Informe Macro Semanal: El mercado busca un nuevo equilibrio, se debe tener cuidado con el riesgo crediticio
1. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
Este semana, el mercado sigue en una fase de múltiples expectativas. El rendimiento de las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de commodities gira principalmente en torno a los ajustes de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU., lo que lleva a los inversores a una fase de ajuste en la valoración de activos de riesgo.
Los tres índices principales de la bolsa estadounidense han tenido una clara corrección, con el índice Dow Jones cayendo un 3.1%, el índice Nasdaq bajando un 2.6% y el índice Russell 2000 disminuyendo un 1.8%. El sector de servicios públicos subió un 1.4% en contra de la tendencia, lo que refleja una transferencia de fondos hacia activos defensivos. El índice de volatilidad VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado es más una corrección de un optimismo excesivo anterior.
En el mercado de productos, el oro superó los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja un aumento en la demanda de refugio seguro. El precio del cobre aumentó un 3.9%, lo que indica que la demanda del sector manufacturero sigue siendo sólida. El rendimiento del mercado energético es mixto; el precio del petróleo se mantiene estable cerca de los 67 dólares, pero las posiciones netas de futuros han disminuido más del 9.6%, lo que sugiere que las expectativas del mercado sobre el crecimiento de la demanda global son débiles. El precio del gas natural sigue cayendo, principalmente afectado por el exceso de suministro y la debilidad de la demanda industrial.
El mercado de criptomonedas en general se ajusta en sincronía con el mercado de valores de EE. UU. El gráfico semanal de Bitcoin sigue mostrando una tendencia a la baja, pero la amplitud se ha reducido, lo que indica que la presión de venta a corto plazo ha disminuido. Las altcoins como ETH y SOL muestran un rendimiento débil, lo que refleja una disminución en la preferencia por el riesgo en el mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se está desacelerando, lo que sugiere que la liquidez del mercado tiende a ser cautelosa.
2. Análisis de datos económicos
Los datos importantes publicados la semana pasada incluyen el IPC, el PPI y las expectativas de inflación. El índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de febrero ha caído durante tres meses consecutivos, reflejando la preocupación continua de las pequeñas y medianas empresas por la incertidumbre en las políticas comerciales.
Los datos del IPC superaron las expectativas del mercado, con un IPC general ajustado estacionalmente y un IPC subyacente de 0.2%, por debajo de la expectativa del 0.3%. La tasa anual del IPC general cayó al 2.8%. Los datos desglosados muestran que, a pesar de un rebote en la inflación de bienes, la inflación de servicios sigue disminuyendo.
Los datos del PPI continúan con una tendencia a la baja, la caída intermensual del PPI núcleo es la mayor desde abril de 2022, con una disminución del 0.1% intermensual, mientras que se esperaba un aumento del 0.3%. Los servicios de transporte son el principal factor de contribución a la caída del PPI.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y las expectativas de inflación a un año son opuestas a los datos reales. La expectativa de inflación a un año y a cinco y diez años aumentó al 3.9%, por encima del 3.4% previsto. Sin embargo, los datos muestran una clara división partidista, que proviene principalmente del aumento en las expectativas entre los demócratas.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
En términos de liquidez amplia, el balance de la Reserva Federal ha aumentado marginalmente durante dos semanas consecutivas, manteniéndose por encima de los 6 billones de dólares, principalmente afectado por la salida de fondos de la cuenta TGA del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal sigue disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a estabilizarse.
En el mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales descarta prácticamente la posibilidad de una reducción de tasas en marzo. Las tasas de interés a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del gobierno sugieren que podría haber de 2 a 3 recortes de tasas este año. Los rendimientos a corto plazo han caído drásticamente, mientras que los de largo plazo se mantienen relativamente estables, lo que indica que el mercado está gradualmente valorando las futuras reducciones de tasas de la Reserva Federal.
Es importante señalar que el mercado de crédito en Estados Unidos ha experimentado cambios recientes. Los márgenes de crédito corporativo se han ampliado, y el índice de incumplimiento de crédito de inversión grado en América del Norte (CDX IG) ha aumentado más del 7%. Los CDS soberanos de EE.UU. y los CDS de bonos de alto rendimiento también han mostrado una tendencia al alza. Esto refleja un aumento en las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de la deuda de EE.UU. y el riesgo crediticio corporativo.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de múltiples contradicciones: la inflación se enfría pero las expectativas aumentan, el riesgo de crédito aumenta pero la economía aún no ha entrado en recesión, la liquidez se afloja marginalmente pero las políticas están limitadas. El sentimiento del mercado aún no ha salido del rango de pánico, y la incertidumbre en torno a la política arancelaria ejerce presión sobre las expectativas de estabilidad del mercado. Los inversores deben prestar especial atención a los cambios en el mercado de crédito, como un importante indicador adelantado de activos de riesgo.
Sugerencias de estrategia de inversión
Mercados bursátiles globales:
Reducir la asignación de activos de alto β y aumentar los sectores defensivos
Prestar atención a las oportunidades de errores de valoración, especialmente en acciones de blue chip con altos dividendos y flujo de caja estable.
