La crisis de la deuda de EE. UU. convierte a las monedas estables en nuevas herramientas de financiamiento, el dólar digital podría reestructurar el orden financiero global.
La crisis de la deuda de EE. UU. impulsa la innovación financiera, y la moneda estable se convierte en una nueva herramienta de financiamiento de deuda
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, tratando de transformar el mundo de las criptomonedas en un receptor de deuda estadounidense, y el sistema monetario global se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está acelerando el avance de una legislación conocida como "la Gran Ley de la Belleza". Un informe reciente de un banco la califica como el "Plan de Pensilvania" de Estados Unidos para enfrentar su abultada deuda: forzando la compra de deuda pública estadounidense con monedas estables e incorporando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Esta ley forma un combo de políticas con otra ley que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. La ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo), y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de las monedas estables deben dirigirse al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevas vías de financiamiento para el déficit fiscal de Estados Unidos.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley crea un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", fortaleciendo el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: El informe señala que la aprobación del proyecto de ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir el costo de financiamiento de la deuda pública de EE.UU., al tiempo que guía a la debilidad del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de deuda pública estadounidense, la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, con un capital e intereses que deben pagarse en 2025 que alcanzan los 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que antes estaba al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
Según las señales que han surgido de un seminario sobre fondos del mercado monetario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense. El CEO de un asesor de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una nueva demanda considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran: la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de la deuda pública de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de deuda pública de EE. UU.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar. Las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE.UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del tesoro), la cantidad poseída superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo reduce los rendimientos, acentuando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"El Gran Plan Belleza" y otra ley constituyen una combinación de políticas precisas. La última actúa como un marco regulador, obligando a las monedas estables a convertirse en "recompradores" de deuda pública de EE. UU.; la primera proporciona incentivos para la emisión, formando un bucle cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del tesoro estadounidense. Esto cumple tanto con los requisitos de cumplimiento como con los objetivos de financiamiento público. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del tesoro en el mundo.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente dos grandes monedas estables ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en los Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto tanto refuerza la hegemonía del dólar como despeja el camino para una moneda estable apoyada, que ya ha recibido un compromiso de inversión de 2 mil millones de dólares por parte de una firma de inversión.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Ante este torrente, se tienen grandes expectativas para los emisores de monedas estables. Un director de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Tesoro se mueve hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento en la demanda generado por las monedas estables proporcionará espacio de política al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de moneda estable, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de monedas estables se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en la financiación gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir acumulando activos de reserva, creando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El jefe de la cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están negociando sobre la colaboración en monedas estables, preguntando "cómo lanzar una propuesta de moneda estable en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro a corto plazo, sin ayudar sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, el tamaño actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro: el tamaño total de las monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia de fondo de la legislación radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables ancladas al dólar han construido una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de moneda estable, eludiendo los sistemas tradicionales y reduciendo los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares supera las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "poder digital".
La UE es consciente de la amenaza. Su normativa limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de negociación extrabursátil y custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces en la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de una bomba de tiempo
El proyecto de ley siembra tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del Tesoro estadounidense y las monedas estables. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender los bonos del Tesoro estadounidense por efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable se desacopló brevemente debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro estadounidense debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que la moneda estable entra en el ecosistema DeFi, se apalanca a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking permite que los activos se apuesten repetidamente entre diferentes protocolos, lo que lleva a una amplificación geométrica de los riesgos. Una vez que el valor del activo subyacente cae en picado, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de independencia de la política monetaria. Un informe bancario señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente "el derecho a imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal. Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanza de una reducción de tasas en julio.
