Innovation institutionnelle par rapport à la technologie : l'architecture d'isolement des droits de revenus WFOE permet une tokenisation transfrontalière conforme, réduisant les coûts de financement de 8,7 % à 5,2 % pour les actifs d'infrastructure énergétique.
Solution Deux Chaînes Un Pont : L'infrastructure transfrontalière d'Ant Chain utilise ZKP pour transmettre des données de valeur désensibilisées tout en gardant les informations sensibles sur place, résolvant ainsi les problèmes de souveraineté des données.
Révolution du financement des PME : 83 % des opérateurs de bornes de recharge auparavant non bancarisés ont eu accès au financement grâce à la notation de crédit basée sur les données IoT, remplaçant les modèles de prêt traditionnels basés sur des garanties.
La première RWA d'énergie nouvelle transfrontalière de la Chine franchit les barrières réglementaires. Longshine Technology tokenise 9 000 droits de revenus de bornes de recharge, levant 100 millions de yuans dans le bac à sable HKMA de Hong Kong avec une architecture de conformité innovante.
5.DIVISION RWA INDUSTRIELLE VS AGRICOLE : POURQUOI LES ACTIFS INDUSTRIELS DOMINENT-ILS L'AGRICULTURE ?
La pratique RWA de la Chine présente deux voies différenciées : la tokenisation transfrontalière des droits de revenus d'actifs physiques représentés par Longshine Technology, et l'emballage localisé des actifs de données agricoles dirigé par le projet Malu Grape.
Bien qu'ils portent tous deux le nom "RWA", ils forment des divisions distinctes dans la logique d'ancrage d'actifs, les stratégies de conformité et la conception de la liquidité, reflétant l'adaptabilité réglementaire caractéristique de la Chine et les différences de compatibilité industrielle.
5.1MIROIR DIFFÉRENTIEL : DIVISIONS DE PRATIQUE RWA ENTRE ACTIFS INDUSTRIELS ET AGRICOLES
5.1.1 Ancrage d'actifs : rigidité des flux de trésorerie vs élasticité de la prime de données
Différence fondamentale : Longshine utilise des droits de revenus physiques vérifiables comme cœur de la valeur des tokens, tandis que Malu sépare les droits de revenus en une structure d'équité SPV, son NFT ne servant que de certificats de consommation, formant un état fragmenté de "les droits de revenus appartiennent aux actionnaires, les droits d'utilisation appartiennent aux utilisateurs."
5.1.2Mécanisme de liquidité : Circulation de capital transfrontalière vs Boucle fermée domestique
Malu sacrifie des attributs financiers de jetons pour éviter l'« Avis sur la prévention des risques d'émission de jetons », avec sa circulation NFT étant restreinte et manquant de fonctions de distribution de revenus. Bien que Longshine soit limité par les réglementations SFO de Hong Kong (6 mois de période de blocage ), il conserve des possibilités de trading on-chain.
5.1.3Architecture de la gouvernance : automatisation on-chain vs prise de décision centralisée
Le « gouvernement en chaîne » proclamé du projet Malu est en réalité une prise de décision centralisée traditionnelle, tandis que Longshine reconstruit le système de crédit de financement pour les petits et moyens opérateurs grâce aux données IoT.
Le paradigme Longshine valide la faisabilité de "l'isolement des droits de revenu transfrontaliers + la cartographie de conformité hors chaîne", le coût étant une remise de liquidité (10% de coût d'émission), mais fournissant des échantillons de bac à sable pour l'optimisation des politiques (comme la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong ajoutant des clauses de divulgation simplifiées pour les nouvelles énergies).
Le chemin Malu révèle que dans un environnement réglementaire strict, les RWAs agricoles doivent échanger un compromis de "dé-financialisation" pour un espace de survie. Son NFT consommateur est essentiellement une carte de prévente et un outil de marque, avec des droits de revenus d'actifs de données toujours piégés dans des structures d'équité traditionnelles.
Les deux pointent vers la proposition centrale des RWA de la Chine : la technologie doit servir la création de valeur physique sous des cadres réglementaires, plutôt que la libéralisation financière idéalisée.
