Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
A medida que las tasas de interés disminuyen, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, con los rendimientos más sostenibles que trae RWA, construir aplicaciones de finanzas criptográficas orientadas al consumidor se ha vuelto repentinamente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con innovaciones en la abstracción de cadenas, cuentas/bolsas inteligentes y la transformación general hacia dispositivos móviles, hay una clara oportunidad para crear una experiencia DeFi a nivel de consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas de los últimos años han surgido de la combinación de mejorar la experiencia del usuario y la especulación.
● Robots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporcionan a los usuarios la capacidad de operar dentro de la experiencia de mensajería y social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (como Phantom) — Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de portafolios y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Proporcionar funciones avanzadas a los usuarios avanzados y permitir a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (por ejemplo, Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente la versión de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Launchpad de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquiera la capacidad de crear tokens sin necesidad de permisos, sin importar sus habilidades técnicas.
A medida que se lancen más aplicaciones DeFi de consumo, se parecerán a las aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que a los usuarios les gusta, pero en el backend agregarán y ofrecerán una experiencia personalizada de los protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como la oferta de funciones convenientes como el apalancamiento de múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Volante: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han apoyado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en cadena se está acelerando, ya que grandes compañías de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en cadena trae consigo beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, estructuras de bajo costo para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos en Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. respaldados por el gobierno de EE. UU. de grado A. Este crecimiento está impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apostar más por la Reserva Federal en lugar de por DeFi. A pesar de que la dirección macroeconómica está cambiando, lo que reduce la atracción de los bonos del gobierno, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha llegado a Wall Street, abriendo las puertas para que más activos de riesgo entren en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de volante compuesto, reemplazando y fusionando lentamente las vías financieras tradicionales con los protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce a capital exógeno y capital endógeno.
La mayoría de DeFi es endógena (prácticamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos paradigmas han ampliado constantemente la participación de DeFi.
Los préstamos en cadena a través de Maker, Compound y Aave han ampliado el uso de los colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han lanzado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su propio mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha empujado al mercado de criptomonedas hacia una categoría de activos fuerte, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, ya que ya no se limita a transferir capital del bolsillo de los minoristas al bolsillo de los traders. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de especulación financiera en la cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi seguirá viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades originales en la cadena, y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre proveedores externos y usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de alcanzar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduros.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan las tarifas de sus activos fundamentales (como la liquidez) al protocolo como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales (como tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a una sola empresa. Con el lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, lo que hizo de Stripe la plataforma que es hoy. Posteriormente, ofreció a los desarrolladores una mejor manera de construir más integraciones, ampliando así su efecto de red. Igualmente, plataformas DeFi como Uniswap están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan intercambios (como DEX) a construir plataformas DeFi, permitiendo a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los elementos de liquidez únicos.
Primitivas de liquidez de singleton: Uniswap, Morpho, Fluid - agregan liquidez a los protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (como los proveedores de liquidez y las aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de grupos de fondos diferenciados o protocolos de bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de las plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de primitivos de liquidez central, y se puede acceder sin permisos a través de la bóveda creada por MetaMorpho (un protocolo construido sobre el primitivo de liquidez MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque hay diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las plataformas DeFi emergentes comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singleton en la parte superior y construyendo más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización de las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivos de liquidez de singleton y una arquitectura modular, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) permiten a los desarrolladores de terceros construir sobre los servicios centrales, impulsando así mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de la plataforma, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, expandiendo el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.
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Las tres grandes tendencias de Finanzas descentralizadas
Autor: Mason Nystrom, socio de Pantera; traducido por: 0xjs@Jinse Finance
Consumidor DeFi
A medida que las tasas de interés disminuyen, los rendimientos de DeFi comienzan a volverse más atractivos. El aumento de la volatilidad ha traído más usuarios, rendimientos y apalancamiento. Además, con los rendimientos más sostenibles que trae RWA, construir aplicaciones de finanzas criptográficas orientadas al consumidor se ha vuelto repentinamente mucho más fácil.
Cuando combinamos estas tendencias macroeconómicas con innovaciones en la abstracción de cadenas, cuentas/bolsas inteligentes y la transformación general hacia dispositivos móviles, hay una clara oportunidad para crear una experiencia DeFi a nivel de consumidor.
Algunas de las aplicaciones de finanzas criptográficas más exitosas de los últimos años han surgido de la combinación de mejorar la experiencia del usuario y la especulación.
● Robots de trading (por ejemplo, Telegram) – Proporcionan a los usuarios la capacidad de operar dentro de la experiencia de mensajería y social.
