 47,45 millions de dollars pour le dernier exercice financier (se terminant le 31 décembre 2024), soit une augmentation de 321 % par rapport à l'année précédente. Parmi ceux-ci, les frais de financement technologique s'élèvent à 38,7 millions de dollars, en hausse de 274 % ; les frais de plateforme technologique atteignent 8,8 millions de dollars, en forte hausse de 859 %. L'entreprise a également réussi à inverser ses pertes, réalisant un bénéfice net de 4,4 millions de dollars, contre une perte nette de 6,6 millions de dollars l'année précédente.
En termes de taille de prêt, Antalpha avait un portefeuille de prêts total de 1,6 milliard de dollars au 31 décembre 2024. Parmi eux, le portefeuille de prêts de la chaîne d’approvisionnement (prêts de machines minières et prêts de puissance de calcul) émis par Antalpha a augmenté de 25 % d’une année sur l’autre pour atteindre 428,9 millions de dollars contre 344 millions de dollars à la fin de 2023. Ses prêts en bitcoins pour Northstar sont passés de 220,8 millions de dollars à la fin de 2023 à 1 198,7 millions de dollars, soit une augmentation de 443 % d’une année sur l’autre. Sur le plan géographique, ses activités de prêt sont fortement concentrées en Asie, 77,4 % de ses prêts (environ 1,26 milliard de dollars américains) ayant été accordés à des clients asiatiques d’ici la fin de 2024.
Bitcoin 's « forces spéciales financières »
Antalpha ne cache pas sa relation étroite avec Bitmain dans son prospectus, se présentant comme « le principal partenaire de prêt de Bitmain ». Les deux parties ont même signé un mémorandum d'accord, stipulant que Bitmain continuera à utiliser Antalpha comme partenaire de financement, que les deux parties se recommanderont mutuellement des clients, et que tant qu'Antalpha propose des conditions compétitives, Bitmain accordera à Antalpha un droit de premier refus pour servir ses clients en quête de financement.
Ce droit de préemption signifie qu'Antalpha peut avoir un accès prioritaire à la vaste clientèle d'achat de machines de minage de Bitmain, ce qui réduit considérablement le coût d'acquisition des clients et permet d'obtenir un flux constant d'affaires. Le prospectus mentionne également qu'Antalpha collabore étroitement avec Bitmain à tous les niveaux, de la vente à l'exploitation en passant par la haute direction, et qu'il constitue une partie intégrante du processus de vente et d'initiation des affaires de Bitmain.
Cependant, le lien entre Antalpha et Bitmain ne se limite pas à une simple coopération commerciale. Une connexion plus profonde est avec l'un des cofondateurs de Bitmain, Jihan Wu.
Le prospectus présente la relation complexe entre Antalpha et Northstar. Northstar a historiquement fourni presque tous les financements pour les prêts accordés à Antalpha et a proposé des prêts garantis en Bitcoin à la clientèle non américaine d'Antalpha via la plateforme AntalphaPrime. L'essentiel est qu'Antalpha et Northstar étaient initialement des sociétés sœurs, toutes deux sous une société mère finalement contrôlée par le groupe Zhang.
Après la "restructuration de 2024", Antalpha a été détaché et transféré à la société cotée actuelle, Antalpha Platform Holdings. Par la suite, la société mère d'origine a cédé l'intégralité de ses droits dans Northstar. Actuellement, Northstar est détenu par un trust irrévocable, et le groupe Zhangke est le fiduciaire et bénéficiaire de ce trust, géré par une société de fiducie professionnelle. Le prospectus souligne que le groupe Zhangke ne participe pas à l'exploitation de Northstar.
Malgré la restructuration, Northstar demeure un important fournisseur de fonds pour le service de prêt Bitcoin d'Antalpha. Zhan Ketuant, en tant que bénéficiaire ultime de la fiducie Northstar, a des intérêts économiques qui sont toujours liés de manière indirecte mais importante à la performance commerciale de Northstar, ainsi qu'à l'échelle des activités d'Antalpha.
