Interpretación del informe de investigación de Chainalysis: ¿Cómo los inversores minoristas, los veteranos y las instituciones aportan valor a los intercambios?
El mercado de las criptomonedas se está volviendo cada vez más complejo.
Inversores minoristas, ballenas, instituciones y plataformas comerciales... Los diferentes roles tienen diferentes comportamientos comerciales, e identificar y comprender estos comportamientos es más importante que nunca.
Este informe de Chainalysis proporciona un análisis de datos en profundidad y observaciones únicas, que revelan patrones de comportamiento de los usuarios relacionados con todas las plataformas comerciales y muestran cómo afectan el desarrollo de todo el criptomercado.
El informe hizo un estudio en profundidad de múltiples dimensiones, como el tipo de billetera, la actividad, el valor total de las plataformas comerciales de entrada y salida, y la tasa de rotación de usuarios Tomando el popular FTX como ejemplo, subdividió los diversos grupos de usuarios cuyos fondos fluyeron hacia FTX, y Su comportamiento fue diseccionado en profundidad.
Estos datos nos ayudan a comprender la contribución de valor de varios usuarios a la plataforma comercial, así como su actividad y tasa de abandono. Si usted es una institución u operador de una plataforma comercial, este informe lo ayudará a comprender mejor a sus usuarios y optimizar sus estrategias operativas; si es un inversionista en criptomonedas, este informe lo ayudará a comprender mejor la dinámica del mercado para tomar decisiones de inversión más informadas.
Resumen de datos clave
Estratificación de usuarios: De acuerdo con la edad de la billetera y las tenencias de activos, los usuarios se pueden dividir en 6 categorías: minorista temprano, profesional temprano, institucional temprano, minorista tardío, profesional tardío e institucional tardío. El número total de direcciones de usuarios minoristas (minoristas) es de cientos de millones, pero la cantidad total de activos no es tan buena como la de las instituciones.
Entrada de fondos en CEX: el valor total enviado por las billeteras institucionales de última etapa representó la mayor proporción con un 23,6 %, seguido de las billeteras minoristas de última etapa profesionales y las primeras, que representan el 18,8 % y el 19,0 %, respectivamente.
Flujo de fondos en FTX: FTX tiene principalmente inversores minoristas, pero la entrada semanal promedio de inversores minoristas es de solo 700 dólares estadounidenses. Aunque el número de usuarios institucionales es pequeño, la entrada de capital semanal promedio alcanza los 2 millones de dólares estadounidenses.
Tasa de abandono de usuarios: La tasa de abandono de carteras profesionales y minoristas tardías en CEX es baja, menos del 1 %, por el contrario, la tasa de abandono de cuentas minoristas alcanza el 15 %.
Condiciones generales del mercado
En 2023, el mercado de criptomonedas se descongela y el precio de Bitcoin sube más del 50%. Pero los intercambios enfrentan desafíos, ya que la cantidad de intercambios centralizados activos se redujo a 640 de 750 a principios de 2022. A medida que se intensifica la competencia de los intercambios descentralizados (DEX), los volúmenes de negociación en CEX han disminuido aún más.
A pesar de esto, el número de usuarios de criptomonedas sigue creciendo. Al observar la cantidad de billeteras personales (también conocidas como billeteras sin custodia) que están activas o tienen saldos en todas las cadenas de bloques compatibles con Chainalysis durante los últimos cinco años, existe una clara tendencia en el crecimiento de usuarios.
Nota de Shenchao: La siguiente figura muestra que la cantidad de billeteras activas personales aumentó de aproximadamente 50 millones en 2018 a más de 300 millones ahora. Sin embargo, el informe original no reveló el método de cálculo de dichas direcciones, como si se debe deduplicar, etc.
Comparando los dos, cuando la disminución de CEX se encuentra con el crecimiento gradual de las direcciones, significa que las plataformas comerciales deben segmentar más a sus usuarios y enfocarse en atraer y retener a los usuarios que aportarán el mayor valor a su negocio.
