La vitesse on-chain du Bitcoin—à quelle fréquence les jetons se déplacent—est à des niveaux bas depuis une décennie. Pour certains, c'est un signal d'alarme : le Bitcoin a-t-il perdu de l'élan ? Est-il encore utilisé ?
En fait, la vitesse de chute pourrait être le signal le plus clair jusqu'à présent que Bitcoin est en train de mûrir, et non de stagner. Au lieu de circuler comme de l'argent, Bitcoin est de plus en plus détenu comme de l'or.
Un changement de fonction
Dans l'économie traditionnelle, la vélocité fait référence à la fréquence à laquelle l'argent change de mains ; c'est un indicateur de l'activité économique. Pour Bitcoin, elle suit la fréquence à laquelle le BTC est transigé sur la chaîne. Dans les premiers jours de Bitcoin, les jetons circulaient fréquemment alors que les traders, les premiers adopteurs et les passionnés testaient ses cas d'utilisation. Pendant les grandes hausses, comme celles de 2013, 2017 et 2021, l'activité de transaction a explosé, avec le BTC circulant rapidement entre les portefeuilles et les échanges.
Aujourd'hui, cela a changé. Plus de 70 % des BTC n'ont pas été déplacés depuis plus d'un an. Le roulement transactionnel a ralenti. À première vue, cela pourrait sembler indiquer une utilisation en déclin. Mais cela reflète autre chose : la conviction. Bitcoin est traité comme un actif à long terme, pas seulement comme une monnaie à court terme. Et ce changement est largement motivé par des institutions.
L'adoption institutionnelle verrouille l'offre
Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en 2024, les avoirs institutionnels ont explosé. À la mi-2025, les ETF au comptant détiennent plus de 1,298 million de BTC, soit environ 6,2 % de l'offre totale en circulation. En incluant les trésoreries d'entreprise, les entreprises privées et les fonds d'investissement, les avoirs institutionnels totaux approchent 2,55 millions de BTC, soit environ 12,8 % de tous les Bitcoin en circulation. Ces actifs restent largement statiques, stockés dans des portefeuilles froids dans le cadre de stratégies à long terme. Des entreprises comme Strategy et Tesla ne dépensent pas leur Bitcoin ; elles le conservent comme une réserve stratégique.
C'est positif pour la rareté et le prix. Mais cela réduit également la vélocité : moins de jetons en circulation, moins de transactions se produisant on-chain.
L'utilisation hors chaîne augmente et devient plus difficile à voir
Il est important de noter que la vélocité off-chain ne capture pas toute l'activité économique de Bitcoin.
La vélocité on-chain ne raconte qu'une partie de l'histoire. De plus en plus, l'activité économique réelle de Bitcoin se déroule hors de la couche de base et en dehors des mesures traditionnelles.
Prenez le Lightning Network, LA solution de mise à l'échelle de couche 2 de Bitcoin qui permet des paiements rapides et peu coûteux contournant entièrement la chaîne principale. Des micropaiements en streaming aux transferts transfrontaliers, Lightning rend Bitcoin utilisable dans des scénarios quotidiens, mais ses transactions n'apparaissent pas dans les métriques de vélocité. À la mi-2025, la capacité publique de Lightning a dépassé 5 000 BTC, reflétant une augmentation de près de 400 % depuis 2020. La croissance des canaux privés et l'expérimentation institutionnelle suggèrent que le nombre réel est beaucoup plus élevé.
Continuez à lire. De même, Wrapped Bitcoin ( WBTC ) permet à BTC de circuler sur Ethereum et d'autres chaînes, alimentant les protocoles DeFi et la finance tokenisée. Rien qu'au cours du premier semestre 2025, l'offre de WBTC a augmenté de 34 %, un signe clair que le bitcoin est déployé, et non dormant.
Et puis il y a la garde : les portefeuilles institutionnels, le stockage à froid des ETF et les outils de trésorerie multisig permettent aux entreprises de détenir des BTC en toute sécurité, mais souvent sans les déplacer. Ces jetons peuvent être économiquement significatifs, mais ils ne contribuent rien à la vélocité off-chain.
En bref, Bitcoin est probablement plus actif qu'il n'apparaît, cela se passe simplement en dehors des métriques de vélocité traditionnelles. Son utilité se déplace vers de nouvelles couches et plateformes - rails de paiement, systèmes de contrats intelligents, stratégies de rendement - aucune de ces choses ne s'inscrit dans les modèles de vélocité traditionnels. À mesure que Bitcoin évolue vers un système monétaire multi-couches, nous pourrions avoir besoin de nouvelles façons de mesurer son élan. Une baisse de la vélocité on-chain ne signifie pas nécessairement que l'utilisation ralentit. En fait, cela pourrait simplement signifier que nous regardons au mauvais endroit.
