A medida que se acerca 2025, explore las tendencias del mercado y las oportunidades potenciales desde la perspectiva de encriptación VC

Con el sonido de las campanas de Año Nuevo a punto de sonar, la industria de la encriptación llega a un nuevo punto de desarrollo. En 2024, el mercado ha experimentado una recuperación, innovación y ajustes, los principales proyectos continúan consolidando su posición, y nuevas áreas emergentes han surgido silenciosamente, sentando las bases para el futuro. En los altibajos de este año, el VC, como indicador del desarrollo de la industria, no solo ha sido testigo de los cambios en el mercado, sino que también está moldeando la dirección de la industria en la intersección del capital, la comunidad y la tecnología.

En el punto de partida de 2025, hemos invitado a más de diez destacados VC a compartir sus observaciones y reflexiones sobre la industria de encriptación. Ellos revisaron los momentos más destacados del último año, analizaron las oportunidades y desafíos actuales del mercado, y hicieron predicciones sobre las tendencias de desarrollo futuras. En este campo en constante cambio, ¿qué proyectos y sectores se están convirtiendo en el foco de atención de los VC? Vamos a adentrarnos en la perspectiva de los VC y explorar la "ayer, hoy y mañana" de la industria de encriptación.

Proyectos más memorables de 2024

En el último año, la industria de la encriptación ha experimentado una nueva ola de crecimiento impulsada por la recuperación del mercado y la innovación tecnológica. Desde la actualización de la infraestructura hasta las innovaciones en nuevas áreas, innumerables proyectos han emergido este año, mostrando una fuerte vitalidad y potencial innovador. Algunos de estos proyectos, gracias a sus caminos tecnológicos únicos o modelos comerciales, no solo han atraído una gran atención, sino que también han dejado una profunda huella tanto dentro como fuera de la industria.

Un fundador de una institución de inversión señaló que Hyperliquid comenzó como un intercambio descentralizado de contratos perpetuos de alto rendimiento, atrayendo a una gran cantidad de usuarios, mientras mantenía la velocidad de ejecución de transacciones y la liquidez. Además, el token lanzado por Hyperliquid no tiene VC ni está listado en intercambios centralizados, convirtiéndose en uno de los airdrops más exitosos en la historia de la encriptación. "La plataforma está expandiendo su producto, lanzando su propio ecosistema HyperEVM, que incluye muchas aplicaciones descentralizadas nativas, para aumentar la utilidad de su ecosistema de spot. La plataforma gana grandes tarifas a través de la liquidación y el mercado en la cadena, erosionando gradualmente la participación de mercado de los principales DEX y CEX."

Otra persona de la industria también elogió altamente a Hyperliquid, impresionado por su cuota de mercado, los airdrops de la comunidad y el mecanismo de distribución, así como el efecto de riqueza. Además, mencionó a Pump.fun, la plataforma de lanzamiento de Meme más exitosa de este año. En comparación con las plataformas existentes en el mercado, Pump.fun ha llevado el concepto de "plataforma de lanzamiento de Meme" a una narrativa de primer nivel, desatando una ola de entusiasmo en el mercado de Meme. Él expresó que la lección de Pump.fun es que los proyectos de Web3 pueden tener éxito al construir productos que realmente tengan utilidad, una alta experiencia de usuario y una buena adaptación al mercado.

El CEO de una institución de inversión ha expresado que el resurgimiento de protocolos de préstamo maduros en el ámbito DeFi como AAVE y Compound, así como la aparición de nuevos participantes de alta calidad como Morpho, Euler y Ajna, es emocionante. A pesar de que DeFi no ha recibido la misma atención en este ciclo que en el pasado, el éxito discreto de estos protocolos sigue siendo muy digno de atención y seguimiento.

Entre las respuestas dadas por varios VC, Pudgy Penguin es uno de los proyectos más frecuentes. Un fundador de una institución de inversión elogió a Pudgy Penguin, considerando que ha impulsado por sí solo el renacimiento de toda la pista de NFT. "Como primer inversor y poseedor de Pudgy NFT, sentí plenamente la poderosa energía que emana de Luca como representante de la nueva generación de emprendedores y que también me reafirmó uno de los principios fundamentales: Invest in next generation."

"Ethena se destaca en el campo de DeFi gracias a su moneda estable USDE, obteniendo beneficios de altas tasas de financiamiento al establecer posiciones largas y cortas de 1x en intercambios centralizados." Un socio de una institución de inversión declaró que la colaboración de Ethena con un fondo conocido asegura que, incluso en situaciones de tasas de financiamiento negativas, USDE puede mantener un rendimiento estable, consolidando aún más su viabilidad a largo plazo.

¿Cómo se desarrollará el mercado de Bitcoin?

