En 2023, con los altibajos de la situación macroeconómica mundial y la madurez gradual de las reglas regulatorias tradicionales de activos virtuales en varios países, el mundo del cifrado se verá obligado a continuar innovando sobre la base de la narrativa original, creando un entorno más atractivo y satisfaciendo a la comunidad y a los inversionistas potenciales productos en demanda. La tokenización de activos del mundo real (tokenización de activos del mundo real, en lo sucesivo denominada "RWA") nació y se ha convertido gradualmente en un nuevo océano azul y un canal de captura de valor en el mercado de cifrado actual. El equipo de Sister Sa también escribió en artículos anteriores (ver " Real World Asset Tokenization" para más detalles) Asset Tokenization" (RWA), Encrypted Narrative Inflection Point ¿Llegando en 2024? ") ha realizado una investigación básica e introducción al concepto de RWA, etc. Lectores interesados y con quienes están en contacto RWA por primera vez puede leerlo por sí mismos.
Entonces, ¿es posible que RWA aterrice en China? ¿Cuáles son los canales específicos bajo la ley china y qué riesgos legales tienen Web3 Builder y los empresarios relacionados cuando se involucran en RWA? Hoy, el equipo de Sister Sa tendrá una charla en profundidad contigo sobre este tema.
Análisis de posibilidad de aterrizaje de RWA en China
Permítanme hablar sobre un juicio concluyente primero: el equipo de Sister Sa cree que el Token en RWA es solo un portador de valor, y el valor de RWA está determinado por sus propios activos subyacentes, y como una circulación de valor creíble y conveniente. La herramienta tiene una gran valor práctico en muchos aspectos como la gestión de activos y la diversificación de la cartera de inversiones, por lo que tiene la posibilidad de aterrizar y desarrollarse en China, pero debe pasar por una adecuada transformación de cumplimiento. Por un lado, es necesario elegir cuidadosamente la entidad legal en términos de entidades comerciales; por otro lado, es necesario tomar decisiones cuidadosas en términos de tecnología de tokenización y activos físicos para adaptarse al entorno regulatorio de China y lograr progreso estable y a largo plazo.
Para ser claros, RWA es un nuevo concepto, pero no una nueva "idea". Muchos años antes del nacimiento de la tecnología blockchain, la "titulización de activos reales" se ha convertido en una herramienta financiera ampliamente utilizada en el mercado de capitales. Por analogía, RWA o RWA fundamentalista es esencialmente una herramienta financiera desarrollada en base a la tecnología blockchain, y el desarrollo de negocios relacionados con RWA inevitablemente estará estrechamente relacionado con el sistema financiero existente.
Con base en el análisis de las características técnicas y los atributos financieros del RWA antes mencionado, el equipo de Sister debe analizar la posibilidad de su implementación desde la perspectiva de la tecnología blockchain existente y la tecnología derivada relacionada de mi país, la supervisión, la supervisión financiera y el derecho penal sobre delitos cibernéticos y financieros. delincuencia Para empezar, analizar la viabilidad de su desembarco en China.
A nivel de blockchain y tecnologías derivadas relacionadas y supervisión financiera, el desembarco de RWA en China tiene principalmente obstáculos en la emisión y circulación de tokens homogéneos. El 4 de septiembre de 2017, siete departamentos, incluidos el Banco Popular de China y la Comisión Central de Asuntos del Ciberespacio, emitieron conjuntamente el "Anuncio sobre la prevención de los riesgos financieros de la emisión de tokens" (denominado "Anuncio 9.4"). 9.4 El anuncio señaló claramente que el comportamiento de emisión y financiación de tokens (ICO) de la llamada "moneda virtual" en el que la entidad financiera recauda fondos de los inversores (incluidas las monedas virtuales como tokens de Bitcoin y Ethereum) a través de la venta y circulación ilegal de tokens es esencialmente Lo anterior es un "comportamiento de financiamiento público ilegal no aprobado", que puede estar involucrado en actividades ilegales y delictivas, como la venta ilegal de cupones de token, la emisión ilegal de valores, la recaudación de fondos ilegal, el fraude financiero y los esquemas piramidales. 9.4 Después de la notificación, las ICO básicamente desaparecieron en mi país continental.