Más complicado es que la proporción de la deuda de EE. UU. respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan invertidos o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, la reestructuración de la orden económica en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo se está formando en tres grandes bloques:
Alianza de integración regulatoria: Los organismos de regulación bancaria de Canadá han anunciado que están listos para supervisar las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias de EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en las rutas regulatorias. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campamento de alternativas: La población de países con alta inflación considera las monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "estructura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificada (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha sido probado en el comercio transfronterizo, lo que podría reestructurar la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse bloques de moneda divididos entre el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una empresa de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay verdaderos incentivos que impulsen la difusión de la moneda estable". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de promoción, mientras que algunos intercambios descentralizados abordan el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
Un informe de un banco predice que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a bajar las tasas de interés, y el dólar se debilitará de manera significativa. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente su reestructuración en la cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la capa de blockchain, la lucha del viejo orden se está librando en un nuevo campo de batalla!
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GweiWatcher
· 07-21 10:39
¿Está renovando de nuevo?
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LuckyBlindCat
· 07-21 10:31
Otra charla fantasma sobre la deuda estadounidense en la profundidad de la noche.
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alpha_leaker
· 07-21 10:30
El mercado de bonos del Tesoro estadounidense está causando revuelo, las monedas estables van a ser mal utilizadas.
La crisis de la deuda de EE. UU. convierte a las monedas estables en nuevas herramientas de financiamiento, el dólar digital podría reestructurar el orden financiero global.
La crisis de la deuda de EE. UU. impulsa la innovación financiera, y la moneda estable se convierte en una nueva herramienta de financiamiento de deuda
Un experimento financiero desencadenado por una crisis de 36 billones de dólares en bonos del gobierno está en marcha, tratando de transformar el mundo de las criptomonedas en un receptor de deuda estadounidense, y el sistema monetario global se está reconfigurando silenciosamente.
El Congreso de Estados Unidos está acelerando el avance de una legislación conocida como "la Gran Ley de la Belleza". Un informe reciente de un banco la califica como el "Plan de Pensilvania" de Estados Unidos para enfrentar su abultada deuda: forzando la compra de deuda pública estadounidense con monedas estables e incorporando el dólar digital en el sistema de financiamiento de la deuda nacional.
Esta ley forma un combo de políticas con otra ley que ya exige que todas las monedas estables en dólares deben estar respaldadas al 100% por efectivo, bonos del Tesoro o depósitos bancarios. Esto marca un cambio fundamental en la regulación de las monedas estables. La ley exige que las entidades emisoras de monedas estables mantengan reservas de 1:1 en dólares o activos de alta liquidez (como bonos del Tesoro a corto plazo), y prohíbe las monedas estables algorítmicas, al mismo tiempo que establece un marco regulatorio dual a nivel federal y estatal. Su objetivo es claro:
Aliviar la presión de la deuda estadounidense: los activos de reserva de las monedas estables deben dirigirse al mercado de deuda estadounidense. Se prevé que para 2028 el valor de mercado global de las monedas estables alcanzará los 2 billones de dólares, de los cuales 1.6 billones de dólares fluirán hacia la deuda estadounidense, proporcionando nuevas vías de financiamiento para el déficit fiscal de Estados Unidos.
Consolidar la hegemonía del dólar: Actualmente, el 95% de las monedas estables están ancladas al dólar, y la aprobación de la ley crea un ciclo cerrado de "dólar → moneda estable → pagos globales → retorno de deuda pública estadounidense", fortaleciendo el "derecho de acuñación en cadena" del dólar en la economía digital.
Impulsar las expectativas de reducción de tasas: El informe señala que la aprobación del proyecto de ley presiona a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés y así disminuir el costo de financiamiento de la deuda pública de EE.UU., al tiempo que guía a la debilidad del dólar para mejorar la competitividad de las exportaciones estadounidenses.
El embalse de deuda pública estadounidense, la moneda estable se convierte en una herramienta política
La deuda federal de Estados Unidos ha superado los 36 billones de dólares, con un capital e intereses que deben pagarse en 2025 que alcanzan los 9 billones de dólares. Frente a este "lago de deuda", el gobierno necesita urgentemente abrir nuevos canales de financiamiento. Y las monedas estables, una innovación financiera que antes estaba al margen de la regulación, se han convertido inesperadamente en un salvavidas.
