Análisis del rendimiento de la empresa en 2023 y del informe financiero del primer trimestre de 2024

La compañía publicó recientemente su informe anual de 2023 y el informe financiero del primer trimestre de 2024. En 2023, los ingresos totales alcanzaron 770 millones de yuanes, un ligero aumento del 0.1% en comparación con el año anterior. La ganancia neta atribuible a la empresa matriz fue de 80 millones de yuanes, un aumento del 3% interanual. La ganancia neta atribuible a la empresa matriz, excluyendo ganancias y pérdidas no recurrentes, fue de 70 millones de yuanes, un aumento del 19% interanual. En el primer trimestre de 2024, los ingresos alcanzaron 260 millones de yuanes, un fuerte crecimiento del 57% interanual. La ganancia neta atribuible a la empresa matriz fue de 40 millones de yuanes, un aumento del 130% interanual. La ganancia neta atribuible a la empresa matriz, excluyendo ganancias y pérdidas no recurrentes, fue de 40 millones de yuanes, un aumento del 148% interanual.

El análisis de la composición de negocios para todo el año 2023 es el siguiente:

1. Negocios de visualización de red: ingresos de 3.8 mil millones de yuanes, una disminución del 9% en comparación interanual. La principal razón es que algunos proyectos no alcanzaron el punto de reconocimiento de ingresos en el año 2023. Sin embargo, la empresa ganó un contrato para un importante operador para el proyecto de compra centralizada de la nueva parte de equipos de recolección y desvío para el año fiscal 2023-2024, con una participación en la licitación aumentando año tras año, y la situación de pedidos es buena, manteniendo un optimismo sobre el crecimiento de ingresos en 2024. Además, el margen de beneficio bruto de este negocio alcanzó el 64%, un aumento de 8 puntos porcentuales en comparación interanual, principalmente debido a un aumento en la proporción de ingresos de proyectos personalizados, lo que mejora la capacidad de rentabilidad del negocio.

2. Negocios de la plataforma del sistema inteligente: ingresos de 3.9 mil millones de yuanes, un aumento del 13% en comparación con el año anterior, un margen de beneficio bruto del 29%, con un aumento de 0.6 puntos porcentuales en comparación con el año anterior. El crecimiento de este negocio se beneficia principalmente de la estabilización de la situación de la cadena de suministro y la activación de una base de fabricación y servicios inteligentes en cierta región, entre otros factores, donde la proporción de productos de alto margen ha aumentado, promoviendo una ligera mejora en la rentabilidad de todo el negocio.

El pasivo por contratos durante todo el año 2023 ha aumentado significativamente, alcanzando los 540 millones de yuanes, un incremento del 4121% en comparación con los 13 millones de yuanes al final del período anterior, principalmente debido a los pagos anticipados de contratos por parte de los clientes. Esto indica una fuerte demanda en la parte baja de la cadena, con suficientes pedidos en mano para la empresa, lo que garantiza ingresos sólidos en el futuro. El aumento significativo en los pasivos por contratos se debe principalmente a la rápida expansión de la demanda en el nuevo negocio de potencia de cálculo. El modelo de negocio de potencia de cálculo de la empresa ofrece una solución integral que abarca desde el diseño de sistemas y servicios de entrega integrada hasta el mantenimiento a largo plazo y servicios operativos después de la construcción, y conecta la demanda de potencia de cálculo de los escenarios de IA.

El margen de beneficio bruto para el primer trimestre de 2024 fue del 35%, lo que representa una disminución de 11 puntos porcentuales en comparación con todo el 2023. Al final del primer trimestre, los pasivos contractuales de la empresa ascendían a 480 millones de yuanes, lo que representa una reducción de 60 millones de yuanes en comparación con finales de 2023. Esto podría indicar que el nuevo negocio de capacidad de cómputo ya había contribuido con ingresos en el primer trimestre. Se espera que, en el futuro, a medida que la demanda de capacidad de cómputo crezca gradualmente, la confirmación de ingresos por nuevos pedidos se acelere, y la tercera curva de crecimiento de la empresa entre oficialmente en un período dorado de expansión.

Sugerencias de inversión: La empresa es un excelente proveedor nacional de plataformas de visualización de redes y sistemas inteligentes, con productos y tecnología listos para despegar. En el futuro, con el creciente requerimiento de potencia de cálculo de IA y la creciente importancia de los datos, se espera que la empresa logre un crecimiento acelerado. Se prevé que los ingresos operativos de la empresa para 2024-2026 sean de 1.3/1.8/2.3 mil millones de yuanes, y la utilidad neta atribuible a la empresa matriz se espera que sea de 250/330/420 millones de yuanes, con un múltiplo de PER correspondiente de 37/27/22 veces.

Advertencia de riesgo: riesgo de competencia en el mercado, riesgo de demanda a nivel inferior afectada por políticas, riesgo de cadena de suministro.