Jerarquía de usuarios
Con base en todas las billeteras que se pueden recolectar, el informe divide a los usuarios en seis segmentos: minorista temprano, profesional temprano, institucional temprano, minorista tardío, profesional tardío e institucional tardío, considerando la antigüedad de la billetera y la cantidad de activos que contiene. .
Nota de Shenchao: Minorista se refiere a inversores minoristas en el sentido popular. Los usuarios profesionales pueden entenderse como ballenas gigantes.
De acuerdo con la estratificación anterior, las estadísticas y resumen de los activos en las redes Bitcoin y Ethereum en estos 6 tipos de billeteras son las siguientes:
Puede ver el resultado esperado: el número total de direcciones minoristas es grande, pero la cantidad de activos sumados no es tan buena como la de las instituciones.
Además, la mayoría de las billeteras activas semanales actuales son usuarios minoristas tardíos. Dichos usuarios tienen poco tiempo para crear una billetera y tienen un saldo bajo en una sola billetera. La cantidad de billeteras profesionales activas en la última etapa también es más alta que en el comercio minorista temprano, lo que demuestra que se han invertido cantidades relativamente grandes de fondos en criptomonedas en los últimos años.
Flujo de capital del usuario en CEX
Colectivamente, la cohorte relativamente nueva de billeteras institucionales y de última capacidad representa la mayoría de las tenencias actuales de bitcoin y ethereum en billeteras individuales. Pero la pregunta más importante para este estudio es, ¿cómo interactúan estos grupos con las plataformas comerciales?
Los intercambios centralizados generalmente ganan dinero con las tarifas de transacción. Si bien no tenemos la información necesaria sobre los libros de pedidos de los intercambios para calcular las tarifas generadas por cada grupo, solo tenemos datos en cadena.
Pero podemos suponer que el monto total transferido a la plataforma comercial en cadena por cada grupo coincide aproximadamente con las tarifas de transacción generadas por cada grupo. Las criptomonedas a menudo se envían desde billeteras personales a intercambios para ser intercambiadas, en lugar de retenidas, por lo que parece una suposición razonable.
Calculado siguiendo esta línea de pensamiento, desde principios de 2021, las billeteras institucionales de última etapa han representado la mayor parte del valor total enviado a los intercambios centralizados, con un 23,6 %. Le siguieron las carteras profesionales tardías y minoristas tempranas con un 18,8 % y un 19,0 %, respectivamente.
En general, el valor enviado a los intercambios fue aproximadamente uniforme entre los grupos durante la mayor parte del trimestre, con la excepción de las billeteras minoristas tardías y las billeteras institucionales tempranas, que representaron el 11,4 % y el 11,9 % del valor total enviado a los intercambios durante este período de tiempo, respectivamente. .
Las razones de este retraso varían entre los dos grupos: las billeteras minoristas tardías porque tienen menos capital en comparación con otros grupos y las billeteras institucionales tempranas porque tienen la proporción más baja de todas las billeteras activas.
Ejemplo de análisis: Flujo de fondos del usuario en FTX
Tome FTX, por ejemplo, que fue una de las plataformas comerciales más populares en la industria hasta entonces, a pesar de su cierre en noviembre de 2022. Curiosamente, la base de usuarios de FTX no se ajusta del todo al panorama general de billeteras mencionado anteriormente.
En términos absolutos, las billeteras minoristas tardías constituyen la gran mayoría de la base de usuarios en FTX, y las billeteras profesionales tardías son el segundo grupo más grande casi todas las semanas.
En realidad, esto puede explicar hasta cierto punto que la mayoría de las personas que envían dinero a FTX son inversores minoristas.