El Bitcoin mostró un impresionante impulso de crecimiento en 2024. Hasta el 31 de diciembre de 2024, el precio del Bitcoin había aumentado un 119.1% acumulativamente. Este aumento se benefició principalmente de la adopción institucional de ETFs al contado, el evento de reducción a la mitad en abril y el optimismo del mercado tras las elecciones en EE. UU. Mirando hacia 2025, un cofundador de una institución de inversión considera que el mercado alcista de Bitcoin probablemente continuará, y que romper la barrera de los 200,000 dólares el próximo año es un evento de alta probabilidad. Él indicó que, a medida que el mercado madura, la relación de oferta y demanda de Bitcoin se fortalecerá aún más, y que los Bitcoins por debajo de los 50,000 dólares podrían convertirse en historia en los futuros ciclos de mercado alcista y bajista.

Sobre el límite que podría alcanzar el bitcoin el próximo año, un analista de investigación también sostiene una opinión similar, y principalmente utiliza los indicadores técnicos Pi Cycle y 2Y MA Multiplier para determinar el máximo. Él señala que, históricamente, los momentos en que estos dos indicadores resonaron fueron: 5 de diciembre de 2013, 16 de diciembre de 2017, y la más reciente aparición de la señal de máximo de Pi Cycle — 12 de abril de 2021. Según los datos históricos, el valor de referencia de estos indicadores es bastante alto. Él apunta que, según la estimación del 2Y MA Multiplier, el máximo de bitcoin podría estar cerca de los 200,000 dólares. Estos dos señales tienen indicadores listos en TradingView, donde se pueden configurar alertas, lo que facilita la evaluación del máximo y la toma de decisiones de reducción de posiciones.

"Si se adopta una perspectiva cautelosa para hacer predicciones, creo que el próximo pico fase de Bitcoin podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares, después de lo cual fluctuará entre 100,000 y 150,000 dólares." Un gerente de inversión afirmó que, basándose en los comentarios de Trump sobre la política de establecer reservas estratégicas de Bitcoin, suponiendo que la capitalización de mercado del oro se mantenga constante, siempre que la capitalización de mercado de Bitcoin no supere la del oro, Bitcoin se puede considerar un activo en crecimiento, y su precio podría alcanzar los 600,000 dólares por moneda, pero este proceso podría tardar de 5 a 10 años.

Él afirmó que, en el último ciclo de reducción a la mitad (es decir, mayo de 2020), Bitcoin experimentó un lento aumento y alcanzó su primer pico en abril de 2021, subiendo de aproximadamente 9,000 dólares a 65,000 dólares. Durante el período de abril a julio, debido al "incidente 519", el precio de Bitcoin sufrió una notable corrección. Sin embargo, luego el mercado experimentó una segunda ola de aumento, alcanzando finalmente el punto más alto del ciclo anterior. Si se toma el precio del día de la reducción a la mitad de este ciclo como referencia, esto podría marcar el comienzo de una nueva ola de aumento. Se espera que entre finales de 2024 y el primer trimestre de 2025, Bitcoin pueda experimentar una ligera caída o consolidación lateral, para luego entrar en una segunda ola de aumento, momento en el cual el precio podría alcanzar entre 120,000 y 150,000 dólares.

"A diferencia de antes, la dinámica del mercado en esta ronda será profundamente influenciada por múltiples factores, entre los cuales los más críticos incluyen la liquidez externa traída por el ETF de Bitcoin al contado y el flujo continuo de fondos impulsado por las futuras políticas de reservas de Bitcoin." Él cree que esto significa que, desde el momento actual hasta el pico del próximo año, el mercado de Bitcoin probablemente no experimentará grandes correcciones, sino que mantendrá una tendencia ascendente, avanzando gradualmente hacia niveles de precios más altos.

En el tema de Bitcoin, un director de inversiones citó las declaraciones de un empresario famoso: "Si estudias durante 1000 horas, te convertirás en un extremista de Bitcoin. Te darás cuenta de que no es solo una tecnología, sino también una justicia moral. Bitcoin ha brindado libertad, economía y derechos de propiedad a 8 mil millones de personas, al mismo tiempo que ha proporcionado a 4 millones de empresas en todo el mundo la oportunidad de invertir en activos no tóxicos."

¿Continuará la disputa entre Meme y "VC币"? ¿Cuál es la solución para resolver el dilema?

Las disputas en torno a "VC币" son un tema importante que no se puede evitar en el último año. Un socio de una firma de inversión presentó una nueva perspectiva y opinión al respecto, señalando que una vez que el tamaño de un fondo VC del mercado primario supera los 30-50 millones de dólares, es difícil para los LP obtener rendimientos extraordinarios. Él cree que solo un tamaño lo suficientemente ágil puede obligar a los VC a profundizar en las etapas tempranas, apoyando realmente a los emprendedores que necesitan ayuda, lo que a su vez puede dar lugar a verdaderos "mitos". En contraste, los grandes fondos VC a menudo caen en la trampa de la expansión de su tamaño de gestión, participando en rondas posteriores y lanzando el criticado "VC币". Esta práctica es en realidad un viejo problema de los VC de Web2, y en los últimos años, los VC de Web3 tampoco han podido escapar de ello.

