Autores: Dhruv Bansal, Sam Bradbury y Stephen Hall, Unchained Capital; traducción: Jinse Finance xiaozou
Cuando Unchained recién comenzaba en 2016, desarrollamos dos diagramas que nos ayudaron a estructurar nuestra estrategia comercial.
Dos años más tarde, publicamos el primero de estos gráficos en nuestro primer artículo de la serie Bitcoin Data Science, popularizando el concepto de HODL Wave: comprar Bitcoin en la cima de un mercado alcista y mantenerlo durante años durante el subsiguiente mercado bajista. El gráfico en sí muestra la distribución por edades del conjunto Bitcoin UTXO, distribuyendo las salidas en coloridos grupos de edad que van y vienen con el tiempo.
El gráfico HODL Waves es un pilar de la estrategia Unchained. Podemos ver intuitivamente que los inversores a largo plazo tienen tanto Bitcoin que estamos convencidos de que existe un mercado para los servicios financieros de Bitcoin. Me ha aliviado ver que el término "HODL Wave" se convierte en una frase común en torno a Bitcoin, y que proveedores de datos como Glassnode y Woobull replican el gráfico de HODL Waves.
A pesar del éxito de HODL Waves, todavía tenemos que publicar el segundo gráfico que creamos en 2016, que guió nuestra estrategia para productos de préstamos garantizados con Bitcoin.
Ahora, anunciemos la segunda imagen: Hold Cave
1**、Cueva HODLIntroducción**
Cueva HODL** El gráfico está diseñado para responder una pregunta simple: "¿Cuál ha sido el rendimiento histórico para los inversores que tienen Bitcoin durante un período de tiempo determinado?"**
Por ejemplo, el rendimiento promedio de mantener Bitcoin durante dos años (línea naranja) es un poco menos de 25x y crece a 1000x después de 6-7 años. En el 90% de los casos, mantener Bitcoin durante 2 años puede tener un rendimiento positivo. Mantener por otro año aumenta eso al 99%. ¡Las personas que han tenido Bitcoin durante más de 5 años nunca han experimentado una pérdida!
El mercado es muy consciente de la relación entre las tenencias a largo plazo de Bitcoin y los grandes rendimientos. La especulación sobre la tecnología de "aumento del número" (aumento de precio) de Bitcoin fue una gran parte de lo que inicialmente atrajo a muchos inversores. **Esta enorme apreciación histórica de Bitcoin es el hecho más difícil de explicar para los detractores de Bitcoin. **
Sin embargo, también se desprende de esto la enorme volatilidad de Bitcoin en el corto y mediano plazo. El rendimiento promedio de mantener Bitcoin durante dos años podría ser 23x, y aún es posible (aunque menos del 5%) perder el 50% de la inversión inicial.
Cualquier inversionista que esté considerando ser propietario de Bitcoin y que no esté preparado para enfrentar esta volatilidad se quedará fuera de sus manos y perderá sus ganancias a largo plazo en un mercado bajista. **Los inversores honestos de bitcoin deben asegurarse de que contamos cualquier historia de crecimiento a largo plazo con la verdad sobre la volatilidad de bitcoin. **
Muchas visualizaciones del historial de precios de bitcoin muestran crecimiento o volatilidad, pero no ambos. HODL Cave es especial porque nos permite ver el crecimiento y la volatilidad al mismo tiempo. **
2**, ¿por qué se llama "Hold Cave"? **
En la Alegoría de la caverna de Platón, el prisionero en la caverna, de espaldas a la luz del fuego, toma falsas sombras de sí mismo y de las cosas como realidad. Salir de la cueva para ver prisioneros del mundo real bajo una luz brillante es doloroso. Algunos se dieron la vuelta incrédulos. Los prisioneros que regresaron a la cueva, debido a que sus ojos se habían adaptado a la luz exterior, ya no podían ver sombras. Les contaron a los prisioneros que se quedaron en la cueva la situación real fuera de la cueva, pero no lo creyeron. En cambio, los que se quedaron creyeron que los que regresaron estaban cegados por sus experiencias externas. Comenzaron a resistir violentamente cualquier movimiento adicional fuera de la cueva.
