Productos de tokenización de acciones de Robinhood: marketing más que innovación
Recientemente, una plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un gran debate en el círculo de Web3. Como observador que ha estado siguiendo la tecnología blockchain durante mucho tiempo, creo que es necesario analizar la sustancia de este producto. De hecho, se asemeja más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen
Los productos de tokenización de acciones de esta plataforma son, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente planificada, cuyo objetivo principal es apoderarse de la voz sobre el tema candente de RWA. Desde el punto de vista de la innovación práctica, no hay muchas características destacadas. En resumen, utiliza la tecnología blockchain como una herramienta de promoción de marca y no ha aprovechado plenamente las ventajas clave de la descentralización y la combinabilidad de blockchain.
El modo de "empaquetado sintético" adoptado por la plataforma presenta grandes diferencias en términos de estructura legal y funcionalidad en comparación con el modo de "gemelo digital" de cierta DEX. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, en lugar de la verdadera propiedad de los activos subyacentes. A pesar de afirmar que puede proporcionar exposición a acciones estadounidenses para clientes de la UE, esta función se puede lograr completamente a través de herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de un diseño tan complejo. Además, visiones grandiosas como "negociación 24x7" y "capital privado para inversores minoristas" son difíciles de realizar en la realidad.
Aunque la plataforma ha logrado posicionarse como un innovador en la industria gracias a este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Este camino probablemente será liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas más controlables.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad los productos de la plataforma, necesitamos entender las principales formas de tokenización de acciones:
activos sintéticos
Este es un modelo DeFi puro. No es necesario poseer acciones reales, sino que se crean tokens que pueden rastrear el precio de cualquier activo real, incluyendo acciones, mediante la sobrecolateralización de activos criptográficos en un contrato inteligente, como ETH(. El precio de los tokens sintéticos está anclado por contratos inteligentes: utilizando oráculos para obtener el precio de activos del mundo real, se liquidan las ganancias y pérdidas de los titulares de tokens, asegurando que el valor del token se mantenga vinculado al precio del activo objetivo.
Los usuarios confían en el código y en el modelo económico, apostando a que este sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente robusto, que el precio de las garantías sobreapalancadas se mantendrá estable y no colapsará.
) encapsulación sintética
Esencialmente es un modelo de derivados. Los Token comprados por los usuarios representan en realidad un contrato firmado con la plataforma de negociación: la plataforma se compromete a pagar a los titulares de Token un rendimiento equivalente a la amplitud de las fluctuaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con esta promesa de pago, la plataforma normalmente comprará acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede reemplazar la tenencia de acciones comprando futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. La plataforma tampoco tiene la obligación de divulgar a los titulares de Token su situación específica de tenencia de acciones.
Los usuarios confían plenamente en la plataforma de intercambio y en los organismos reguladores detrás de ella.
( gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar una acción correspondiente en un banco de custodia regulado. Los Tokens que poseen los usuarios son como un "certificado de reclamación digital" de una acción.
Los usuarios deben confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la regulación, pero generalmente hay herramientas en cadena ) como la prueba de reservas ### que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en el "cofre" realmente existen.
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son "sombras" de activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la blockchain. La blockchain en sí misma es un registro de propiedad legal, despidiéndose completamente de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la red de blockchain en sí misma y en el marco legal que reconoce esta forma.
Análisis comparativo con la competencia
( una plataforma vs. un proyecto DeFi ) empaquetado sintético vs. activos sintéticos ###
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son productos derivados, diseñados para replicar el rendimiento de precios de las acciones.
Diferencias: la diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en una plataforma proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios creen que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en un proyecto DeFi proviene del código y de la teoría de juegos económicos. Los usuarios confían en la robustez del código y que el exceso de garantías puede asegurar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
cierta plataforma vs. cierto DEX( empaquetado sintético vs. gemelo digital)
Punto en común: detrás de los emisores de los dos modos, teóricamente ambos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: en una plataforma, poseer acciones es para cubrir su propio riesgo, lo cual es un medio de gestión de riesgos y no una obligación legal directa hacia los usuarios. Por otro lado, el emisor de un DEX tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada Token emitido en una proporción de 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de cierta plataforma, las acciones pertenecen a los activos de la empresa, y los usuarios son solo sus acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En el modelo de cierto DEX, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio de los usuarios, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, lo que garantiza una mayor protección de la propiedad de los activos de los usuarios.