Según las señales que han surgido de un seminario sobre fondos del mercado monetario, las monedas estables están siendo cultivadas como "nuevos compradores" en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense. El CEO de un asesor de inversión global declaró: "Las monedas estables están creando una nueva demanda considerable para el mercado de bonos del gobierno."
Los datos muestran: la capitalización total de las monedas estables es de 256 mil millones de dólares, de los cuales aproximadamente el 80% está destinado a bonos del Tesoro de EE. UU. o acuerdos de recompra, con un tamaño de aproximadamente 200 mil millones de dólares. Aunque solo representa menos del 2% del mercado de deuda pública de EE. UU., su tasa de crecimiento ha llamado la atención de las instituciones financieras tradicionales.
Un banco predice que para 2030 el valor de mercado de las monedas estables alcanzará entre 1.6 y 3.7 billones de dólares, y para entonces, el tamaño de la deuda pública de EE. UU. en manos de los emisores superará los 1.2 billones de dólares. Este volumen es suficiente para posicionarse entre los mayores tenedores de deuda pública de EE. UU.
Las monedas estables se han convertido en una nueva herramienta para la internacionalización del dólar. Las principales monedas estables poseen cerca de 200 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense, lo que equivale al 0.5% de la deuda pública de EE.UU.; si la escala se expande a 2 billones de dólares (80% en bonos del tesoro), la cantidad poseída superará la de cualquier país individual. Este mecanismo podría:
Distorsión del mercado financiero: el aumento repentino de la demanda de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo reduce los rendimientos, acentuando la pendiente de la curva de rendimientos y debilitando la efectividad de la política monetaria tradicional.
Debilitar el control de capital en los mercados emergentes: la circulación transfronteriza de monedas estables elude el sistema bancario tradicional, debilitando la capacidad de intervención en el tipo de cambio (como la crisis que estalló en Sri Lanka en 2022 debido a la fuga de capitales).
Bisturí legislativo, ingeniería financiera de arbitraje regulatorio
"El Gran Plan Belleza" y otra ley constituyen una combinación de políticas precisas. La última actúa como un marco regulador, obligando a las monedas estables a convertirse en "recompradores" de deuda pública de EE. UU.; la primera proporciona incentivos para la emisión, formando un bucle cerrado completo.
El diseño central de la ley está lleno de sabiduría política: cuando un usuario compra una moneda estable con 1 dólar, el emisor debe usar ese 1 dólar para comprar bonos del tesoro estadounidense. Esto cumple tanto con los requisitos de cumplimiento como con los objetivos de financiamiento público. Un gran emisor de monedas estables compró netamente 33,1 mil millones de dólares en bonos del tesoro estadounidense en 2024, convirtiéndose en el séptimo mayor comprador de bonos del tesoro en el mundo.
El sistema de regulación por niveles revela aún más la intención de apoyar a los oligopolios: las monedas estables con una capitalización de mercado superior a 10 mil millones de dólares son reguladas directamente por el gobierno federal, mientras que los jugadores más pequeños son entregados a las agencias estatales. Este diseño acelera la concentración del mercado, actualmente dos grandes monedas estables ya ocupan más del 70% de la cuota de mercado.
El proyecto de ley también incluye cláusulas de exclusividad: prohíbe la circulación de monedas estables que no sean en dólares en los Estados Unidos, a menos que acepten una regulación equivalente. Esto tanto refuerza la hegemonía del dólar como despeja el camino para una moneda estable apoyada, que ya ha recibido un compromiso de inversión de 2 mil millones de dólares por parte de una firma de inversión.
Cadena de transferencia de deuda, la misión de rescate de la moneda estable
En la segunda mitad de 2025, el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. enfrentará un aumento en la oferta de 1 billón de dólares. Ante este torrente, se tienen grandes expectativas para los emisores de monedas estables. Un director de estrategia de tasas de un banco señaló: "Si el Tesoro se mueve hacia la financiación de deuda a corto plazo, el aumento en la demanda generado por las monedas estables proporcionará espacio de política al secretario del Tesoro."