Mientras tanto, dos grupos pequeños y súper ricos de instituciones tardías y tempranas constituyen la parte más pequeña de la base de usuarios de FTX, pero ese no es el caso si evaluamos estos grupos por su volumen de entrada:
Las billeteras institucionales tardías dominan los fondos totales que fluyen hacia FTX;
A pesar de representar solo el 0,1% de la base de usuarios promedio semanal, las entradas a las billeteras institucionales tardías representaron el 30,0% del total durante el período de tiempo estudiado;
Las carteras Late Pro ocuparon el segundo lugar con el 21,4% del valor recibido por FTX, lo que está más en línea con su 17,6% del total de usuarios de FTX;
Las billeteras minoristas tardías representaron solo el 7,6% de las entradas totales de fondos, a pesar de representar el 75,8% del total de usuarios promedio semanales.
Pero al comienzo del período de tiempo, desde enero de 2021 hasta mediados de abril de 2021, la proporción de entrada de billeteras institucionales tardías suele ser la más baja, y no es hasta el otoño de 2021 que se convierten firmemente en el grupo de usuarios más grande. Este patrón puede deberse a que más inversores institucionales ingresan al mercado de criptomonedas durante el aumento de precios en 2021, pero también puede indicar los esfuerzos del equipo de FTX para atraer a estos usuarios de alto valor.
Si se califica la contribución de valor de los 6 tipos de usuarios anteriores a la plataforma de negociación, se puede encontrar intuitivamente que las instituciones aún se encuentran en el primer escalón y que la entrada total de fondos es significativamente mayor que la de los inversores minoristas.
Estos datos muestran que, aunque la cantidad de usuarios de instituciones en etapa avanzada y billeteras profesionales en etapa avanzada es pequeña, el valor que aportan a la plataforma de negociación es muy grande.
La tasa de abandono de usuarios también es un indicador importante para evaluar el valor de los usuarios para la plataforma comercial. Descubrimos que las primeras carteras minoristas tenían una rotación mucho más alta que cualquier otra categoría con un 15,7 % por semana, mientras que las carteras profesionales y minoristas tardías tenían la rotación más baja con un 0,6 % y un 0,4 %, respectivamente.
Sin embargo, si considera los fondos que una billetera fluye hacia la plataforma de negociación a lo largo de su ciclo de vida, puede calcular mejor el valor esperado que la plataforma de negociación puede obtener de los usuarios.
En este informe, la entrada esperada de una billetera durante todo su ciclo de vida = entrada promedio semanal/tasa de pérdida promedio semanal.
Calculado de esta manera, se espera que las instituciones aporten más valor a la plataforma de negociación (la tasa de pérdida es baja y hay una entrada de capital continua cada semana).
Resumir
Estos conocimientos son extremadamente valiosos para las estrategias de adquisición y retención de usuarios de la plataforma comercial, así como para el desarrollo de productos.
Por ejemplo, FTX espera adquirir nuevos usuarios lanzando recompensas desde el aire a billeteras individuales activas en otros intercambios. Al dividir las billeteras de destino en estas subdivisiones, FTX puede ofrecer con precisión diferentes recompensas para cada billetera en función del flujo de entrada de por vida esperado de la subdivisión a la que pertenece cada billetera.
Del mismo modo, si FTX quisiera aumentar la tasa de retención de sus usuarios habituales, podría concluir que debería centrarse en los primeros segmentos minoristas, ya que incluso pequeñas mejoras en sus tasas de abandono extremadamente altas generarían un exceso de rendimiento, teniendo en cuenta sus altas entradas semanales promedio. Independientemente de los detalles, la capacidad de asignar valor a cada billetera ayudará a FTX a comercializar a sus usuarios y usuarios potenciales de manera más efectiva que de otra manera.
Al mismo tiempo, también creemos que este informe revela el patrón de toda la ecología comercial del mercado de encriptación hasta cierto punto. El volumen de negociación de los inversores minoristas es pequeño, pero el número de personas es grande y la tasa de rotación es alta; lo contrario es cierto para los grandes inversores. Para las personas, una mejor comprensión de las características y comportamientos de las diferentes contrapartes también puede tranquilizarlas en el peligroso mundo de la encriptación.
