Nuevo patrón en el mercado de monedas estables: el surgimiento de USDE desafía a los dos gigantes, las instituciones adoptan y llevan la escala a más de 240 mil millones de dólares.

Nueva estructura del mercado de moneda estable: innovación tecnológica y evolución ecológica

Introducción

Las monedas estables, como componente central que conecta las finanzas tradicionales con el ecosistema de activos criptográficos, están viendo aumentar constantemente su posición estratégica. Desde los primeros modelos de custodia centralizada, hasta las monedas estables emitidas por el propio protocolo y impulsadas por mecanismos de síntesis y algoritmos en la cadena, la estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente.

Al mismo tiempo, la demanda de moneda estable por parte de DeFi, RWA, LSD e incluso las redes L2 está expandiéndose rápidamente, promoviendo aún más la formación de un nuevo patrón de coexistencia, competencia y colaboración de múltiples modelos.

Esto ya no es un simple problema de segmentación del mercado, sino una profunda competencia sobre la "forma futura de la moneda digital" y el "estándar de liquidación en cadena". Este artículo se centra en las principales tendencias y características estructurales del mercado de monedas estables actual, y revisa sistemáticamente los mecanismos de operación, el rendimiento del mercado y la actividad en cadena de los proyectos principales, así como el entorno político, para ayudar a entender la tendencia de evolución de las monedas estables y el futuro panorama competitivo.

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Tendencias del mercado de moneda estable

Valor total de mercado y tendencia de crecimiento de las monedas estables globales

Hasta el 26 de mayo de 2025, la capitalización total del mercado de monedas estables a nivel mundial ha aumentado a aproximadamente 2463.82 millones de dólares, un crecimiento de aproximadamente 4927.64% en comparación con los aproximadamente 50 millones de dólares de 2019, mostrando una tendencia de crecimiento explosivo. Esta tendencia no solo destaca la rápida expansión de las monedas estables en el ecosistema de criptomonedas, sino que también resalta su posición cada vez más irremplazable en áreas como pagos, transacciones y finanzas descentralizadas (DeFi).

En 2025, el mercado de moneda estable seguirá manteniendo un alto crecimiento, con un aumento del 78.02% en comparación con el valor de mercado de 138.4 mil millones de dólares en 2023, ocupando actualmente el 7.04% del valor total de las criptomonedas, consolidando aún más su posición central en el mercado.

Tendencias e insights:

2019-2022: La capitalización del mercado de moneda estable aumentó de 5 mil millones de dólares a 167.9 mil millones de dólares, un crecimiento de 32 veces, impulsado principalmente por la explosión del ecosistema DeFi, el aumento de la demanda de pagos transfronterizos y la demanda de refugio en el mercado.

2023: La capitalización de mercado cayó un 17.57%, principalmente debido al colapso de TerraUSD(UST) y al endurecimiento de la regulación global de criptomonedas.

2024-2025: fuerte rebote en el valor de mercado, crecimiento del 78.02%, reflejando un aumento en la participación institucional y la continua expansión de las aplicaciones DeFi.

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factores impulsadores del crecimiento recientes

Entorno financiero macroeconómico:

En el contexto del aumento de la presión inflacionaria global y la agitación en los mercados financieros, la demanda de "efectivo en cadena" por parte de los inversores ha aumentado significativamente. El Departamento del Tesoro de EE. UU. ha definido la moneda estable como "efectivo en cadena", lo que proporciona un respaldo lógico en políticas para atraer capital tradicional. Al mismo tiempo, durante las fuertes fluctuaciones de los activos criptográficos, las monedas estables también se consideran un refugio seguro.

Avances tecnológicos y ventajas de costos:

Las cadenas públicas altamente eficientes, representadas por Tron, han reducido drásticamente los costos de transacción; las transferencias de USDT en la cadena Tron tienen casi cero comisiones, lo que atrae a una gran cantidad de usuarios de transacciones. Blockchain de alta capacidad como Solana también, debido a su alta velocidad y bajas tarifas, están impulsando la expansión de los escenarios de uso de monedas estables.

