Le nouvel ordre exécutif de Donald Trump pourrait permettre à des millions d'Américains d'inclure des cryptomonnaies et d'autres actifs alternatifs dans les plans de retraite 401(k), diversifiant potentiellement les portefeuilles mais ajoutant de nouveaux risques.
Des millions d'Américains pourraient potentiellement ajouter des cryptomonnaies et d'autres actifs alternatifs à haut risque à leurs plans d'épargne-retraite en milieu de travail, grâce à un décret exécutif signé jeudi par le président Donald Trump.
La directive demande aux régulateurs fédéraux d'explorer des moyens de supprimer les obstacles qui découragent actuellement les employeurs d'offrir de telles options dans les plans 401(k) - permettant potentiellement aux travailleurs ordinaires d'accéder à des investissements autrefois réservés aux institutions et aux individus à forte valeur nette.
L'ordre pourrait libérer des trillions d'allocations d'actifs de retraite vers des marchés tels que le capital-investissement, le capital-risque, l'immobilier, les métaux précieux et, pour la première fois à grande échelle, les monnaies numériques telles que Bitcoin et Ethereum. Les partisans du changement estiment qu'il diversifierait les portefeuilles de retraite et améliorerait les rendements à long terme. Les détracteurs soutiennent que cela exposerait les épargnants à des risques supplémentaires dans des marchés turbulents et moins liquides.
Des actions et obligations au Bitcoin et au-delà
À ce jour, plus de 90 millions de travailleurs aux États-Unis participent à des plans 401(k) qui ont historiquement été concentrés sur des actions publiques et des obligations. Pour de nombreux Américains, les plans 401(k) ont remplacé les pensions traditionnelles, les entreprises transférant la responsabilité de la décision d'investissement – et le risque d'investissement – de l'employeur au travailleur.
Actuellement, selon les réglementations du Département du Travail, les entreprises qui gèrent ces comptes doivent tenir compte du risque, du coût, de la liquidité et d'autres facteurs lors de la sélection des options d'investissement. Les actifs à frais élevés, opaques ou illiquides tels que le capital-investissement et la crypto-monnaie ont généralement été exclus des menus de retraite réguliers.
L'ordre de Trump donne au Département du Travail 180 jours pour examiner ces règles et proposer des modifications. Les responsables ont indiqué que le processus prendra du temps, sans impact immédiat sur les offres de plans. Néanmoins, des géants de la gestion d'investissement comme State Street et Vanguard ont déjà commencé à s'associer à des gestionnaires d'actifs alternatifs tels qu'Apollo Global et Blackstone pour concevoir des fonds de retraite axés sur le capital-investissement — un signe que l'industrie se prépare à un changement.
Un changement de politique avec des sous-entendus politiques
Le mouvement de Trump fait suite à des années de lobbying de l'industrie du capital-investissement de 5 billions de dollars et du secteur de la cryptomonnaie en pleine croissance. Les analystes notent que les dirigeants des marchés privés ont longtemps cherché à accéder aux fonds 401(k), tandis que les leaders de la cryptomonnaie - dont beaucoup ont soutenu la campagne de Trump en 2024 - ont poussé pour une acceptation grand public.
Sous la présidence de Biden, les régulateurs fédéraux ont conseillé aux sponsors de plans de traiter les investissements en cryptomonnaie avec "une extrême prudence", en raison de leur volatilité. Cette position fait écho aux avertissements des administrations précédentes concernant les actifs du marché privé, qui peuvent être plus risqués et plus difficiles à évaluer que les titres cotés en bourse.
Le nouvel ordre renverse cette prudence, marquant ce que le PDG de deVere Group, Nigel Green, a décrit comme un "moment décisif pour la crypto." Green a déclaré que l'inclusion d'actifs numériques dans les comptes de retraite supprime une "barrière psychologique et réglementaire" qui avait maintenu la crypto en marge de la finance traditionnelle.
Le Bitcoin, qui a plus que doublé de valeur depuis l'élection de Trump, a augmenté de 2 % le jour de l'annonce pour atteindre un record de 116 542 $, se situant actuellement à 121 000 $. Les analystes affirment qu'une allocation même modeste de fonds 401(k) à la crypto pourrait libérer des centaines de milliards de dollars de nouvelle demande, alimentant une adoption et une innovation supplémentaires.
Réaction de l'industrie : Opportunité et prudence
Pour les dirigeants de capital-investissement, la perspective de puiser dans les comptes 401(k) représente un objectif de longue date. Le PDG de Blackstone, Steve Schwarzman, a qualifié l'accès à ces actifs de retraite de "rêve" pour l'industrie, notant que ce capital pourrait soutenir des investissements à long terme dans les infrastructures, l'immobilier et les entreprises privées.
