Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise ; traduit par : 0xjs@Jinse Finance
Les gens commettent souvent une erreur en évaluant le Bitcoin, ce qui les conduit à sous-estimer gravement son potentiel.
La semaine dernière, lors d'un dîner, un conseiller financier m'a posé une excellente question :
Pour que le Bitcoin atteigne 200 000 dollars, le dollar doit-il s'effondrer ?
C'est une très bonne question, car elle révèle la logique floue que beaucoup de gens utilisent lorsqu'ils parlent de Bitcoin. D'après mon expérience, ils disent souvent ceci :
Le Bitcoin est de l'or numérique, tandis que les États-Unis abusent du dollar ; donc, le Bitcoin a de la valeur.
Ces propos ne sont pas faux - oh là là, j'ai peut-être dit quelque chose de similaire sur CNBC. Mais cette façon de dire les choses est paresseuse. Plus précisément, ils ont mélangé deux arguments différents.
Cette confusion est nuisible car elle amène les gens à sous-estimer considérablement le potentiel total de Bitcoin et la probabilité de son succès. Si vous séparez ces arguments et les considérez individuellement, vous pourrez mieux comprendre Bitcoin.
Argument 1 : Le Bitcoin va réussir
Lorsque vous achetez des bitcoins, votre premier pari est qu'ils réussiront. Pour moi, cela signifie qu'un jour, ils pourront rivaliser avec l'or et devenir un moyen de stockage de valeur établi et largement reconnu, détenu par divers investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, le Bitcoin a réalisé d'énormes progrès vers cet objectif. Il est passé de rien à un actif d'une valeur de plus de 1 trillion de dollars, détenu par 60 % des grands fonds spéculatifs mondiaux, de nombreuses grandes sociétés de gestion d'actifs, et même certains pays. Il a traversé des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des percées, et a fait l'objet de divers régimes réglementaires. Maintenant, la plupart des gens reconnaissent qu'il continuera d'exister.
Mais il n'est pas encore mature. Aujourd'hui, la plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de Bitcoin. De nombreuses institutions financières interdisent encore sa détention. Les médias ne lui font toujours pas confiance. Et beaucoup de gens ne le comprennent toujours pas. Pour l'or, nous n'entendons pas souvent une telle situation.
Une version simplifiée et à somme nulle de cet argument est que le Bitcoin va prendre des parts de marché à l'or. Mais je pense que la situation la plus probable est que le Bitcoin va progressivement élargir la taille du marché de "stockage de valeur".
Pour nos objectifs, cela n'a en fait pas d'importance. La capitalisation boursière de Bitcoin est de 1,3 trillion de dollars, soit seulement 7 % de la capitalisation boursière de l'or de 18 trillions de dollars. Je ne sais pas si la capitalisation boursière mature de Bitcoin sera la moitié de celle de l'or, équivalente à celle de l'or, ou même deux fois celle de l'or, ou si elle attirera de nouveaux groupes d'investissement. Mais je suis sûr que ce ne sera pas seulement 7 %.
Ainsi, investir dans le Bitcoin, c'est parier sur le fait qu'il continuera à évoluer selon le chemin actuel, passant d'un marché de niche à un marché grand public. C'est aussi le principal moteur de son incroyable rendement au cours des 15 dernières années. Je pense qu'il a encore beaucoup de potentiel de développement.
(Au fait : si la capitalisation boursière du Bitcoin atteint celle de l'or, alors chaque Bitcoin vaudra environ 900 000 $.)
Argument 2 : Les gouvernements des pays continueront à dévaluer les monnaies fiduciaires
Lorsque vous achetez des bitcoins, votre deuxième pari est que le gouvernement américain et d'autres pays continueront à imprimer de la monnaie et à s'endetter, ce qui entraînera une dévaluation de la monnaie fiduciaire. Selon ce raisonnement, cela augmentera à la fois la valeur des actifs de "stockage de valeur" comme le bitcoin et l'or, et incitera davantage d'investisseurs à allouer de tels actifs, élargissant ainsi encore la taille du marché.
Aux États-Unis, nous avons actuellement 36 000 milliards de dollars de dette fédérale - et un nouveau billion de dollars est ajouté tous les 100 jours. Cette année, nous devons dépenser 900 milliards de dollars pour rembourser cette dette, les dépenses d'intérêts étant devenues l'un des plus gros postes du budget fédéral. Le Bureau de budget du Congrès américain estime qu'en 2054, la dette atteindra 142 000 milliards de dollars.
À mon avis, une telle ampleur de dettes et d'impressions monétaires va considérablement élargir la taille du marché de la "réserve de valeur", car les investisseurs chercheront à trouver un refuge dans cette situation folle. La taille actuelle du marché de 20 000 milliards de dollars pourrait-elle devenir 50 000 milliards de dollars dans 10 ans ? Ou 100 000 milliards de dollars ?