Utilidad en cadena diferente: el Token de una plataforma está limitado a su "jardín amurallado" y no puede interactuar con protocolos DeFi externos. En cambio, el Token de un DEX es abierto, los usuarios pueden retirarlo a su propia billetera para usarlo en préstamos DeFi, transacciones, etc., y tiene verdadera composabilidad.
Cuestionamiento de los productos de una plataforma
Cuestionamiento 1: ¿Se puede lograr la misma funcionalidad sin blockchain?
La respuesta es: completamente posible. La funcionalidad que ofrece la plataforma, es decir, permitir a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias de la subida de las acciones estadounidenses sin tener que poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente mediante contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, y este tipo de productos ya existe en el mundo financiero tradicional desde hace muchos años. La plataforma puede registrar las transacciones utilizando bases de datos centralizadas comunes, sin necesidad de utilizar blockchain.
¿Entonces por qué seguir usándolo? La respuesta es simple: marketing. En un momento en que los conceptos de RWA y tokenización están recibiendo mucha atención, poner la "blockchain" y "token" como envoltura de un producto puede atraer inmediatamente la atención, generar noticias, aumentar el precio de las acciones de la empresa y presentarse como un innovador a la vanguardia de la época.
Cuestionamiento dos: ¿Dónde está la composibilidad de DeFi?
La realidad es que los tokens de acciones de esta plataforma no pueden separarse de su aplicación. A pesar de estar emitidos en una blockchain pública, su contrato inteligente tiene un "código de acceso" que solo permite la transferencia entre carteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden retirar los tokens a sus propias carteras, no pueden comerciar en DEX, y mucho menos usarlos para préstamos colaterales - la jugabilidad de la composibilidad de Web3 no tiene nada que ver con los usuarios.
¿Por qué hacer esto? Es para el control y la conformidad. Una vez que se abre, la plataforma no puede gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto más fundamental de la blockchain para establecer un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
( Cuestionamiento tres: ¿la desconfianza se convirtió en "por favor confía en mí"?
La realidad es: los usuarios deben confiar completamente en la plataforma. Lo único que puede demostrar la blockchain es que "el usuario realmente compró un contrato de la plataforma". Pero no puede demostrar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir riesgos, ni puede demostrar si, en caso de quiebra de la plataforma, todavía tiene la capacidad de cumplir con ese contrato.
Esto crea una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la confianza en las instituciones centralizadas, pero el modelo de esta plataforma requiere que los usuarios depositen toda su confianza en una sola empresa. Entonces, ¿cuál es el sentido de usar blockchain para demostrar "la compra del usuario" en un asunto tan trivial?
En general, los tokens de acciones de esta plataforma son realmente "con nombre de blockchain, pero sin la esencia de blockchain". Se asemeja más a un producto de Web2.5 disfrazado de Web3, un espectacular "show de blockchain".
Funciones "revolucionarias" sobrevaloradas
Además de examinar la plataforma en sí, también es necesario realizar una verificación de la realidad sobre algunos conceptos de RWA que han sido sobrevalorados en la actualidad.
) Error 1: ¿Acciones en cadena = comercio 24x7?
Suena hermoso, pero la realidad es dura. ¿Por qué esta plataforma solo se atreve a prometer "24x5" en lugar de "24x7"? Porque los fines de semana son el "agujero negro de riesgos" del mercado financiero global.
Los problemas que enfrentan los creadores de mercado: cualquier mercado de transacciones necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Para cubrir riesgos, los creadores de mercado necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante el fin de semana, todas las principales bolsas están cerradas, y los creadores de mercado no pueden cubrirse. Si no pueden cubrirse, deben asumir todo el riesgo por sí mismos. En caso de que ocurra un evento importante durante el fin de semana, y el lunes las acciones caigan drásticamente, los creadores de mercado podrían ir a la quiebra.
