La disputa sobre la gobernanza de la inflación de Aptos: el equilibrio entre la vitalidad ecológica y la economía del Token

La gestión de la inflación siempre ha sido un problema central en los modelos económicos y el desarrollo ecológico de las cadenas de bloques públicas. Recientemente, la comunidad de Aptos ha tenido una intensa discusión en torno a la propuesta AIP-119 para reducir los rendimientos de las apuestas; los partidarios creen que es una medida necesaria para frenar la inflación y activar la liquidez ecológica, mientras que los opositores temen que esto pueda debilitar la base de descentralización de la red e incluso conducir a la fuga de capitales.

Esta reforma no solo afecta al futuro de la economía del token APT, sino que también refleja las profundas contradicciones en la gobernanza de las cadenas de bloques PoS. Este artículo analizará la controversia de la propuesta y comparará los modelos de cadenas de bloques más importantes, explorando cómo Aptos busca un equilibrio entre la alta inflación y la baja actividad.

La "cirugía" de inflación genera controversia

La propuesta AIP-119 fue presentada por miembros de la comunidad el 17 de abril de 2025, sugiriendo que en los próximos tres meses se reduzca la tasa de recompensas básicas de staking de Aptos en un 1% cada mes, con el objetivo final de reducir la tasa de rendimiento anual (APR) de aproximadamente 7% a 3.79%. Esta simple propuesta tiene como objetivo aliviar la inflación de APT, pero toca los intereses centrales de los grandes nodos de staking, lo que ha generado un amplio debate dentro de la comunidad.

Los partidarios creen que reducir las recompensas de staking no solo puede desacelerar rápidamente la inflación de APT, sino que también puede alentar a los usuarios que poseen monedas a invertir sus fondos en otras actividades DeFi en la cadena, en lugar de depender únicamente del staking pasivo.

Sin embargo, las voces en contra no provienen únicamente de los grandes, sino que también hay varios miembros que han expresado preocupaciones desde la perspectiva de los pequeños validadores y de toda la comunidad. Algunos han señalado que una reducción drástica en las recompensas por staking podría tener un mayor impacto en los pequeños validadores, comprimiendo su margen de beneficios e incluso llevándolos a no poder cubrir los costos operativos y verse obligados a abandonar la red. Esto podría debilitar indirectamente el grado de descentralización de la red Aptos, concentrando el poder y los recursos en los grandes validadores.

Hay análisis que muestran que los validadores que poseen 1,000,000 de APT tienen costos operativos anuales de aproximadamente 72,000 a 96,000 dólares, pero si la tasa de rendimiento cae al 3.9%, las ganancias anuales podrían ser solo de 13,000 dólares, lo que resulta en una situación de déficit. Solo aquellos que posean más de 10,000,000 de APT podrán obtener ganancias, lo que eliminará directamente a los validadores pequeños.

Además, hay quienes opinan que la tasa de rendimiento de las apuestas reducida carece de competitividad en comparación con otras cadenas de bloques públicas (como Cosmos, que es aproximadamente del 15%), lo que podría llevar a una fuga de capitales y disminuir el TVL y la liquidez de Aptos. Una tasa de rendimiento de apuestas más baja también podría disminuir el atractivo de los protocolos DeFi de Aptos para los proveedores de liquidez, lo que afectaría el crecimiento del protocolo y la participación de los usuarios.

Problemas comunes de la gobernanza PoS: el equilibrio entre recompensas e inflación

Este problema de gobernanza es particularmente destacado en el mecanismo de consenso POS. Para evaluar la razonabilidad de la propuesta de Aptos, podemos comparar cómo varias cadenas públicas con mecanismos similares equilibran este problema y su efecto.

Actualmente, el modelo de inflación del token de Aptos emite un 7% adicional por año, con la intención de reducirlo en un 1.5% cada año, hasta alcanzar un límite anual del 3.25% después de más de 50 años. Hasta abril, la tasa de staking de APT alcanzó el 76%, situándose en un nivel relativamente alto entre las cadenas de bloques públicas. En cuanto a la quema de tarifas, actualmente todas las tarifas de transacción de Aptos se queman, pero debido a que solo hay miles de dólares en tarifas en cadena por día, su efecto en la resistencia a la inflación es mínimo.