Je veux dire quelque chose d'évident : si la taille du marché du "stockage de valeur" triple au cours des 10 prochaines années, et que Bitcoin ne conserve que 7 % de sa part sur ce marché, alors le prix du Bitcoin triplera également.
(Il convient de noter que de nombreuses personnes dans la communauté Bitcoin - y compris moi-même - pensent que le Bitcoin a d'autres utilisations en plus de la traditionnelle fonction de "réserve de valeur". Par exemple, je pense qu'un jour, le Bitcoin sera utilisé comme alternative aux monnaies nationales pour régler des paiements internationaux. Tout autre argument sur les cas d'utilisation comme celui-ci est considéré comme un avantage supplémentaire.)
Conclusion : Pourquoi ce cadre d'analyse est-il puissant
L'importance de ces arguments réside dans le fait qu'ils sont à la fois cumulatifs et indépendants les uns des autres.
Ce que je veux dire par indépendance mutuelle, c'est qu'en tant qu'investisseur, vous n'avez besoin que de l'un des arguments pour réussir.
Imaginez que la capitalisation boursière du Bitcoin augmente à 25 % de celle du marché de l'or actuel, sans aucun autre changement. Pas d'expansion du marché, pas de nouveaux cas d'utilisation et pas d'inquiétude concernant la spirale de la dette. Très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin atteindrait 214 000 dollars, soit environ quatre fois son niveau actuel.
Ou imaginez ceci : la part de marché du Bitcoin n'a pas augmenté, mais la taille du marché du "stockage de valeur" a triplé. C'est plutôt bien ! Alors, le prix du Bitcoin augmenterait également de trois fois.
Si ces deux choses se produisent (et si ces opportunités supplémentaires pouvaient également se réaliser, ce serait encore mieux), ce serait vraiment génial. La bonne nouvelle, c'est que je pense que c'est le scénario le plus probable.
Donc, en réponse à la question de mon ami conseiller, la réponse est : non, le Bitcoin n'a pas besoin de l'effondrement du dollar pour atteindre 200 000 $. Il lui suffit de prendre une petite part du marché existant de l'or pour atteindre ce niveau de prix.
Mais alors que les gouvernements des différents pays continuent d'abuser de leur monnaie, le Bitcoin continue de mûrir, il pourrait non seulement atteindre ce niveau de prix, mais aussi le dépasser largement.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Bitwise : Bitcoin peut atteindre 200 000 $ grâce à un double moteur.
Auteur : Matt Hougan, Directeur des investissements chez Bitwise ; traduit par : 0xjs@Jinse Finance
Les gens commettent souvent une erreur en évaluant le Bitcoin, ce qui les conduit à sous-estimer gravement son potentiel.
La semaine dernière, lors d'un dîner, un conseiller financier m'a posé une excellente question :
Pour que le Bitcoin atteigne 200 000 dollars, le dollar doit-il s'effondrer ?
C'est une très bonne question, car elle révèle la logique floue que beaucoup de gens utilisent lorsqu'ils parlent de Bitcoin. D'après mon expérience, ils disent souvent ceci :
Le Bitcoin est de l'or numérique, tandis que les États-Unis abusent du dollar ; donc, le Bitcoin a de la valeur.
Ces propos ne sont pas faux - oh là là, j'ai peut-être dit quelque chose de similaire sur CNBC. Mais cette façon de dire les choses est paresseuse. Plus précisément, ils ont mélangé deux arguments différents.
Cette confusion est nuisible car elle amène les gens à sous-estimer considérablement le potentiel total de Bitcoin et la probabilité de son succès. Si vous séparez ces arguments et les considérez individuellement, vous pourrez mieux comprendre Bitcoin.
Argument 1 : Le Bitcoin va réussir
Lorsque vous achetez des bitcoins, votre premier pari est qu'ils réussiront. Pour moi, cela signifie qu'un jour, ils pourront rivaliser avec l'or et devenir un moyen de stockage de valeur établi et largement reconnu, détenu par divers investisseurs.
Au cours des 15 dernières années, le Bitcoin a réalisé d'énormes progrès vers cet objectif. Il est passé de rien à un actif d'une valeur de plus de 1 trillion de dollars, détenu par 60 % des grands fonds spéculatifs mondiaux, de nombreuses grandes sociétés de gestion d'actifs, et même certains pays. Il a traversé des marchés haussiers et baissiers, des scandales et des percées, et a fait l'objet de divers régimes réglementaires. Maintenant, la plupart des gens reconnaissent qu'il continuera d'exister.
Mais il n'est pas encore mature. Aujourd'hui, la plupart des investisseurs institutionnels ne détiennent toujours pas de Bitcoin. De nombreuses institutions financières interdisent encore sa détention. Les médias ne lui font toujours pas confiance. Et beaucoup de gens ne le comprennent toujours pas. Pour l'or, nous n'entendons pas souvent une telle situation.
