Jeff Yan a une passion particulière pour les caméléons. Mais ce n'est pas une obsession pour la métaphore de « se fondre dans l'environnement », mais plutôt pour l'animal lui-même. Son compte Twitter est @chameleon_jeff (note : chameleon est le mot anglais pour caméléon). Dans un récent podcast, il a expliqué cette obsession : les caméléons peuvent tourner leurs yeux indépendamment dans différentes directions, « deux pattes vers l'avant, trois pattes vers l'arrière, cela montre une trajectoire évolutive très intéressante », et ils possèdent une incroyable capacité de propulsion de leur langue. « Ils ressemblent un peu à des extraterrestres sur Terre », a-t-il déclaré.
Cette introduction peut sembler étrange, mais elle vous permettra de comprendre cet homme. Avec une équipe de seulement 10 personnes et zéro investissement en capital-risque, il a créé l'une des plus grandes plateformes d'échange au monde.
Au cours des 12 derniers mois, le volume des transactions sur Hyperliquid a atteint 1,8 trillion de dollars. Cette plateforme détient plus de 10% de part de marché dans le trading de contrats à terme perpétuels au niveau mondial et plus de 70% du volume des transactions de contrats perpétuels sur les échanges décentralisés (DEX). Plus de 200 000 utilisateurs actifs effectuent des transactions sur cette plateforme chaque jour, générant des centaines de millions de dollars de revenus.
Jeff Yan n'avait initialement pas l'intention de créer l'une des plus grandes plateformes d'échange décentralisées au monde. Cependant, en moins de deux ans, il l'a fait. Jeff a identifié des problèmes que d'autres avaient négligés et les a résolus.
Penseur Systémique
Le parcours de Jeff Yan dans les cryptomonnaies a commencé à Palo Alto, en Californie, où il a grandi au cœur de la Silicon Valley. Contrairement à de nombreux pairs qui se concentrent sur la création d'entreprises d'Internet grand public, Jeff est passionné par le domaine interdisciplinaire des mathématiques, de la physique et des systèmes complexes.
En 2013, alors que la plupart des lycéens s'inquiétaient encore pour leur bal de fin d'année, Jeff avait déjà représenté les États-Unis à la compétition internationale de physique Olympiades et avait remporté une médaille d'or. Un tel résultat suffisait à le faire entrer dans n'importe quelle université de renom, et même avant sa graduation, il pouvait recevoir une multitude d'offres d'emploi.
Logiquement, il est entré à l'Université Harvard pour étudier les mathématiques et l'informatique, et après avoir obtenu son diplôme, il a immédiatement rejoint Hudson River Trading. Dans cette entreprise de trading haute fréquence extrêmement mystérieuse, les gens peuvent gagner des millions de richesses grâce à une vitesse supérieure de quelques microsecondes par rapport aux autres.
« J'ai appris beaucoup sur le marché et sur la façon de penser rigoureusement le marché, » a déclaré Jeff. Chez HRT, Jeff s'engage à résoudre des problèmes complexes qui allient ingénierie et mathématiques. Il a appris à construire des systèmes à faible latence capables d'exécuter des milliers de transactions par seconde. Il comprend comment les teneurs de marché fournissent de la liquidité et comment différents types de flux de transactions affectent l'efficacité du marché.
Après avoir travaillé quelques années chez HRT, il a remarqué des opportunités et a décidé d'explorer le domaine de la cryptographie.
En 2018, il a tenté de créer une plateforme de marché de prédiction Layer 2, et a même levé des fonds pour déménager à San Francisco et former une équipe. Mais cette tentative a finalement échoué, l'incertitude réglementaire et la faible adoption par les utilisateurs l'ayant finalement fait échouer. Cela a également permis à Jeff d'apprendre une précieuse leçon, lui faisant comprendre ce que les utilisateurs de cryptomonnaies recherchent réellement.
Entre 2018 et 2022, après l'échec de la plateforme de marché prédictif de Jeff Yan, il a à nouveau concentré ses efforts sur le trading. Au départ, il considérait le trading de cryptomonnaies comme un travail secondaire et a rapidement découvert de graves problèmes d'inefficacité sur le marché. Il a réalisé cette opportunité, a élargi son entreprise et a fondé en début 2020 la société de market making de cryptomonnaies Chameleon Trading. Pendant le marché haussier, cette entreprise est rapidement devenue l'un des plus grands market makers des échanges centralisés de cryptomonnaies, et la réputation de Jeff dans le domaine du trading quantitatif a été ainsi établie.