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Interpretación del informe de investigación de Chainalysis: ¿Cómo los inversores minoristas, los veteranos y las instituciones aportan valor a los intercambios?
Introducción
El mercado de las criptomonedas se está volviendo cada vez más complejo.
Inversores minoristas, ballenas, instituciones y plataformas comerciales... Los diferentes roles tienen diferentes comportamientos comerciales, e identificar y comprender estos comportamientos es más importante que nunca.
Este informe de Chainalysis proporciona un análisis de datos en profundidad y observaciones únicas, que revelan patrones de comportamiento de los usuarios relacionados con todas las plataformas comerciales y muestran cómo afectan el desarrollo de todo el criptomercado.
El informe hizo un estudio en profundidad de múltiples dimensiones, como el tipo de billetera, la actividad, el valor total de las plataformas comerciales de entrada y salida, y la tasa de rotación de usuarios Tomando el popular FTX como ejemplo, subdividió los diversos grupos de usuarios cuyos fondos fluyeron hacia FTX, y Su comportamiento fue diseccionado en profundidad.
Estos datos nos ayudan a comprender la contribución de valor de varios usuarios a la plataforma comercial, así como su actividad y tasa de abandono. Si usted es una institución u operador de una plataforma comercial, este informe lo ayudará a comprender mejor a sus usuarios y optimizar sus estrategias operativas; si es un inversionista en criptomonedas, este informe lo ayudará a comprender mejor la dinámica del mercado para tomar decisiones de inversión más informadas.
Resumen de datos clave
Estratificación de usuarios: De acuerdo con la edad de la billetera y las tenencias de activos, los usuarios se pueden dividir en 6 categorías: minorista temprano, profesional temprano, institucional temprano, minorista tardío, profesional tardío e institucional tardío. El número total de direcciones de usuarios minoristas (minoristas) es de cientos de millones, pero la cantidad total de activos no es tan buena como la de las instituciones.
Entrada de fondos en CEX: el valor total enviado por las billeteras institucionales de última etapa representó la mayor proporción con un 23,6 %, seguido de las billeteras minoristas de última etapa profesionales y las primeras, que representan el 18,8 % y el 19,0 %, respectivamente.
Flujo de fondos en FTX: FTX tiene principalmente inversores minoristas, pero la entrada semanal promedio de inversores minoristas es de solo 700 dólares estadounidenses. Aunque el número de usuarios institucionales es pequeño, la entrada de capital semanal promedio alcanza los 2 millones de dólares estadounidenses.
Tasa de abandono de usuarios: La tasa de abandono de carteras profesionales y minoristas tardías en CEX es baja, menos del 1 %, por el contrario, la tasa de abandono de cuentas minoristas alcanza el 15 %.
Condiciones generales del mercado
En 2023, el mercado de criptomonedas se descongela y el precio de Bitcoin sube más del 50%. Pero los intercambios enfrentan desafíos, ya que la cantidad de intercambios centralizados activos se redujo a 640 de 750 a principios de 2022. A medida que se intensifica la competencia de los intercambios descentralizados (DEX), los volúmenes de negociación en CEX han disminuido aún más.
A pesar de esto, el número de usuarios de criptomonedas sigue creciendo. Al observar la cantidad de billeteras personales (también conocidas como billeteras sin custodia) que están activas o tienen saldos en todas las cadenas de bloques compatibles con Chainalysis durante los últimos cinco años, existe una clara tendencia en el crecimiento de usuarios.
Nota de Shenchao: La siguiente figura muestra que la cantidad de billeteras activas personales aumentó de aproximadamente 50 millones en 2018 a más de 300 millones ahora. Sin embargo, el informe original no reveló el método de cálculo de dichas direcciones, como si se debe deduplicar, etc.
Comparando los dos, cuando la disminución de CEX se encuentra con el crecimiento gradual de las direcciones, significa que las plataformas comerciales deben segmentar más a sus usuarios y enfocarse en atraer y retener a los usuarios que aportarán el mayor valor a su negocio.