La verdad sobre 24x5: incluso de lunes a viernes por la noche, dado que el mercado de valores ya está cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de instrumentos como los futuros de índices. Para compensar el riesgo, aumentan drásticamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario será muy alto, y la liquidez será escasa, siendo adecuado solo para usuarios con necesidades urgentes. Es más como una "salida de emergencia" cara, en lugar de una autopista despejada.
Error 2: ¿Los inversores minoristas también pueden invertir en empresas privadas populares? La "mirage" del capital privado
Controversia: La plataforma lanzó una actividad de regalo de Tokens de una conocida empresa de IA y de una conocida empresa aeroespacial, lo que generó atención inmediata - la empresa de IA aclaró que no había autorizado la emisión de ningún Token relacionado, lo que causó un gran revuelo en el mercado. Dos preguntas que merecen atención son: ¿por qué las acciones de estas empresas populares se utilizarían como regalos? Y, dado que la plataforma afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de las empresas privadas no cotizadas?
Fuente de acciones: la respuesta se oculta en el "mercado secundario de capital privado" al que las personas comunes tienen dificultades para acceder. Aquí las transacciones son opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy mala. Es muy probable que la plataforma haya podido comprar una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículo de propósito especial" ###SPV###. Y estas acciones, debido a su escaso número, carecen de liquidez incluso si la empresa se publica en el futuro, por lo que simplemente se regalan como un truco de marketing.
¿Oportunidad o riesgo? La inversión en capital privado siempre ha tenido barreras de entrada extremadamente altas, abierta solo a "inversores calificados". La razón principal es que su riesgo es enorme y la información es altamente asimétrica. Las instituciones capaces de participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que a las personas comunes se les limita el acceso porque no solo no necesitan, sino que también les resulta difícil soportar este tipo de riesgo. Tokenizar este tipo de activos, a primera vista, parece estar "popularizando oportunidades", pero en realidad está trasladando un riesgo que no debería ser asumido por las personas comunes hacia el público en general - esencialmente, esto se asemeja más a "popularizar riesgos".
Victoria en marketing y perspectivas futuras
A pesar de los muchos problemas, la acción de esta plataforma no es completamente inútil. Desde otro ángulo, esto podría ser un primer paso muy visionario.
Una victoria en la guerra narrativa: A pesar de que el producto en sí es técnicamente poco notable, la plataforma ha superado a aquellos competidores con una tecnología más sólida pero menos conocidos en términos de reconocimiento de marca y volumen de mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: La ambición de esta plataforma claramente no se detiene aquí. Ya han anunciado que en el futuro establecerán su propia blockchain de capa 2 y apoyarán a los usuarios en la "autocustodia" de activos. ¡Eso es clave! Esto significa que el "jardín amurallado" de hoy es solo una fase de transición, un campo de pruebas para acumular usuarios, probar tecnologías y negociar con la regulación. Cuando las puertas del jardín se abran realmente, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser subvertidas.
La persistencia de los gigantes de Web2: al final, esto también muestra que la adopción masiva de Web3 probablemente no puede prescindir de corredores de internet tradicionales como esta plataforma. Porque el DeFi puro sigue siendo demasiado complejo para las personas comunes. Y lo que esta plataforma hace mejor es simplificar lo complicado, hacerlo imperceptible y fácil de usar. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que el público puede entender.
Por lo tanto, nuestra conclusión final es:
La tokenización de acciones de esta plataforma, en la etapa actual, realmente tiene un significado simbólico mayor que un significado práctico, es una exitosa campaña de marketing.
Pero también actúa como un cuña, abriendo la puerta a la fusión de las finanzas tradicionales y la blockchain. Lo hace de la manera más práctica
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· hace6h
Es otra vez el ritmo del marketing que exagera conceptos.
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GhostWalletSleuth
· hace6h
Juega con habilidad.
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GasGuzzler
· hace6h
Solo otra ola de tontos.
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ruggedNotShrugged
· hace6h
Estándar Lavado de ojos
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DoomCanister
· hace7h
¿Cuál es el problema con el marketing? Solo hay que ganar dinero.
El producto de tokenización de acciones de Robinhood, la innovación en marketing es mayor que el avance tecnológico.