Puis, FTX a eu des problèmes.
En novembre 2022, l'empire de Sam Bankman-Fried s'est effondré, et cet échange autrefois considéré comme une étoile montante de l'avenir des cryptomonnaies est tombé en ruine. Vous vous souvenez du contrat de naming de 135 millions de dollars de FTX avec le stade ? Ils avaient des célébrités comme Tom Brady et Larry David comme ambassadeurs.
« Nous avons été témoins des problèmes d'FTX, » se souvient Jeff, « les gens réalisent que les cryptomonnaies étaient à l'origine un jeu amusant, mais que cela ne l'est plus quand certaines mauvaises choses se produisent. »
Jeff a été témoin de la vaporisation de dizaines de milliards de dollars du jour au lendemain, simplement parce que des utilisateurs ont confié leurs fonds à une plateforme centralisée. La plupart des gens considéreraient cela comme un avertissement pour s'éloigner des cryptomonnaies, mais Jeff le voit comme un défi.
construire une fusée dans le garage
La solution évidente est de créer un échange décentralisé capable de rivaliser avec les grandes bourses centralisées. L'idée est simple, mais presque impossible à réaliser.
Chaque blockchain que Jeff a examinée a des problèmes. Ethereum est trop lent ; les solutions Layer 2 ajoutent de la latence ; Solana est relativement rapide, mais pas encore suffisante pour des transactions à grande échelle. Toutes les options nécessitent des compromis, et au final, cela ne fera qu'aggraver la situation des échanges par rapport à maintenant.
Ainsi, Jeff a pris une décision raisonnable : en raison des exigences strictes de l'expérience utilisateur, il a décidé de créer sa propre blockchain à partir de zéro.
Le résultat final est Hyperliquid - une blockchain conçue spécifiquement pour le trading, capable de traiter 200 000 transactions par seconde et d'atteindre une confirmation quasi instantanée. Les utilisateurs peuvent utiliser un effet de levier allant jusqu'à 125 fois sur plus de 145 marchés différents, tout en garantissant la sécurité de leurs fonds.
La plupart des histoires de start-ups tournent autour de la levée de 50 millions de dollars auprès des plus grandes sociétés de capital-risque, puis du recrutement de centaines d'ingénieurs pour s'étendre. Cependant, l'approche de Jeff est différente. Il utilise les bénéfices de sa société de trading pour financer le développement et maintient une équipe réduite, composée seulement de 10 personnes.
« Nous avons commencé de zéro, » dit-il, « pas besoin de financement, donc la décision était très simple. »
Jeff pense que les capital-risqueurs détenant une grande part dans les réseaux décentralisés deviendront "la cicatrice du réseau" et nuiront à son développement à long terme.
Cette approche d'autosuffisance permet à Jeff de se consacrer pleinement à la création de produits appréciés par les utilisateurs, sans avoir à répondre aux attentes des investisseurs. Cela a également donné lieu à l'une des fonctionnalités les plus innovantes de Hyperliquid : lorsque la plateforme lancera le jeton HYPE en novembre 2024, 31 % de l'offre de jetons sera directement attribuée aux utilisateurs en fonction de leur activité de trading. C'est l'une des plus grandes distributions de jetons centrées sur l'utilisateur dans le domaine des cryptomonnaies. Le reste des jetons sera attribué aux récompenses communautaires futures (38,88 %), aux contributeurs clés (23,8 %), à la fondation (6 %), aux subventions communautaires (0,3 %) et une petite quantité sera réservée pour le financement des mises à niveau du protocole (0,012 %).
Cette méthode de distribution des tokens est viable parce que Jeff n'a pas vendu de parts aux investisseurs en capital-risque, sinon ils auraient exigé une distribution prioritaire. En restant indépendant, il peut donner la priorité à la propriété de la communauté plutôt qu'aux retours des investisseurs.
Hyperliquid a été lancé en 2023 sans communiqué de presse, sans collaboration avec des KOL, et sans panneaux publicitaires à Times Square. Jeff a simplement ouvert les portes et attend l'avenir.