Solana adopta un modelo de inflación decreciente anualmente, comenzando en un 8%, luego disminuyendo un 15% cada año, y actualmente alrededor del 4.58%. Este modelo de inflación dinámica parece ser el objetivo después de la reforma de la propuesta de Aptos. La proporción de participación actual de Solana es de aproximadamente 65%, por debajo del 76% de Aptos. En términos de manejo de tarifas, Solana recientemente a través de una propuesta cambió la destrucción del 50% de las tarifas de transacción originalmente a recompensas para los validadores, aumentando la presión inflacionaria. Sin embargo, debido a la alta actividad de la red, parece no haber sido afectada en gran medida.

Sui, como otra cadena pública del sistema MOVE, tiene un rendimiento de staking relativamente bajo, que oscila entre el 2.3% y el 2.5%. El token SUI tiene un límite máximo de 10 mil millones, lo que controla fundamentalmente la posibilidad de una emisión infinita. La tasa de staking de Sui es aproximadamente del 76.73%, cercana a APT. En cuanto al manejo de tarifas, Sui elige utilizarlas como recompensas en lugar de destruirlas. El modelo de límite máximo de Sui parece reducir la ansiedad por la inflación en la comunidad, y su rendimiento de precios es relativamente destacado.

La tasa de rendimiento de las apuestas de Cosmos alcanza el 14.26%, y la circulación de los Tokens muestra una tendencia de crecimiento constante. La tasa de apuesta actual es de aproximadamente 59%, y esta inflación continuará hasta que no se alcance el 67%. Sin embargo, a pesar de que los rendimientos de las apuestas son altos, el precio del Token ATOM ha estado en caída continua, pasando de un máximo de 44 dólares a un mínimo de 3.81 dólares, lo que representa una caída del 91%.

La elección de Aptos: ¿restringir o abrirse?

Actualmente, en las principales cadenas de bloques POS, no hay casos perfectos que resuelvan el equilibrio entre la tasa de inflación y la participación en la red. Al abordar estos dilemas, es necesario controlar la tasa de inflación para mantener un modelo económico de Token saludable, y al mismo tiempo atraer a los validadores a participar en la gobernanza de la red a través de rendimientos de staking razonables.

Ethereum logró una deflación a través de la transición a POS y la quema de tarifas base, pero esto no resultó en un aumento en el precio del Token. Por el contrario, la propuesta 0096 recientemente aprobada por Solana es aumentar la inflación, mientras que la propuesta 0028, que disminuye la deflación, fue rechazada por la comunidad, pero esto parece no haber afectado mucho el precio del Token de Solana. La razón de esto es que la actividad de la red de Solana siempre se ha mantenido entre las más altas de todas las principales cadenas públicas.

Para Aptos, al considerar la "limitación" a través de AIP-119, se debe reflexionar más sobre su impacto potencial en el ecosistema de validadores y la descentralización de la red. En comparación con una reducción drástica de las recompensas, en la etapa actual podría ser más necesario centrarse en cómo "abrir" – es decir, aumentar la actividad de la red, atraer más proyectos de calidad y construir un ecosistema verdaderamente próspero y sostenible. Esto podría ser la clave para sustentar el valor a largo plazo de APT.

Actualmente, el TVL de Aptos es de solo 1.1 mil millones de dólares, ocupando el puesto 11 entre las cadenas de bloques públicas, y los datos generales no son impresionantes. El número total de validadores en la red es de 149, y el número de nodos completos es de 495, que tampoco son cifras altas. Si una gran cantidad de validadores se retira debido a la reducción de los rendimientos, realmente existe el riesgo de un impacto significativo.

Por lo tanto, Aptos, al considerar la gobernanza de la inflación, debería centrarse más en cómo aumentar la actividad de la red, atraer más proyectos de calidad y construir un ecosistema verdaderamente próspero y sostenible. Esto podría ser la clave para respaldar el valor a largo plazo de APT.