Productos de tokenización de acciones de Robinhood: marketing más que innovación
Recientemente, una plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un gran debate en el círculo de Web3. Como observador que ha estado siguiendo la tecnología blockchain durante mucho tiempo, creo que es necesario analizar la sustancia de este producto. De hecho, se asemeja más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a una verdadera innovación tecnológica.
Resumen
Los productos de tokenización de acciones de esta plataforma son, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente planificada, cuyo objetivo principal es apoderarse de la voz sobre el tema candente de RWA. Desde el punto de vista de la innovación práctica, no hay muchas características destacadas. En resumen, utiliza la tecnología blockchain como una herramienta de promoción de marca y no ha aprovechado plenamente las ventajas clave de la descentralización y la combinabilidad de blockchain.
El modo de "empaquetado sintético" adoptado por la plataforma presenta grandes diferencias en términos de estructura legal y funcionalidad en comparación con el modo de "gemelo digital" de cierta DEX. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, en lugar de la verdadera propiedad de los activos subyacentes. A pesar de afirmar que puede proporcionar exposición a acciones estadounidenses para clientes de la UE, esta función se puede lograr completamente a través de herramientas financieras tradicionales, sin necesidad de un diseño tan complejo. Además, visiones grandiosas como "negociación 24x7" y "capital privado para inversores minoristas" son difíciles de realizar en la realidad.
Aunque la plataforma ha logrado posicionarse como un innovador en la industria gracias a este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la fusión de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Este camino probablemente será liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en ecosistemas más controlables.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar en profundidad los productos de la plataforma, necesitamos entender las principales formas de tokenización de acciones:
activos sintéticos
Este es un modelo DeFi puro. No es necesario poseer acciones reales, sino que se crean tokens que pueden rastrear el precio de cualquier activo real, incluyendo acciones, mediante la sobrecolateralización de activos criptográficos en un contrato inteligente, como ETH(. El precio de los tokens sintéticos está anclado por contratos inteligentes: utilizando oráculos para obtener el precio de activos del mundo real, se liquidan las ganancias y pérdidas de los titulares de tokens, asegurando que el valor del token se mantenga vinculado al precio del activo objetivo.
Los usuarios confían en el código y en el modelo económico, apostando a que este sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente robusto, que el precio de las garantías sobreapalancadas se mantendrá estable y no colapsará.
) encapsulación sintética
Esencialmente es un modelo de derivados. Los Token comprados por los usuarios representan en realidad un contrato firmado con la plataforma de negociación: la plataforma se compromete a pagar a los titulares de Token un rendimiento equivalente a la amplitud de las fluctuaciones del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con esta promesa de pago, la plataforma normalmente comprará acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede reemplazar la tenencia de acciones comprando futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. La plataforma tampoco tiene la obligación de divulgar a los titulares de Token su situación específica de tenencia de acciones.
Los usuarios confían plenamente en la plataforma de intercambio y en los organismos reguladores detrás de ella.
( gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar una acción correspondiente en un banco de custodia regulado. Los Tokens que poseen los usuarios son como un "certificado de reclamación digital" de una acción.
Los usuarios deben confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y la regulación, pero generalmente hay herramientas en cadena ) como la prueba de reservas ### que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en el "cofre" realmente existen.
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son "sombras" de activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la blockchain. La blockchain en sí misma es un registro de propiedad legal, despidiéndose completamente de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la red de blockchain en sí misma y en el marco legal que reconoce esta forma.
Análisis comparativo con la competencia
( una plataforma vs. un proyecto DeFi ) empaquetado sintético vs. activos sintéticos ###
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de la propiedad directa. Esencialmente, son productos derivados, diseñados para replicar el rendimiento de precios de las acciones.
Diferencias: la diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en una plataforma proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios creen que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en un proyecto DeFi proviene del código y de la teoría de juegos económicos. Los usuarios confían en la robustez del código y que el exceso de garantías puede asegurar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
cierta plataforma vs. cierto DEX( empaquetado sintético vs. gemelo digital)
Punto en común: detrás de los emisores de los dos modos, teóricamente ambos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: en una plataforma, poseer acciones es para cubrir su propio riesgo, lo cual es un medio de gestión de riesgos y no una obligación legal directa hacia los usuarios. Por otro lado, el emisor de un DEX tiene la obligación legal de mantener y custodiar una acción real por cada Token emitido en una proporción de 1:1.