La fábula de Platón resuena en las personas que encuentran una resistencia inesperada al compartir nuevas ideas valiosas que promueven su crecimiento personal. Mantener Bitcoin durante años ha sido una gran experiencia, y no somos los primeros en utilizar la fábula de Platón para describir la posesión de Bitcoin. Los inversionistas de bitcoin a largo plazo han abandonado la cueva de la moneda fiduciaria, creyendo que el sistema existente es frágil e irreal, solo una sombra proyectada en la pared por la realidad más fundamental de bitcoin. Sin embargo, la voz más amplia del mercado cree que los inversores de Bitcoin han quedado cegados por el dolor del mercado bajista y los vertiginosos máximos del mercado alcista. **
Nos gusta el nombre "Cueva HODL" por dos razones más. En primer lugar, los datos del gráfico y el análisis que admite están correlacionados y son complementarios a los datos del gráfico HODL Waves, por lo que el nombre que rima es apropiado.
En segundo lugar, el espacio en blanco por encima y por debajo del área 100 % azul oscuro y la naturaleza irregular de las series temporales financieras se combinan para crear la imagen de estalagmitas y estalactitas, cambios de precios localizados que entristecen a los tenedores a largo plazo cuando salen de sus cuevas. La línea que muestra los rendimientos medios y medianos es como una cuerda, **estadísticamente alienta a los que están atrapados en los mínimos locales a perseverar, mientras advierte a los que están en los máximos locales que aumenten que eventualmente también volverán a la media. **
3**, ¡exploremos Cueva! **
El gráfico completo de HODL Cave cuenta la historia del crecimiento de Bitcoin en medio de la volatilidad. Pero los detalles de la historia, las ondulaciones en la parte inferior y superior de la cueva, las transiciones cíclicas repetidas de túnel a cueva, estos cambios de terreno cuentan una historia más sutil que exploraremos a continuación. Notará que a continuación, hemos cambiado a la versión del gráfico que comenzó en 2013; esto se debe en gran parte a que no esperamos que la mayoría de los titulares de Bitcoin obtengan grandes ganancias del descubrimiento temprano de precios de Bitcoin.
(1**)Éxtasis y dolor repentinos**
El extremo izquierdo del gráfico muestra la naturaleza trágica de las tenencias de Bitcoin a corto plazo.
Mirando hacia atrás en la historia, ** mantener Bitcoin durante unos meses es más una apuesta que una inversión. **Si bien las rentabilidades medias son ligeramente positivas a corto plazo, la mediana ronda las rentabilidades cero y solo empieza a ser positiva entre las posiciones de 4 y 6 meses. La distribución media del 80 % varía desde perder el 40 % de su inversión inicial hasta perder el triple.
Para unos pocos, sin embargo, las oscilaciones a corto plazo fueron aún más dramáticas. En la historia de Bitcoin, si compra Bitcoin y lo mantiene durante 3 meses, puede ver un rendimiento de 10 veces, o una pérdida del 70%. Imagínese cómo un inversor de Bitcoin por primera vez reaccionaría de manera diferente a Bitcoin si experimentara una volatilidad tan extrema y sus actitudes posteriores.
Los datos sugieren que es posible que algunas personas que leen esto no necesiten imaginar: ¡han estado allí!
(2**) SALIR DE LA FANTASÍA**
El extremo derecho del gráfico muestra la loca fantasía especulativa de Bitcoin: los inversores que compraron Bitcoin temprano y lo mantuvieron durante más de 10 años lograron enormes (más de 1000 veces) retornos. A pesar de lo tentadores que pueden ser los rendimientos extremos, hay varias razones para ser escéptico de realizar los rendimientos que se muestran en el extremo derecho del gráfico.
Primero, la magnitud exacta del rendimiento en el extremo derecho es extremadamente sensible a la fecha inicial elegida para el período de tiempo del gráfico. Cuanto antes sea la fecha de inicio, más subirá el precio de Bitcoin durante ese tiempo. El gráfico HODL Cave en 2010 cuando Bitcoin estaba a menos de $ 1 muestra un rendimiento de 1000 veces lo que muestra el gráfico en 2013 cuando Bitcoin estaba cerca de $ 100.
En segundo lugar, el extremo derecho del gráfico representa mantener Bitcoin durante la mayor duración en el gráfico, por lo que hay menos ventanas de larga duración en un período de tiempo determinado. Por ejemplo, al trazar un período de 10 años, hay alrededor de 3644 ventanas de una semana, pero solo una ventana dura exactamente 10 años (compre Bitcoin el primer día del período de tiempo y manténgalo). Por lo tanto, el número de ventanas de promedio disminuye linealmente de izquierda a derecha. Por lo tanto, se suprime la varianza de los datos en el extremo derecho del gráfico (la altura de la cueva a lo largo del eje y).
