Source : Cointelegraph
Texte original : "Sous l'ombre de la guerre commerciale, le statut de l'actif refuge du Bitcoin (BTC) est remis en question"
Il y a quelques années, de nombreuses personnes dans la communauté des cryptomonnaies décrivaient le Bitcoin (BTC) comme un actif "refuge". Aujourd'hui, cette affirmation est moins courante.
Les actifs refuge sont des actifs qui peuvent conserver ou augmenter leur valeur pendant les périodes de pression économique. Cela peut inclure des obligations d'État, des devises comme le dollar, des matières premières comme l'or, ou même des actions de blue chips.
La guerre tarifaire mondiale déclenchée par les États-Unis s'intensifie, et les rapports économiques inquiétants entraînent un effondrement du marché boursier, le Bitcoin chutant également - ce qui ne devrait pas se produire pour un actif "refuge".
Comparé à l'or, la performance du Bitcoin n'est pas à la hauteur. La lettre de Kobeissi a souligné le 3 mars : "Depuis le 1er janvier, le prix de l'or a augmenté de +10 %, tandis que le Bitcoin a chuté de -10 %. Les cryptomonnaies ne sont plus considérées comme des actifs refuges." (La semaine dernière, la baisse du Bitcoin a été encore plus importante.)
Mais certains observateurs du marché affirment que ce n'est en fait pas surprenant.
Du 1er décembre au 13 mars, le graphique des prix du Bitcoin (blanc) et de l'or (jaune) Source : Bitcoin Counter Flow
Le Bitcoin était-il autrefois un actif refuge ?
Le fondateur et président de la société de conseil financier Heritage Capital, Paul Schatz, a déclaré à Cointelegraph : "Je n'ai jamais considéré le Bitcoin comme un actif de 'refuge'. La volatilité du prix du Bitcoin est trop importante pour être classée dans la catégorie des actifs refuge, même si je pense que les investisseurs peuvent et devraient allouer des fonds à ce type d'actif."
Le chef analyste de marché de CMC Markets (Allemagne), Jochen Stanzl, a déclaré à Cointelegraph : "Pour moi, le Bitcoin reste un outil spéculatif et non un actif refuge. Les investissements refuges comme l'or ont une valeur intrinsèque et ne tomberont jamais à zéro. Le Bitcoin pourrait chuter de 80 % lors d'un fort recul. Je ne pense pas que l'or connaîtra une telle situation."
Buvaneshwaran Venugopal, professeur adjoint au département de finance de l'Université centrale de Floride, a déclaré à Cointelegraph : « À mon avis, les cryptomonnaies, y compris le Bitcoin, n'ont "jamais été des actifs refuges".
Mais les choses ne sont pas toujours aussi simples qu'elles en ont l'air, surtout en ce qui concerne les cryptomonnaies.
Nous pouvons considérer qu'il existe différents types d'actifs refuges : l'un est un refuge contre les événements géopolitiques tels que la guerre, les pandémies et les récessions économiques, l'autre est un refuge contre des événements purement financiers tels que les faillites bancaires ou la faiblesse du dollar.
Les opinions des gens sur le Bitcoin pourraient être en train de changer. En 2024, des grandes sociétés de gestion d'actifs comme BlackRock et Fidelity émettront des ETF pour l'inclure, élargissant ainsi leur base de détenteurs, mais cela pourrait également modifier leur "narration".
Aujourd'hui, il est davantage considéré comme un actif spéculatif ou "risqué", similaire aux actions technologiques.
Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la Kobeissi Letter, a déclaré à Cointelegraph : « Le Bitcoin et l'ensemble des cryptomonnaies sont fortement corrélés aux actifs à risque, et leurs mouvements sont souvent opposés à ceux des actifs refuges comme l'or. »
Il a en outre souligné qu'avec "plus de participation des institutions et un effet de levier", il existe de nombreuses incertitudes quant à l'orientation du Bitcoin, tout en observant également un "changement de narration du 'gold numérique' vers un actif plus spéculatif".