5.2 DÉCONSTRUCTION DU MÉCANISME : CONTRAINTES TRIPLES COORDONNÉES
Les raisons fondamentales des différences entre le projet de borne de recharge Longshine et le projet de raisin Malu sont des divisions structurelles formées par la superposition de contraintes politiques, d'attributs d'actifs et de chemins techniques, qui peuvent être spécifiquement déconstruites en les contradictions essentielles suivantes :
5.2.1Contraintes de Politique : Ouverture Financière Transfrontalière vs Réglementation Stricte du Continent
Longshine tire parti des politiques de libéralisation financière de Hong Kong pour réaliser une "vraie tokenisation des droits de revenus" (ERC-1400 tokens de sécurité). Malu, sous la pression des politiques du continent, est contraint de décomposer les RWA en "droits de consommation NFT + revenus de capitaux propres SPV", formant une architecture de compromis de "coque on-chain, noyau traditionnel."
5.2.2 Attributs d'actif : Actifs financiers solides vs Actifs physiques non standards
Les bornes de recharge ont une solide base de financiarisation : flux de trésorerie stable + amélioration du crédit d'assurance, s'inscrivant dans la logique de titrisation des RWA. Les vignobles s'appuient sur la prime de marque (indication géographique) et l'emballage de données, leurs attributs non standards rendant les droits de revenus difficiles à tokeniser directement, les obligeant à emprunter la voie indirecte du "coquille d'actif de données" (DAS).
5.2.3 Voie Technique : Boucle de Valeur On-chain contre Fragmentation des Droits Off-chain
Longshine réalise une liaison rigide entre les actifs physiques et la valeur on-chain grâce à "Deux Chaînes Un Pont". La blockchain de Malu n'est utilisée que pour l'attestation des données et l'amélioration du crédit, échouant à établir une boucle fermée entre les droits de revenus et les tokens, ce qui entraîne l'exclusion des producteurs (agriculteurs) et des consommateurs (détenteurs de NFT) de la distribution de la valeur.
Conclusion : Les triple contradictions façonnent la polarisation des RWA en Chine
La politique est le plafond : le sandbox de Hong Kong offre à Longshine un "terrain d'essai pour la titrisation", tandis que les prohibitions sur le continent poussent Malu vers une survie par la "dé-financialisation".
Les actifs sont la fondation : Les attributs de standardisation industrielle des bornes de recharge s'adaptent naturellement aux RWA, tandis que les actifs non standard agricoles doivent s'appuyer sur des privilèges politiques ( tels que les indications géographiques ) pour réaliser partiellement la numérisation.
La technologie est l'adhésif : Longshine utilise la technologie pour connecter la conformité transfrontalière (ZKP vérification inter-chaînes), tandis que la technologie de Malu ne sert que la conformité réglementaire (AMC attestation multi-chaînes), sans flux de valeur libre.
Les différences pratiques des RWA en Chine résultent en réalité d'une collision entre les idéaux de libéralisation financière mondiale et la forte réalité réglementaire locale. Longshine opte pour une "percée transfrontalière", Malu est contraint à un "compromis local", et tous deux révèlent que discuter des RWA séparément du contexte politique est une fausse proposition sur le marché chinois.
5.3 LE TRIANGLE IMPOSSIBLE TRANSFRONTALIER DE MALU AGRICULTURAL RWA
Le projet de raisin Malu n'a pas choisi le modèle de sandbox de Hong Kong mais était limité à des opérations en boucle fermée sur le continent. Ses obstacles sous-jacents sont trois contraintes rigides insurmontables. La raison principale n'est pas une capacité technique insuffisante, mais un profond décalage entre les attributs des actifs, la conformité réglementaire et la logique commerciale :
5.3.1 Défauts de conformité des actifs : Les droits de revenus agricoles ne peuvent pas être confirmés transfrontaliers.
L'sandbox de l'Autorité monétaire de Hong Kong exige que les actifs sous-jacents aient des flux de trésorerie stables vérifiables ( tels que les 9 000 bornes de recharge du projet Longshine avec un revenu annuel dépassant 30 millions de yuan ), tandis que les raisins Malu manquent de soutien d'actifs solides pour la titrisation transfrontalière.