Une version simplifiée et à somme nulle de cet argument est que le Bitcoin va prendre des parts de marché à l'or. Mais je pense que la situation la plus probable est que le Bitcoin va progressivement élargir la taille du marché de "stockage de valeur".
Pour nos objectifs, cela n'a en fait pas d'importance. La capitalisation boursière de Bitcoin est de 1,3 trillion de dollars, soit seulement 7 % de la capitalisation boursière de l'or de 18 trillions de dollars. Je ne sais pas si la capitalisation boursière mature de Bitcoin sera la moitié de celle de l'or, équivalente à celle de l'or, ou même deux fois celle de l'or, ou si elle attirera de nouveaux groupes d'investissement. Mais je suis sûr que ce ne sera pas seulement 7 %.
Ainsi, investir dans le Bitcoin, c'est parier sur le fait qu'il continuera à évoluer selon le chemin actuel, passant d'un marché de niche à un marché grand public. C'est aussi le principal moteur de son incroyable rendement au cours des 15 dernières années. Je pense qu'il a encore beaucoup de potentiel de développement.
(Au fait : si la capitalisation boursière du Bitcoin atteint celle de l'or, alors chaque Bitcoin vaudra environ 900 000 $.)
Argument 2 : Les gouvernements des pays continueront à dévaluer les monnaies fiduciaires
Lorsque vous achetez des bitcoins, votre deuxième pari est que le gouvernement américain et d'autres pays continueront à imprimer de la monnaie et à s'endetter, ce qui entraînera une dévaluation de la monnaie fiduciaire. Selon ce raisonnement, cela augmentera à la fois la valeur des actifs de "stockage de valeur" comme le bitcoin et l'or, et incitera davantage d'investisseurs à allouer de tels actifs, élargissant ainsi encore la taille du marché.
Aux États-Unis, nous avons actuellement 36 000 milliards de dollars de dette fédérale - et un nouveau billion de dollars est ajouté tous les 100 jours. Cette année, nous devons dépenser 900 milliards de dollars pour rembourser cette dette, les dépenses d'intérêts étant devenues l'un des plus gros postes du budget fédéral. Le Bureau de budget du Congrès américain estime qu'en 2054, la dette atteindra 142 000 milliards de dollars.
À mon avis, une telle ampleur de dettes et d'impressions monétaires va considérablement élargir la taille du marché de la "réserve de valeur", car les investisseurs chercheront à trouver un refuge dans cette situation folle. La taille actuelle du marché de 20 000 milliards de dollars pourrait-elle devenir 50 000 milliards de dollars dans 10 ans ? Ou 100 000 milliards de dollars ?
Je veux dire quelque chose d'évident : si la taille du marché du "stockage de valeur" triple au cours des 10 prochaines années, et que Bitcoin ne conserve que 7 % de sa part sur ce marché, alors le prix du Bitcoin triplera également.
(Il convient de noter que de nombreuses personnes dans la communauté Bitcoin - y compris moi-même - pensent que le Bitcoin a d'autres utilisations en plus de la traditionnelle fonction de "réserve de valeur". Par exemple, je pense qu'un jour, le Bitcoin sera utilisé comme alternative aux monnaies nationales pour régler des paiements internationaux. Tout autre argument sur les cas d'utilisation comme celui-ci est considéré comme un avantage supplémentaire.)
Conclusion : Pourquoi ce cadre d'analyse est-il puissant
L'importance de ces arguments réside dans le fait qu'ils sont à la fois cumulatifs et indépendants les uns des autres.
Ce que je veux dire par indépendance mutuelle, c'est qu'en tant qu'investisseur, vous n'avez besoin que de l'un des arguments pour réussir.
Imaginez que la capitalisation boursière du Bitcoin augmente à 25 % de celle du marché de l'or actuel, sans aucun autre changement. Pas d'expansion du marché, pas de nouveaux cas d'utilisation et pas d'inquiétude concernant la spirale de la dette. Très bien ! Dans ce cas, le prix du Bitcoin atteindrait 214 000 dollars, soit environ quatre fois son niveau actuel.
Ou imaginez ceci : la part de marché du Bitcoin n'a pas augmenté, mais la taille du marché du "stockage de valeur" a triplé. C'est plutôt bien ! Alors, le prix du Bitcoin augmenterait également de trois fois.
Si ces deux choses se produisent (et si ces opportunités supplémentaires pouvaient également se réaliser, ce serait encore mieux), ce serait vraiment génial. La bonne nouvelle, c'est que je pense que c'est le scénario le plus probable.
Donc, en réponse à la question de mon ami conseiller, la réponse est : non, le Bitcoin n'a pas besoin de l'effondrement du dollar pour atteindre 200 000 $. Il lui suffit de prendre une petite part du marché existant de l'or pour atteindre ce niveau de prix.
Mais alors que les gouvernements des différents pays continuent d'abuser de leur monnaie, le Bitcoin continue de mûrir, il pourrait non seulement atteindre ce niveau de prix, mais aussi le dépasser largement.