Al final, **decir que salir de una posición de bitcoin de una década para obtener grandes ganancias es una ilusión, la razón principal es que los inversores que realmente han tenido bitcoin durante una década o más no considerarán salir de bitcoin nuevamente. ** Morfeo lo dijo bien:
"¿Qué estás tratando de decirme? ¿Puedo ganar millones con mi Bitcoin algún día?"
"No. Estoy tratando de decirte que cuando estés listo... no tienes que hacerlo.
(3**) EL CALO ENTRE LAS TORMENTAS**
La reducción a la mitad de Bitcoin ocurre cada 210,000 bloques. En teoría, debería ser cada 4 años, pero en la práctica, la reducción a la mitad tiende a ocurrir un poco más rápido. Debido a la reducción a la mitad, el precio de Bitcoin atraviesa un ciclo de mercado bajista de aproximadamente 4 años seguido de un mercado alcista. El gráfico HODL Cave muestra claramente este ciclo de mercado.
En un período de tiempo determinado, la altura del gráfico (la distancia entre el suelo de la cueva y la parte superior) es una medida de la distribución de los rendimientos totales durante ese período de tiempo. Visto de izquierda a derecha, la "altura de la cueva" se contrae y crece durante un ciclo de casi 4 años. En el mismo ciclo, el rendimiento medio y el rendimiento mediano a veces están cerca y otras veces lejos. Los precios vertiginosos durante los mercados alcistas son seguidos por ventas masivas que conducen a mercados bajistas posteriores, lo que genera volatilidad. En los próximos años, la volatilidad disminuirá a medida que Bitcoin entre en un período de relativa calma, la calma entre tormentas.
Por lo tanto, las reducciones a la mitad no solo provocan ciclos en el precio de Bitcoin, sino también ciclos de volatilidad en el precio de Bitcoin, que a su vez conducen a ciclos en posiciones de Bitcoin no realizadas. Esto tiene implicaciones reales para los inversores. Las posiciones de Bitcoin mantenidas durante aproximadamente 4 años (u 8 o 12 años) con grandes ganancias o pérdidas no realizadas pueden volver rápidamente a los niveles medios.
La "cima" de HODL Cave se repite aproximadamente cada 4 años, lo que indica que los inversores deben "tener cuidado" y prepararse para la acción del mercado a la baja. Un "fondo" indica que los inversores deberían "esperar" un poco más. En ambos casos, los inversores confían en la idea de que las ganancias/pérdidas no realizadas vuelven a la media durante un período.
(4**) EVITAR LAS CUEVAS DE RIESGO DE INUNDACIÓN**
Unchained se enorgullece de ofrecer un conjunto completo de servicios financieros a los usuarios de Bitcoin en la actualidad, incluidos productos de custodia, comercio, jubilación, herencia y préstamo. Pero cuando comenzamos nuestro negocio en 2016, solo planeábamos lanzar un producto: préstamos en USD garantizados por Bitcoin.
Nos convertimos en la primera empresa en ofrecer préstamos respaldados por bitcoins seguros y regulados a los titulares de bitcoins de EE. UU. Pero como fuimos los primeros en comercializar, tuvimos que enfrentar muchas incógnitas. El gráfico HODL Cave nos ayudó mucho.
Las hipotecas suelen utilizar una relación préstamo-valor (LTV) para limitar el riesgo. Por ejemplo, si un prestatario aporta $ 100,000 en garantía, un prestamista podría ofrecerle al prestatario $ 50,000 en capital, o un LTV del 50%. Si el valor de la garantía cae por debajo de un cierto umbral, los prestatarios pueden estar sujetos a una llamada de margen, lo que les obliga a presentar una garantía adicional o pagar parte del principal.
Cuanto mayor sea el LTV, más fácil será para los prestatarios obtener liquidez (ya que pueden presentar menos garantías), pero a medida que las llamadas de margen sean más probables, más riesgoso y costoso será el proceso de servicio. En HODL Cave, el LTV de un préstamo en particular puede considerarse como una especie de "marca de agua". Si el LTV es demasiado bajo, la caverna estará seca sin nada sobre lo que flotar; los prestatarios no tendrán un incentivo para pedir prestado porque los requisitos de garantía son demasiado estrictos. Si el LTV es demasiado alto, entonces la cueva se inundará y tanto los prestatarios como los prestamistas se ahogarán en el riesgo de llamadas de margen demasiado frecuentes.