Las instituciones adoptan mejoras:

En 2024, BlackRock lanzará un fondo tokenizado BUIDL basado en la liquidación de USDC, destinado a la exploración en cadena de activos como bonos y bienes raíces, destacando la importancia de las monedas estables en la liquidación a nivel institucional. Según estimaciones: en un escenario optimista donde el marco de cumplimiento global se expande gradualmente y tanto instituciones como individuos adoptan ampliamente, se espera que la oferta del mercado global de monedas estables alcance los 3 billones de dólares para 2030, con un volumen de transacciones en cadena mensual de 9 billones de dólares y un volumen total de transacciones anuales que podría superar los 100 billones de dólares. Esto significa que las monedas estables no solo competirán con los sistemas de pago electrónico tradicionales, sino que también ocuparán una posición estructural fundamental en la red de liquidación global. En términos de capitalización de mercado, las monedas estables se convertirán en la "cuarta clase de activos monetarios básicos" después de los bonos del gobierno, el efectivo y los depósitos bancarios, y se convertirán en un medio importante para el pago digital y la circulación de activos.

Demanda impulsada por DeFi:

Un banco ha señalado que la moneda estable es la "puerta principal" del DeFi, y sus características de baja volatilidad la convierten en la opción preferida para el almacenamiento y la transacción de valor. El informe muestra que la moneda estable representa más de dos tercios del volumen de transacciones en cadena, y se aplica ampliamente en escenarios como préstamos, provisión de liquidez en DEX y minería. En 2024, el TVL de los principales protocolos DeFi creció aproximadamente un 30%, siendo USDC y DAI los principales pares de negociación. Después de las elecciones presidenciales de 2024 en Estados Unidos, la capitalización de mercado de la moneda estable aumentó en 25 mil millones de dólares, lo que valida aún más su papel central en el escenario DeFi.

Estructura del mercado de monedas estables y dinámica competitiva

Concentración del mercado y estructura general

Actualmente, el mercado de monedas estables muestra una alta concentración, con Tether alcanzando una capitalización de mercado de 150,335 millones de dólares, representando el 61.27%; USD Coin con una capitalización de mercado de 60,822 millones de dólares, representando el 24.79%. La participación de mercado combinada de ambos alcanza el 86.06%, formando un duopolio.

A pesar de ello, las nuevas monedas estables están emergiendo gradualmente, desafiando el dominio existente. Por ejemplo, el USDE lanzado por Ethena Labs creció de 146 millones de dólares a 4,889 millones de dólares a principios de 2024, con un aumento de más de 334 veces, convirtiéndose en la moneda estable de más rápido crecimiento. Además, el USD1 y el USD0 también muestran una buena tendencia de expansión en el mercado, pero a corto plazo aún no son suficientes para desafiar el dominio de USDT y USDC.

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Análisis del panorama competitivo

La competencia en el mercado se desarrolla principalmente entre tres tipos de moneda estable:

Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: USDT y USDC están respaldados por reservas en dólares estadounidenses, y gracias a su transparencia y cumplimiento, dominan en intercambios centralizados y finanzas tradicionales. Por ejemplo, USDT agregó 30 mil millones de dólares en capitalización de mercado en 2024, lo que muestra su nivel de confianza en el mercado.

Moneda estable descentralizada: USDE, a través del mecanismo de dólar sintético y el modelo de rendimiento nativo, se convertirá en un par de negociación popular en cierto DEX en 2024, con un aumento del 50% en su volumen de bloqueo, surgiendo rápidamente en el ecosistema DeFi; mientras que DAI, apoyado por su gobernanza descentralizada, atrae a usuarios de DeFi, pero su escala es relativamente pequeña, solo 36.31 mil millones de dólares.

Nuevas monedas estables: USD1 se expande rápidamente a 2.133 millones de dólares gracias al respaldo institucional; USD0 atrae usuarios a través de un mecanismo de incentivos DeFi, alcanzando una capitalización de mercado de 641 millones de dólares.

