El ámbito de las Finanzas descentralizadas recibe un rayo de esperanza regulatoria, los proyectos líderes presentan un rendimiento diverso

Recientemente, el entorno regulatorio en Estados Unidos ha mostrado cambios positivos, lo que trae nuevas oportunidades de desarrollo para el sector de Finanzas descentralizadas. Sin embargo, el desempeño interno del mercado presenta una situación compleja: algunos protocolos líderes como Aave han alcanzado nuevos máximos en TVL, pero muchos proyectos muestran un crecimiento débil, y los precios de los tokens siguen por debajo de los niveles de inicio de año. A pesar de que los tokens de Finanzas descentralizadas han experimentado un rápido rebote recientemente, aún queda por observar si esto es resultado de una fluctuación emocional a corto plazo o de un impulso de valor a largo plazo. Centrémonos en las últimas dinámicas y el desempeño de datos de los principales actores de Finanzas descentralizadas, analizando las oportunidades y desafíos que se presentan.

El entorno regulatorio se vuelve amigable

Recientemente, la actitud de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. hacia la regulación de las Finanzas descentralizadas ha cambiado claramente a una postura más positiva. En una mesa redonda sobre criptomonedas, el presidente de la SEC afirmó que los principios fundamentales de las Finanzas descentralizadas están en consonancia con los valores centrales de la libertad económica en EE. UU., apoyando la autogestión de activos criptográficos. Subrayó que la tecnología blockchain permite transacciones financieras sin intermediarios y que la SEC no debería obstaculizar este tipo de innovación.

El presidente también reveló por primera vez que se está investigando un marco de políticas de "exención innovadora" dirigido a plataformas de Finanzas descentralizadas, con el objetivo de acelerar la comercialización de productos y servicios en la cadena. Subrayó que no es apropiado responsabilizar a los desarrolladores únicamente por publicar código, y mencionó que la SEC ha aclarado que la minería PoW y el staking PoS en sí mismos no constituyen transacciones de valores.

El responsable del grupo de tareas de criptomonedas de la SEC también expresó su apoyo, enfatizando que no se debe responsabilizar a los editores por el uso que otros hagan del código, pero también advirtió que las entidades centralizadas no deben eludir la regulación bajo la etiqueta de "descentralización".

En el contexto de los comisionados del Partido Republicano que impulsan políticas de criptomonedas más amigables, estas declaraciones se consideran una gran noticia, lo que provoca el aumento de los precios de los tokens DeFi. Si se implementa la "exención de innovación", se espera que cree un entorno regulatorio más flexible y claro para el desarrollo de proyectos DeFi en Estados Unidos.

Análisis de datos: Crecimiento débil de TVL, fuerte rebote de los tokens

Después de la publicación de las buenas noticias regulatorias, los tokens de tipo DeFi han experimentado un aumento general, especialmente Aave, LDO, UNI, COMP y otros proyectos líderes que han subido entre un 20% y un 40%. Para analizar si esto es una fluctuación a corto plazo o un crecimiento de la industria, hemos revisado los datos de los 20 principales protocolos DeFi de los últimos seis meses.

En general, el crecimiento del TVL de estos principales protocolos de Finanzas descentralizadas en el primer semestre no es notable, y 7 protocolos incluso experimentaron una disminución en su TVL. Entre los protocolos en aumento, 5 crecieron no más del 5%. El que más creció fue BUIDL, lanzado por BlackRock, aunque estrictamente hablando pertenece a la categoría de RWA. Entre los otros protocolos, Aave se destacó, con un TVL que superó los 26,000 millones de dólares, alcanzando un nuevo récord histórico, con un crecimiento de más de 6,000 millones de dólares en seis meses. Spark de la serie Sky creció un 72.97%.

La disminución del TVL de JustLend en el ecosistema de Tron es la más grande, alcanzando el 39.82%. Protocolos populares como Sky, Lido, EigenLayer y Uniswap también han bajado en diferentes grados.

El precio de los tokens parece haber amplificado esta tendencia a la baja. Los tokens de los 20 principales protocolos de Finanzas descentralizadas tuvieron una caída máxima promedio del 57% en el primer semestre. A pesar de que el reciente repunte del mercado ha llevado a un fuerte rebote, la mayoría de los tokens de los protocolos aún no han vuelto a los niveles de principios de año. Solo el token de gobernanza de SKY, MKR, ha subido un 44.8% en comparación con principios de año, mientras que AAVE se mantiene casi estable. En general, estos tokens todavía han caído un 24% en promedio en comparación con principios de año.