Jerarquía de usuarios
Con base en todas las billeteras que se pueden recolectar, el informe divide a los usuarios en seis segmentos: minorista temprano, profesional temprano, institucional temprano, minorista tardío, profesional tardío e institucional tardío, considerando la antigüedad de la billetera y la cantidad de activos que contiene. .
Nota de Shenchao: Minorista se refiere a inversores minoristas en el sentido popular. Los usuarios profesionales pueden entenderse como ballenas gigantes.
De acuerdo con la estratificación anterior, las estadísticas y resumen de los activos en las redes Bitcoin y Ethereum en estos 6 tipos de billeteras son las siguientes:
Puede ver el resultado esperado: el número total de direcciones minoristas es grande, pero la cantidad de activos sumados no es tan buena como la de las instituciones.
Además, la mayoría de las billeteras activas semanales actuales son usuarios minoristas tardíos. Dichos usuarios tienen poco tiempo para crear una billetera y tienen un saldo bajo en una sola billetera. La cantidad de billeteras profesionales activas en la última etapa también es más alta que en el comercio minorista temprano, lo que demuestra que se han invertido cantidades relativamente grandes de fondos en criptomonedas en los últimos años.
Flujo de capital del usuario en CEX
Colectivamente, la cohorte relativamente nueva de billeteras institucionales y de última capacidad representa la mayoría de las tenencias actuales de bitcoin y ethereum en billeteras individuales. Pero la pregunta más importante para este estudio es, ¿cómo interactúan estos grupos con las plataformas comerciales?
Los intercambios centralizados generalmente ganan dinero con las tarifas de transacción. Si bien no tenemos la información necesaria sobre los libros de pedidos de los intercambios para calcular las tarifas generadas por cada grupo, solo tenemos datos en cadena.
Pero podemos suponer que el monto total transferido a la plataforma comercial en cadena por cada grupo coincide aproximadamente con las tarifas de transacción generadas por cada grupo. Las criptomonedas a menudo se envían desde billeteras personales a intercambios para ser intercambiadas, en lugar de retenidas, por lo que parece una suposición razonable.
Calculado siguiendo esta línea de pensamiento, desde principios de 2021, las billeteras institucionales de última etapa han representado la mayor parte del valor total enviado a los intercambios centralizados, con un 23,6 %. Le siguieron las carteras profesionales tardías y minoristas tempranas con un 18,8 % y un 19,0 %, respectivamente.
En general, el valor enviado a los intercambios fue aproximadamente uniforme entre los grupos durante la mayor parte del trimestre, con la excepción de las billeteras minoristas tardías y las billeteras institucionales tempranas, que representaron el 11,4 % y el 11,9 % del valor total enviado a los intercambios durante este período de tiempo, respectivamente. .
Las razones de este retraso varían entre los dos grupos: las billeteras minoristas tardías porque tienen menos capital en comparación con otros grupos y las billeteras institucionales tempranas porque tienen la proporción más baja de todas las billeteras activas.
Ejemplo de análisis: Flujo de fondos del usuario en FTX
Tome FTX, por ejemplo, que fue una de las plataformas comerciales más populares en la industria hasta entonces, a pesar de su cierre en noviembre de 2022. Curiosamente, la base de usuarios de FTX no se ajusta del todo al panorama general de billeteras mencionado anteriormente.
En términos absolutos, las billeteras minoristas tardías constituyen la gran mayoría de la base de usuarios en FTX, y las billeteras profesionales tardías son el segundo grupo más grande casi todas las semanas.
En realidad, esto puede explicar hasta cierto punto que la mayoría de las personas que envían dinero a FTX son inversores minoristas.