Cuando creamos por primera vez el gráfico HODL Cave en 2016, lo usamos para establecer una relación LTV del 50 %. Creemos que LTV proporciona el equilibrio adecuado de valor, costo y riesgo entre Unchained, nuestros prestatarios y proveedores de financiamiento de préstamos. El 50% LTV se convirtió rápidamente en el estándar de la industria.
A medida que Bitcoin madura hacia otro ciclo de mercado, revisamos nuestro análisis. Para 2021, examinamos cómo ha cambiado el terreno de la cueva HODL desde 2016 y decidimos reducir el LTV en todos nuestros nuevos préstamos al 40 %. Ahora, pensando en el punto anterior sobre el carácter cíclico de la volatilidad, drenamos el agua porque sentimos que el mercado estaba en la zona de "cuidado".
Resultó ser una sabia decisión. Juntos, hemos capeado el mercado bajista de 2022 sin pérdidas crediticias y prácticamente sin liquidaciones al limitar el riesgo que nosotros y nuestros clientes asumimos.
4**, exploración de cuevas en tu propia Cueva**
HODL Cave muestra la distribución de los rendimientos por mantener Bitcoin durante un período fijo. Si ha tenido Bitcoin durante un tiempo, puede usar HODL Cave para visualizar su tasa de rendimiento y compararla con los rendimientos de otros titulares del mismo tiempo.
Pero la forma y la topografía de una Cueva HODL son sensibles al período de tiempo que elijas**, especialmente para tenencias a largo plazo. Como se discutió en la sección anterior "Salir de la fantasía", cuanto más temprana sea la hora de inicio y más largo el período de tiempo, más apreciación histórica del precio ha experimentado Bitcoin y la correspondiente divergencia mayor en los rendimientos finales que se muestran en HODL Cave.
Si desea comparar sus retornos de Bitcoin con el mercado, es importante **elegir un período de tiempo para HODL Cave que coincida con su propia experiencia de Bitcoin. Por ejemplo, si escuchó por primera vez sobre Bitcoin en 2017, su cueva HODL debe trazarse utilizando el período de tiempo desde 2017 hasta el presente. Este gráfico ahora mostrará su viaje de bitcoin en los últimos años, lo que le permitirá comparar de manera más justa sus rendimientos con otros inversores en su período de tiempo.
Para ayudarlo a dibujar su HODL Cave personal, creamos la animación anterior, desde 2010 hasta el presente. Puede desplazarse hasta la primera vez que ingresó a Bitcoin y echar un vistazo a su propia cueva HODL y planificar sus futuras inversiones en Bitcoin.
Por ejemplo, en el siguiente gráfico personalizado que muestra los rendimientos de los titulares de Bitcoin en 2017, puede ver algo interesante:
· **Mientras se mantengan durante tres años, casi todos los titulares (más del 99%****) pueden obtener ganancias. ** Entre estos tenedores de bitcoins, aquellos que han mantenido durante al menos 5 años son rentables. Aquellos que todavía están perdiendo dinero después de un **** HODL **** tan largo compraron en la parte superior del mercado en 2017 **** y vendieron en la parte inferior del **** más reciente 2023 . **
Entre este grupo, las posiciones que se mantienen durante aproximadamente un año tienen los rendimientos más riesgosos: pueden mantenerse durante un año y sincronizar perfectamente el mercado (un 1000% más), o mantenerse durante un año y perder mucho (un 80% menos).
Si eres titular de bitcoins en el mercado alcista de 2021, tu cueva es de hecho una cueva peligrosa. Es probable que te sumerjas bajo el agua. Aún así, HODL Cave puede ayudarlo a pintar una imagen de cómo comenzar su espeleología aquí:
Todos los titulares están experimentando caídas nominales desde que conocieron Bitcoin en 2021.
Con algunas excepciones, en los últimos años, la única forma de comprar Bitcoin de manera rentable era ser un comerciante a corto plazo, pero incluso las operaciones más afortunadas solo proporcionaron un máximo de 2x de retorno.