Diferencias en la propiedad y el riesgo: en el modelo de cierta plataforma, las acciones pertenecen a los activos de la empresa, y los usuarios son solo sus acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En el modelo de cierto DEX, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio de los usuarios, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, lo que garantiza una mayor protección de la propiedad de los activos de los usuarios.
Utilidad en cadena diferente: el Token de una plataforma está limitado a su "jardín amurallado" y no puede interactuar con protocolos DeFi externos. En cambio, el Token de un DEX es abierto, los usuarios pueden retirarlo a su propia billetera para usarlo en préstamos DeFi, transacciones, etc., y tiene verdadera composabilidad.
Cuestionamiento de los productos de una plataforma
Cuestionamiento 1: ¿Se puede lograr la misma funcionalidad sin blockchain?
La respuesta es: completamente posible. La funcionalidad que ofrece la plataforma, es decir, permitir a los usuarios europeos disfrutar de las ganancias de la subida de las acciones estadounidenses sin tener que poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente mediante contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, y este tipo de productos ya existe en el mundo financiero tradicional desde hace muchos años. La plataforma puede registrar las transacciones utilizando bases de datos centralizadas comunes, sin necesidad de utilizar blockchain.
¿Entonces por qué seguir usándolo? La respuesta es simple: marketing. En un momento en que los conceptos de RWA y tokenización están recibiendo mucha atención, poner la "blockchain" y "token" como envoltura de un producto puede atraer inmediatamente la atención, generar noticias, aumentar el precio de las acciones de la empresa y presentarse como un innovador a la vanguardia de la época.
Cuestionamiento dos: ¿Dónde está la composibilidad de DeFi?
La realidad es que los tokens de acciones de esta plataforma no pueden separarse de su aplicación. A pesar de estar emitidos en una blockchain pública, su contrato inteligente tiene un "código de acceso" que solo permite la transferencia entre carteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden retirar los tokens a sus propias carteras, no pueden comerciar en DEX, y mucho menos usarlos para préstamos colaterales - la jugabilidad de la composibilidad de Web3 no tiene nada que ver con los usuarios.
¿Por qué hacer esto? Es para el control y la conformidad. Una vez que se abre, la plataforma no puede gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto más fundamental de la blockchain para establecer un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
( Cuestionamiento tres: ¿la desconfianza se convirtió en "por favor confía en mí"?
La realidad es: los usuarios deben confiar completamente en la plataforma. Lo único que puede demostrar la blockchain es que "el usuario realmente compró un contrato de la plataforma". Pero no puede demostrar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir riesgos, ni puede demostrar si, en caso de quiebra de la plataforma, todavía tiene la capacidad de cumplir con ese contrato.
Esto crea una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la confianza en las instituciones centralizadas, pero el modelo de esta plataforma requiere que los usuarios depositen toda su confianza en una sola empresa. Entonces, ¿cuál es el sentido de usar blockchain para demostrar "la compra del usuario" en un asunto tan trivial?
En general, los tokens de acciones de esta plataforma son realmente "con nombre de blockchain, pero sin la esencia de blockchain". Se asemeja más a un producto de Web2.5 disfrazado de Web3, un espectacular "show de blockchain".
Funciones "revolucionarias" sobrevaloradas
Además de examinar la plataforma en sí, también es necesario realizar una verificación de la realidad sobre algunos conceptos de RWA que han sido sobrevalorados en la actualidad.
) Error 1: ¿Acciones en cadena = comercio 24x7?
Suena hermoso, pero la realidad es dura. ¿Por qué esta plataforma solo se atreve a prometer "24x5" en lugar de "24x7"? Porque los fines de semana son el "agujero negro de riesgos" del mercado financiero global.