Ainsi, bien que la société holding de la plateforme Antalpha soit peut-être légalement distincte du contrôle direct de l'équipe de Zhan Ke, du point de vue de la logique commerciale, des flux financiers et de la synergie stratégique, Antalpha peut toujours être considérée comme un élément important du paysage financier de Bitmain. Elle ressemble davantage à une « unité spéciale financière » soigneusement conçue et détachée, se concentrant sur la fourniture de munitions financières à l'empire des machines à miner de Bitmain.
Les pions stratégiques de Bitmain à l'ère post-halving
La signification stratégique profonde de l'introduction d'Antalpha est intimement liée à l'environnement industriel auquel Bitmain sera confronté après la réduction de moitié du Bitcoin en 2024 et à ses propres ajustements stratégiques.
Le halving du bitcoin en avril 2024 a comprimé les récompenses de bloc des mineurs comme prévu, posant un défi direct à la rentabilité de l’industrie minière dans son ensemble. Pour Bitmain, cela signifie que la demande du marché pour ses produits sera davantage axée sur un rendement élevé et une faible consommation d’énergie. Au cours de l’année écoulée, afin de consolider sa position de leader dans le domaine du matériel de machines de minage, Bitmain a accéléré le lancement d’une nouvelle génération de machines de minage à haut rendement représentée par la série AntminerS21. Accords d’achat de plates-formes minières de la série S21 avec des partenaires tels que BitFuFu et Hut8. En continuant à approfondir sa coopération avec les grandes fermes de minage, Bitmain s’efforce d’obtenir d’importantes commandes pour ses dernières plates-formes de minage.
D’une part, l’industrie minière est devenue de plus en plus volatile après la réduction de moitié, et les mineurs doivent améliorer les performances de leurs plates-formes minières afin de maintenir leurs bénéfices, ce qui a également considérablement augmenté les coûts d’exploitation. Il s’agit d’un risque potentiel pour la croissance future de l’activité de Bitmain. D’autre part, à mesure que le prix du Bitcoin augmente, de plus en plus d’entreprises externes et même de sociétés cotées ont commencé à rejoindre l’industrie minière, ce qui apporte également de nouvelles opportunités à Bitmain, mais cette opportunité dépend également de l’évolution du prix du Bitcoin. En conséquence, Antalpha fournit un soutien de prêt aux clients de Bitmain pour l’achat d’une nouvelle génération de plates-formes de minage telles que la S21. Il peut non seulement promouvoir directement les performances de vente de Bitmain, mais aussi aider indirectement le groupe de mineurs à surmonter avec succès le dilemme financier causé par l’itération de l’équipement.
L'IPO d'Antalpha a également attiré certains investisseurs renommés, parmi lesquels Tether a exprimé son intérêt à souscrire 25 millions de dollars d'actions ordinaires d'Antalpha au prix d'émission. Si l'on considère le point médian de la fourchette de prix d'émission à 12 dollars par action, cet investissement représenterait environ 54,1 % du total des actions émises, soit environ 2,08 millions d'actions. Selon le prospectus, les activités de prêt d'Antalpha sont généralement réglées en USDT, et cet investissement est également un nouveau coup de Tether dans sa stratégie multicanale, bien que le prospectus précise que cette intention "ne constitue pas un accord ou un engagement d'achat contraignant".
De plus, Antalpha a mentionné dans son prospectus son intention d'explorer des solutions de financement pour les GPU nécessaires dans le domaine de l'IA. Pour Bitmain, la capacité d'expansion d'Antalpha constitue également une configuration en barbell pour résister aux risques d'incertitude dans l'industrie de la cryptographie. Si Antalpha peut réussir dans de nouveaux domaines de financement de GPU pour l'IA, sa propre croissance renforcera indirectement la résilience de l'ensemble de l'écosystème de Bitmain.
Ainsi, l'IPO d'Antalpha n'est pas une simple introduction en bourse d'une entreprise de technologie financière, mais plutôt une étape clé pour Bitmain dans l'ère post-halving, visant à consolider son empire minier, à optimiser ses outils financiers et à préparer des forces pour son développement stratégique à long terme.