Les gens pourraient penser que l'acceptation de Bitcoin par des géants de la finance traditionnelle comme BlackRock et Fidelity rendrait l'avenir de Bitcoin plus sûr, soutenant ainsi le récit de la couverture - mais selon Venugopal, ce n'est pas le cas :
« Le fait qu'une grande entreprise investisse dans le Bitcoin ne signifie pas qu'il devient plus sûr. En fait, cela signifie que le Bitcoin devient de plus en plus semblable à d'autres actifs dans lesquels les investisseurs institutionnels ont tendance à investir. »
Venugopal a ajouté qu'il sera davantage influencé par les stratégies de négociation et de retrait conventionnelles utilisées par les investisseurs institutionnels. "S'il y a un changement, c'est que le Bitcoin est désormais plus corrélé aux actifs à risque du marché."
Les doubles attributs du Bitcoin
Peu de gens nient que le bitcoin et d’autres crypto-monnaies connaissent encore d’énormes fluctuations de prix, qui ont récemment été exacerbées par l’adoption accrue des crypto-monnaies par les détaillants, en particulier l’engouement pour les pièces mèmes, que Kobeissi a qualifié de « l’un des plus grands événements d’entrée en crypto-monnaies de l’histoire ». Mais ce n’est peut-être pas le point de mire.
Noelle Acheson, auteur de "Crypto is Macro Now", a déclaré à Cointelegraph : "Les actifs refuges sont toujours des actifs à long terme, ce qui signifie que la volatilité à court terme n'est pas un facteur déterminant de leurs caractéristiques."
Le plus grand problème est de savoir si le bitcoin peut maintenir sa valeur par rapport aux monnaies fiduciaires à long terme, et il l'a déjà fait. Acheson a déclaré : « Les données confirment son efficacité - sur n'importe quelle période de quatre ans, le bitcoin a surpassé l'or et le marché boursier américain. » Elle a ajouté :
Le « bitcoin » a toujours eu deux récits clés : il s’agit d’un actif risqué à court terme, sensible aux attentes de liquidité et au sentiment général. C’est aussi une réserve de valeur à long terme. Comme nous pouvons le voir, il peut avoir ces deux attributs. ”
Une autre possibilité est que le Bitcoin pourrait être un actif refuge pour certains événements, mais cela ne s'applique pas à tous les événements.
Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques à Standard Chartered, a déclaré à Cointelegraph : « Je considère le Bitcoin comme un outil de couverture contre les problèmes financiers traditionnels », comme le ralentissement économique après la faillite de Silicon Valley Bank et de Signature Bank il y a deux ans, ainsi que le « risque de la dette américaine ». Cependant, pour certains événements géopolitiques, le Bitcoin pourrait encore être négocié comme un actif risqué, a-t-il déclaré.
L'or peut servir d'outil de couverture contre des problèmes géopolitiques tels que les guerres commerciales, et le bitcoin ainsi que l'or sont tous deux des outils de couverture contre l'inflation. Kendrick a ajouté : « Par conséquent, les deux sont des outils de couverture utiles dans un portefeuille. »
D'autres, y compris Cathie Wood d'Ark Investment, s'accordent à dire que le Bitcoin a joué un rôle de valeur refuge pendant la crise de liquidités de la SVB et de Signature Bank en mars 2023. Selon les données de CoinGecko, lorsque la SVB s'est effondrée le 10 mars 2023, le prix du Bitcoin était d'environ 20200 dollars. Une semaine plus tard, il a atteint environ 27400 dollars, soit une augmentation d'environ 35 %.
Schatz ne considère pas le bitcoin comme un outil de couverture contre l'inflation. Les effondrements de FTX et d'autres entreprises de cryptomonnaie en 2022 ainsi que les événements au début de l'hiver crypto "ont gravement nui à cet argument".
Peut-être que c'est un outil de couverture contre le dollar et les obligations américaines ? Schatz a ajouté : « C'est possible, mais ces situations sont terrifiantes à penser. »
Ce n'est pas le moment de réagir de manière excessive.