Bryan Corbett, président et PDG de l'Association des fonds gérés, a déclaré que le groupe se réjouit de travailler avec l'administration sur un cadre qui élargirait l'accès aux alternatives "avec des garde-fous appropriés pour les investisseurs."
Néanmoins, les experts mettent en garde que ces classes d'actifs présentent des défis uniques. Lisa A.K. Kirchenbauer, fondatrice d'Omega Wealth Management, a averti que les épargnants doivent "posséder ce que vous connaissez" — et éviter d'investir dans des actifs qu'ils ne comprennent pas pleinement.
Elle a suggéré que ceux qui explorent les actifs privés devraient commencer par une petite allocation, généralement de 5 % à 10 % d'un portefeuille, et s'assurer qu'ils comprennent les règles de liquidité avant d'engager des fonds.
Les investissements en capital-investissement, par exemple, nécessitent souvent des années avant que le capital puisse être restitué aux investisseurs. Bien que le rendement annuel moyen historique du capital-investissement depuis 1990 soit d'environ 13 % (net de frais), contre environ 10,6 % pour le S&P 500 avec dividendes, le manque de liquidité et des frais plus élevés peuvent ne pas convenir à tous les épargnants pour la retraite.
Repenser le portefeuille de retraite
Certains leaders du secteur voient l'ordre exécutif comme une partie d'une réflexion plus large sur l'allocation des actifs de retraite. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a soutenu que la répartition traditionnelle de 60/40 entre actions et obligations pourrait céder la place à un modèle 50/30/20 qui inclut des actifs privés tels que l'immobilier, les infrastructures et le crédit privé.
Fink a noté que les fonds de pension — qui ont historiquement surperformé les plans 401(k) d'environ 0,5 % par an — ont longtemps investi dans de tels actifs. En revanche, la plupart des fournisseurs de plans à cotisations définies les ont évités, en partie en raison de l'incertitude réglementaire. L'ordre de Trump vise à changer cela en montrant aux sponsors de plans « comment ça se fait » et en fournissant un cadre pour une inclusion responsable.
Le chemin de la crypto de la marge au grand public
Le marché des cryptomonnaies voit l'ordre comme une validation et une opportunité. Les jeunes travailleurs, plus enclins au numérique, ont exprimé un intérêt particulier pour le Bitcoin, qui a généralement connu une tendance à la hausse depuis sa création il y a presque 20 ans.
Cory Klippsten, PDG de Swan Bitcoin, a déclaré qu'il était "inévitable" que Bitcoin fasse son chemin dans les 401(k)s, prédisant des allocations croissantes à mesure que les fiduciaires reconnaissent son "potentiel ajusté en fonction du risque" à long terme.
Si les crypto-monnaies prennent de l'ampleur dans les plans de retraite, les analystes s'attendent à ce que cela accélère l'intégration plus large des actifs numériques dans le système financier mondial. Il existe un précédent : avec d'autres grandes économies réformant leurs réglementations sur les pensions, les réformes américaines pourraient avoir un effet d'entraînement à travers l'Europe et l'Asie, où les taux d'adoption sont élevés.
Que vient-il ensuite pour les épargnants
Malgré le changement de politique, les experts soulignent que le changement ne viendra pas rapidement. Les fournisseurs de plans de retraite comme Fidelity, Vanguard ou T. Rowe Price ont besoin de temps pour concevoir des produits conformes ; il est très probable que les employeurs ne changent pas leurs offres du jour au lendemain.
Pour l'instant, considérez les compromis. Les actifs privés et les cryptomonnaies peuvent offrir diversification et potentiel de hausse supplémentaire, mais cela n'est pas sans compromis en termes de complexité, de volatilité et de liquidité.
Kirchenbauer a souligné que les investisseurs devraient faire preuve d'une prudence particulière pour éviter de surestimer le potentiel de retour associé à ces actifs plus risqués, si cet investisseur se trouve dans une fenêtre à court terme — c'est-à-dire à l'approche de la retraite.
L'ordre de Trump pourrait finalement remodeler le paysage des retraites pour les Américains ayant des comptes de retraite portables en offrant plus d'options pour personnaliser les portefeuilles. Que ces options conduisent à des économies plus solides ou à plus d'opportunités de risque dépendra de la manière dont les règles sont construites, de la réaction des sponsors de plans et de la manière dont les épargnants sont informés concernant leurs choix.
Comme l'a dit Green, les économies de retraite sont "l'un des pools de capital les plus conservateurs qui existent." S'il peut y avoir une place pour les cryptomonnaies et d'autres alternatives, a-t-il soutenu, elles peuvent avoir leur place partout.