Otros: La caída de TerraUSD en 2022 causó una crisis de confianza en las monedas estables algorítmicas, lo que llevó al mercado a inclinarse hacia monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria más transparentes, por lo que USDC experimentó un crecimiento de aproximadamente el 10% en su participación de mercado entre 2023 y 2024.

La lógica del auge de USDE

USDE es una moneda estable sintética basada en Ethereum, respaldada por stETH como colateral, y utiliza una estrategia de cobertura delta neutral para mantener su vinculación con el dólar. Su rápido crecimiento se puede atribuir a los siguientes factores:

Mecanismo de ganancias innovador: USDE a través de la función "bonos de Internet" proporciona altos rendimientos a los titulares, provenientes de los rendimientos por el staking de stETH y la diferencia de tasas de financiación del mercado de contratos perpetuos. Este modelo de alto rendimiento ha atraído a una gran cantidad de usuarios de DeFi e inversores institucionales, especialmente en un entorno de bajas tasas de interés, donde los productos financieros tradicionales son difíciles de ofrecer rendimientos similares.

Integración profunda del ecosistema DeFi: El amplio apoyo de USDE en las plataformas DeFi lo convierte en una de las monedas estables preferidas por los usuarios de DeFi. Los usuarios pueden realizar transacciones, proporcionar liquidez o participar en préstamos sin preocuparse por la volatilidad de precios. Los datos muestran que el volumen de bloqueo de USDE en un DEX ha crecido un 50%, lo que refleja su importante posición en el ecosistema DeFi.

Características de descentralización y resistencia a la censura: Como una moneda estable completamente basada en activos criptográficos, USDE no depende del sistema financiero tradicional, lo que tiene un atractivo significativo entre los usuarios que buscan la descentralización, especialmente en algunas regiones donde los servicios financieros tradicionales son limitados o están restringidos.

Crecimiento de la demanda del mercado: Con la expansión del ecosistema DeFi y de criptomonedas, la demanda de moneda estable sigue aumentando. USDE, como una moneda estable innovadora y completamente descentralizada, satisface la necesidad del mercado de nuevas soluciones de moneda estable.

Apoyo y colaboración institucional: La colaboración de Ethena Labs con reconocidas instituciones de inversión en criptomonedas y exchanges ha fortalecido la confianza y liquidez del mercado de USDE.

Marketing y participación comunitaria: Ethena Labs atrajo rápidamente la atención de usuarios y desarrolladores a través de estrategias de marketing efectivas y un programa de incentivos comunitarios, promoviendo la adopción de USDE.

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Los desafíos de las nuevas monedas estables

USD1: Emitido por World Liberty Financial, con un valor de mercado de 2,133 millones de dólares, ocupa el séptimo lugar, su valor de mercado se disparó de 128 millones de dólares a 2,133 millones de dólares en tan solo una semana, mostrando un rápido crecimiento.

WLFI está relacionado con la familia Trump, obteniendo una inversión de 200 millones de dólares de un intercambio y MGX, lo que refuerza el respaldo institucional. El informe señala que se eligió USD1 como la moneda de liquidación para transacciones importantes, como el proyecto de cooperación del gobierno de Pakistán, lo que aumenta aún más su influencia en el mercado.

USD1 se está expandiendo rápidamente a través de acuerdos exclusivos y adopción institucional, pero su contexto político podría generar riesgos regulatorios.

USD0: Emitido por la plataforma Usual, con un valor de mercado de 641 millones de dólares, ocupa el puesto 12. Atrae a los usuarios a través del mecanismo de incentivos del token USUAL, permitiendo a los poseedores participar en la gobernanza y compartir las ganancias de la plataforma.

USD0 combina la baja volatilidad de la moneda estable con el potencial de rendimiento de DeFi, atrayendo a usuarios que valoran la innovación descentralizada.

La posición única de USD0 en el ecosistema DeFi le brinda potencial de crecimiento, pero necesita mejorar el reconocimiento del mercado y la liquidez.