"Creo que esta situación se corregirá gradualmente. Ya sea innovación técnica o financiera, siempre habrá etapas de no consenso, y ese es precisamente el momento en que los VC deben actuar. El mercado finalmente recompensará a aquellos VC que se atrevan a actuar en períodos de no consenso." añadió.

¿Cuál es la esencia de la disputa entre Meme y las monedas VC? Un cofundador señaló que en última instancia se reduce a la competencia entre el capital existente en el mercado y la liquidez. En un entorno con fondos limitados, las monedas VC, debido a su baja circulación y alta FDV, así como a la aparición constante de nuevos proyectos de monedas VC, dificultan que el capital del mercado se mantenga, y la disposición de los inversores minoristas a comprar disminuye drásticamente. La ventaja de las monedas Meme radica en su circulación total y su mecanismo de distribución justa, lo que coincide con la psicología de los inversores del mercado, convirtiéndose en una "nueva arma" para que los minoristas contrarresten la ventaja institucional.

Sin embargo, la propiedad PVP (competencia entre jugadores) de las monedas Meme es esencialmente insostenible, ya que, excepto por unos pocos proyectos Meme de primer nivel, la mayoría de las monedas Meme tienen dificultades para contar con un soporte de valor a largo plazo. Indicó que, desde la perspectiva general del mercado de encriptación, además de BTC y ETH, así como unos pocos proyectos de infraestructura DeFi con fuentes de ingresos estables, la mayoría de los tokens de otros proyectos son PVP, donde los participantes del mercado compiten entre sí, y las ganancias y pérdidas son de la misma fuente. En cuanto a la actual situación de las monedas VC, considera que no hay una solución efectiva a corto plazo. En el contexto de la escasez de liquidez del mercado y el fortalecimiento de las ventajas de la inversión institucional, la mitigación de los problemas de las monedas VC necesita pasar por un ciclo completo de auge y caída del mercado, permitiendo que el mercado se limpie de forma natural y reconstruya la confianza y la equidad.

"Emitir monedas no es el final, sino el verdadero punto de partida para la operación del proyecto." Un gerente de inversiones considera que los promotores del proyecto no pueden abordar el proyecto con la idea de "financiamiento es igual a ganancias, emitir monedas es igual a entrega". En cambio, deben reflexionar seriamente sobre si realmente pueden tener un caso de uso concreto, si pueden tener ingresos de flujo de caja más estables, y si el proyecto puede mantener usuarios activos y una comunidad real después de emitir las monedas.

Un responsable de una institución de inversión admitió que el proyecto "VC币" necesita pensar mejor en el Token Market Fit, si es necesario lanzar el token, cuál es su uso, qué tipo de token pagará la comunidad, y hacer que una comunidad más amplia participe, dispersando los chips para fortalecer la vinculación de intereses.

¿Qué ecosistemas, sectores, proyectos o actuaciones destacadas se convertirán en las estrellas del mañana en la industria?

Con el aumento del mercado de encriptación, nuevas narrativas de innovación como AI y DeSci están impulsando a la industria hacia una nueva fase de desarrollo. Después de haber pasado por el ciclo del mercado, los ecosistemas líderes continúan consolidando sus ventajas competitivas, mientras que nuevas vías y proyectos están surgiendo silenciosamente, acumulando fuerza para futuras explosiones. Mirando hacia el próximo año, ¿qué ecosistemas, vías y proyectos tienen la posibilidad de destacarse y convertirse en las "estrellas del mañana" que liderarán la industria? Muchas instituciones han ofrecido perspectivas únicas.

Un socio de una institución de inversión considera que muchas personas no comprenden bien la naturaleza de RWA (Real World Asset). "Creemos que RWA es esencialmente una cosa: hacer que la blockchain lleve la contabilidad de los activos financieros convencionales a nivel global." Afirmó que, en la actualidad, la tasa de penetración de esta "contabilidad en cadena" es de menos del 0.1%. Incluso si la tasa de penetración solo aumenta un orden de magnitud, podría generar múltiples activos secundarios similares a ONDO y USUAL.

Un responsable de una institución de inversión ha declarado que la rehipoteca, como gran narrativa para 2024, aún no se ha reflejado en el precio de las monedas. Con el lanzamiento gradual de AVS, podría alcanzar su punto máximo en 2025; además, los proyectos de la serie ZK (RiscZero, hardware acelerado Ingonyama, etc.) también comenzarán a mostrar su potencial en el mercado.

"El Agente de IA tiene el potencial de convertirse en la estrella del mañana en la industria de la encriptación." Un analista de investigación afirmó que el Agente de IA tiene la capacidad de procesar grandes cantidades de datos del mercado, y en el futuro podrá tomar decisiones de trading precisas en tiempo real, con una velocidad de respuesta muy superior a la de los operadores humanos tradicionales; en el ámbito de DeFi, el Agente de IA puede optimizar las tasas de interés de los préstamos y el mecanismo de fijación de precios de los pools de liquidez, lo que puede mejorar significativamente la eficiencia del uso de los fondos; además, también abre nuevas posibilidades para la gestión inteligente de activos de encriptación.