5.3.2 Interdiction d'exportation des données détenues par l'État et obligation des intérêts locaux
L'étiquette "indication géographique de Shanghai" du projet Malu en fait un projet modèle de l'économie numérique locale, avec des attributs dirigés par le gouvernement qui le destinent à ne pas pouvoir se détacher des cadres réglementaires nationaux.
5.3.3 Contradiction de la logique commerciale : les coûts offshore dépassent de loin la valeur du financement national
Le montant total du financement du projet Malu n'est que de 10,2 millions de RMB, tandis que la réplication du modèle transfrontalier de Longshine nécessite un investissement dépassant 7 millions de RMB en coûts initiaux ( excluant les frais d'audit des avocats de Hong Kong ), et les investisseurs de Hong Kong ont un intérêt extrêmement faible pour les actifs non standards agricoles—le modèle économique de la sandbox ne peut tout simplement pas être établi.
5.3.4 Compatibilité technique : Les données agricoles ne peuvent pas soutenir la vérification de valeur transfrontalière
La non-standardisation et la dépendance au travail de la production agricole l'empêchent de construire une boucle fermée on-chain « données→revenu ». Greffer de force « Deux Chaînes Un Pont » n'amplifie que la distorsion technique.
Conclusion : La "Cage de Localisation" des RWA agricoles
Le choix du projet Malu est en réalité inévitable dans le cadre du blocage triangulaire de la politique, des actifs et du capital :
Niveau de politique : ligne rouge d'exportation de données appartenant à l'État + liaison des réalisations locales = chemin transfrontalier scellé
Niveau d'actif : Droits de revenus de produits agricoles non standard ≠ actifs financiers titrisables
Niveau commercial : Micro-financement vs coûts élevés transfrontaliers = effondrement du modèle économique
5.4 CHEMIN STRATÉGIQUE DE LA PRIORITÉ INDUSTRIELLE TRANSFRONTALIÈRE À LA FRANCHISSEMENT GRADUEL DES BARRIÈRES AGRICOLES
Le paradigme Longshine représente la solution RWA optimale pour les actifs standardisés dans l'ère industrielle—arbitrage transfrontalier + garantie technologique.
Le chemin Malu révèle la cruelle réalité des RWA agricoles : dans le cadre existant, les NFTs consommateurs sont le seul débouché conforme, représentant essentiellement un équilibre difficile entre la "tolérance réglementaire" et "l'incomplétude de la valeur."
Pour que les actifs agricoles puissent sortir de la cage, ils doivent attendre que trois nouvelles infrastructures mûrissent : la législation sur les droits de propriété des données rurales (résolvant la confirmation de propriété), les canaux de REITs agricoles offshore (résolvant les problèmes transfrontaliers), la standardisation de la plantation par IA (résolvant la volatilité des revenus)—ce qui est exactement la proposition ultime de "Agricultural RWA 4.0" mentionnée dans la partie 1 de la percée "Pseudo-RWA" de Malu Grape.
6.CONCLUSION
Le projet de borne de recharge RWA de Longshine Technology a redéfini le paradigme de la titrisation des actifs physiques en Chine grâce à trois percées :
Au niveau institutionnel, construire une architecture transfrontalière « isolation des droits de revenus de WFOE de Hainan + émission de jetons SPV de Hong Kong », ouvrant des canaux conformes dans l'écart entre la « Loi sur la sécurité des données » et l'« Ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme » de Hong Kong, fournissant la première vérification de sandbox pour le financement transfrontalier d'actifs physiques sur le continent.
Au niveau technique, le système « Deux Chaînes Un Pont » ( chaîne d'actifs continentale – pont inter-chaînes ZKP – chaîne de trading de Hong Kong ) atteint un équilibre précis entre l'attestation domestique des données sensibles et la circulation transfrontalière des informations de valeur, avec le règlement atomique wCBDC éliminant plus complètement les risques de règlement financier traditionnels.