Une croissance explosive a suivi, prenant tout le monde par surprise. En 100 jours, le volume quotidien des transactions a atteint 1 milliard de dollars. D'ici la mi-2025, le volume mensuel des transactions atteindra 24,8 trillions de dollars, plaçant Hyperliquid au même niveau que Binance et Coinbase.
Hyperliquid a évolué de zéro à plus de 545 000 utilisateurs en seulement deux ans.
« Nous n'avons pas de département marketing, » admet Jeff, « je pense que notre communauté fait un travail incroyable, bien meilleur que tous ces départements marketing des échanges centralisés. »
Ce n'est pas de la chance. L'ensemble de la plateforme conçue par Jeff est axé sur la manière d'aligner le mécanisme d'incitation avec les utilisateurs, plutôt que d'extraire de la valeur des utilisateurs.
Cette approche est trop radicale, même si d'autres échanges souhaitent l'imiter, ils ne pourront pas nécessairement le faire. Après tout, lorsque vous avez déjà levé des centaines de millions de dollars auprès d'entreprises de capital-risque, il n'est pas possible de donner la plupart des jetons aux utilisateurs sans rien en retour.
écosystème
Bien que Hyperliquid ait d'abord été une bourse de contrats à terme perpétuels, la vision de Jeff a toujours dépassé la simple négociation. Au début de 2025, la plateforme a lancé HyperEVM, une machine virtuelle compatible avec Ethereum, qui permet aux développeurs de créer des applications financières directement sur la blockchain de Hyperliquid.
Développement rapide de l'écosystème : le protocole de position de dette garantie Felix gère actuellement plus de 400 millions de dollars d'actifs, tandis que le protocole de prêt HyperLend gère 380 millions de dollars. Jeff a déclaré que la vision finale est de centraliser toutes les activités financières sur une seule plateforme.
Le problème découvert par Jeff est très courant sur toutes les bourses de cryptomonnaies : les traders à haute fréquence expérimentés utilisent des robots pour acheter ou vendre rapidement, même avant que les teneurs de marché ne mettent à jour leurs offres après la publication des prix ou même lors des fluctuations de prix. En conséquence, les teneurs de marché sont contraints d'élargir l'écart pour se protéger, tandis que les traders ordinaires finissent par payer des frais plus élevés.
Hyperliquid a résolu ce problème en abaissant la priorité des commandes « mangeant » rapides. En revanche, la plateforme offre aux teneurs de marché la possibilité de mettre à jour les prix de manière équitable, ce qui signifie des spreads plus bas et de meilleurs prix au bénéfice de tous les utilisateurs.
Le moteur d'appariement des ordres de cette plateforme utilise un mécanisme de priorité basé sur le prix et le temps, et est complété par des règles d'exécution lissées. Dans certaines conditions, la priorité des ordres spéciaux tels que l'annulation d'ordres ou les ordres en attente peut être supérieure à celle des ordres ordinaires, ce qui signifie que les market makers peuvent répondre à de nouvelles informations, ajuster leurs offres et éviter d'être ciblés par des traders à haute fréquence.
Ce changement subtil encourage les teneurs de marché à proposer des spreads plus bas, car ils sont moins susceptibles de subir des pertes dues à l'arbitrage retardé. Au final, tout le monde sur la plateforme peut bénéficier de meilleurs prix et d'une plus grande liquidité. Tout cela se déroule sur la chaîne, rendant ainsi le processus transparent, permettant aux utilisateurs de voir des résultats plus équitables et plus cohérents.
Cette profondeur technologique est peut-être la raison pour laquelle les traders professionnels (les plus sensibles à la qualité d'exécution) choisissent d'utiliser Hyperliquid, malgré leur accès à toutes les bourses centralisées du monde.
Que va-t-il se passer ensuite
Cependant, Jeff est confronté à une question intéressante : comment étendre l'échelle d'une entreprise de 10 personnes qui traite des volumes de transactions de plusieurs milliers de milliards ?
Sa solution est, comme toujours, contre-intuitive : au lieu d'embaucher plus de personnel, il crée des outils permettant à d'autres de construire des applications sur Hyperliquid.