M. Kobeissi convient que la volatilité à court terme de la classe d’actifs « a tendance à avoir peu d’importance sur les horizons temporels à long terme ». Malgré le repli actuel, de nombreux fondamentaux du bitcoin restent haussiers : le gouvernement américain pro-crypto, l’annonce de la réserve américaine de bitcoins et l’augmentation de l’adoption des cryptomonnaies.
Pour les participants au marché, la plus grande question est : « Quel est le prochain catalyseur majeur qui continuera à propulser le marché ? » a déclaré Kobeissi à Cointelegraph. « C'est pourquoi le marché est en phase de correction et de consolidation : il est à la recherche du prochain catalyseur majeur. »
Acheson a ajouté : « Depuis que les investisseurs macroéconomiques ont commencé à considérer le Bitcoin comme un actif à risque de haute volatilité et sensible à la liquidité, il se comporte comme un actif risqué. » De plus, « ce sont presque toujours les traders à court terme qui fixent le prix final, et si ils retirent des actifs risqués, nous verrons le Bitcoin s'affaiblir. »
Le marché fait face à des pressions généralisées. "Le renouveau de l'inflation et l'ombre du ralentissement économique affectent gravement les attentes", ce qui influence également le prix du Bitcoin. Acheson a ajouté :
« Compte tenu de cette perspective, ainsi que des double attributs du Bitcoin en tant qu'actif risqué et actif refuge à long terme, je suis surpris qu'il n'ait pas chuté plus profondément. »
En ce qui concerne Venugopal, il estime que depuis 2017, le Bitcoin n'est plus un outil de couverture à court terme ou un actif refuge. En ce qui concerne l'argument à long terme selon lequel le Bitcoin est de l'or numérique en raison de son offre maximale de 21 millions de Bitcoins, "cela n'est valable que lorsque la majorité des investisseurs s'attendent collectivement à ce que le Bitcoin prenne de la valeur avec le temps", et "cette situation peut se produire ou non".
Articles connexes : Le problème de la dé-bancarisation des cryptomonnaies persiste malgré l'arrivée de nouvelles réglementations.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Sous l'ombre de la guerre commerciale, la position de l'actif refuge du Bitcoin (BTC) est remise en question.
Source : Cointelegraph Texte original : "Sous l'ombre de la guerre commerciale, le statut de l'actif refuge du Bitcoin (BTC) est remis en question"
Il y a quelques années, de nombreuses personnes dans la communauté des cryptomonnaies décrivaient le Bitcoin (BTC) comme un actif "refuge". Aujourd'hui, cette affirmation est moins courante.
Les actifs refuge sont des actifs qui peuvent conserver ou augmenter leur valeur pendant les périodes de pression économique. Cela peut inclure des obligations d'État, des devises comme le dollar, des matières premières comme l'or, ou même des actions de blue chips.
La guerre tarifaire mondiale déclenchée par les États-Unis s'intensifie, et les rapports économiques inquiétants entraînent un effondrement du marché boursier, le Bitcoin chutant également - ce qui ne devrait pas se produire pour un actif "refuge".
Comparé à l'or, la performance du Bitcoin n'est pas à la hauteur. La lettre de Kobeissi a souligné le 3 mars : "Depuis le 1er janvier, le prix de l'or a augmenté de +10 %, tandis que le Bitcoin a chuté de -10 %. Les cryptomonnaies ne sont plus considérées comme des actifs refuges." (La semaine dernière, la baisse du Bitcoin a été encore plus importante.)
Mais certains observateurs du marché affirment que ce n'est en fait pas surprenant.
Du 1er décembre au 13 mars, le graphique des prix du Bitcoin (blanc) et de l'or (jaune) Source : Bitcoin Counter Flow
Le Bitcoin était-il autrefois un actif refuge ?
Le fondateur et président de la société de conseil financier Heritage Capital, Paul Schatz, a déclaré à Cointelegraph : "Je n'ai jamais considéré le Bitcoin comme un actif de 'refuge'. La volatilité du prix du Bitcoin est trop importante pour être classée dans la catégorie des actifs refuge, même si je pense que les investisseurs peuvent et devraient allouer des fonds à ce type d'actif."
