La transformación estratégica de Ethereum: de computadora mundial a libro mayor mundial

Muchas personas ven que Vitalik Buterin enfatiza que Ethereum es un "libro mayor mundial" como un nuevo ajuste estratégico, pero en realidad, esta transformación se completó ya cuando se lanzó EIP-1559. La posición dominante del 50% de las stablecoins en Ethereum refuerza aún más su posición como capa de liquidación financiera. Profundicemos en este cambio:

1. El núcleo de EIP-1559 radica en redefinir el mecanismo de captura de valor de la red principal de Ethereum. Ya no depende del consumo de gas generado por el aumento del volumen de transacciones para obtener valor, sino que adopta un nuevo modelo.

Antes de la implementación de EIP-1559, todas las transacciones estaban concentradas en la red principal, lo que provocaba un enorme consumo de gas de ETH. En 2021, la quema diaria de ETH se acercaba a miles. La congestión de la red principal era grave, y Layer 2 también se vio obligado a participar en una competencia de gas alta e impredecible al enviar la verificación de datos por lotes.

Después de que EIP-1559 introdujo un mecanismo de tarifa base predecible, los costos de envío por lotes de Layer2 en la cadena principal se volvieron estables y controlables, reduciendo la barrera de entrada para la operación de Layer2. Esto permitió que más Layer2 dependieran únicamente de Ethereum para la liquidación final.

A primera vista, el EIP-1559 facilita las Layer2, pero en realidad cambia profundamente la lógica de captura de valor de Ethereum: de un "crecimiento consumista" que depende de transacciones de alta frecuencia en la cadena principal, a un "crecimiento tributario" que depende de la demanda de liquidación en las Layer2.

Este modelo es similar al sistema bancario: los bancos locales manejan las operaciones diarias, pero los grandes pagos entre bancos deben ser confirmados por el sistema del banco central. El banco central no sirve directamente a los usuarios comunes, pero todos los bancos deben "pagar impuestos" al banco central y aceptar la supervisión.

Esta es precisamente la posición del "libro mayor mundial".

2. Según estadísticas de plataformas de datos, actualmente la capitalización total del mercado de stablecoins en todo el mundo supera los 250,000 millones de dólares, y Ethereum representa el 50% de la cuota, proporción que ha aumentado desde el lanzamiento de EIP-1559. La razón por la cual Ethereum atrae tanto capital radica en su irremplazable prima de seguridad.

En concreto, una stablecoin ha acumulado 62,99 mil millones de dólares en Ethereum, mientras que otra stablecoin tiene 38,15 mil millones de dólares. En comparación, el total de stablecoins en otras cadenas públicas es relativamente bajo.

La razón por la que los emisores de stablecoins eligen Ethereum no es por su velocidad de transacción o costo, sino por la incomparable seguridad económica proporcionada por el staking de cientos de miles de millones de dólares en ETH. Para las instituciones que gestionan activos por valor de cientos de miles de millones de dólares, este es un factor de consideración crucial.

Una gran acumulación de fondos de stablecoins ha formado una rueda de crecimiento auto-reforzante en el ecosistema de Ethereum: cuantas más stablecoins hay → mayor es la liquidez → más protocolos DeFi eligen Ethereum → genera más demanda de stablecoins → atrae más capital.

Desde esta perspectiva, la acumulación masiva de stablecoins en Ethereum es, de hecho, el resultado de una votación activa de la liquidez global y un reconocimiento del mercado de su posición como libro mayor mundial.

3. Cuando la red principal de Ethereum se centra en hacer una capa de liquidación a nivel de "banco central", la posición estratégica de todo el ecosistema de Ethereum se vuelve clara: Layer2 se encarga de las transacciones de alta frecuencia, la red principal de Ethereum se centra en la liquidación final, con una división del trabajo clara y eficiente. Cada liquidación que regresa de Layer2 a la red principal continuará quemando ETH, haciendo que la rueda de deflación gire cada vez más rápido.

Sin embargo, los datos reales muestran que el desarrollo de Layer2 parece no haber contribuido a la deflación de la red principal de Ethereum como se esperaba. La cantidad diaria de ETH quemado en la red principal ha disminuido drásticamente, a veces incluso a menos de unos pocos cientos. Mientras tanto, el volumen de transacciones y la rentabilidad de algunas plataformas Layer2 han aumentado significativamente.

La razón de este fenómeno radica en que los usuarios se están trasladando masivamente a Layer2, lo que provoca una disminución en las transacciones de la red principal. Layer2 cobra altas tarifas diariamente, pero la "tarifa de protección" que da a la red principal es relativamente baja.

A pesar de esto, este problema no puede socavar la posición de Ethereum como el libro mayor mundial. La gran acumulación de stablecoins, la garantía de casi cien mil millones de dólares (28% de la oferta en staking) y el ecosistema DeFi más grande del mundo, demuestran que el capital elige la autoridad de liquidación de Ethereum, y no la prosperidad comercial del ecosistema Layer 2.

Actualmente, el fundador de Ethereum parece haber tomado conciencia de este problema y está tratando de mejorar el rendimiento de la red principal de Ethereum para evitar que Layer2 se convierta en un obstáculo para el desarrollo de la posición del libro mayor global de Ethereum.

Pero al final, el éxito o fracaso de Layer2 no está directamente relacionado con la posición de Ethereum como el libro mayor mundial.

Enfatiza el concepto de "libro mayor mundial", que se asemeja a una confirmación oficial de un hecho consumado. EIP-1559 es ese punto de inflexión histórico, desde entonces, Ethereum ya no es "la computadora mundial", sino que se ha convertido en "el banco central mundial".

En otras palabras, si se reconoce que el futuro de los dividendos de las criptomonedas radica en la fusión de la infraestructura DeFi en cadena con las finanzas tradicionales, entonces la posición de "banco central mundial" de Ethereum es suficiente para consolidar su estatus, y la prosperidad o no del ecosistema Layer2 no es clave.

Por supuesto, si todavía se cree que Ethereum debe depender de la robustez del ecosistema Layer2 para surgir, entonces se puede ignorar este análisis.