● Mejores billeteras de criptomonedas (como Phantom) — Mejora la experiencia de las billeteras existentes y ofrece una mejor experiencia en múltiples cadenas.
● Nuevos terminales, rastreadores de portafolios y capas de descubrimiento (como Photon, Azura, Dexscreener, etc.) – Proporcionar funciones avanzadas a los usuarios avanzados y permitir a los usuarios acceder a DeFi a través de una interfaz similar a CeFi.
● Robinhood de los memecoins (por ejemplo, Vector, Moonshot, Hype, etc.) – Hasta ahora, las criptomonedas han favorecido principalmente la versión de escritorio, pero la experiencia móvil prioritaria dominará las aplicaciones de trading del futuro.
● Launchpad de tokens – (por ejemplo, Pump, Virtuals, etc.) – proporciona a cualquiera la capacidad de crear tokens sin necesidad de permisos, sin importar sus habilidades técnicas.
A medida que se lancen más aplicaciones DeFi de consumo, se parecerán a las aplicaciones de tecnología financiera, con una experiencia de usuario estándar que a los usuarios les gusta, pero en el backend agregarán y ofrecerán una experiencia personalizada de los protocolos DeFi. Estas aplicaciones se centrarán en la experiencia de descubrimiento, los productos ofrecidos (como tipos de rendimiento), el atractivo para los usuarios avanzados (como la oferta de funciones convenientes como el apalancamiento de múltiples colaterales), y generalmente abstraerán la complejidad de las interacciones en la cadena.
RWA Volante: Crecimiento endógeno y crecimiento exógeno
Desde 2022, las altas tasas de interés han apoyado una gran afluencia de activos del mundo real en cadena (RWA). Pero ahora, la transición de las finanzas fuera de la cadena a las finanzas en cadena se está acelerando, ya que grandes compañías de gestión de activos como BlackRock se dan cuenta de que emitir RWA en cadena trae consigo beneficios significativos, que incluyen: activos financieros programables, estructuras de bajo costo para emitir y mantener activos, y una mayor accesibilidad a los activos. Estos beneficios, como las stablecoins, han mejorado 10 veces en comparación con el panorama financiero actual.
Según los datos de RWA.xzy y DefiLlama, RWA representa el 21-22% de los activos en Ethereum. Estos RWA aparecen principalmente en forma de bonos del gobierno de EE. UU. respaldados por el gobierno de EE. UU. de grado A. Este crecimiento está impulsado principalmente por las altas tasas de interés, que facilitan a los inversores apostar más por la Reserva Federal en lugar de por DeFi. A pesar de que la dirección macroeconómica está cambiando, lo que reduce la atracción de los bonos del gobierno, el caballo de Troya de la tokenización de activos en cadena ya ha llegado a Wall Street, abriendo las puertas para que más activos de riesgo entren en la cadena.
A medida que más activos tradicionales se transfieren a la cadena, esto provocará un efecto de volante compuesto, reemplazando y fusionando lentamente las vías financieras tradicionales con los protocolos DeFi.
¿Por qué es esto importante? El crecimiento de las criptomonedas se reduce a capital exógeno y capital endógeno.
La mayoría de DeFi es endógena (prácticamente cíclica dentro del ecosistema DeFi) y puede crecer por sí misma. Sin embargo, históricamente ha tenido una considerable reflexividad: sube, baja y luego vuelve al punto de partida. Pero con el tiempo, nuevos paradigmas han ampliado constantemente la participación de DeFi.
Los préstamos en cadena a través de Maker, Compound y Aave han ampliado el uso de los colaterales nativos de criptomonedas como apalancamiento.
Los intercambios descentralizados, especialmente los AMM, han ampliado el rango de tokens negociables y han lanzado la liquidez en cadena. Sin embargo, DeFi solo puede desarrollar su propio mercado hasta cierto punto. Aunque el capital endógeno (por ejemplo, la especulación sobre activos en cadena) ha empujado al mercado de criptomonedas hacia una categoría de activos fuerte, el capital exógeno (capital que existe fuera de la economía en cadena) es esencial para la próxima ola de crecimiento de DeFi.
RWA representa una gran cantidad de capital exógeno potencial. RWA (bienes, acciones, crédito privado, divisas, etc.) ofrece la mayor oportunidad para la expansión de DeFi, ya que ya no se limita a transferir capital del bolsillo de los minoristas al bolsillo de los traders. Así como el mercado de stablecoins necesita crecer a través de más usos exógenos (en lugar de especulación financiera en la cadena), otras actividades de DeFi (como el comercio, el préstamo, etc.) también necesitan crecer.