« Si quelque chose peut être fait par quelqu'un d'autre, alors cela devrait être fait par quelqu'un d'autre, » dit Jeff. « Nous ne pouvons presque rien faire. Je pense que c'est en fait un mal pour un bien. »
La plateforme a récemment lancé une fonctionnalité de création de marché sans autorisation, permettant à quiconque de créer de nouveaux marchés de trading en mettant en jeu des jetons HYPE. Cependant, un seuil de 1 million de jetons HYPE (d'une valeur de plusieurs millions de dollars) est requis, ce qui signifie que tout le monde ne peut pas bénéficier de ce service. Pour les utilisateurs atteignant le seuil, les développeurs peuvent conserver 100 % des frais de marché qu'ils créent, ce que aucun échange traditionnel ne peut offrir.
Jeff est toujours en pourparlers avec des fonds souverains pour construire des infrastructures financières, mais il ne souhaite pas révéler les pays spécifiques. L'objectif est de prouver que les systèmes décentralisés peuvent gérer l'échelle et la complexité des systèmes financiers nationaux.
En juillet 2025, la société biotechnologique Sonnet BioTherapeutics, cotée au Nasdaq, a annoncé son entrée dans le domaine des cryptomonnaies en créant une entité d'une valeur de 888 millions de dollars, axée sur la détention de jetons HYPE. Cette transaction fera de la nouvelle entreprise renommée Hyperliquid Strategies Inc. la société cotée aux États-Unis détenant le plus de HYPE.
Dans cette industrie remplie de promesses grandioses de tout changer, Jeff a créé quelque chose de simple mais efficace. Pas de déclarations audacieuses sur "servir les personnes sans compte bancaire", pas de grandes visions de "Web3 qui change le monde", juste une plateforme que les traders aiment vraiment utiliser.
« Nous nous concentrons sur la création de produits que les utilisateurs aiment, » expliqua Jeff, « tout le reste est secondaire. »
Cette méthode semble très efficace. Hyperliquid gère actuellement plus de 10 % des transactions de dérivés cryptographiques dans le monde, et cela avec une équipe de seulement 10 personnes et sans budget marketing. Pour Jeff, c'est juste un autre problème d'ingénierie à résoudre.
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Plongée dans le fondateur de Hyperliquid, Jeff Yan : comment battre Binance en dix ans en seulement deux ans ?
Auteur : Thejaswini MA
Compilation : Luffy, Foresight News
Jeff Yan a une passion particulière pour les caméléons. Mais ce n'est pas une obsession pour la métaphore de « se fondre dans l'environnement », mais plutôt pour l'animal lui-même. Son compte Twitter est @chameleon_jeff (note : chameleon est le mot anglais pour caméléon). Dans un récent podcast, il a expliqué cette obsession : les caméléons peuvent tourner leurs yeux indépendamment dans différentes directions, « deux pattes vers l'avant, trois pattes vers l'arrière, cela montre une trajectoire évolutive très intéressante », et ils possèdent une incroyable capacité de propulsion de leur langue. « Ils ressemblent un peu à des extraterrestres sur Terre », a-t-il déclaré.
Cette introduction peut sembler étrange, mais elle vous permettra de comprendre cet homme. Avec une équipe de seulement 10 personnes et zéro investissement en capital-risque, il a créé l'une des plus grandes plateformes d'échange au monde.
Au cours des 12 derniers mois, le volume des transactions sur Hyperliquid a atteint 1,8 trillion de dollars. Cette plateforme détient plus de 10% de part de marché dans le trading de contrats à terme perpétuels au niveau mondial et plus de 70% du volume des transactions de contrats perpétuels sur les échanges décentralisés (DEX). Plus de 200 000 utilisateurs actifs effectuent des transactions sur cette plateforme chaque jour, générant des centaines de millions de dollars de revenus.
Jeff Yan n'avait initialement pas l'intention de créer l'une des plus grandes plateformes d'échange décentralisées au monde. Cependant, en moins de deux ans, il l'a fait. Jeff a identifié des problèmes que d'autres avaient négligés et les a résolus.
Penseur Systémique
Le parcours de Jeff Yan dans les cryptomonnaies a commencé à Palo Alto, en Californie, où il a grandi au cœur de la Silicon Valley. Contrairement à de nombreux pairs qui se concentrent sur la création d'entreprises d'Internet grand public, Jeff est passionné par le domaine interdisciplinaire des mathématiques, de la physique et des systèmes complexes.