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Trump pousse à autoriser Bitcoin et Crypto dans les comptes de retraite
En bref
Le nouvel ordre exécutif de Donald Trump pourrait permettre à des millions d'Américains d'inclure des cryptomonnaies et d'autres actifs alternatifs dans les plans de retraite 401(k), diversifiant potentiellement les portefeuilles mais ajoutant de nouveaux risques.
Des millions d'Américains pourraient potentiellement ajouter des cryptomonnaies et d'autres actifs alternatifs à haut risque à leurs plans d'épargne-retraite en milieu de travail, grâce à un décret exécutif signé jeudi par le président Donald Trump.
La directive demande aux régulateurs fédéraux d'explorer des moyens de supprimer les obstacles qui découragent actuellement les employeurs d'offrir de telles options dans les plans 401(k) - permettant potentiellement aux travailleurs ordinaires d'accéder à des investissements autrefois réservés aux institutions et aux individus à forte valeur nette.
L'ordre pourrait libérer des trillions d'allocations d'actifs de retraite vers des marchés tels que le capital-investissement, le capital-risque, l'immobilier, les métaux précieux et, pour la première fois à grande échelle, les monnaies numériques telles que Bitcoin et Ethereum. Les partisans du changement estiment qu'il diversifierait les portefeuilles de retraite et améliorerait les rendements à long terme. Les détracteurs soutiennent que cela exposerait les épargnants à des risques supplémentaires dans des marchés turbulents et moins liquides.
Des actions et obligations au Bitcoin et au-delà
À ce jour, plus de 90 millions de travailleurs aux États-Unis participent à des plans 401(k) qui ont historiquement été concentrés sur des actions publiques et des obligations. Pour de nombreux Américains, les plans 401(k) ont remplacé les pensions traditionnelles, les entreprises transférant la responsabilité de la décision d'investissement – et le risque d'investissement – de l'employeur au travailleur.
Actuellement, selon les réglementations du Département du Travail, les entreprises qui gèrent ces comptes doivent tenir compte du risque, du coût, de la liquidité et d'autres facteurs lors de la sélection des options d'investissement. Les actifs à frais élevés, opaques ou illiquides tels que le capital-investissement et la crypto-monnaie ont généralement été exclus des menus de retraite réguliers.
L'ordre de Trump donne au Département du Travail 180 jours pour examiner ces règles et proposer des modifications. Les responsables ont indiqué que le processus prendra du temps, sans impact immédiat sur les offres de plans. Néanmoins, des géants de la gestion d'investissement comme State Street et Vanguard ont déjà commencé à s'associer à des gestionnaires d'actifs alternatifs tels qu'Apollo Global et Blackstone pour concevoir des fonds de retraite axés sur le capital-investissement — un signe que l'industrie se prépare à un changement.
Un changement de politique avec des sous-entendus politiques
Le mouvement de Trump fait suite à des années de lobbying de l'industrie du capital-investissement de 5 billions de dollars et du secteur de la cryptomonnaie en pleine croissance. Les analystes notent que les dirigeants des marchés privés ont longtemps cherché à accéder aux fonds 401(k), tandis que les leaders de la cryptomonnaie - dont beaucoup ont soutenu la campagne de Trump en 2024 - ont poussé pour une acceptation grand public.
Sous la présidence de Biden, les régulateurs fédéraux ont conseillé aux sponsors de plans de traiter les investissements en cryptomonnaie avec "une extrême prudence", en raison de leur volatilité. Cette position fait écho aux avertissements des administrations précédentes concernant les actifs du marché privé, qui peuvent être plus risqués et plus difficiles à évaluer que les titres cotés en bourse.
Le nouvel ordre renverse cette prudence, marquant ce que le PDG de deVere Group, Nigel Green, a décrit comme un "moment décisif pour la crypto." Green a déclaré que l'inclusion d'actifs numériques dans les comptes de retraite supprime une "barrière psychologique et réglementaire" qui avait maintenu la crypto en marge de la finance traditionnelle.
Le Bitcoin, qui a plus que doublé de valeur depuis l'élection de Trump, a augmenté de 2 % le jour de l'annonce pour atteindre un record de 116 542 $, se situant actuellement à 121 000 $. Les analystes affirment qu'une allocation même modeste de fonds 401(k) à la crypto pourrait libérer des centaines de milliards de dollars de nouvelle demande, alimentant une adoption et une innovation supplémentaires.
Réaction de l'industrie : Opportunité et prudence
Pour les dirigeants de capital-investissement, la perspective de puiser dans les comptes 401(k) représente un objectif de longue date. Le PDG de Blackstone, Steve Schwarzman, a qualifié l'accès à ces actifs de retraite de "rêve" pour l'industrie, notant que ce capital pourrait soutenir des investissements à long terme dans les infrastructures, l'immobilier et les entreprises privées.