Posteriormente, el 24 de septiembre de 2021, diez ministerios y comisiones, incluido el Banco Popular de China, emitieron conjuntamente el "Aviso sobre cómo prevenir y tratar el riesgo de exageraciones en las transacciones de moneda virtual" ("Aviso 9.24" para abreviar), aclarando que " La moneda virtual no tiene legal El principio básico de supervisión de "igual estatus legal de la moneda" y, en base a esto, todos los negocios relacionados con la moneda virtual se identifican como "actividades financieras ilegales" y están prohibidos. Los residentes en China continental brindan servicios de moneda virtual relacionados.
Sin embargo, el equipo de Sister Sa cree que las regulaciones anteriores no significan que el desarrollo de RAW haya sido bloqueado.Sobre la base de una comprensión profunda de las ideas regulatorias y las reglas específicas, RWA aún tiene la posibilidad de aterrizar en China.
Elija la entidad legal con cuidado
En cuanto a los proyectos actuales de RWA, las siguientes entidades legales se utilizan principalmente para el desarrollo comercial:
1. Vehículo de propósito especial (SPV)
SPV no solo es un medio común de titulización de activos en el mundo real, sino también una entidad legal común que opera proyectos RWA en el mundo encriptado. Esencialmente, un SPV es una empresa o entidad independiente dedicada a mantener y administrar activos específicos. En los proyectos tradicionales de inversión, financiación y fusiones y adquisiciones, el papel del SPV suele ser el aislamiento del riesgo para proteger los intereses de los inversores y accionistas. En proyectos de RWA en el extranjero, muchas personas han comenzado a aprender de esta idea para desarrollar su negocio.
2. Sociedad de responsabilidad limitada (LLC)
El equipo de la hermana Sa también dio una introducción detallada a LLC cuando interpretaron los proyectos de ley DAO de Wyoming y Utah en los Estados Unidos (consulte el punto de inflexión regulatorio de DAO para obtener más detalles. La introducción de los dos proyectos de ley estatales de EE. UU. causó controversia), aunque LLC se llama "sociedad de responsabilidad limitada" Sin embargo, es completamente diferente de la sociedad de responsabilidad limitada en nuestro país. Es una entidad legal comercial más flexible, similar a la combinación de una compañía y una empresa de sociedad. Actualmente, no existe una LLC en nuestro país. ley.
3. Limitado
El equipo hermano de Sa cree que la estructura de sociedad limitada tradicional también se puede utilizar para emitir RWA. Los accionistas claros y la gerencia pueden administrar los activos físicos de manera más eficiente y distribuir los ingresos, sin embargo, debido al conflicto entre el concepto multicéntrico de blockchain y el sistema de gestión centralizado de las empresas tradicionales, pocas personas eligen el sistema de sociedad limitada para llevar a cabo proyectos RWA.
4. Asociación
Como una entidad legal altamente personal, una empresa de asociación es más flexible que una empresa. En mi país, hay muchas organizaciones que actúan como asociaciones bajo el nombre de DAO, y también es relativamente común en mi país en la actualidad. RWA forma organizativa.
5.DAO（Organismo Autónomo Descentralizado, DAO）
Cabe señalar que si bien el concepto de DAO es muy atractivo, a diferencia de otros países y jurisdicciones como Estados Unidos, mi país no cuenta con legislación relevante para DAO ni prácticas comerciales relevantes. El desarrollo de DAO en China es en realidad extremadamente limitado, ya sea que no es una organización asociada que "vende carne de perro", o es una comunidad informal con el nombre de DAO pero sin una operación real. Como entidad legal conceptual que aún se encuentra en las primeras etapas de desarrollo, el equipo de Sa Jie cree que DAO en sí mismo no es suficiente para asumir la gran responsabilidad de la distribución y el desarrollo de RWA en China.
Entre las opciones comunes de entidades legales de RWA mencionadas anteriormente, el equipo de Sajie cree que las sociedades (incluidas las sociedades generales y las sociedades limitadas) y las sociedades limitadas tienen una mayor posibilidad de aterrizar en China. Por un lado, las dos entidades legales han madurado y tienen un ciclo de vida completo que respalda el suministro del sistema desde el establecimiento, la supervisión, la quiebra y la liquidación; por otro lado, RWA en sí es un negocio nuevo y el uso de entidades legales tradicionales para desarrollar negocios es conveniente para la cooperación con las agencias reguladoras.La comunicación efectiva puede reducir el "accidente regulatorio" causado por la ignorancia y la desconfianza entre las dos partes.