En 2013, alors que la plupart des lycéens s'inquiétaient encore pour leur bal de fin d'année, Jeff avait déjà représenté les États-Unis à la compétition internationale de physique Olympiades et avait remporté une médaille d'or. Un tel résultat suffisait à le faire entrer dans n'importe quelle université de renom, et même avant sa graduation, il pouvait recevoir une multitude d'offres d'emploi.
Logiquement, il est entré à l'Université Harvard pour étudier les mathématiques et l'informatique, et après avoir obtenu son diplôme, il a immédiatement rejoint Hudson River Trading. Dans cette entreprise de trading haute fréquence extrêmement mystérieuse, les gens peuvent gagner des millions de richesses grâce à une vitesse supérieure de quelques microsecondes par rapport aux autres.
« J'ai appris beaucoup sur le marché et sur la façon de penser rigoureusement le marché, » a déclaré Jeff. Chez HRT, Jeff s'engage à résoudre des problèmes complexes qui allient ingénierie et mathématiques. Il a appris à construire des systèmes à faible latence capables d'exécuter des milliers de transactions par seconde. Il comprend comment les teneurs de marché fournissent de la liquidité et comment différents types de flux de transactions affectent l'efficacité du marché.
Après avoir travaillé quelques années chez HRT, il a remarqué des opportunités et a décidé d'explorer le domaine de la cryptographie.
En 2018, il a tenté de créer une plateforme de marché de prédiction Layer 2, et a même levé des fonds pour déménager à San Francisco et former une équipe. Mais cette tentative a finalement échoué, l'incertitude réglementaire et la faible adoption par les utilisateurs l'ayant finalement fait échouer. Cela a également permis à Jeff d'apprendre une précieuse leçon, lui faisant comprendre ce que les utilisateurs de cryptomonnaies recherchent réellement.
Entre 2018 et 2022, après l'échec de la plateforme de marché prédictif de Jeff Yan, il a à nouveau concentré ses efforts sur le trading. Au départ, il considérait le trading de cryptomonnaies comme un travail secondaire et a rapidement découvert de graves problèmes d'inefficacité sur le marché. Il a réalisé cette opportunité, a élargi son entreprise et a fondé en début 2020 la société de market making de cryptomonnaies Chameleon Trading. Pendant le marché haussier, cette entreprise est rapidement devenue l'un des plus grands market makers des échanges centralisés de cryptomonnaies, et la réputation de Jeff dans le domaine du trading quantitatif a été ainsi établie.
Puis, FTX a eu des problèmes.
En novembre 2022, l'empire de Sam Bankman-Fried s'est effondré, et cet échange autrefois considéré comme une étoile montante de l'avenir des cryptomonnaies est tombé en ruine. Vous vous souvenez du contrat de naming de 135 millions de dollars de FTX avec le stade ? Ils avaient des célébrités comme Tom Brady et Larry David comme ambassadeurs.
« Nous avons été témoins des problèmes d'FTX, » se souvient Jeff, « les gens réalisent que les cryptomonnaies étaient à l'origine un jeu amusant, mais que cela ne l'est plus quand certaines mauvaises choses se produisent. »
Jeff a été témoin de la vaporisation de dizaines de milliards de dollars du jour au lendemain, simplement parce que des utilisateurs ont confié leurs fonds à une plateforme centralisée. La plupart des gens considéreraient cela comme un avertissement pour s'éloigner des cryptomonnaies, mais Jeff le voit comme un défi.
construire une fusée dans le garage
La solution évidente est de créer un échange décentralisé capable de rivaliser avec les grandes bourses centralisées. L'idée est simple, mais presque impossible à réaliser.
Chaque blockchain que Jeff a examinée a des problèmes. Ethereum est trop lent ; les solutions Layer 2 ajoutent de la latence ; Solana est relativement rapide, mais pas encore suffisante pour des transactions à grande échelle. Toutes les options nécessitent des compromis, et au final, cela ne fera qu'aggraver la situation des échanges par rapport à maintenant.
Ainsi, Jeff a pris une décision raisonnable : en raison des exigences strictes de l'expérience utilisateur, il a décidé de créer sa propre blockchain à partir de zéro.