Au niveau de l'écosystème, les données dynamiques de l'IoT remplacent le collateral d'actifs fixes, permettant au taux d'approbation de financement de 1 600 petits et moyens opérateurs de passer de 37 % à 83 %, prouvant que le chemin "génération de crédit de données → circulation fragmentée → accès au capital offshore" peut activer systématiquement la valeur des actifs dormants.
Cependant, ce paradigme fait toujours face à des défis inévitables :
Concernant le paradoxe de la liquidité, les tokens ERC-1400 en raison des clauses pour investisseurs professionnels de Hong Kong et des restrictions de verrouillage de 6 mois ont un indice de liquidité de marché secondaire de seulement 0,07 (, soit moins de 6 % des REITs de Hong Kong), révélant la profonde contradiction selon laquelle la confirmation des droits on-chain n'est pas synonyme de circulation libre.
En ce qui concerne la structure des coûts, une double vérification et des pertes d'échange transfrontalières font grimper les coûts d'émission à 10 %, formant une friction institutionnelle.
En ce qui concerne la compatibilité industrielle, la comparaison avec le projet de raisin Malu montre que les actifs standardisés industriels ( bornes de recharge ) ont une compatibilité RWA plus forte en raison de flux de trésorerie stables et de risques couverts, tandis que les actifs agricoles et autres actifs non standard restent piégés par des droits de propriété fragmentés et des barrières de données transfrontalières.
L'évolution future des RWA de la Chine nécessite des percées dans trois dimensions :
Itération de politiques : s'appuyant sur les nouvelles "clauses de divulgation simplifiées sur les nouvelles énergies" de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong et sur le quota QDLP de 5 milliards de dollars de Hainan pour élargir progressivement la couverture des catégories d'actifs.
Efficacité technique : réduction des coûts de transformation de 30 % grâce à la normalisation des hubs inter-chaînes et à l'introduction d'oracles pour renforcer la vérification on-chain des actifs non standard.
Expansion de l'écosystème : prioriser la réplication des centrales photovoltaïques, de la logistique de chaîne du froid et d'autres scénarios industriels avec des rendements stables, puis absorber progressivement les actifs agricoles après des percées législatives sur les droits de propriété des données rurales.
La révélation ultime du projet Longshine est que la compétition RWA est essentiellement une compétition dans la capacité d'innovation institutionnelle.
Pour que la Chine puisse former des avantages différenciés sur la scène mondiale, elle doit adhérer à la stratégie de trinité de "ancrage dans l'entité, autonomisation technologique, coordination réglementaire"—à la fois en approfondissant les avantages dans la titrisation transfrontalière d'actifs standardisés industriels et en réservant un espace évolutif pour des actifs non standard comme l'agriculture et la consommation sous des mécanismes de bac à sable.
C'est seulement ainsi que nous pouvons vraiment atteindre la reconstruction de l'écosystème capital « d'un kilowatt-heure à des milliers d'industries » dans l'équilibre entre l'ouverture financière et la prévention des risques.
Lire la suite :
Histoire de succès RWA transfrontalière : Déconstruction de l'architecture de conformité derrière le Fonds de 100 millions de yuans de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Partie 1
Histoire de succès RWA transfrontalière : Déconstruction de l'architecture de conformité derrière le Sandbox de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour le financement de 100 millions de yuan Partie 2
Révolution RWA : Guide complet de la tokenisation des actifs du monde réel Partie 1
Révolution RWA : Guide complet de la tokenisation des actifs du monde réel Partie 2
〈Success Story RWA Transfrontalière : Déconstruction de l'Architecture de Conformité Derrière le Sandbox de l'Autorité Monétaire de Hong Kong pour le Financement de 100 Millions de Yuan Partie 3〉Cet article a été initialement publié dans《CoinRank》。
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Histoire de succès RWA transfrontalière : Déconstruction de l'architecture de conformité derrière Hong Kong Monet...
