Profundidad de la moneda estable: de la definición a los casos

Las monedas estables juegan un papel clave en la industria de las criptomonedas. A finales de julio de 2024, la capitalización total de las monedas estables es de aproximadamente 165 mil millones de dólares, lo que representa cerca del 7% del total del mercado de criptomonedas. Entre ellas, Tether (USDT), como líder en monedas estables, tiene una capitalización que solo es superada por Bitcoin y Ethereum.

Este artículo profundizará en la definición, clasificación e importancia de las monedas estables en el ámbito de las monedas digitales, y tomará como ejemplo el USDe para analizar su mecanismo de funcionamiento y riesgos potenciales.

Definición y necesidad de las monedas estables

Las monedas estables son un tipo de criptomoneda que tiene como objetivo mantener un valor relativamente estable, generalmente vinculado a monedas fiduciarias ( como el dólar ). En el contexto de una amplia adopción de aplicaciones Web3, las monedas estables, como medio de intercambio de valor estable, ayudan a facilitar transacciones diarias y pagos transfronterizos, al mismo tiempo que evitan las demoras y altas tarifas del sistema bancario tradicional. En comparación con otras criptomonedas, las monedas estables ofrecen una estabilidad de valor única durante períodos de volatilidad del mercado, convirtiéndose en un refugio para la preservación del valor.

Clasificación de las monedas estables

Las monedas estables se dividen principalmente en dos categorías: monedas estables colateralizadas y monedas estables algorítmicas.

hipotecar moneda estable

Las monedas estables respaldadas por otros activos aseguran que su valor tenga un respaldo real. Los principales tipos incluyen:

1. Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: respaldada por reservas de moneda fiduciaria, como USDT y USDC.
2. Moneda estable respaldada por productos: apoyada por reservas de productos, como Tether Gold (XAUt).
3. Monedas estables respaldadas por criptomonedas: respaldadas por otras reservas de criptomonedas, como DAI.

moneda estable de algoritmo

Las monedas estables algorítmicas mantienen la estabilidad a través de mecanismos algorítmicos, los métodos principales incluyen:

1. Liquidación: A través de subastas, liquidar garantías de riesgo para asegurar la completa garantía de la deuda de moneda estable.
2. Quema y acuñación: afectar el precio ajustando la cantidad de suministro de monedas.
3. Ajustar la tasa de interés de los préstamos: controlar la cantidad de moneda estable mediante el cambio de la tasa de interés central de los préstamos.

Es importante señalar que muchas monedas estables utilizan una combinación de varios mecanismos para mejorar la estabilidad general.

Riesgos de seguridad y soluciones

Los principales riesgos que enfrentan las monedas estables incluyen:

1. Transparencia de colateral: mejorar la transparencia a través de la custodia de terceros, auditorías regulares y informes de prueba de reservas.
2. Fluctuaciones en el valor del colateral: implementar un mecanismo de sobrecolateralización y liquidación para mitigar el impacto.
3. Vulnerabilidades en contratos inteligentes: realizar auditorías de seguridad rigurosas y monitoreo continuo.
4. Volatilidad del mercado: optimizar el diseño del mecanismo de estabilidad, asegurando una capacidad de respuesta rápida.

Resumen de monedas estables principales

Las monedas estables entre las 20 principales por capitalización de mercado representan más del 99% del capital total, de las cuales las 5 principales monedas estables (USDT, USDC, DAI, USDe y FDUSD) representan el 96%. La mayoría de las monedas estables principales adoptan un modelo de colateralización de activos, algunas combinan mecanismos de estabilidad algorítmica. Esto indica que los usuarios tienden a elegir monedas estables respaldadas por activos reales, especialmente monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias.

Análisis de caso de USDe

USDe es una moneda estable emitida por Ethena Labs, actualmente ocupa el cuarto lugar en capitalización de mercado. Su mecanismo de estabilidad depende principalmente de la estabilidad operativa del intercambio centralizado (CEX), utilizando la estrategia de "cobertura delta" para mantener la estabilidad de los activos colaterales.

Las fuentes de ingresos de USDe incluyen los ingresos por staking y los ingresos de posiciones de derivados de cobertura delta. Los datos históricos muestran que, incluso en períodos de baja del mercado, esta combinación de ingresos sigue siendo positiva.

Sin embargo, USDe enfrenta los siguientes riesgos principales:

1. Riesgo de centralización: la dependencia de CEX puede convertirse en un punto débil del sistema.
2. Riesgo de mercado: una tasa de financiación negativa continua puede hacer que la parte de diseño de rendimiento se convierta en un valor negativo.

Conclusión

Las monedas estables desempeñan un papel clave en el ecosistema de criptomonedas, proporcionando estabilidad al mercado y facilitando las transacciones. Desde la garantía de monedas fiduciarias tradicionales hasta innovadores mecanismos algorítmicos, diferentes tipos de monedas estables satisfacen las diversas necesidades de la comunidad cripto. Sin embargo, las monedas estables también enfrentan riesgos como la transparencia de los colaterales, la volatilidad del valor y las vulnerabilidades de los contratos inteligentes.

Con el continuo desarrollo de nuevos tipos de moneda estable como USDe, el mercado estará atento a si pueden mantener la estabilidad en medio de la volatilidad y destacar en el competitivo campo de las monedas estables. Dada la enorme capitalización de mercado e influencia de las monedas estables, las auditorías de seguridad y el monitoreo continuos son cruciales para mantener la estabilidad y la confianza en el mercado.