Le résultat final est Hyperliquid - une blockchain conçue spécifiquement pour le trading, capable de traiter 200 000 transactions par seconde et d'atteindre une confirmation quasi instantanée. Les utilisateurs peuvent utiliser un effet de levier allant jusqu'à 125 fois sur plus de 145 marchés différents, tout en garantissant la sécurité de leurs fonds.
La plupart des histoires de start-ups tournent autour de la levée de 50 millions de dollars auprès des plus grandes sociétés de capital-risque, puis du recrutement de centaines d'ingénieurs pour s'étendre. Cependant, l'approche de Jeff est différente. Il utilise les bénéfices de sa société de trading pour financer le développement et maintient une équipe réduite, composée seulement de 10 personnes.
« Nous avons commencé de zéro, » dit-il, « pas besoin de financement, donc la décision était très simple. »
Jeff pense que les capital-risqueurs détenant une grande part dans les réseaux décentralisés deviendront "la cicatrice du réseau" et nuiront à son développement à long terme.
Cette approche d'autosuffisance permet à Jeff de se consacrer pleinement à la création de produits appréciés par les utilisateurs, sans avoir à répondre aux attentes des investisseurs. Cela a également donné lieu à l'une des fonctionnalités les plus innovantes de Hyperliquid : lorsque la plateforme lancera le jeton HYPE en novembre 2024, 31 % de l'offre de jetons sera directement attribuée aux utilisateurs en fonction de leur activité de trading. C'est l'une des plus grandes distributions de jetons centrées sur l'utilisateur dans le domaine des cryptomonnaies. Le reste des jetons sera attribué aux récompenses communautaires futures (38,88 %), aux contributeurs clés (23,8 %), à la fondation (6 %), aux subventions communautaires (0,3 %) et une petite quantité sera réservée pour le financement des mises à niveau du protocole (0,012 %).
Cette méthode de distribution des tokens est viable parce que Jeff n'a pas vendu de parts aux investisseurs en capital-risque, sinon ils auraient exigé une distribution prioritaire. En restant indépendant, il peut donner la priorité à la propriété de la communauté plutôt qu'aux retours des investisseurs.
Hyperliquid a été lancé en 2023 sans communiqué de presse, sans collaboration avec des KOL, et sans panneaux publicitaires à Times Square. Jeff a simplement ouvert les portes et attend l'avenir.
Une croissance explosive a suivi, prenant tout le monde par surprise. En 100 jours, le volume quotidien des transactions a atteint 1 milliard de dollars. D'ici la mi-2025, le volume mensuel des transactions atteindra 24,8 trillions de dollars, plaçant Hyperliquid au même niveau que Binance et Coinbase.
Hyperliquid a évolué de zéro à plus de 545 000 utilisateurs en seulement deux ans.
« Nous n'avons pas de département marketing, » admet Jeff, « je pense que notre communauté fait un travail incroyable, bien meilleur que tous ces départements marketing des échanges centralisés. »
Ce n'est pas de la chance. L'ensemble de la plateforme conçue par Jeff est axé sur la manière d'aligner le mécanisme d'incitation avec les utilisateurs, plutôt que d'extraire de la valeur des utilisateurs.
Cette approche est trop radicale, même si d'autres échanges souhaitent l'imiter, ils ne pourront pas nécessairement le faire. Après tout, lorsque vous avez déjà levé des centaines de millions de dollars auprès d'entreprises de capital-risque, il n'est pas possible de donner la plupart des jetons aux utilisateurs sans rien en retour.
écosystème
Bien que Hyperliquid ait d'abord été une bourse de contrats à terme perpétuels, la vision de Jeff a toujours dépassé la simple négociation. Au début de 2025, la plateforme a lancé HyperEVM, une machine virtuelle compatible avec Ethereum, qui permet aux développeurs de créer des applications financières directement sur la blockchain de Hyperliquid.
Développement rapide de l'écosystème : le protocole de position de dette garantie Felix gère actuellement plus de 400 millions de dollars d'actifs, tandis que le protocole de prêt HyperLend gère 380 millions de dollars. Jeff a déclaré que la vision finale est de centraliser toutes les activités financières sur une seule plateforme.
Le problème découvert par Jeff est très courant sur toutes les bourses de cryptomonnaies : les traders à haute fréquence expérimentés utilisent des robots pour acheter ou vendre rapidement, même avant que les teneurs de marché ne mettent à jour leurs offres après la publication des prix ou même lors des fluctuations de prix. En conséquence, les teneurs de marché sont contraints d'élargir l'écart pour se protéger, tandis que les traders ordinaires finissent par payer des frais plus élevés.
