Activos Cripto regresan al centro de atención, Ethereum podría tener una buena oportunidad de revaluación de su valor

En los últimos años, la narrativa de crecimiento en el ámbito financiero tradicional ha perdido su brillo. La inversión en inteligencia artificial ha mostrado signos de sobrecalentamiento, y las empresas de software ya no están tan llenas de posibilidades como a finales del siglo XX y principios del XXI. Para los inversores en crecimiento que buscan innovaciones disruptivas, la realidad es bastante dura: los activos de IA están generalmente sobrevalorados, y otras "historias de crecimiento" son difíciles de encontrar. Las acciones de las grandes empresas tecnológicas, que alguna vez fueron muy valoradas, ahora se parecen más a "acciones de interés compuesto" mediocres que persiguen la maximización de beneficios. Actualmente, el múltiplo de ventas promedio de las empresas de software ha caído por debajo de 2 veces.

En este contexto, los Activos Cripto vuelven a ser el centro de atención del mercado. El Bitcoin alcanza un nuevo máximo histórico, y las altas esferas de EE. UU. se manifiestan de manera positiva hacia los activos encriptados; una serie de políticas regulatorias favorables brinda a esta clase de activos la oportunidad de regresar a la vista principal por primera vez desde 2021. A diferencia del ciclo anterior, el actual se centra en áreas como el oro digital, las monedas estables, la "tokenización" y la innovación en sistemas de pago. Varias conocidas empresas de tecnología financiera han anunciado que se enfocarán en desarrollar negocios encriptados, una importante plataforma de intercambio de Activos Cripto ha logrado entrar en el índice S&P 500, y un emisor de monedas estables ha demostrado a los mercados de capital un emocionante potencial de crecimiento, lo que lleva a los inversionistas a ignorar nuevamente los múltiplos de valoración y enfocarse en las historias de potencial.

Sin embargo, ¿qué tiene que ver todo esto con Ethereum?

Para los profesionales de la industria de Activos Cripto, el panorama competitivo de las plataformas de contratos inteligentes ya se ha vuelto complejo: múltiples nuevas cadenas públicas de alto rendimiento y soluciones de escalabilidad han planteado desafíos sustanciales a la posición dominante de Ethereum. Los expertos en la industria son conscientes de que Ethereum aún no ha resuelto por completo su problema de captura de valor, y también enfrenta desafíos estructurales.

Pero los profesionales de las finanzas tradicionales no están familiarizados con estos detalles. De hecho, la mayoría de ellos sabe muy poco sobre otras nuevas cadenas de bloques emergentes. A su parecer, algunas criptomonedas establecidas pueden ser más familiares que las nuevas cadenas de bloques emergentes. Después de todo, estos profesionales de las finanzas tradicionales se han alejado casi por completo del mercado de Activos Cripto en los últimos años.

Lo que ellos reconocen es que Ethereum ha soportado la prueba del tiempo; ha experimentado múltiples fluctuaciones en el mercado; durante mucho tiempo, ha sido el principal activo de inversión "Beta" después de Bitcoin. Ven a Ethereum como uno de los dos únicos activos cripto que actualmente tienen un ETF al contado. Prefieren los "valores subvaluados" que tienen valoraciones relativamente bajas y están a punto de recibir catalizadores.

En sus ojos, varias plataformas de intercambio de Activos Cripto de renombre han optado por construir productos sobre Ethereum. Con un poco de investigación se puede descubrir que Ethereum tiene el ecosistema de monedas estables en cadena más grande. Comenzaron a realizar cálculos de posibles ganancias y notaron que Bitcoin ya ha alcanzado un nuevo máximo, mientras que Ethereum aún tiene un espacio de crecimiento de más del 30% desde su punto más alto en 2021.

Para estos inversores, esta "subvaluación relativa" no es un riesgo, sino una oportunidad. Prefieren comprar un activo que aún está en un nivel bajo y que tiene un precio objetivo claro, en lugar de perseguir una moneda que ya ha "subido demasiado" en el gráfico de precios.

De hecho, estos inversores pueden haber comenzado a entrar en el mercado. Actualmente, las restricciones de cumplimiento para la inversión institucional ya no son un obstáculo principal. Siempre que haya suficiente motivación, cualquier fondo puede esforzarse por asignar activos encriptados. A pesar de que la comunidad encriptada ha afirmado en varias ocasiones durante el último año que "no volverá a tocar Ethereum", el rendimiento del mercado desde este año muestra que Ethereum ha superado a otros activos principales durante más de un mes consecutivo.

Hasta ahora, la relación de una nueva cadena pública emergente con Ethereum ha caído casi un 9% en lo que va del año; la participación de mercado de Ethereum comenzó su racha de aumento más larga desde mediados de 2023 después de tocar fondo en mayo.

Entonces surge la pregunta: si toda la comunidad de Activos Cripto considera que Ethereum es "una moneda maldita", ¿por qué sigue teniendo un buen desempeño?

La respuesta es: está atrayendo nuevos compradores.

Desde marzo, los datos de entradas netas del ETF de spot de Ethereum han mostrado una tendencia de aumento constante. Las acciones de los "acumuladores" de Ethereum, que imitan el modelo de una empresa de inversión en Bitcoin, están disparándose, inyectando apalancamiento estructural al mercado. Al mismo tiempo, es posible que algunos antiguos usuarios de Activos Cripto se den cuenta de que tienen una asignación insuficiente y comiencen a retirar fondos de Bitcoin, que ha aumentado considerablemente en los últimos dos años, y otras nuevas cadenas de bloques emergentes.

Es necesario aclarar que no estamos diciendo que el ecosistema de Ethereum haya resuelto sus problemas. Más bien, el activo de Ethereum está comenzando a "desacoplarse" gradualmente de la red de Ethereum.

Los compradores externos están remodelando la narrativa del mercado sobre Ethereum, pasando del paradigma de "la caída es un hecho" a "la revalorización". Eventualmente, los bajistas serán aplastados, y en ese momento, los fondos nativos también podrían unirse a la compra, lo que finalmente podría llevarnos a una ola de entusiasmo en el mercado centrada en Ethereum, y en algún momento alcanzar un pico culminante.

Si esta situación ocurre, el momento en que Ethereum alcance un nuevo máximo histórico podría no estar lejos.