El diseño del mecanismo es verdaderamente ingenioso:
Por cada emisión de 1 dólar de moneda estable, se debe comprar 1 dólar en bonos del Tesoro a corto plazo, creando así un canal de financiamiento directo.
El crecimiento de la demanda de monedas estables se traduce en un poder adquisitivo institucional, reduciendo la incertidumbre en la financiación gubernamental.
Los emisores se ven obligados a seguir acumulando activos de reserva, creando un ciclo de demanda auto-reforzante.
El jefe de la cartera de una empresa de tecnología financiera reveló que varios bancos internacionales de primer nivel están negociando sobre la colaboración en monedas estables, preguntando "cómo lanzar una propuesta de moneda estable en ocho semanas". La temperatura de la industria ha alcanzado su punto máximo.
Pero el diablo está en los detalles: las monedas estables están principalmente ancladas a los bonos del Tesoro a corto plazo, sin ayudar sustancialmente a la contradicción entre la oferta y la demanda de los bonos del Tesoro a largo plazo. Además, el tamaño actual de las monedas estables sigue siendo insignificante en comparación con el gasto en intereses de los bonos del Tesoro: el tamaño total de las monedas estables en el mundo es de 232 mil millones de dólares, mientras que los intereses anuales de los bonos del Tesoro superan el billón de dólares.
Nueva hegemonía del dólar, surgimiento del colonialismo en la cadena
La estrategia de fondo de la legislación radica en la digitalización de la hegemonía del dólar. El 95% de las monedas estables ancladas al dólar han construido una "red de dólares en la sombra" fuera del sistema bancario tradicional.
Las pequeñas y medianas empresas en regiones como el sudeste asiático y África realizan remesas transfronterizas a través de moneda estable, eludiendo los sistemas tradicionales y reduciendo los costos de transacción en más del 70%. Esta "dolarización informal" acelera la penetración del dólar en los mercados emergentes.
El impacto más profundo radica en la revolución del paradigma del sistema de liquidación internacional:
La liquidación tradicional en dólares depende de la red interbancaria
Las monedas estables se integran en varios sistemas de pago distribuidos en forma de "dólar en cadena".
La capacidad de liquidación en dólares supera las fronteras de las instituciones financieras tradicionales, logrando una actualización del "poder digital".
La UE es consciente de la amenaza. Su normativa limita la funcionalidad de pago diario de las monedas estables que no son en euros y prohíbe la emisión de monedas estables a gran escala. El Banco Central Europeo está acelerando el avance del euro digital, pero el progreso es lento.
Hong Kong adopta una estrategia diferenciada: al establecer un sistema de licencias para monedas estables, planea lanzar un sistema de doble licencia para servicios de negociación extrabursátil y custodia. La Autoridad Monetaria de Hong Kong también planea publicar directrices para la tokenización de activos del mundo real (RWA), promoviendo la incorporación de activos tradicionales como bonos y bienes raíces en la cadena.
Red de transmisión de riesgos, cuenta regresiva de una bomba de tiempo
El proyecto de ley siembra tres riesgos estructurales.
Primera capa: la espiral de muerte de los bonos del Tesoro estadounidense y las monedas estables. Si los usuarios redimen colectivamente una moneda estable, el emisor debe vender los bonos del Tesoro estadounidense por efectivo → el precio de los bonos del Tesoro se desploma → las reservas de otras monedas estables se devalúan → colapso total. En 2022, una moneda estable se desacopló brevemente debido al pánico del mercado, y eventos similares en el futuro podrían impactar el mercado de bonos del Tesoro estadounidense debido a la expansión de la escala.
Segunda capa: Amplificación de riesgos en las finanzas descentralizadas. Una vez que la moneda estable entra en el ecosistema DeFi, se apalanca a través de operaciones como la minería de liquidez y el staking de préstamos. El mecanismo de Restaking permite que los activos se apuesten repetidamente entre diferentes protocolos, lo que lleva a una amplificación geométrica de los riesgos. Una vez que el valor del activo subyacente cae en picado, puede desencadenar una serie de liquidaciones.