Le chef analyste de marché de CMC Markets (Allemagne), Jochen Stanzl, a déclaré à Cointelegraph : "Pour moi, le Bitcoin reste un outil spéculatif et non un actif refuge. Les investissements refuges comme l'or ont une valeur intrinsèque et ne tomberont jamais à zéro. Le Bitcoin pourrait chuter de 80 % lors d'un fort recul. Je ne pense pas que l'or connaîtra une telle situation."
Buvaneshwaran Venugopal, professeur adjoint au département de finance de l'Université centrale de Floride, a déclaré à Cointelegraph : « À mon avis, les cryptomonnaies, y compris le Bitcoin, n'ont "jamais été des actifs refuges".
Mais les choses ne sont pas toujours aussi simples qu'elles en ont l'air, surtout en ce qui concerne les cryptomonnaies.
Nous pouvons considérer qu'il existe différents types d'actifs refuges : l'un est un refuge contre les événements géopolitiques tels que la guerre, les pandémies et les récessions économiques, l'autre est un refuge contre des événements purement financiers tels que les faillites bancaires ou la faiblesse du dollar.
Les opinions des gens sur le Bitcoin pourraient être en train de changer. En 2024, des grandes sociétés de gestion d'actifs comme BlackRock et Fidelity émettront des ETF pour l'inclure, élargissant ainsi leur base de détenteurs, mais cela pourrait également modifier leur "narration".
Aujourd'hui, il est davantage considéré comme un actif spéculatif ou "risqué", similaire aux actions technologiques.
Adam Kobeissi, rédacteur en chef de la Kobeissi Letter, a déclaré à Cointelegraph : « Le Bitcoin et l'ensemble des cryptomonnaies sont fortement corrélés aux actifs à risque, et leurs mouvements sont souvent opposés à ceux des actifs refuges comme l'or. »
Il a en outre souligné qu'avec "plus de participation des institutions et un effet de levier", il existe de nombreuses incertitudes quant à l'orientation du Bitcoin, tout en observant également un "changement de narration du 'gold numérique' vers un actif plus spéculatif".
Les gens pourraient penser que l'acceptation de Bitcoin par des géants de la finance traditionnelle comme BlackRock et Fidelity rendrait l'avenir de Bitcoin plus sûr, soutenant ainsi le récit de la couverture - mais selon Venugopal, ce n'est pas le cas :
« Le fait qu'une grande entreprise investisse dans le Bitcoin ne signifie pas qu'il devient plus sûr. En fait, cela signifie que le Bitcoin devient de plus en plus semblable à d'autres actifs dans lesquels les investisseurs institutionnels ont tendance à investir. »
Venugopal a ajouté qu'il sera davantage influencé par les stratégies de négociation et de retrait conventionnelles utilisées par les investisseurs institutionnels. "S'il y a un changement, c'est que le Bitcoin est désormais plus corrélé aux actifs à risque du marché."
Les doubles attributs du Bitcoin
Peu de gens nient que le bitcoin et d’autres crypto-monnaies connaissent encore d’énormes fluctuations de prix, qui ont récemment été exacerbées par l’adoption accrue des crypto-monnaies par les détaillants, en particulier l’engouement pour les pièces mèmes, que Kobeissi a qualifié de « l’un des plus grands événements d’entrée en crypto-monnaies de l’histoire ». Mais ce n’est peut-être pas le point de mire.
Noelle Acheson, auteur de "Crypto is Macro Now", a déclaré à Cointelegraph : "Les actifs refuges sont toujours des actifs à long terme, ce qui signifie que la volatilité à court terme n'est pas un facteur déterminant de leurs caractéristiques."
Le plus grand problème est de savoir si le bitcoin peut maintenir sa valeur par rapport aux monnaies fiduciaires à long terme, et il l'a déjà fait. Acheson a déclaré : « Les données confirment son efficacité - sur n'importe quelle période de quatre ans, le bitcoin a surpassé l'or et le marché boursier américain. » Elle a ajouté :
Le « bitcoin » a toujours eu deux récits clés : il s’agit d’un actif risqué à court terme, sensible aux attentes de liquidité et au sentiment général. C’est aussi une réserve de valeur à long terme. Comme nous pouvons le voir, il peut avoir ces deux attributs. ”
Une autre possibilité est que le Bitcoin pourrait être un actif refuge pour certains événements, mais cela ne s'applique pas à tous les événements.