Hyperliquid a résolu ce problème en abaissant la priorité des commandes « mangeant » rapides. En revanche, la plateforme offre aux teneurs de marché la possibilité de mettre à jour les prix de manière équitable, ce qui signifie des spreads plus bas et de meilleurs prix au bénéfice de tous les utilisateurs.
Le moteur d'appariement des ordres de cette plateforme utilise un mécanisme de priorité basé sur le prix et le temps, et est complété par des règles d'exécution lissées. Dans certaines conditions, la priorité des ordres spéciaux tels que l'annulation d'ordres ou les ordres en attente peut être supérieure à celle des ordres ordinaires, ce qui signifie que les market makers peuvent répondre à de nouvelles informations, ajuster leurs offres et éviter d'être ciblés par des traders à haute fréquence.
Ce changement subtil encourage les teneurs de marché à proposer des spreads plus bas, car ils sont moins susceptibles de subir des pertes dues à l'arbitrage retardé. Au final, tout le monde sur la plateforme peut bénéficier de meilleurs prix et d'une plus grande liquidité. Tout cela se déroule sur la chaîne, rendant ainsi le processus transparent, permettant aux utilisateurs de voir des résultats plus équitables et plus cohérents.
Cette profondeur technologique est peut-être la raison pour laquelle les traders professionnels (les plus sensibles à la qualité d'exécution) choisissent d'utiliser Hyperliquid, malgré leur accès à toutes les bourses centralisées du monde.
Que va-t-il se passer ensuite
Cependant, Jeff est confronté à une question intéressante : comment étendre l'échelle d'une entreprise de 10 personnes qui traite des volumes de transactions de plusieurs milliers de milliards ?
Sa solution est, comme toujours, contre-intuitive : au lieu d'embaucher plus de personnel, il crée des outils permettant à d'autres de construire des applications sur Hyperliquid.
« Si quelque chose peut être fait par quelqu'un d'autre, alors cela devrait être fait par quelqu'un d'autre, » dit Jeff. « Nous ne pouvons presque rien faire. Je pense que c'est en fait un mal pour un bien. »
La plateforme a récemment lancé une fonctionnalité de création de marché sans autorisation, permettant à quiconque de créer de nouveaux marchés de trading en mettant en jeu des jetons HYPE. Cependant, un seuil de 1 million de jetons HYPE (d'une valeur de plusieurs millions de dollars) est requis, ce qui signifie que tout le monde ne peut pas bénéficier de ce service. Pour les utilisateurs atteignant le seuil, les développeurs peuvent conserver 100 % des frais de marché qu'ils créent, ce que aucun échange traditionnel ne peut offrir.
Jeff est toujours en pourparlers avec des fonds souverains pour construire des infrastructures financières, mais il ne souhaite pas révéler les pays spécifiques. L'objectif est de prouver que les systèmes décentralisés peuvent gérer l'échelle et la complexité des systèmes financiers nationaux.
En juillet 2025, la société biotechnologique Sonnet BioTherapeutics, cotée au Nasdaq, a annoncé son entrée dans le domaine des cryptomonnaies en créant une entité d'une valeur de 888 millions de dollars, axée sur la détention de jetons HYPE. Cette transaction fera de la nouvelle entreprise renommée Hyperliquid Strategies Inc. la société cotée aux États-Unis détenant le plus de HYPE.
Dans cette industrie remplie de promesses grandioses de tout changer, Jeff a créé quelque chose de simple mais efficace. Pas de déclarations audacieuses sur "servir les personnes sans compte bancaire", pas de grandes visions de "Web3 qui change le monde", juste une plateforme que les traders aiment vraiment utiliser.
« Nous nous concentrons sur la création de produits que les utilisateurs aiment, » expliqua Jeff, « tout le reste est secondaire. »
Cette méthode semble très efficace. Hyperliquid gère actuellement plus de 10 % des transactions de dérivés cryptographiques dans le monde, et cela avec une équipe de seulement 10 personnes et sans budget marketing. Pour Jeff, c'est juste un autre problème d'ingénierie à résoudre.