Le compromis derrière une faible vélocité
Alors qu'une faible vélocité reflète la conviction et la détention à long terme, elle présente également un défi. Moins de transactions on-chain signifient moins de frais pour les mineurs : une préoccupation croissante après la réduction de moitié de 2024, qui a réduit de moitié les récompenses de bloc. Le modèle de sécurité à long terme de Bitcoin dépend d'un marché des frais sain, qui à son tour repose sur une activité économique constante.
Il y a aussi la question de la perception. Un réseau où les jetons bougent rarement peut commencer à ressembler à un coffre-fort statique plutôt qu'à un marché dynamique. Cela peut renforcer la thèse du "gold numérique" mais affaiblit la vision du Bitcoin en tant que monnaie utilisable.
C'est la tension de conception fondamentale : Bitcoin vise à être à la fois un moyen de conservation de la valeur ( or numérique ) et un moyen d'échange ( espèces de pair à pair ) . Mais ces rôles ne s'alignent pas toujours. La vitesse est la mesure de cette tension, cette lutte continue entre préservation et utilité, et la manière dont Bitcoin la gère façonnera non seulement les modèles d'utilisation, mais aussi son rôle dans le système financier plus large.
Un signe de maturité
En fin de compte, la vitesse de circulation ne signifie pas que Bitcoin est moins utilisé. Cela signifie qu'il est utilisé différemment. À mesure que Bitcoin prend de la valeur, les gens sont plus enclins à l'épargner qu'à le dépenser. À mesure que l'adoption croît, l'infrastructure se déplace hors chaîne. Et à mesure que les institutions entrent, leurs stratégies s'articulent autour de la préservation, et non de la circulation. Le réseau Bitcoin est en évolution. La vitesse ne disparaît pas ; elle devient silencieuse, remodelée par une base d'utilisateurs changeante et de nouvelles couches d'activité économique.
Si la vitesse augmente à nouveau, cela pourrait marquer un renouveau de l'utilisation transactionnelle ; plus de dépenses, plus de mouvements, plus d'implication du commerce de détail. Si elle reste faible, cela suggère que le rôle de Bitcoin en tant que garantie macroéconomique prend fermement racine. Quoi qu'il en soit, la vitesse offre un aperçu de l'avenir de Bitcoin. Pas comme un jeton à dépenser, mais comme un actif sur lequel construire.
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Ce que la vélocité de Bitcoin dit de son avenir
La vitesse on-chain du Bitcoin—à quelle fréquence les jetons se déplacent—est à des niveaux bas depuis une décennie. Pour certains, c'est un signal d'alarme : le Bitcoin a-t-il perdu de l'élan ? Est-il encore utilisé ?
En fait, la vitesse de chute pourrait être le signal le plus clair jusqu'à présent que Bitcoin est en train de mûrir, et non de stagner. Au lieu de circuler comme de l'argent, Bitcoin est de plus en plus détenu comme de l'or.
Un changement de fonction
Dans l'économie traditionnelle, la vélocité fait référence à la fréquence à laquelle l'argent change de mains ; c'est un indicateur de l'activité économique. Pour Bitcoin, elle suit la fréquence à laquelle le BTC est transigé sur la chaîne. Dans les premiers jours de Bitcoin, les jetons circulaient fréquemment alors que les traders, les premiers adopteurs et les passionnés testaient ses cas d'utilisation. Pendant les grandes hausses, comme celles de 2013, 2017 et 2021, l'activité de transaction a explosé, avec le BTC circulant rapidement entre les portefeuilles et les échanges.
Aujourd'hui, cela a changé. Plus de 70 % des BTC n'ont pas été déplacés depuis plus d'un an. Le roulement transactionnel a ralenti. À première vue, cela pourrait sembler indiquer une utilisation en déclin. Mais cela reflète autre chose : la conviction. Bitcoin est traité comme un actif à long terme, pas seulement comme une monnaie à court terme. Et ce changement est largement motivé par des institutions.
L'adoption institutionnelle verrouille l'offre
Depuis le lancement des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis en 2024, les avoirs institutionnels ont explosé. À la mi-2025, les ETF au comptant détiennent plus de 1,298 million de BTC, soit environ 6,2 % de l'offre totale en circulation. En incluant les trésoreries d'entreprise, les entreprises privées et les fonds d'investissement, les avoirs institutionnels totaux approchent 2,55 millions de BTC, soit environ 12,8 % de tous les Bitcoin en circulation. Ces actifs restent largement statiques, stockés dans des portefeuilles froids dans le cadre de stratégies à long terme. Des entreprises comme Strategy et Tesla ne dépensent pas leur Bitcoin ; elles le conservent comme une réserve stratégique.
C'est positif pour la rareté et le prix. Mais cela réduit également la vélocité : moins de jetons en circulation, moins de transactions se produisant on-chain.