Innovation institutionnelle par rapport à la technologie : l'architecture d'isolement des droits de revenus WFOE permet une tokenisation transfrontalière conforme, réduisant les coûts de financement de 8,7 % à 5,2 % pour les actifs d'infrastructure énergétique.
Solution Deux Chaînes Un Pont : L'infrastructure transfrontalière d'Ant Chain utilise ZKP pour transmettre des données de valeur désensibilisées tout en gardant les informations sensibles sur place, résolvant ainsi les problèmes de souveraineté des données.
Révolution du financement des PME : 83 % des opérateurs de bornes de recharge auparavant non bancarisés ont eu accès au financement grâce à la notation de crédit basée sur les données IoT, remplaçant les modèles de prêt traditionnels basés sur des garanties.
La première RWA d'énergie nouvelle transfrontalière de la Chine franchit les barrières réglementaires. Longshine Technology tokenise 9 000 droits de revenus de bornes de recharge, levant 100 millions de yuans dans le bac à sable HKMA de Hong Kong avec une architecture de conformité innovante.
5.DIVISION RWA INDUSTRIELLE VS AGRICOLE : POURQUOI LES ACTIFS INDUSTRIELS DOMINENT-ILS L'AGRICULTURE ?
La pratique RWA de la Chine présente deux voies différenciées : la tokenisation transfrontalière des droits de revenus d'actifs physiques représentés par Longshine Technology, et l'emballage localisé des actifs de données agricoles dirigé par le projet Malu Grape.
Bien qu'ils portent tous deux le nom "RWA", ils forment des divisions distinctes dans la logique d'ancrage d'actifs, les stratégies de conformité et la conception de la liquidité, reflétant l'adaptabilité réglementaire caractéristique de la Chine et les différences de compatibilité industrielle.
5.1MIROIR DIFFÉRENTIEL : DIVISIONS DE PRATIQUE RWA ENTRE ACTIFS INDUSTRIELS ET AGRICOLES
5.1.1 Ancrage d'actifs : rigidité des flux de trésorerie vs élasticité de la prime de données
Différence fondamentale : Longshine utilise des droits de revenus physiques vérifiables comme cœur de la valeur des tokens, tandis que Malu sépare les droits de revenus en une structure d'équité SPV, son NFT ne servant que de certificats de consommation, formant un état fragmenté de "les droits de revenus appartiennent aux actionnaires, les droits d'utilisation appartiennent aux utilisateurs."
5.1.2Mécanisme de liquidité : Circulation de capital transfrontalière vs Boucle fermée domestique
Malu sacrifie des attributs financiers de jetons pour éviter l'« Avis sur la prévention des risques d'émission de jetons », avec sa circulation NFT étant restreinte et manquant de fonctions de distribution de revenus. Bien que Longshine soit limité par les réglementations SFO de Hong Kong (6 mois de période de blocage ), il conserve des possibilités de trading on-chain.
5.1.3Architecture de la gouvernance : automatisation on-chain vs prise de décision centralisée
Le « gouvernement en chaîne » proclamé du projet Malu est en réalité une prise de décision centralisée traditionnelle, tandis que Longshine reconstruit le système de crédit de financement pour les petits et moyens opérateurs grâce aux données IoT.
Le paradigme Longshine valide la faisabilité de "l'isolement des droits de revenu transfrontaliers + la cartographie de conformité hors chaîne", le coût étant une remise de liquidité (10% de coût d'émission), mais fournissant des échantillons de bac à sable pour l'optimisation des politiques (comme la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong ajoutant des clauses de divulgation simplifiées pour les nouvelles énergies).
Le chemin Malu révèle que dans un environnement réglementaire strict, les RWAs agricoles doivent échanger un compromis de "dé-financialisation" pour un espace de survie. Son NFT consommateur est essentiellement une carte de prévente et un outil de marque, avec des droits de revenus d'actifs de données toujours piégés dans des structures d'équité traditionnelles.
Les deux pointent vers la proposition centrale des RWA de la Chine : la technologie doit servir la création de valeur physique sous des cadres réglementaires, plutôt que la libéralisation financière idéalisée.