Los problemas que enfrentan los creadores de mercado: cualquier mercado de transacciones necesita que los creadores de mercado proporcionen liquidez. Para cubrir riesgos, los creadores de mercado necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando los usuarios compran tokens. Pero durante el fin de semana, todas las principales bolsas están cerradas, y los creadores de mercado no pueden cubrirse. Si no pueden cubrirse, deben asumir todo el riesgo por sí mismos. En caso de que ocurra un evento importante durante el fin de semana, y el lunes las acciones caigan drásticamente, los creadores de mercado podrían ir a la quiebra.
La verdad sobre 24x5: incluso de lunes a viernes por la noche, dado que el mercado de valores ya está cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de instrumentos como los futuros de índices. Para compensar el riesgo, aumentan drásticamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario será muy alto, y la liquidez será escasa, siendo adecuado solo para usuarios con necesidades urgentes. Es más como una "salida de emergencia" cara, en lugar de una autopista despejada.
Error 2: ¿Los inversores minoristas también pueden invertir en empresas privadas populares? La "mirage" del capital privado
Controversia: La plataforma lanzó una actividad de regalo de Tokens de una conocida empresa de IA y de una conocida empresa aeroespacial, lo que generó atención inmediata - la empresa de IA aclaró que no había autorizado la emisión de ningún Token relacionado, lo que causó un gran revuelo en el mercado. Dos preguntas que merecen atención son: ¿por qué las acciones de estas empresas populares se utilizarían como regalos? Y, dado que la plataforma afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de las empresas privadas no cotizadas?
Fuente de acciones: la respuesta se oculta en el "mercado secundario de capital privado" al que las personas comunes tienen dificultades para acceder. Aquí las transacciones son opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy mala. Es muy probable que la plataforma haya podido comprar una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículo de propósito especial" ###SPV###. Y estas acciones, debido a su escaso número, carecen de liquidez incluso si la empresa se publica en el futuro, por lo que simplemente se regalan como un truco de marketing.
¿Oportunidad o riesgo? La inversión en capital privado siempre ha tenido barreras de entrada extremadamente altas, abierta solo a "inversores calificados". La razón principal es que su riesgo es enorme y la información es altamente asimétrica. Las instituciones capaces de participar en este tipo de inversiones pueden realizar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que a las personas comunes se les limita el acceso porque no solo no necesitan, sino que también les resulta difícil soportar este tipo de riesgo. Tokenizar este tipo de activos, a primera vista, parece estar "popularizando oportunidades", pero en realidad está trasladando un riesgo que no debería ser asumido por las personas comunes hacia el público en general - esencialmente, esto se asemeja más a "popularizar riesgos".
Victoria en marketing y perspectivas futuras
A pesar de los muchos problemas, la acción de esta plataforma no es completamente inútil. Desde otro ángulo, esto podría ser un primer paso muy visionario.
Una victoria en la guerra narrativa: A pesar de que el producto en sí es técnicamente poco notable, la plataforma ha superado a aquellos competidores con una tecnología más sólida pero menos conocidos en términos de reconocimiento de marca y volumen de mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: La ambición de esta plataforma claramente no se detiene aquí. Ya han anunciado que en el futuro establecerán su propia blockchain de capa 2 y apoyarán a los usuarios en la "autocustodia" de activos. ¡Eso es clave! Esto significa que el "jardín amurallado" de hoy es solo una fase de transición, un campo de pruebas para acumular usuarios, probar tecnologías y negociar con la regulación. Cuando las puertas del jardín se abran realmente, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser subvertidas.
La persistencia de los gigantes de Web2: al final, esto también muestra que la adopción masiva de Web3 probablemente no puede prescindir de corredores de internet tradicionales como esta plataforma. Porque el DeFi puro sigue siendo demasiado complejo para las personas comunes. Y lo que esta plataforma hace mejor es simplificar lo complicado, hacerlo imperceptible y fácil de usar. Son como traductores, contando la historia de Web3 en un lenguaje que el público puede entender.
Por lo tanto, nuestra conclusión final es:
La tokenización de acciones de esta plataforma, en la etapa actual, realmente tiene un significado simbólico mayor que un significado práctico, es una exitosa campaña de marketing.
Pero también actúa como un cuña, abriendo la puerta a la fusión de las finanzas tradicionales y la blockchain. Lo hace de la manera más práctica