Bryan Corbett, président et PDG de l'Association des fonds gérés, a déclaré que le groupe se réjouit de travailler avec l'administration sur un cadre qui élargirait l'accès aux alternatives "avec des garde-fous appropriés pour les investisseurs."
Néanmoins, les experts mettent en garde que ces classes d'actifs présentent des défis uniques. Lisa A.K. Kirchenbauer, fondatrice d'Omega Wealth Management, a averti que les épargnants doivent "posséder ce que vous connaissez" — et éviter d'investir dans des actifs qu'ils ne comprennent pas pleinement.
Elle a suggéré que ceux qui explorent les actifs privés devraient commencer par une petite allocation, généralement de 5 % à 10 % d'un portefeuille, et s'assurer qu'ils comprennent les règles de liquidité avant d'engager des fonds.
Les investissements en capital-investissement, par exemple, nécessitent souvent des années avant que le capital puisse être restitué aux investisseurs. Bien que le rendement annuel moyen historique du capital-investissement depuis 1990 soit d'environ 13 % (net de frais), contre environ 10,6 % pour le S&P 500 avec dividendes, le manque de liquidité et des frais plus élevés peuvent ne pas convenir à tous les épargnants pour la retraite.
Repenser le portefeuille de retraite
Certains leaders du secteur voient l'ordre exécutif comme une partie d'une réflexion plus large sur l'allocation des actifs de retraite. Le PDG de BlackRock, Larry Fink, a soutenu que la répartition traditionnelle de 60/40 entre actions et obligations pourrait céder la place à un modèle 50/30/20 qui inclut des actifs privés tels que l'immobilier, les infrastructures et le crédit privé.
Fink a noté que les fonds de pension — qui ont historiquement surperformé les plans 401(k) d'environ 0,5 % par an — ont longtemps investi dans de tels actifs. En revanche, la plupart des fournisseurs de plans à cotisations définies les ont évités, en partie en raison de l'incertitude réglementaire. L'ordre de Trump vise à changer cela en montrant aux sponsors de plans « comment ça se fait » et en fournissant un cadre pour une inclusion responsable.
Le chemin de la crypto de la marge au grand public
Le marché des cryptomonnaies voit l'ordre comme une validation et une opportunité. Les jeunes travailleurs, plus enclins au numérique, ont exprimé un intérêt particulier pour le Bitcoin, qui a généralement connu une tendance à la hausse depuis sa création il y a presque 20 ans.
Cory Klippsten, PDG de Swan Bitcoin, a déclaré qu'il était "inévitable" que Bitcoin fasse son chemin dans les 401(k)s, prédisant des allocations croissantes à mesure que les fiduciaires reconnaissent son "potentiel ajusté en fonction du risque" à long terme.
Si les crypto-monnaies prennent de l'ampleur dans les plans de retraite, les analystes s'attendent à ce que cela accélère l'intégration plus large des actifs numériques dans le système financier mondial. Il existe un précédent : avec d'autres grandes économies réformant leurs réglementations sur les pensions, les réformes américaines pourraient avoir un effet d'entraînement à travers l'Europe et l'Asie, où les taux d'adoption sont élevés.
Que vient-il ensuite pour les épargnants
Malgré le changement de politique, les experts soulignent que le changement ne viendra pas rapidement. Les fournisseurs de plans de retraite comme Fidelity, Vanguard ou T. Rowe Price ont besoin de temps pour concevoir des produits conformes ; il est très probable que les employeurs ne changent pas leurs offres du jour au lendemain.
Pour l'instant, considérez les compromis. Les actifs privés et les cryptomonnaies peuvent offrir diversification et potentiel de hausse supplémentaire, mais cela n'est pas sans compromis en termes de complexité, de volatilité et de liquidité.
Kirchenbauer a souligné que les investisseurs devraient faire preuve d'une prudence particulière pour éviter de surestimer le potentiel de retour associé à ces actifs plus risqués, si cet investisseur se trouve dans une fenêtre à court terme — c'est-à-dire à l'approche de la retraite.
L'ordre de Trump pourrait finalement remodeler le paysage des retraites pour les Américains ayant des comptes de retraite portables en offrant plus d'options pour personnaliser les portefeuilles. Que ces options conduisent à des économies plus solides ou à plus d'opportunités de risque dépendra de la manière dont les règles sont construites, de la réaction des sponsors de plans et de la manière dont les épargnants sont informés concernant leurs choix.
Comme l'a dit Green, les économies de retraite sont "l'un des pools de capital les plus conservateurs qui existent." S'il peut y avoir une place pour les cryptomonnaies et d'autres alternatives, a-t-il soutenu, elles peuvent avoir leur place partout.