5.2 DÉCONSTRUCTION DU MÉCANISME : CONTRAINTES TRIPLES COORDONNÉES
Les raisons fondamentales des différences entre le projet de borne de recharge Longshine et le projet de raisin Malu sont des divisions structurelles formées par la superposition de contraintes politiques, d'attributs d'actifs et de chemins techniques, qui peuvent être spécifiquement déconstruites en les contradictions essentielles suivantes :
5.2.1Contraintes de Politique : Ouverture Financière Transfrontalière vs Réglementation Stricte du Continent
Longshine tire parti des politiques de libéralisation financière de Hong Kong pour réaliser une "vraie tokenisation des droits de revenus" (ERC-1400 tokens de sécurité). Malu, sous la pression des politiques du continent, est contraint de décomposer les RWA en "droits de consommation NFT + revenus de capitaux propres SPV", formant une architecture de compromis de "coque on-chain, noyau traditionnel."
5.2.2 Attributs d'actif : Actifs financiers solides vs Actifs physiques non standards
Les bornes de recharge ont une solide base de financiarisation : flux de trésorerie stable + amélioration du crédit d'assurance, s'inscrivant dans la logique de titrisation des RWA. Les vignobles s'appuient sur la prime de marque (indication géographique) et l'emballage de données, leurs attributs non standards rendant les droits de revenus difficiles à tokeniser directement, les obligeant à emprunter la voie indirecte du "coquille d'actif de données" (DAS).
5.2.3 Voie Technique : Boucle de Valeur On-chain contre Fragmentation des Droits Off-chain
Longshine réalise une liaison rigide entre les actifs physiques et la valeur on-chain grâce à "Deux Chaînes Un Pont". La blockchain de Malu n'est utilisée que pour l'attestation des données et l'amélioration du crédit, échouant à établir une boucle fermée entre les droits de revenus et les tokens, ce qui entraîne l'exclusion des producteurs (agriculteurs) et des consommateurs (détenteurs de NFT) de la distribution de la valeur.
Conclusion : Les triple contradictions façonnent la polarisation des RWA en Chine
La politique est le plafond : le sandbox de Hong Kong offre à Longshine un "terrain d'essai pour la titrisation", tandis que les prohibitions sur le continent poussent Malu vers une survie par la "dé-financialisation".
Les actifs sont la fondation : Les attributs de standardisation industrielle des bornes de recharge s'adaptent naturellement aux RWA, tandis que les actifs non standard agricoles doivent s'appuyer sur des privilèges politiques ( tels que les indications géographiques ) pour réaliser partiellement la numérisation.
La technologie est l'adhésif : Longshine utilise la technologie pour connecter la conformité transfrontalière (ZKP vérification inter-chaînes), tandis que la technologie de Malu ne sert que la conformité réglementaire (AMC attestation multi-chaînes), sans flux de valeur libre.
Les différences pratiques des RWA en Chine résultent en réalité d'une collision entre les idéaux de libéralisation financière mondiale et la forte réalité réglementaire locale. Longshine opte pour une "percée transfrontalière", Malu est contraint à un "compromis local", et tous deux révèlent que discuter des RWA séparément du contexte politique est une fausse proposition sur le marché chinois.
5.3 LE TRIANGLE IMPOSSIBLE TRANSFRONTALIER DE MALU AGRICULTURAL RWA
Le projet de raisin Malu n'a pas choisi le modèle de sandbox de Hong Kong mais était limité à des opérations en boucle fermée sur le continent. Ses obstacles sous-jacents sont trois contraintes rigides insurmontables. La raison principale n'est pas une capacité technique insuffisante, mais un profond décalage entre les attributs des actifs, la conformité réglementaire et la logique commerciale :
5.3.1 Défauts de conformité des actifs : Les droits de revenus agricoles ne peuvent pas être confirmés transfrontaliers.
L'sandbox de l'Autorité monétaire de Hong Kong exige que les actifs sous-jacents aient des flux de trésorerie stables vérifiables ( tels que les 9 000 bornes de recharge du projet Longshine avec un revenu annuel dépassant 30 millions de yuan ), tandis que les raisins Malu manquent de soutien d'actifs solides pour la titrisation transfrontalière.