Tercera capa: pérdida de independencia de la política monetaria. Un informe bancario señala directamente que la ley "presionará a la Reserva Federal para que reduzca las tasas de interés". El gobierno obtiene indirectamente "el derecho a imprimir dinero" a través de monedas estables, lo que podría socavar la independencia de la Reserva Federal. Powell ha rechazado recientemente la presión política, insinuando que no hay esperanza de una reducción de tasas en julio.
Más complicado es que la proporción de la deuda de EE. UU. respecto al PIB ha superado el 100%, y el riesgo crediticio de la deuda estadounidense está en aumento. Si los rendimientos de la deuda estadounidense continúan invertidos o surgen expectativas de incumplimiento, la propiedad de refugio de la moneda estable estará en grave peligro.
Nuevo tablero global, la reestructuración de la orden económica en la cadena
Frente a las acciones de Estados Unidos, el mundo se está formando en tres grandes bloques:
Alianza de integración regulatoria: Los organismos de regulación bancaria de Canadá han anunciado que están listos para supervisar las monedas estables, y se está elaborando un marco. Esto responde a las tendencias regulatorias de EE. UU., formando una situación de colaboración en América del Norte. Una plataforma de intercambio lanzará contratos perpetuos al estilo estadounidense en julio, utilizando monedas estables para liquidar las tarifas de financiamiento.
Innovador campo de defensa: Hong Kong y Singapur presentan una divergencia en las rutas regulatorias. Hong Kong adopta un enfoque de prudente restricción, posicionando las monedas estables como "sustitutos de bancos virtuales"; mientras que Singapur implementa un "sandbox de monedas estables", permitiendo la emisión experimental. Esta diferencia podría provocar arbitraje regulatorio, debilitando la competitividad general de Asia.
Campamento de alternativas: La población de países con alta inflación considera las monedas estables como "activos refugio", debilitando la circulación de la moneda local y la efectividad de la política monetaria del banco central. Estos países pueden acelerar el desarrollo de monedas estables locales o proyectos de puentes de moneda digital multilateral, pero enfrentan severos desafíos comerciales.
Y el sistema internacional también experimentará cambios: de unipolar a "estructura híbrida", las actuales propuestas de reforma presentan tres caminos:
Alianza de monedas diversificada (probabilidad más alta): el dólar estadounidense, el euro y el renminbi forman una moneda de reserva triangular, complementada por un sistema de liquidación regional (como el intercambio multilateral de monedas de la ASEAN).
Competencia de monedas digitales: 130 países están desarrollando monedas digitales de bancos centrales (CBDC), el yuan digital ya ha sido probado en el comercio transfronterizo, lo que podría reestructurar la eficiencia de los pagos, pero enfrenta el problema de la cesión de soberanía.
Fragmentación extrema: Si los conflictos geopolíticos se intensifican, podrían formarse bloques de moneda divididos entre el dólar, el euro y las monedas de los BRICS, lo que aumentaría drásticamente los costos del comercio global.
El CEO de una empresa de pagos señaló un cuello de botella clave: "Desde la perspectiva del consumidor, actualmente no hay verdaderos incentivos que impulsen la difusión de la moneda estable". La empresa está lanzando un mecanismo de recompensas para resolver el problema de promoción, mientras que algunos intercambios descentralizados abordan el problema de la confianza a través de contratos inteligentes.
Un informe de un banco predice que, con la implementación de la "Ley de Belleza", la Reserva Federal se verá obligada a bajar las tasas de interés, y el dólar se debilitará de manera significativa. Para 2030, cuando las monedas estables posean 1.2 billones de dólares en deuda pública estadounidense, el sistema financiero global podría haber completado silenciosamente su reestructuración en la cadena: la hegemonía del dólar incrustada en cada transacción de blockchain en forma de código, mientras que el riesgo se difunde a cada participante a través de una red descentralizada.
La innovación tecnológica nunca ha sido una herramienta neutral; cuando el dólar se viste con la capa de blockchain, la lucha del viejo orden se está librando en un nuevo campo de batalla!