¿Cómo debería elegir RWA los activos físicos en China? ¿Cómo tokenizar?
No hay duda de que si RWA quiere desarrollarse en China, debe cumplir con las leyes chinas, por lo tanto, debe ser cauteloso al elegir el camino de los activos físicos y la tokenización, y no debe violar la línea roja.
1. Selección de activos físicos
En teoría, todos los activos físicos, incluso los derechos, los productos financieros, etc. pueden ser RWA, e incluso RWA en sí mismo puede anidar otro RWA. Siempre que sea lo suficientemente audaz y reflexivo, RWA puede hacer realidad todas nuestras imaginaciones sobre la circulación del valor. Es sobre esta base que el proyecto RWA ha desarrollado la categoría de activos desde activos físicos tradicionales como oro, bienes raíces y automóviles de lujo hasta "cosas" valiosas especiales como bonos, fondos de capital privado y propiedad intelectual.
Sin embargo, después de todo, las condiciones nacionales de mi país son diferentes a las de los países extranjeros. Para evitar riesgos legales innecesarios, el equipo de Sister Sa cree que el RWA de China debe evitar los activos especiales que puedan afectar la seguridad financiera de mi país tanto como sea posible.
En primer lugar, es necesario evitar grandes activos de alto valor, como inmuebles, vehículos, barcos, metales preciosos, etc. Por un lado, las leyes de nuestro país tienen regulaciones especiales sobre la circulación de este tipo de activos, sin mencionar que la idea de RWA puede no realizarse, y muchos incumplimientos de contrato y disputas por infracción pueden ser causados por RWA. ; por otro lado, las grandes propiedades como los bienes inmuebles están relacionados con el sustento de las personas. Es muy probable que la operación inadecuada cause riesgos financieros sistémicos, afecte la estabilidad social y toque fácilmente la línea roja de la ley penal.
En segundo lugar, deben evitarse los productos financieros y los fondos de capital privado, valores bursátiles, etc. no deben utilizarse para RWA. Durante mucho tiempo, mi país ha implementado una supervisión penetrante y de alta intensidad en el campo financiero. Como cadena de bloques y producto derivado financiero, RWA en sí no debería mostrar fuertes atributos financieros en las primeras etapas de desarrollo.
El equipo de la hermana Sa cree que en la etapa inicial del desarrollo de RWA en mi país, podemos considerar comenzar con obras de arte ordinarias de bajo valor (consulte NFT), productos básicos ordinarios (como artículos de lujo livianos, artículos de primera necesidad), etc., e intentar nuestro mejor esfuerzo para desarrollar desde las perspectivas del desarrollo cultural y la gestión de activos, con el fin de evitar los riesgos legales en la mayor medida posible.
2. Opción de tokenización
Como se mencionó anteriormente, mi país ha prohibido por completo las ICO y las actividades financieras de moneda virtual relacionadas después del anuncio 9.4 y el anuncio 9.24, pero esto no significa que el desarrollo de RWA en mi país esté bloqueado. Lo que está claro es que actualmente no hay leyes y reglamentos en mi país que prohíban la emisión y negociación de NFT, y no es imposible realizar RWA en forma de NFT. Por supuesto, el equipo de Sister Sa recordó que RWA en forma de NFT también debe separarse de la exageración relacionada, la financiarización y otras operaciones, de lo contrario, es probable que los reguladores lo repriman con una "emisión de token encubierta".
Escribir al final
Al observar el desarrollo de RWA en el extranjero, la mayoría de ellos están vinculados a productos financieros. El desarrollo de RWA en China debe tomar un camino diferente al del extranjero y otorgar el valor correspondiente a RWA (puede ser valor cultural o valor instrumental). Con todo, RWA es un camino empresarial lleno de espinas, y el viento y las olas son tan grandes como los peces. Solo aquellos que pueden comprender correctamente las reglas regulatorias y las ideas básicas de supervisión pueden implementarlo con éxito en China.