Sin embargo, los tokens de estos proyectos han tenido un repunte generalizado recientemente, con un aumento promedio de aproximadamente 95.59%. Varios tokens como ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer y Pendle han tenido un repunte superior al 150%. Desde la tendencia, estos tokens alcanzaron un punto bajo reciente el 7 de abril, similar al mercado de criptomonedas en general, pero la fuerza del rebote ha sido generalmente más fuerte. Sin embargo, ya sea desde la perspectiva del rebote o de la tendencia de seis meses, el precio de los tokens parece tener una baja correlación con el rendimiento del TVL del protocolo.

El rendimiento de los principales proyectos varía

En estos proyectos, algunos proyectos de Finanzas descentralizadas merecen ser destacados.

Aave: Como proyecto líder, los datos del primer semestre son impresionantes, superando múltiples veces el récord histórico. Se ha expandido a 18 cadenas públicas. La comunidad lanzó la propuesta "Aavenomics", que incluye un programa de recompra de tokens de un millón de dólares por semana y un plan de redistribución de ingresos para impulsar el precio de AAVE. Aunque las tasas de préstamo no son altas, la profundidad es sólida, atrayendo el interés de grandes inversores. En la primera mitad de 2025, se logró un aumento tanto en los fundamentos como en el rendimiento del mercado, manteniéndose como un referente en el desarrollo de Finanzas descentralizadas.

Uniswap: La versión V4 se lanzará oficialmente en 2025, introduciendo hooks, singleton y otras lógicas personalizables flexibles, lo que reduce significativamente las tarifas de Gas. El lanzamiento de Unichain ha expandido la competitividad del ecosistema. Aunque el TVL ha disminuido, esto se debe principalmente a la influencia del precio de Ethereum, y la cantidad de ETH en staking ha aumentado en comparación con principios de año. Unichain ha crecido rápidamente y se ha convertido en la segunda cadena pública con mayor TVL de Uniswap.

Sky: Tras el cambio de nombre y la mejora de MakerDAO, Sky inicia una completa reestructuración de marca. Aunque el TVL ha disminuido tras la mejora, Spark dentro del ecosistema ha mostrado un nuevo potencial en la dirección de RWA, con un TVL combinado de ambos protocolos que supera los 11 mil millones de dólares. El precio de MKR ha tenido un rendimiento destacado, subiendo de un mínimo de 800 dólares a 2100 dólares, con un aumento de más del 170%. Sin embargo, el plan de mejora "la batalla final" es amplio y la percepción del mercado es bastante compleja.

EigenLayer: Crea el concepto de "re-staking", el TVL alcanzó un crecimiento explosivo de 12.4 mil millones de dólares, ocupando el tercer lugar. Aunque la popularidad del concepto ha disminuido en 2024, desde abril ha vuelto a la senda del crecimiento, aumentando de 7 mil millones a 12.4 mil millones de dólares en dos meses, un incremento del 77%. El valor real del re-staking podría estar siendo redefinido por el mercado.

Lido: Líder en staking líquido, dominó el mercado gracias a stETH, alcanzando un TVL pico de casi 40 mil millones de dólares. Sin embargo, a partir de la segunda mitad de 2024, debido a su excesiva dependencia de la red principal de Ethereum (, que representa más del 99% ), ha mostrado un declive, con un TVL en caída continua. Recientemente, la recuperación no ha sido equivalente a la de sus pares, subiendo un 61% desde su punto más bajo, pero por debajo del promedio. Actualmente, su TVL sigue siendo el segundo, pero cómo adaptarse rápidamente a más mercados se ha convertido en la clave para mantener el liderazgo.

La supervisión de la SEC se convierte en un estímulo para el mercado DeFi de EE. UU., lo que podría aliviar la incertidumbre regulatoria que ha atormentado a los proyectos durante mucho tiempo. Las tendencias de datos muestran que el impulso del desarrollo de DeFi se vuelve cada vez más independiente, e incluso comienza a retroalimentar el valor de las cadenas de bloques subyacentes. En el futuro, la clarificación regulatoria podría atraer a más capital financiero tradicional con una menor aversión al riesgo, trayendo nueva sangre. Al mismo tiempo, los gigantes están posicionándose en productos DeFi únicos, lo que sugiere un panorama de integración más amplio, y también significa que la competencia en el mercado incremental se intensificará. Esta "batalla final" iniciada por el alivio regulatorio podría convertirse en un nuevo punto de partida para la madurez de DeFi y su profunda fusión con las finanzas tradicionales.