Las nuevas monedas estables desafían al mercado a través de estrategias diferenciadas, pero a corto plazo es difícil sacudir la posición dominante de USDT y USDC.

Análisis y comparación de las principales monedas estables

Esta sección realiza un análisis sistemático comparativo de las cinco principales monedas estables por capitalización de mercado, (USDT, USDC, DAI, USDE, USD1), desde las dimensiones de estructura de mecanismos, tipos de activos respaldados, liquidez y escenarios de aplicación, así como puntos de riesgo.

liquidez y distribución de pares de moneda

La liquidez de monedas estables principales como USDT y USDC es extremadamente abundante, y hay pares de negociación profundos en la mayoría de los intercambios principales y plataformas de intercambio descentralizadas. Casi cubren todas las principales cadenas públicas: USDT/USDC se puede negociar en cadenas como Ethereum, Tron, Solana, BSC, Polygon; mientras que monedas estables emergentes como ( USD1 y FDUSD ) inicialmente se lanzaron principalmente en cadenas públicas específicas ( como Tron y Solana ), así como en algunos intercambios centralizados. La red Tron recientemente introdujo cero comisiones para USDT, lo que aumentó aún más el volumen de transacciones y la liquidez de USDT en esa cadena. En general, USDT y USDC son las monedas estables más líquidas a nivel global, mientras que la liquidez de otras monedas estables se concentra en ecosistemas y intercambios específicos.

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transparencia de reservas

La transparencia de las reservas es un factor clave para evaluar la credibilidad de las monedas estables. A continuación se presenta un análisis detallado de la transparencia de las reservas de cada moneda estable:

USDT: Situación de reservas: se afirma que está respaldada por efectivo, depósitos bancarios, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos. Transparencia: se publica un informe de reservas cada trimestre, pero ha sido cuestionado durante mucho tiempo, ya que algunos informes muestran que la estructura de reservas es compleja y algunos activos son difíciles de verificar. Por ejemplo, en 2023 se señaló que las reservas incluían letras comerciales, lo que generó preocupaciones en el mercado. Riesgo: Ha sido objeto de investigaciones regulatorias en múltiples ocasiones debido a problemas de transparencia en las reservas.

USDC: Situación de reservas: respaldadas por efectivo y bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, los activos de reserva se almacenan en instituciones financieras reguladas. Transparencia: se publicará un informe de reservas auditado cada mes, con alta transparencia y fuerte confianza del mercado. Por ejemplo, el informe de mayo de 2025 muestra que el total de reservas supera los 60 mil millones de dólares, siendo todo efectivo y bonos del gobierno. Riesgo: Dependencia del sistema financiero tradicional, afectado por la macroeconomía y las políticas regulatorias.

USDE: Situación de reservas: dólares sintéticos, basados en stETH como garantía, y mantienen su valor a través de la estrategia de cobertura neutral delta de protocolos DeFi. Transparencia: completamente basado en blockchain, reservas y mecanismos transparentes, los usuarios pueden verificar en la plataforma DeFi. Por ejemplo, en mayo de 2025, los activos colaterales de USDE se hicieron públicos en la cadena, mostrando una tasa de colateralización de stETH superior al 150%. Riesgo: depender de la estabilidad del ecosistema DeFi, las fluctuaciones del mercado pueden afectar su valor.

DAI: Reserva: compuesta por varias criptomonedas

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SellLowExpertvip
· hace20h
En la cadena, lo que hay de estable son solo papeles.
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ChainMaskedRidervip
· 07-25 23:13
Con este patrón, el viejo USDC sigue siendo estable.
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WagmiOrRektvip
· 07-25 23:06
mundo Cripto viejo, esto es un poco difícil de soportar
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RebaseVictimvip
· 07-25 23:06
Fue rebase manos de papel, ¿qué comprar que muera?
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MoonRocketmanvip
· 07-25 23:05
La torre de lanzamiento está en posición, la nueva ronda de avances orbitales ha entrado en la cuenta regresiva.
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