Mientras tanto, dos grupos pequeños y súper ricos de instituciones tardías y tempranas constituyen la parte más pequeña de la base de usuarios de FTX, pero ese no es el caso si evaluamos estos grupos por su volumen de entrada:
Las billeteras institucionales tardías dominan los fondos totales que fluyen hacia FTX;
A pesar de representar solo el 0,1% de la base de usuarios promedio semanal, las entradas a las billeteras institucionales tardías representaron el 30,0% del total durante el período de tiempo estudiado;
Las carteras Late Pro ocuparon el segundo lugar con el 21,4% del valor recibido por FTX, lo que está más en línea con su 17,6% del total de usuarios de FTX;
Las billeteras minoristas tardías representaron solo el 7,6% de las entradas totales de fondos, a pesar de representar el 75,8% del total de usuarios promedio semanales.
Pero al comienzo del período de tiempo, desde enero de 2021 hasta mediados de abril de 2021, la proporción de entrada de billeteras institucionales tardías suele ser la más baja, y no es hasta el otoño de 2021 que se convierten firmemente en el grupo de usuarios más grande. Este patrón puede deberse a que más inversores institucionales ingresan al mercado de criptomonedas durante el aumento de precios en 2021, pero también puede indicar los esfuerzos del equipo de FTX para atraer a estos usuarios de alto valor.
Si se califica la contribución de valor de los 6 tipos de usuarios anteriores a la plataforma de negociación, se puede encontrar intuitivamente que las instituciones aún se encuentran en el primer escalón y que la entrada total de fondos es significativamente mayor que la de los inversores minoristas.
Estos datos muestran que, aunque la cantidad de usuarios de instituciones en etapa avanzada y billeteras profesionales en etapa avanzada es pequeña, el valor que aportan a la plataforma de negociación es muy grande.
La tasa de abandono de usuarios también es un indicador importante para evaluar el valor de los usuarios para la plataforma comercial. Descubrimos que las primeras carteras minoristas tenían una rotación mucho más alta que cualquier otra categoría con un 15,7 % por semana, mientras que las carteras profesionales y minoristas tardías tenían la rotación más baja con un 0,6 % y un 0,4 %, respectivamente.
Sin embargo, si considera los fondos que una billetera fluye hacia la plataforma de negociación a lo largo de su ciclo de vida, puede calcular mejor el valor esperado que la plataforma de negociación puede obtener de los usuarios.
En este informe, la entrada esperada de una billetera durante todo su ciclo de vida = entrada promedio semanal/tasa de pérdida promedio semanal.
Calculado de esta manera, se espera que las instituciones aporten más valor a la plataforma de negociación (la tasa de pérdida es baja y hay una entrada de capital continua cada semana).
Resumir
Estos conocimientos son extremadamente valiosos para las estrategias de adquisición y retención de usuarios de la plataforma comercial, así como para el desarrollo de productos.
Por ejemplo, FTX espera adquirir nuevos usuarios lanzando recompensas desde el aire a billeteras individuales activas en otros intercambios. Al dividir las billeteras de destino en estas subdivisiones, FTX puede ofrecer con precisión diferentes recompensas para cada billetera en función del flujo de entrada de por vida esperado de la subdivisión a la que pertenece cada billetera.
Del mismo modo, si FTX quisiera aumentar la tasa de retención de sus usuarios habituales, podría concluir que debería centrarse en los primeros segmentos minoristas, ya que incluso pequeñas mejoras en sus tasas de abandono extremadamente altas generarían un exceso de rendimiento, teniendo en cuenta sus altas entradas semanales promedio. Independientemente de los detalles, la capacidad de asignar valor a cada billetera ayudará a FTX a comercializar a sus usuarios y usuarios potenciales de manera más efectiva que de otra manera.
Al mismo tiempo, también creemos que este informe revela el patrón de toda la ecología comercial del mercado de encriptación hasta cierto punto. El volumen de negociación de los inversores minoristas es pequeño, pero el número de personas es grande y la tasa de rotación es alta; lo contrario es cierto para los grandes inversores. Para las personas, una mejor comprensión de las características y comportamientos de las diferentes contrapartes también puede tranquilizarlas en el peligroso mundo de la encriptación.
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