El futuro de DeFi es que todas las actividades financieras se trasladarán a la blockchain. DeFi seguirá viendo dos expansiones paralelas: una expansión endógena similar lograda a través de más actividades originales en la cadena, y una expansión exógena lograda mediante la transferencia de activos del mundo real a la cadena.
La plataforma DEFI
“Las plataformas son poderosas porque facilitan la relación entre proveedores externos y usuarios finales.” — Ben Thompson
Los protocolos de criptografía están a punto de alcanzar su momento de plataforma.
Las aplicaciones DeFi están evolucionando hacia el mismo modelo de negocio, pasando de protocolos de aplicaciones independientes a protocolos de plataformas maduros.
¿Pero cómo se convirtieron estas aplicaciones DeFi en plataformas? Hoy en día, la mayoría de los protocolos DeFi son relativamente rígidos, ofreciendo un servicio único para las aplicaciones que desean interactuar con estos protocolos.
En muchos casos, las aplicaciones simplemente pagan las tarifas de sus activos fundamentales (como la liquidez) al protocolo como un usuario estándar, en lugar de poder construir experiencias diferenciadas o lógica de programación directamente dentro del protocolo.
La mayoría de las plataformas comienzan así, resolviendo problemas centrales para un único caso de uso. Stripe inicialmente ofrecía una API de pagos que permitía a las empresas individuales (como tiendas en línea) aceptar pagos en sus sitios web, pero solo era aplicable a una sola empresa. Con el lanzamiento de Stripe Connect, las empresas pudieron procesar pagos en nombre de múltiples vendedores o proveedores de servicios, lo que hizo de Stripe la plataforma que es hoy. Posteriormente, ofreció a los desarrolladores una mejor manera de construir más integraciones, ampliando así su efecto de red. Igualmente, plataformas DeFi como Uniswap están pasando de ser aplicaciones independientes que facilitan intercambios (como DEX) a construir plataformas DeFi, permitiendo a cualquier desarrollador o aplicación crear su propio DEX sobre la liquidez de Uniswap.
Los factores clave que impulsan la transformación de las plataformas DeFi son el cambio en el modelo de negocio y la evolución de los elementos de liquidez únicos.
Primitivas de liquidez de singleton: Uniswap, Morpho, Fluid - agregan liquidez a los protocolos DeFi, permitiendo que dos partes modularizadas de la cadena de valor (como los proveedores de liquidez y las aplicaciones/usuarios) accedan. La experiencia de los proveedores de liquidez se vuelve más simplificada, asignando fondos a un único protocolo en lugar de grupos de fondos diferenciados o protocolos de bóvedas aisladas. Para las aplicaciones, ahora pueden alquilar liquidez de las plataformas DeFi, en lugar de simplemente agregar servicios centrales (como DEX, préstamos, etc.).
A continuación se presentan algunos ejemplos de protocolos de plataformas DeFi emergentes:
Uniswap V4 está impulsando un modelo de liquidez de instancia única, a través del cual las aplicaciones (por ejemplo, hooks) pueden alquilar liquidez del protocolo V4 de Uniswap, en lugar de simplemente enrutar liquidez a través del protocolo como en Uniswap V2 y V3.
Morpho ha cambiado a un modelo de plataforma similar, donde MorphoBlue actúa como la capa de primitivos de liquidez central, y se puede acceder sin permisos a través de la bóveda creada por MetaMorpho (un protocolo construido sobre el primitivo de liquidez MorphoBlue).
De manera similar, el protocolo Fluid de Instadapp ha creado una capa de liquidez compartida que puede ser utilizada por sus protocolos de préstamos y DEX.
Aunque hay diferencias entre estas plataformas, el punto en común es que las plataformas DeFi emergentes comparten modelos similares, construyendo una capa de contrato de liquidez singleton en la parte superior y construyendo más protocolos modularizados sobre ella para lograr una mayor flexibilidad y personalización de las aplicaciones.
Los protocolos DeFi han evolucionado de aplicaciones independientes a plataformas maduras, marcando la madurez de la economía en cadena. Al adoptar primitivos de liquidez de singleton y una arquitectura modular, protocolos como Uniswap, Morpho y Fluid (anteriormente conocido como Instadapp) están liberando nuevos niveles de flexibilidad e innovación. Esta transformación refleja cómo las plataformas tradicionales (como Stripe) permiten a los desarrolladores de terceros construir sobre los servicios centrales, impulsando así mayores efectos de red y creación de valor. A medida que DeFi entra en la era de la plataforma, la capacidad de facilitar aplicaciones financieras personalizables y combinables se convertirá en una característica decisiva, expandiendo el mercado de los protocolos DeFi existentes y permitiendo que una nueva ola de aplicaciones se construya sobre estas plataformas DeFi.