L'utilisation hors chaîne augmente et devient plus difficile à voir
Il est important de noter que la vélocité off-chain ne capture pas toute l'activité économique de Bitcoin.
La vélocité on-chain ne raconte qu'une partie de l'histoire. De plus en plus, l'activité économique réelle de Bitcoin se déroule hors de la couche de base et en dehors des mesures traditionnelles.
Prenez le Lightning Network, LA solution de mise à l'échelle de couche 2 de Bitcoin qui permet des paiements rapides et peu coûteux contournant entièrement la chaîne principale. Des micropaiements en streaming aux transferts transfrontaliers, Lightning rend Bitcoin utilisable dans des scénarios quotidiens, mais ses transactions n'apparaissent pas dans les métriques de vélocité. À la mi-2025, la capacité publique de Lightning a dépassé 5 000 BTC, reflétant une augmentation de près de 400 % depuis 2020. La croissance des canaux privés et l'expérimentation institutionnelle suggèrent que le nombre réel est beaucoup plus élevé.
Continuez à lire. De même, Wrapped Bitcoin ( WBTC ) permet à BTC de circuler sur Ethereum et d'autres chaînes, alimentant les protocoles DeFi et la finance tokenisée. Rien qu'au cours du premier semestre 2025, l'offre de WBTC a augmenté de 34 %, un signe clair que le bitcoin est déployé, et non dormant.
Et puis il y a la garde : les portefeuilles institutionnels, le stockage à froid des ETF et les outils de trésorerie multisig permettent aux entreprises de détenir des BTC en toute sécurité, mais souvent sans les déplacer. Ces jetons peuvent être économiquement significatifs, mais ils ne contribuent rien à la vélocité off-chain.
En bref, Bitcoin est probablement plus actif qu'il n'apparaît, cela se passe simplement en dehors des métriques de vélocité traditionnelles. Son utilité se déplace vers de nouvelles couches et plateformes - rails de paiement, systèmes de contrats intelligents, stratégies de rendement - aucune de ces choses ne s'inscrit dans les modèles de vélocité traditionnels. À mesure que Bitcoin évolue vers un système monétaire multi-couches, nous pourrions avoir besoin de nouvelles façons de mesurer son élan. Une baisse de la vélocité on-chain ne signifie pas nécessairement que l'utilisation ralentit. En fait, cela pourrait simplement signifier que nous regardons au mauvais endroit.
Le compromis derrière une faible vélocité
Alors qu'une faible vélocité reflète la conviction et la détention à long terme, elle présente également un défi. Moins de transactions on-chain signifient moins de frais pour les mineurs : une préoccupation croissante après la réduction de moitié de 2024, qui a réduit de moitié les récompenses de bloc. Le modèle de sécurité à long terme de Bitcoin dépend d'un marché des frais sain, qui à son tour repose sur une activité économique constante.
Il y a aussi la question de la perception. Un réseau où les jetons bougent rarement peut commencer à ressembler à un coffre-fort statique plutôt qu'à un marché dynamique. Cela peut renforcer la thèse du "gold numérique" mais affaiblit la vision du Bitcoin en tant que monnaie utilisable.
C'est la tension de conception fondamentale : Bitcoin vise à être à la fois un moyen de conservation de la valeur ( or numérique ) et un moyen d'échange ( espèces de pair à pair ) . Mais ces rôles ne s'alignent pas toujours. La vitesse est la mesure de cette tension, cette lutte continue entre préservation et utilité, et la manière dont Bitcoin la gère façonnera non seulement les modèles d'utilisation, mais aussi son rôle dans le système financier plus large.
Un signe de maturité
En fin de compte, la vitesse de circulation ne signifie pas que Bitcoin est moins utilisé. Cela signifie qu'il est utilisé différemment. À mesure que Bitcoin prend de la valeur, les gens sont plus enclins à l'épargner qu'à le dépenser. À mesure que l'adoption croît, l'infrastructure se déplace hors chaîne. Et à mesure que les institutions entrent, leurs stratégies s'articulent autour de la préservation, et non de la circulation. Le réseau Bitcoin est en évolution. La vitesse ne disparaît pas ; elle devient silencieuse, remodelée par une base d'utilisateurs changeante et de nouvelles couches d'activité économique.
Si la vitesse augmente à nouveau, cela pourrait marquer un renouveau de l'utilisation transactionnelle ; plus de dépenses, plus de mouvements, plus d'implication du commerce de détail. Si elle reste faible, cela suggère que le rôle de Bitcoin en tant que garantie macroéconomique prend fermement racine. Quoi qu'il en soit, la vitesse offre un aperçu de l'avenir de Bitcoin. Pas comme un jeton à dépenser, mais comme un actif sur lequel construire.
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