· Desde marzo de 2021 hasta el presente, mantener durante más de un año básicamente garantiza perder dinero, pero a medida que la cueva se profundiza, los promedios y las medianas están a punto de emerger.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
HOLD Cave: Contar la historia del crecimiento de Bitcoin en medio de la volatilidad
Autores: Dhruv Bansal, Sam Bradbury y Stephen Hall, Unchained Capital; traducción: Jinse Finance xiaozou
Cuando Unchained recién comenzaba en 2016, desarrollamos dos diagramas que nos ayudaron a estructurar nuestra estrategia comercial.
Dos años más tarde, publicamos el primero de estos gráficos en nuestro primer artículo de la serie Bitcoin Data Science, popularizando el concepto de HODL Wave: comprar Bitcoin en la cima de un mercado alcista y mantenerlo durante años durante el subsiguiente mercado bajista. El gráfico en sí muestra la distribución por edades del conjunto Bitcoin UTXO, distribuyendo las salidas en coloridos grupos de edad que van y vienen con el tiempo.
El gráfico HODL Waves es un pilar de la estrategia Unchained. Podemos ver intuitivamente que los inversores a largo plazo tienen tanto Bitcoin que estamos convencidos de que existe un mercado para los servicios financieros de Bitcoin. Me ha aliviado ver que el término "HODL Wave" se convierte en una frase común en torno a Bitcoin, y que proveedores de datos como Glassnode y Woobull replican el gráfico de HODL Waves.
A pesar del éxito de HODL Waves, todavía tenemos que publicar el segundo gráfico que creamos en 2016, que guió nuestra estrategia para productos de préstamos garantizados con Bitcoin.
Ahora, anunciemos la segunda imagen: Hold Cave
1**、Cueva HODLIntroducción**
Cueva HODL** El gráfico está diseñado para responder una pregunta simple: "¿Cuál ha sido el rendimiento histórico para los inversores que tienen Bitcoin durante un período de tiempo determinado?"**
Por ejemplo, el rendimiento promedio de mantener Bitcoin durante dos años (línea naranja) es un poco menos de 25x y crece a 1000x después de 6-7 años. En el 90% de los casos, mantener Bitcoin durante 2 años puede tener un rendimiento positivo. Mantener por otro año aumenta eso al 99%. ¡Las personas que han tenido Bitcoin durante más de 5 años nunca han experimentado una pérdida!
El mercado es muy consciente de la relación entre las tenencias a largo plazo de Bitcoin y los grandes rendimientos. La especulación sobre la tecnología de "aumento del número" (aumento de precio) de Bitcoin fue una gran parte de lo que inicialmente atrajo a muchos inversores. **Esta enorme apreciación histórica de Bitcoin es el hecho más difícil de explicar para los detractores de Bitcoin. **
Sin embargo, también se desprende de esto la enorme volatilidad de Bitcoin en el corto y mediano plazo. El rendimiento promedio de mantener Bitcoin durante dos años podría ser 23x, y aún es posible (aunque menos del 5%) perder el 50% de la inversión inicial.
Cualquier inversionista que esté considerando ser propietario de Bitcoin y que no esté preparado para enfrentar esta volatilidad se quedará fuera de sus manos y perderá sus ganancias a largo plazo en un mercado bajista. **Los inversores honestos de bitcoin deben asegurarse de que contamos cualquier historia de crecimiento a largo plazo con la verdad sobre la volatilidad de bitcoin. **
Muchas visualizaciones del historial de precios de bitcoin muestran crecimiento o volatilidad, pero no ambos. HODL Cave es especial porque nos permite ver el crecimiento y la volatilidad al mismo tiempo. **
2**, ¿por qué se llama "Hold Cave"? **
En la Alegoría de la caverna de Platón, el prisionero en la caverna, de espaldas a la luz del fuego, toma falsas sombras de sí mismo y de las cosas como realidad. Salir de la cueva para ver prisioneros del mundo real bajo una luz brillante es doloroso. Algunos se dieron la vuelta incrédulos. Los prisioneros que regresaron a la cueva, debido a que sus ojos se habían adaptado a la luz exterior, ya no podían ver sombras. Les contaron a los prisioneros que se quedaron en la cueva la situación real fuera de la cueva, pero no lo creyeron. En cambio, los que se quedaron creyeron que los que regresaron estaban cegados por sus experiencias externas. Comenzaron a resistir violentamente cualquier movimiento adicional fuera de la cueva.
