La Reserva Federal (FED) inicia un ciclo de reducción de tasas de interés, análisis de cambios en los precios de los activos

La Reserva Federal (FED) anunció el 19 de septiembre una reducción de 50 puntos básicos en la tasa de interés, llevando el rango objetivo de la tasa de fondos federales de 5.25%-5.50% a 4.75%-5.0%, marcando el inicio oficial de un nuevo ciclo de recortes de tasas. Esta reducción de tasas se alinea con las expectativas del mercado, pero superó las predicciones de la mayoría de los bancos de inversión de Wall Street. Históricamente, la primera reducción de 50 puntos básicos suele ocurrir en períodos en los que la economía o el mercado enfrentan desafíos significativos, como la burbuja de tecnología de 2001, la crisis financiera de 2007 y la pandemia de COVID-19 de 2020.

La Reserva Federal (FED) también publicó un gráfico de puntos más cauteloso, que prevé dos recortes de tasas adicionales este año por un total de 50 puntos básicos, cuatro recortes en 2025 por un total de 100 puntos básicos, y dos recortes en 2026 por un total de 50 puntos básicos, alcanzando un total de 250 puntos básicos en recortes. Se espera que el punto final de la tasa de interés esté en el rango del 2.75%-3%. Este camino de recortes es relativamente lento, más lento de lo que el mercado esperaba. El presidente de la Reserva Federal (FED) indicó que este recorte de 50 puntos básicos no debe ser visto como una nueva referencia, y que el ritmo de futuros recortes podría acelerarse, desacelerarse o pausar, según las circunstancias de cada reunión.

En cuanto a las previsiones económicas, La Reserva Federal (FED) ha reducido su expectativa de crecimiento del PIB para este año del 2.1% al 2.0%, ha elevado significativamente su expectativa de tasa de desempleo del 4.0% al 4.4%, y ha ajustado su expectativa de inflación PCE del 2.6% al 2.3%. Estos ajustes reflejan la mayor confianza de La Reserva Federal (FED) en contener la inflación, al tiempo que prestan más atención a la situación del empleo.

Revisión de los ciclos de recortes de tasas históricos

Desde 1989, Estados Unidos ha experimentado varios ciclos de reducción de tasas, que se pueden dividir aproximadamente en dos categorías: reducciones de tasas por recesión y reducciones de tasas preventivas.

1. De junio de 1989 a septiembre de 1992: reducción de tasas de interés en un contexto de recesión, en respuesta a la crisis de ahorro y préstamo y al impacto de la Guerra del Golfo.
2. De julio de 1995 a enero de 1996: reducción de tasas de interés preventivas, logrando con éxito un "aterrizaje suave" de la economía.
3. De septiembre a noviembre de 1998: recortes de tasas preventivos en respuesta a los efectos de la crisis financiera asiática.
4. De enero de 2001 a junio de 2003: reducción de tasas en un contexto de recesión para hacer frente a la ruptura de la burbuja de Internet.
5. De septiembre de 2007 a diciembre de 2008: recortes de tasas en un contexto de recesión, en respuesta a la crisis financiera.
6. De agosto a octubre de 2019: recortes preventivos de tasas de interés para hacer frente a las tensiones comerciales y la desaceleración del crecimiento global.
7. Marzo de 2020: Reducción de tasas de interés en recesión para hacer frente al impacto de la pandemia de COVID-19.

Desempeño de los precios de los activos durante el ciclo de reducción de tasas

1. Deuda pública de EE. UU.: antes y después de la reducción de tasas, presenta una tendencia general al alza, pero el aumento antes de la reducción es mayor y más seguro. Después de la reducción de tasas, la volatilidad se intensifica dentro de un mes.

2. Oro: El rendimiento general es similar al de los bonos del Tesoro de EE. UU., con mayor probabilidad y magnitud de aumento antes de una reducción de tasas. Desde el lanzamiento del ETF de oro en 2004, la correlación entre el oro y los ciclos de reducción de tasas ha aumentado.

3. Índice Nasdaq: El desempeño durante un ciclo de recortes de tasas en recesión depende de la recuperación de los fundamentos. Después de un recorte de tasas preventivo, tiende a mostrar una tendencia alcista a largo plazo, pero el desempeño a corto plazo varía según el momento.

4. Bitcoin: tomando como ejemplo el ciclo de reducción de tasas de interés de 2019, después de la primera reducción hubo un breve aumento, seguido de un período de descenso. La situación actual es diferente a la de 2019, ya que el retroceso llegó más temprano y su magnitud fue menor.

En general, el rendimiento de los precios de los activos durante un ciclo de reducción de tasas de interés está estrechamente relacionado con el entorno macroeconómico. En el caso de un aterrizaje suave de la economía, la reducción preventiva de tasas de interés podría tener un impacto más positivo en los precios de los activos. Sin embargo, los inversores aún deben prestar atención a los indicadores económicos y las tendencias políticas para comprender con precisión la dirección del mercado.