Geoff Kendrick, responsable de la recherche sur les actifs numériques à Standard Chartered, a déclaré à Cointelegraph : « Je considère le Bitcoin comme un outil de couverture contre les problèmes financiers traditionnels », comme le ralentissement économique après la faillite de Silicon Valley Bank et de Signature Bank il y a deux ans, ainsi que le « risque de la dette américaine ». Cependant, pour certains événements géopolitiques, le Bitcoin pourrait encore être négocié comme un actif risqué, a-t-il déclaré.
L'or peut servir d'outil de couverture contre des problèmes géopolitiques tels que les guerres commerciales, et le bitcoin ainsi que l'or sont tous deux des outils de couverture contre l'inflation. Kendrick a ajouté : « Par conséquent, les deux sont des outils de couverture utiles dans un portefeuille. »
D'autres, y compris Cathie Wood d'Ark Investment, s'accordent à dire que le Bitcoin a joué un rôle de valeur refuge pendant la crise de liquidités de la SVB et de Signature Bank en mars 2023. Selon les données de CoinGecko, lorsque la SVB s'est effondrée le 10 mars 2023, le prix du Bitcoin était d'environ 20200 dollars. Une semaine plus tard, il a atteint environ 27400 dollars, soit une augmentation d'environ 35 %.
Schatz ne considère pas le bitcoin comme un outil de couverture contre l'inflation. Les effondrements de FTX et d'autres entreprises de cryptomonnaie en 2022 ainsi que les événements au début de l'hiver crypto "ont gravement nui à cet argument".
Peut-être que c'est un outil de couverture contre le dollar et les obligations américaines ? Schatz a ajouté : « C'est possible, mais ces situations sont terrifiantes à penser. »
Ce n'est pas le moment de réagir de manière excessive.
M. Kobeissi convient que la volatilité à court terme de la classe d’actifs « a tendance à avoir peu d’importance sur les horizons temporels à long terme ». Malgré le repli actuel, de nombreux fondamentaux du bitcoin restent haussiers : le gouvernement américain pro-crypto, l’annonce de la réserve américaine de bitcoins et l’augmentation de l’adoption des cryptomonnaies.
Pour les participants au marché, la plus grande question est : « Quel est le prochain catalyseur majeur qui continuera à propulser le marché ? » a déclaré Kobeissi à Cointelegraph. « C'est pourquoi le marché est en phase de correction et de consolidation : il est à la recherche du prochain catalyseur majeur. »
Acheson a ajouté : « Depuis que les investisseurs macroéconomiques ont commencé à considérer le Bitcoin comme un actif à risque de haute volatilité et sensible à la liquidité, il se comporte comme un actif risqué. » De plus, « ce sont presque toujours les traders à court terme qui fixent le prix final, et si ils retirent des actifs risqués, nous verrons le Bitcoin s'affaiblir. »
Le marché fait face à des pressions généralisées. "Le renouveau de l'inflation et l'ombre du ralentissement économique affectent gravement les attentes", ce qui influence également le prix du Bitcoin. Acheson a ajouté :
« Compte tenu de cette perspective, ainsi que des double attributs du Bitcoin en tant qu'actif risqué et actif refuge à long terme, je suis surpris qu'il n'ait pas chuté plus profondément. »
En ce qui concerne Venugopal, il estime que depuis 2017, le Bitcoin n'est plus un outil de couverture à court terme ou un actif refuge. En ce qui concerne l'argument à long terme selon lequel le Bitcoin est de l'or numérique en raison de son offre maximale de 21 millions de Bitcoins, "cela n'est valable que lorsque la majorité des investisseurs s'attendent collectivement à ce que le Bitcoin prenne de la valeur avec le temps", et "cette situation peut se produire ou non".
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