5.3.2 Interdiction d'exportation des données détenues par l'État et obligation des intérêts locaux
L'étiquette "indication géographique de Shanghai" du projet Malu en fait un projet modèle de l'économie numérique locale, avec des attributs dirigés par le gouvernement qui le destinent à ne pas pouvoir se détacher des cadres réglementaires nationaux.
5.3.3 Contradiction de la logique commerciale : les coûts offshore dépassent de loin la valeur du financement national
Le montant total du financement du projet Malu n'est que de 10,2 millions de RMB, tandis que la réplication du modèle transfrontalier de Longshine nécessite un investissement dépassant 7 millions de RMB en coûts initiaux ( excluant les frais d'audit des avocats de Hong Kong ), et les investisseurs de Hong Kong ont un intérêt extrêmement faible pour les actifs non standards agricoles—le modèle économique de la sandbox ne peut tout simplement pas être établi.
5.3.4 Compatibilité technique : Les données agricoles ne peuvent pas soutenir la vérification de valeur transfrontalière
La non-standardisation et la dépendance au travail de la production agricole l'empêchent de construire une boucle fermée on-chain « données→revenu ». Greffer de force « Deux Chaînes Un Pont » n'amplifie que la distorsion technique.
Conclusion : La "Cage de Localisation" des RWA agricoles
Le choix du projet Malu est en réalité inévitable dans le cadre du blocage triangulaire de la politique, des actifs et du capital :
Niveau de politique : ligne rouge d'exportation de données appartenant à l'État + liaison des réalisations locales = chemin transfrontalier scellé
Niveau d'actif : Droits de revenus de produits agricoles non standard ≠ actifs financiers titrisables
Niveau commercial : Micro-financement vs coûts élevés transfrontaliers = effondrement du modèle économique
5.4 CHEMIN STRATÉGIQUE DE LA PRIORITÉ INDUSTRIELLE TRANSFRONTALIÈRE À LA FRANCHISSEMENT GRADUEL DES BARRIÈRES AGRICOLES
Le paradigme Longshine représente la solution RWA optimale pour les actifs standardisés dans l'ère industrielle—arbitrage transfrontalier + garantie technologique.
Le chemin Malu révèle la cruelle réalité des RWA agricoles : dans le cadre existant, les NFTs consommateurs sont le seul débouché conforme, représentant essentiellement un équilibre difficile entre la "tolérance réglementaire" et "l'incomplétude de la valeur."
Pour que les actifs agricoles puissent sortir de la cage, ils doivent attendre que trois nouvelles infrastructures mûrissent : la législation sur les droits de propriété des données rurales (résolvant la confirmation de propriété), les canaux de REITs agricoles offshore (résolvant les problèmes transfrontaliers), la standardisation de la plantation par IA (résolvant la volatilité des revenus)—ce qui est exactement la proposition ultime de "Agricultural RWA 4.0" mentionnée dans la partie 1 de la percée "Pseudo-RWA" de Malu Grape.
6.CONCLUSION
Le projet de borne de recharge RWA de Longshine Technology a redéfini le paradigme de la titrisation des actifs physiques en Chine grâce à trois percées :
Au niveau institutionnel, construire une architecture transfrontalière « isolation des droits de revenus de WFOE de Hainan + émission de jetons SPV de Hong Kong », ouvrant des canaux conformes dans l'écart entre la « Loi sur la sécurité des données » et l'« Ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme » de Hong Kong, fournissant la première vérification de sandbox pour le financement transfrontalier d'actifs physiques sur le continent.
Au niveau technique, le système « Deux Chaînes Un Pont » ( chaîne d'actifs continentale – pont inter-chaînes ZKP – chaîne de trading de Hong Kong ) atteint un équilibre précis entre l'attestation domestique des données sensibles et la circulation transfrontalière des informations de valeur, avec le règlement atomique wCBDC éliminant plus complètement les risques de règlement financier traditionnels.
