Análisis del mercado de moneda estable: de la monopolización a la competencia diversificada

1. Panorama del mercado de moneda estable

La moneda estable, como componente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema de activos criptográficos, está viendo aumentar su posición estratégica. Desde los primeros modelos de custodia centralizada (USDT, USDC), hasta las monedas estables ( que ahora se emiten por el propio protocolo, impulsadas por mecanismos de síntesis y algoritmos en cadena como el USDe) de Ethena, la estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente.

El valor total de mercado de las monedas estables globales es de aproximadamente 2463.82 millones de dólares, un aumento del 4927.64% en comparación con 2019. Se espera que el mercado de monedas estables mantenga un crecimiento rápido en 2025, aumentando un 78.02% en comparación con 2023, representando el 7.04% del valor total de mercado de criptomonedas.

2. Estructura del mercado y paisaje competitivo

El mercado de monedas estables presenta una alta concentración, con una cuota de mercado combinada de USDT y USDC que alcanza el 86.06%, formando un duopolio. Sin embargo, las nuevas monedas estables están surgiendo gradualmente, como USDE, que ha crecido de 146 millones de dólares a 4.889 millones de dólares desde principios de 2024.

La competencia en el mercado se lleva a cabo principalmente entre tres tipos de monedas estables:

• Tipo respaldado por moneda fiduciaria: USDT y USDC tienen ventajas en transparencia y cumplimiento.
• Moneda estable descentralizada: USDE, DAI están surgiendo rápidamente en el ecosistema DeFi
• Nuevas monedas estables: USD1, USD0 se expanden rápidamente a través de respaldo institucional o incentivos DeFi

3. Análisis y comparación de monedas estables principales

Comparación de USDT, USDC, DAI, USDE y USD1 desde las dimensiones de estructura de mecanismos, soporte de activos y liquidez:

• USDT y USDC tienen la liquidez más alta, cubriendo casi todas las principales cadenas públicas.
• USDC tiene la mayor transparencia, publica informes de auditoría mensualmente
• USDE está completamente basado en blockchain, con reservas y mecanismos transparentes.
• DAI está respaldada por múltiples activos criptográficos y apoya la gobernanza descentralizada.
• Los detalles de la reserva de USD1 no se han hecho públicos, existe un riesgo político y regulatorio.

4. Análisis de la actividad en la cadena de la moneda estable

Datos de 30 días basados en las cuatro principales cadenas públicas: Ethereum, TRON, Solana y BSC:

• TRON: USDT domina, con 76.64 millones de direcciones activas mensuales y un volumen de transacciones superior a 600 mil millones de dólares.
• Ethereum: USDC/USDT se reparten el mercado, con un monto máximo de transacción por operación.
• Solana: USDC domina, el volumen de transacciones aumenta rápidamente
• BSC: USDT y USDC tienen igual importancia, hay una gran cantidad de usuarios activos pero el monto de las transacciones es relativamente bajo

5. Impacto de las políticas

• Estados Unidos: de la ambigüedad regulatoria a un cambio de políticas impulsado por campañas, el proyecto de ley GENIUS proporciona un marco para la regulación de monedas estables.
• Hong Kong: crear un modelo de política de moneda estable para Asia, con un marco regulatorio de alta apertura.
• Dubái: Implementación de regulación de clasificación de moneda estable, apoyo al desarrollo de moneda estable vinculada a la moneda local

6. Tendencias de desarrollo futuro

• Evolución técnica: coexistencia de múltiples caminos, avanzando hacia la "liquidez nativa"
• Estructura de competencia: pasar de un único "anclaje al dólar" a una triple confrontación de "escenario, soberanía y protocolo"
• Actualización narrativa: de "estabilidad" a "capa de moneda nativa de la red"

Las monedas estables se están convirtiendo en los "activos de liquidación preferidos" y "puntos de entrada de pago" para los protocolos DeFi y las economías en cadena, y su desarrollo futuro tendrá un profundo impacto en el panorama financiero digital global.