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Discutiendo la posibilidad real de que RWA aterrice en China desde una perspectiva legal
Autor: Equipo Xiao Sa
En 2023, con los altibajos de la situación macroeconómica mundial y la madurez gradual de las reglas regulatorias tradicionales de activos virtuales en varios países, el mundo del cifrado se verá obligado a continuar innovando sobre la base de la narrativa original, creando un entorno más atractivo y satisfaciendo a la comunidad y a los inversionistas potenciales productos en demanda. La tokenización de activos del mundo real (tokenización de activos del mundo real, en lo sucesivo denominada "RWA") nació y se ha convertido gradualmente en un nuevo océano azul y un canal de captura de valor en el mercado de cifrado actual. El equipo de Sister Sa también escribió en artículos anteriores (ver " Real World Asset Tokenization" para más detalles) Asset Tokenization" (RWA), Encrypted Narrative Inflection Point ¿Llegando en 2024? ") ha realizado una investigación básica e introducción al concepto de RWA, etc. Lectores interesados y con quienes están en contacto RWA por primera vez puede leerlo por sí mismos.
Entonces, ¿es posible que RWA aterrice en China? ¿Cuáles son los canales específicos bajo la ley china y qué riesgos legales tienen Web3 Builder y los empresarios relacionados cuando se involucran en RWA? Hoy, el equipo de Sister Sa tendrá una charla en profundidad contigo sobre este tema.
Análisis de posibilidad de aterrizaje de RWA en China
Permítanme hablar sobre un juicio concluyente primero: el equipo de Sister Sa cree que el Token en RWA es solo un portador de valor, y el valor de RWA está determinado por sus propios activos subyacentes, y como una circulación de valor creíble y conveniente. La herramienta tiene una gran valor práctico en muchos aspectos como la gestión de activos y la diversificación de la cartera de inversiones, por lo que tiene la posibilidad de aterrizar y desarrollarse en China, pero debe pasar por una adecuada transformación de cumplimiento. Por un lado, es necesario elegir cuidadosamente la entidad legal en términos de entidades comerciales; por otro lado, es necesario tomar decisiones cuidadosas en términos de tecnología de tokenización y activos físicos para adaptarse al entorno regulatorio de China y lograr progreso estable y a largo plazo.
Para ser claros, RWA es un nuevo concepto, pero no una nueva "idea". Muchos años antes del nacimiento de la tecnología blockchain, la "titulización de activos reales" se ha convertido en una herramienta financiera ampliamente utilizada en el mercado de capitales. Por analogía, RWA o RWA fundamentalista es esencialmente una herramienta financiera desarrollada en base a la tecnología blockchain, y el desarrollo de negocios relacionados con RWA inevitablemente estará estrechamente relacionado con el sistema financiero existente.
Con base en el análisis de las características técnicas y los atributos financieros del RWA antes mencionado, el equipo de Sister debe analizar la posibilidad de su implementación desde la perspectiva de la tecnología blockchain existente y la tecnología derivada relacionada de mi país, la supervisión, la supervisión financiera y el derecho penal sobre delitos cibernéticos y financieros. delincuencia Para empezar, analizar la viabilidad de su desembarco en China.
A nivel de blockchain y tecnologías derivadas relacionadas y supervisión financiera, el desembarco de RWA en China tiene principalmente obstáculos en la emisión y circulación de tokens homogéneos. El 4 de septiembre de 2017, siete departamentos, incluidos el Banco Popular de China y la Comisión Central de Asuntos del Ciberespacio, emitieron conjuntamente el "Anuncio sobre la prevención de los riesgos financieros de la emisión de tokens" (denominado "Anuncio 9.4"). 9.4 El anuncio señaló claramente que el comportamiento de emisión y financiación de tokens (ICO) de la llamada "moneda virtual" en el que la entidad financiera recauda fondos de los inversores (incluidas las monedas virtuales como tokens de Bitcoin y Ethereum) a través de la venta y circulación ilegal de tokens es esencialmente Lo anterior es un "comportamiento de financiamiento público ilegal no aprobado", que puede estar involucrado en actividades ilegales y delictivas, como la venta ilegal de cupones de token, la emisión ilegal de valores, la recaudación de fondos ilegal, el fraude financiero y los esquemas piramidales. 9.4 Después de la notificación, las ICO básicamente desaparecieron en mi país continental.