La fábula de Platón resuena en las personas que encuentran una resistencia inesperada al compartir nuevas ideas valiosas que promueven su crecimiento personal. Mantener Bitcoin durante años ha sido una gran experiencia, y no somos los primeros en utilizar la fábula de Platón para describir la posesión de Bitcoin. Los inversionistas de bitcoin a largo plazo han abandonado la cueva de la moneda fiduciaria, creyendo que el sistema existente es frágil e irreal, solo una sombra proyectada en la pared por la realidad más fundamental de bitcoin. Sin embargo, la voz más amplia del mercado cree que los inversores de Bitcoin han quedado cegados por el dolor del mercado bajista y los vertiginosos máximos del mercado alcista. **
Nos gusta el nombre "Cueva HODL" por dos razones más. En primer lugar, los datos del gráfico y el análisis que admite están correlacionados y son complementarios a los datos del gráfico HODL Waves, por lo que el nombre que rima es apropiado.
En segundo lugar, el espacio en blanco por encima y por debajo del área 100 % azul oscuro y la naturaleza irregular de las series temporales financieras se combinan para crear la imagen de estalagmitas y estalactitas, cambios de precios localizados que entristecen a los tenedores a largo plazo cuando salen de sus cuevas. La línea que muestra los rendimientos medios y medianos es como una cuerda, **estadísticamente alienta a los que están atrapados en los mínimos locales a perseverar, mientras advierte a los que están en los máximos locales que aumenten que eventualmente también volverán a la media. **
3**, ¡exploremos Cueva! **
El gráfico completo de HODL Cave cuenta la historia del crecimiento de Bitcoin en medio de la volatilidad. Pero los detalles de la historia, las ondulaciones en la parte inferior y superior de la cueva, las transiciones cíclicas repetidas de túnel a cueva, estos cambios de terreno cuentan una historia más sutil que exploraremos a continuación. Notará que a continuación, hemos cambiado a la versión del gráfico que comenzó en 2013; esto se debe en gran parte a que no esperamos que la mayoría de los titulares de Bitcoin obtengan grandes ganancias del descubrimiento temprano de precios de Bitcoin.
(1**)Éxtasis y dolor repentinos**
El extremo izquierdo del gráfico muestra la naturaleza trágica de las tenencias de Bitcoin a corto plazo.
Mirando hacia atrás en la historia, ** mantener Bitcoin durante unos meses es más una apuesta que una inversión. **Si bien las rentabilidades medias son ligeramente positivas a corto plazo, la mediana ronda las rentabilidades cero y solo empieza a ser positiva entre las posiciones de 4 y 6 meses. La distribución media del 80 % varía desde perder el 40 % de su inversión inicial hasta perder el triple.
Para unos pocos, sin embargo, las oscilaciones a corto plazo fueron aún más dramáticas. En la historia de Bitcoin, si compra Bitcoin y lo mantiene durante 3 meses, puede ver un rendimiento de 10 veces, o una pérdida del 70%. Imagínese cómo un inversor de Bitcoin por primera vez reaccionaría de manera diferente a Bitcoin si experimentara una volatilidad tan extrema y sus actitudes posteriores.
Los datos sugieren que es posible que algunas personas que leen esto no necesiten imaginar: ¡han estado allí!
(2**) SALIR DE LA FANTASÍA**
El extremo derecho del gráfico muestra la loca fantasía especulativa de Bitcoin: los inversores que compraron Bitcoin temprano y lo mantuvieron durante más de 10 años lograron enormes (más de 1000 veces) retornos. A pesar de lo tentadores que pueden ser los rendimientos extremos, hay varias razones para ser escéptico de realizar los rendimientos que se muestran en el extremo derecho del gráfico.
Primero, la magnitud exacta del rendimiento en el extremo derecho es extremadamente sensible a la fecha inicial elegida para el período de tiempo del gráfico. Cuanto antes sea la fecha de inicio, más subirá el precio de Bitcoin durante ese tiempo. El gráfico HODL Cave en 2010 cuando Bitcoin estaba a menos de $ 1 muestra un rendimiento de 1000 veces lo que muestra el gráfico en 2013 cuando Bitcoin estaba cerca de $ 100.
En segundo lugar, el extremo derecho del gráfico representa mantener Bitcoin durante la mayor duración en el gráfico, por lo que hay menos ventanas de larga duración en un período de tiempo determinado. Por ejemplo, al trazar un período de 10 años, hay alrededor de 3644 ventanas de una semana, pero solo una ventana dura exactamente 10 años (compre Bitcoin el primer día del período de tiempo y manténgalo). Por lo tanto, el número de ventanas de promedio disminuye linealmente de izquierda a derecha. Por lo tanto, se suprime la varianza de los datos en el extremo derecho del gráfico (la altura de la cueva a lo largo del eje y).