Au niveau de l'écosystème, les données dynamiques de l'IoT remplacent le collateral d'actifs fixes, permettant au taux d'approbation de financement de 1 600 petits et moyens opérateurs de passer de 37 % à 83 %, prouvant que le chemin "génération de crédit de données → circulation fragmentée → accès au capital offshore" peut activer systématiquement la valeur des actifs dormants.
Cependant, ce paradigme fait toujours face à des défis inévitables :
Concernant le paradoxe de la liquidité, les tokens ERC-1400 en raison des clauses pour investisseurs professionnels de Hong Kong et des restrictions de verrouillage de 6 mois ont un indice de liquidité de marché secondaire de seulement 0,07 (, soit moins de 6 % des REITs de Hong Kong), révélant la profonde contradiction selon laquelle la confirmation des droits on-chain n'est pas synonyme de circulation libre.
En ce qui concerne la structure des coûts, une double vérification et des pertes d'échange transfrontalières font grimper les coûts d'émission à 10 %, formant une friction institutionnelle.
En ce qui concerne la compatibilité industrielle, la comparaison avec le projet de raisin Malu montre que les actifs standardisés industriels ( bornes de recharge ) ont une compatibilité RWA plus forte en raison de flux de trésorerie stables et de risques couverts, tandis que les actifs agricoles et autres actifs non standard restent piégés par des droits de propriété fragmentés et des barrières de données transfrontalières.
L'évolution future des RWA de la Chine nécessite des percées dans trois dimensions :
Itération de politiques : s'appuyant sur les nouvelles "clauses de divulgation simplifiées sur les nouvelles énergies" de la Commission des valeurs mobilières et des contrats à terme de Hong Kong et sur le quota QDLP de 5 milliards de dollars de Hainan pour élargir progressivement la couverture des catégories d'actifs.
Efficacité technique : réduction des coûts de transformation de 30 % grâce à la normalisation des hubs inter-chaînes et à l'introduction d'oracles pour renforcer la vérification on-chain des actifs non standard.
Expansion de l'écosystème : prioriser la réplication des centrales photovoltaïques, de la logistique de chaîne du froid et d'autres scénarios industriels avec des rendements stables, puis absorber progressivement les actifs agricoles après des percées législatives sur les droits de propriété des données rurales.
La révélation ultime du projet Longshine est que la compétition RWA est essentiellement une compétition dans la capacité d'innovation institutionnelle.
Pour que la Chine puisse former des avantages différenciés sur la scène mondiale, elle doit adhérer à la stratégie de trinité de "ancrage dans l'entité, autonomisation technologique, coordination réglementaire"—à la fois en approfondissant les avantages dans la titrisation transfrontalière d'actifs standardisés industriels et en réservant un espace évolutif pour des actifs non standard comme l'agriculture et la consommation sous des mécanismes de bac à sable.
C'est seulement ainsi que nous pouvons vraiment atteindre la reconstruction de l'écosystème capital « d'un kilowatt-heure à des milliers d'industries » dans l'équilibre entre l'ouverture financière et la prévention des risques.
Lire la suite :
Histoire de succès RWA transfrontalière : Déconstruction de l'architecture de conformité derrière le Fonds de 100 millions de yuans de l'Autorité monétaire de Hong Kong, Partie 1
Histoire de succès RWA transfrontalière : Déconstruction de l'architecture de conformité derrière le Sandbox de l'Autorité monétaire de Hong Kong pour le financement de 100 millions de yuan Partie 2
Révolution RWA : Guide complet de la tokenisation des actifs du monde réel Partie 1
Révolution RWA : Guide complet de la tokenisation des actifs du monde réel Partie 2
〈Success Story RWA Transfrontalière : Déconstruction de l'Architecture de Conformité Derrière le Sandbox de l'Autorité Monétaire de Hong Kong pour le Financement de 100 Millions de Yuan Partie 3〉Cet article a été initialement publié dans《CoinRank》。