Posteriormente, el 24 de septiembre de 2021, diez ministerios y comisiones, incluido el Banco Popular de China, emitieron conjuntamente el "Aviso sobre cómo prevenir y tratar el riesgo de exageraciones en las transacciones de moneda virtual" ("Aviso 9.24" para abreviar), aclarando que " La moneda virtual no tiene legal El principio básico de supervisión de "igual estatus legal de la moneda" y, en base a esto, todos los negocios relacionados con la moneda virtual se identifican como "actividades financieras ilegales" y están prohibidos. Los residentes en China continental brindan servicios de moneda virtual relacionados.
Sin embargo, el equipo de Sister Sa cree que las regulaciones anteriores no significan que el desarrollo de RAW haya sido bloqueado.Sobre la base de una comprensión profunda de las ideas regulatorias y las reglas específicas, RWA aún tiene la posibilidad de aterrizar en China.
Elija la entidad legal con cuidado
En cuanto a los proyectos actuales de RWA, las siguientes entidades legales se utilizan principalmente para el desarrollo comercial:
1. Vehículo de propósito especial (SPV)
SPV no solo es un medio común de titulización de activos en el mundo real, sino también una entidad legal común que opera proyectos RWA en el mundo encriptado. Esencialmente, un SPV es una empresa o entidad independiente dedicada a mantener y administrar activos específicos. En los proyectos tradicionales de inversión, financiación y fusiones y adquisiciones, el papel del SPV suele ser el aislamiento del riesgo para proteger los intereses de los inversores y accionistas. En proyectos de RWA en el extranjero, muchas personas han comenzado a aprender de esta idea para desarrollar su negocio.
2. Sociedad de responsabilidad limitada (LLC)
El equipo de la hermana Sa también dio una introducción detallada a LLC cuando interpretaron los proyectos de ley DAO de Wyoming y Utah en los Estados Unidos (consulte el punto de inflexión regulatorio de DAO para obtener más detalles. La introducción de los dos proyectos de ley estatales de EE. UU. causó controversia), aunque LLC se llama "sociedad de responsabilidad limitada" Sin embargo, es completamente diferente de la sociedad de responsabilidad limitada en nuestro país. Es una entidad legal comercial más flexible, similar a la combinación de una compañía y una empresa de sociedad. Actualmente, no existe una LLC en nuestro país. ley.
3. Limitado
El equipo hermano de Sa cree que la estructura de sociedad limitada tradicional también se puede utilizar para emitir RWA. Los accionistas claros y la gerencia pueden administrar los activos físicos de manera más eficiente y distribuir los ingresos, sin embargo, debido al conflicto entre el concepto multicéntrico de blockchain y el sistema de gestión centralizado de las empresas tradicionales, pocas personas eligen el sistema de sociedad limitada para llevar a cabo proyectos RWA.
4. Asociación
Como una entidad legal altamente personal, una empresa de asociación es más flexible que una empresa. En mi país, hay muchas organizaciones que actúan como asociaciones bajo el nombre de DAO, y también es relativamente común en mi país en la actualidad. RWA forma organizativa.
5.DAO（Organismo Autónomo Descentralizado, DAO）
Cabe señalar que si bien el concepto de DAO es muy atractivo, a diferencia de otros países y jurisdicciones como Estados Unidos, mi país no cuenta con legislación relevante para DAO ni prácticas comerciales relevantes. El desarrollo de DAO en China es en realidad extremadamente limitado, ya sea que no es una organización asociada que "vende carne de perro", o es una comunidad informal con el nombre de DAO pero sin una operación real. Como entidad legal conceptual que aún se encuentra en las primeras etapas de desarrollo, el equipo de Sa Jie cree que DAO en sí mismo no es suficiente para asumir la gran responsabilidad de la distribución y el desarrollo de RWA en China.
Entre las opciones comunes de entidades legales de RWA mencionadas anteriormente, el equipo de Sajie cree que las sociedades (incluidas las sociedades generales y las sociedades limitadas) y las sociedades limitadas tienen una mayor posibilidad de aterrizar en China. Por un lado, las dos entidades legales han madurado y tienen un ciclo de vida completo que respalda el suministro del sistema desde el establecimiento, la supervisión, la quiebra y la liquidación; por otro lado, RWA en sí es un negocio nuevo y el uso de entidades legales tradicionales para desarrollar negocios es conveniente para la cooperación con las agencias reguladoras.La comunicación efectiva puede reducir el "accidente regulatorio" causado por la ignorancia y la desconfianza entre las dos partes.