Al final, **decir que salir de una posición de bitcoin de una década para obtener grandes ganancias es una ilusión, la razón principal es que los inversores que realmente han tenido bitcoin durante una década o más no considerarán salir de bitcoin nuevamente. ** Morfeo lo dijo bien:
"¿Qué estás tratando de decirme? ¿Puedo ganar millones con mi Bitcoin algún día?"
"No. Estoy tratando de decirte que cuando estés listo... no tienes que hacerlo.
(3**) EL CALO ENTRE LAS TORMENTAS**
La reducción a la mitad de Bitcoin ocurre cada 210,000 bloques. En teoría, debería ser cada 4 años, pero en la práctica, la reducción a la mitad tiende a ocurrir un poco más rápido. Debido a la reducción a la mitad, el precio de Bitcoin atraviesa un ciclo de mercado bajista de aproximadamente 4 años seguido de un mercado alcista. El gráfico HODL Cave muestra claramente este ciclo de mercado.
En un período de tiempo determinado, la altura del gráfico (la distancia entre el suelo de la cueva y la parte superior) es una medida de la distribución de los rendimientos totales durante ese período de tiempo. Visto de izquierda a derecha, la "altura de la cueva" se contrae y crece durante un ciclo de casi 4 años. En el mismo ciclo, el rendimiento medio y el rendimiento mediano a veces están cerca y otras veces lejos. Los precios vertiginosos durante los mercados alcistas son seguidos por ventas masivas que conducen a mercados bajistas posteriores, lo que genera volatilidad. En los próximos años, la volatilidad disminuirá a medida que Bitcoin entre en un período de relativa calma, la calma entre tormentas.
Por lo tanto, las reducciones a la mitad no solo provocan ciclos en el precio de Bitcoin, sino también ciclos de volatilidad en el precio de Bitcoin, que a su vez conducen a ciclos en posiciones de Bitcoin no realizadas. Esto tiene implicaciones reales para los inversores. Las posiciones de Bitcoin mantenidas durante aproximadamente 4 años (u 8 o 12 años) con grandes ganancias o pérdidas no realizadas pueden volver rápidamente a los niveles medios.
La "cima" de HODL Cave se repite aproximadamente cada 4 años, lo que indica que los inversores deben "tener cuidado" y prepararse para la acción del mercado a la baja. Un "fondo" indica que los inversores deberían "esperar" un poco más. En ambos casos, los inversores confían en la idea de que las ganancias/pérdidas no realizadas vuelven a la media durante un período.
(4**) EVITAR LAS CUEVAS DE RIESGO DE INUNDACIÓN**
Unchained se enorgullece de ofrecer un conjunto completo de servicios financieros a los usuarios de Bitcoin en la actualidad, incluidos productos de custodia, comercio, jubilación, herencia y préstamo. Pero cuando comenzamos nuestro negocio en 2016, solo planeábamos lanzar un producto: préstamos en USD garantizados por Bitcoin.
Nos convertimos en la primera empresa en ofrecer préstamos respaldados por bitcoins seguros y regulados a los titulares de bitcoins de EE. UU. Pero como fuimos los primeros en comercializar, tuvimos que enfrentar muchas incógnitas. El gráfico HODL Cave nos ayudó mucho.
Las hipotecas suelen utilizar una relación préstamo-valor (LTV) para limitar el riesgo. Por ejemplo, si un prestatario aporta $ 100,000 en garantía, un prestamista podría ofrecerle al prestatario $ 50,000 en capital, o un LTV del 50%. Si el valor de la garantía cae por debajo de un cierto umbral, los prestatarios pueden estar sujetos a una llamada de margen, lo que les obliga a presentar una garantía adicional o pagar parte del principal.
Cuanto mayor sea el LTV, más fácil será para los prestatarios obtener liquidez (ya que pueden presentar menos garantías), pero a medida que las llamadas de margen sean más probables, más riesgoso y costoso será el proceso de servicio. En HODL Cave, el LTV de un préstamo en particular puede considerarse como una especie de "marca de agua". Si el LTV es demasiado bajo, la caverna estará seca sin nada sobre lo que flotar; los prestatarios no tendrán un incentivo para pedir prestado porque los requisitos de garantía son demasiado estrictos. Si el LTV es demasiado alto, entonces la cueva se inundará y tanto los prestatarios como los prestamistas se ahogarán en el riesgo de llamadas de margen demasiado frecuentes.