¿Cómo debería elegir RWA los activos físicos en China? ¿Cómo tokenizar?
No hay duda de que si RWA quiere desarrollarse en China, debe cumplir con las leyes chinas, por lo tanto, debe ser cauteloso al elegir el camino de los activos físicos y la tokenización, y no debe violar la línea roja.
1. Selección de activos físicos
En teoría, todos los activos físicos, incluso los derechos, los productos financieros, etc. pueden ser RWA, e incluso RWA en sí mismo puede anidar otro RWA. Siempre que sea lo suficientemente audaz y reflexivo, RWA puede hacer realidad todas nuestras imaginaciones sobre la circulación del valor. Es sobre esta base que el proyecto RWA ha desarrollado la categoría de activos desde activos físicos tradicionales como oro, bienes raíces y automóviles de lujo hasta "cosas" valiosas especiales como bonos, fondos de capital privado y propiedad intelectual.
Sin embargo, después de todo, las condiciones nacionales de mi país son diferentes a las de los países extranjeros. Para evitar riesgos legales innecesarios, el equipo de Sister Sa cree que el RWA de China debe evitar los activos especiales que puedan afectar la seguridad financiera de mi país tanto como sea posible.
En primer lugar, es necesario evitar grandes activos de alto valor, como inmuebles, vehículos, barcos, metales preciosos, etc. Por un lado, las leyes de nuestro país tienen regulaciones especiales sobre la circulación de este tipo de activos, sin mencionar que la idea de RWA puede no realizarse, y muchos incumplimientos de contrato y disputas por infracción pueden ser causados por RWA. ; por otro lado, las grandes propiedades como los bienes inmuebles están relacionados con el sustento de las personas. Es muy probable que la operación inadecuada cause riesgos financieros sistémicos, afecte la estabilidad social y toque fácilmente la línea roja de la ley penal.
En segundo lugar, deben evitarse los productos financieros y los fondos de capital privado, valores bursátiles, etc. no deben utilizarse para RWA. Durante mucho tiempo, mi país ha implementado una supervisión penetrante y de alta intensidad en el campo financiero. Como cadena de bloques y producto derivado financiero, RWA en sí no debería mostrar fuertes atributos financieros en las primeras etapas de desarrollo.
El equipo de la hermana Sa cree que en la etapa inicial del desarrollo de RWA en mi país, podemos considerar comenzar con obras de arte ordinarias de bajo valor (consulte NFT), productos básicos ordinarios (como artículos de lujo livianos, artículos de primera necesidad), etc., e intentar nuestro mejor esfuerzo para desarrollar desde las perspectivas del desarrollo cultural y la gestión de activos, con el fin de evitar los riesgos legales en la mayor medida posible.
2. Opción de tokenización
Como se mencionó anteriormente, mi país ha prohibido por completo las ICO y las actividades financieras de moneda virtual relacionadas después del anuncio 9.4 y el anuncio 9.24, pero esto no significa que el desarrollo de RWA en mi país esté bloqueado. Lo que está claro es que actualmente no hay leyes y reglamentos en mi país que prohíban la emisión y negociación de NFT, y no es imposible realizar RWA en forma de NFT. Por supuesto, el equipo de Sister Sa recordó que RWA en forma de NFT también debe separarse de la exageración relacionada, la financiarización y otras operaciones, de lo contrario, es probable que los reguladores lo repriman con una "emisión de token encubierta".
Escribir al final
Al observar el desarrollo de RWA en el extranjero, la mayoría de ellos están vinculados a productos financieros. El desarrollo de RWA en China debe tomar un camino diferente al del extranjero y otorgar el valor correspondiente a RWA (puede ser valor cultural o valor instrumental). Con todo, RWA es un camino empresarial lleno de espinas, y el viento y las olas son tan grandes como los peces. Solo aquellos que pueden comprender correctamente las reglas regulatorias y las ideas básicas de supervisión pueden implementarlo con éxito en China.