Cuando creamos por primera vez el gráfico HODL Cave en 2016, lo usamos para establecer una relación LTV del 50 %. Creemos que LTV proporciona el equilibrio adecuado de valor, costo y riesgo entre Unchained, nuestros prestatarios y proveedores de financiamiento de préstamos. El 50% LTV se convirtió rápidamente en el estándar de la industria.
A medida que Bitcoin madura hacia otro ciclo de mercado, revisamos nuestro análisis. Para 2021, examinamos cómo ha cambiado el terreno de la cueva HODL desde 2016 y decidimos reducir el LTV en todos nuestros nuevos préstamos al 40 %. Ahora, pensando en el punto anterior sobre el carácter cíclico de la volatilidad, drenamos el agua porque sentimos que el mercado estaba en la zona de "cuidado".
Resultó ser una sabia decisión. Juntos, hemos capeado el mercado bajista de 2022 sin pérdidas crediticias y prácticamente sin liquidaciones al limitar el riesgo que nosotros y nuestros clientes asumimos.
4**, exploración de cuevas en tu propia Cueva**
HODL Cave muestra la distribución de los rendimientos por mantener Bitcoin durante un período fijo. Si ha tenido Bitcoin durante un tiempo, puede usar HODL Cave para visualizar su tasa de rendimiento y compararla con los rendimientos de otros titulares del mismo tiempo.
Pero la forma y la topografía de una Cueva HODL son sensibles al período de tiempo que elijas**, especialmente para tenencias a largo plazo. Como se discutió en la sección anterior "Salir de la fantasía", cuanto más temprana sea la hora de inicio y más largo el período de tiempo, más apreciación histórica del precio ha experimentado Bitcoin y la correspondiente divergencia mayor en los rendimientos finales que se muestran en HODL Cave.
Si desea comparar sus retornos de Bitcoin con el mercado, es importante **elegir un período de tiempo para HODL Cave que coincida con su propia experiencia de Bitcoin. Por ejemplo, si escuchó por primera vez sobre Bitcoin en 2017, su cueva HODL debe trazarse utilizando el período de tiempo desde 2017 hasta el presente. Este gráfico ahora mostrará su viaje de bitcoin en los últimos años, lo que le permitirá comparar de manera más justa sus rendimientos con otros inversores en su período de tiempo.
Para ayudarlo a dibujar su HODL Cave personal, creamos la animación anterior, desde 2010 hasta el presente. Puede desplazarse hasta la primera vez que ingresó a Bitcoin y echar un vistazo a su propia cueva HODL y planificar sus futuras inversiones en Bitcoin.
Por ejemplo, en el siguiente gráfico personalizado que muestra los rendimientos de los titulares de Bitcoin en 2017, puede ver algo interesante:
· **Mientras se mantengan durante tres años, casi todos los titulares (más del 99%****) pueden obtener ganancias. ** Entre estos tenedores de bitcoins, aquellos que han mantenido durante al menos 5 años son rentables. Aquellos que todavía están perdiendo dinero después de un **** HODL **** tan largo compraron en la parte superior del mercado en 2017 **** y vendieron en la parte inferior del **** más reciente 2023 . **
Entre este grupo, las posiciones que se mantienen durante aproximadamente un año tienen los rendimientos más riesgosos: pueden mantenerse durante un año y sincronizar perfectamente el mercado (un 1000% más), o mantenerse durante un año y perder mucho (un 80% menos).
Si eres titular de bitcoins en el mercado alcista de 2021, tu cueva es de hecho una cueva peligrosa. Es probable que te sumerjas bajo el agua. Aún así, HODL Cave puede ayudarlo a pintar una imagen de cómo comenzar su espeleología aquí:
Todos los titulares están experimentando caídas nominales desde que conocieron Bitcoin en 2021.
Con algunas excepciones, en los últimos años, la única forma de comprar Bitcoin de manera rentable era ser un comerciante a corto plazo, pero incluso las operaciones más afortunadas solo proporcionaron un máximo de 2x de retorno.
· Desde marzo de 2021 hasta el presente, mantener durante más de un año básicamente garantiza perder dinero, pero a medida que la cueva se profundiza, los promedios y las medianas están a punto de emerger.