Aumentar adecuadamente la asignación en los mercados de Asia y Europa para cubrir la incertidumbre del mercado estadounidense
Mercado de criptomonedas:
El Bitcoin aún tiene valor de asignación a largo plazo
Reducir la exposición al riesgo de las monedas falsas
Prestar atención al flujo de fondos de las stablecoins para evaluar la situación de liquidez del mercado
Mercado de crédito:
Prestar atención a la expansión del diferencial de crédito, el riesgo de deuda puede intensificarse
Evitar bonos corporativos de alto apalancamiento, aumentar la asignación de bonos de alta calificación
Prestar atención al impacto del déficit de deuda estadounidense en los activos de riesgo en general
Eventos clave de la próxima semana
El evento más importante de la próxima semana es la reunión del FOMC. El mercado estará atento a si el gráfico de puntos indica expectativas de 2-3 recortes de tasas, así como a la inclinación de los comentarios de Powell. Otro aspecto a tener en cuenta es si la Reserva Federal anunciará una pausa en la QT, lo que podría tener un gran impacto positivo en el mercado actual.
En general, el mercado aún busca un nuevo punto de equilibrio. Los inversores deben mantenerse cautelosos, al mismo tiempo que aprovechan las oportunidades de activos de calidad que han sido mal valorados.
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RugpullAlertOfficer
· 07-14 09:08
Ahora el oro está ganando mucho.
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DaoTherapy
· 07-13 08:24
La tumba de las posiciones en largo ya está cavada.
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RunWithRugs
· 07-12 10:39
¿Comprar la caída a ciegas? Primero veamos quién está preparando una emboscada alrededor.
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CompoundPersonality
· 07-12 10:30
El oro ha despegado directamente. ¡Qué impresionante!
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BottomMisser
· 07-12 10:11
Todavía en caída, guarda suficientes balas y espera la oportunidad
Informe Semanal Macroeconómico: Juego de Múltiples Expectativas, Prevenir el Riesgo de Crédito Subir
Informe Macro Semanal: El mercado busca un nuevo equilibrio, se debe tener cuidado con el riesgo crediticio
1. Revisión macroeconómica de esta semana
1. Resumen del mercado
Este semana, el mercado sigue en una fase de múltiples expectativas. El rendimiento de las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de commodities gira principalmente en torno a los ajustes de las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal y la desaceleración del crecimiento económico de EE. UU., lo que lleva a los inversores a una fase de ajuste en la valoración de activos de riesgo.
Los tres índices principales de la bolsa estadounidense han tenido una clara corrección, con el índice Dow Jones cayendo un 3.1%, el índice Nasdaq bajando un 2.6% y el índice Russell 2000 disminuyendo un 1.8%. El sector de servicios públicos subió un 1.4% en contra de la tendencia, lo que refleja una transferencia de fondos hacia activos defensivos. El índice de volatilidad VIX se mantiene por encima de 20, lo que indica que el sentimiento del mercado es más una corrección de un optimismo excesivo anterior.
En el mercado de productos, el oro superó los 3000 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico, lo que refleja un aumento en la demanda de refugio seguro. El precio del cobre aumentó un 3.9%, lo que indica que la demanda del sector manufacturero sigue siendo sólida. El rendimiento del mercado energético es mixto; el precio del petróleo se mantiene estable cerca de los 67 dólares, pero las posiciones netas de futuros han disminuido más del 9.6%, lo que sugiere que las expectativas del mercado sobre el crecimiento de la demanda global son débiles. El precio del gas natural sigue cayendo, principalmente afectado por el exceso de suministro y la debilidad de la demanda industrial.
El mercado de criptomonedas en general se ajusta en sincronía con el mercado de valores de EE. UU. El gráfico semanal de Bitcoin sigue mostrando una tendencia a la baja, pero la amplitud se ha reducido, lo que indica que la presión de venta a corto plazo ha disminuido. Las altcoins como ETH y SOL muestran un rendimiento débil, lo que refleja una disminución en la preferencia por el riesgo en el mercado. La capitalización de mercado de las stablecoins sigue creciendo, pero la entrada neta se está desacelerando, lo que sugiere que la liquidez del mercado tiende a ser cautelosa.
2. Análisis de datos económicos
Los datos importantes publicados la semana pasada incluyen el IPC, el PPI y las expectativas de inflación. El índice de confianza de las pequeñas empresas NFIB de febrero ha caído durante tres meses consecutivos, reflejando la preocupación continua de las pequeñas y medianas empresas por la incertidumbre en las políticas comerciales.
Los datos del IPC superaron las expectativas del mercado, con un IPC general ajustado estacionalmente y un IPC subyacente de 0.2%, por debajo de la expectativa del 0.3%. La tasa anual del IPC general cayó al 2.8%. Los datos desglosados muestran que, a pesar de un rebote en la inflación de bienes, la inflación de servicios sigue disminuyendo.
Los datos del PPI continúan con una tendencia a la baja, la caída intermensual del PPI núcleo es la mayor desde abril de 2022, con una disminución del 0.1% intermensual, mientras que se esperaba un aumento del 0.3%. Los servicios de transporte son el principal factor de contribución a la caída del PPI.
El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y las expectativas de inflación a un año son opuestas a los datos reales. La expectativa de inflación a un año y a cinco y diez años aumentó al 3.9%, por encima del 3.4% previsto. Sin embargo, los datos muestran una clara división partidista, que proviene principalmente del aumento en las expectativas entre los demócratas.
3. Cambios en el mercado de liquidez y tasas de interés
En términos de liquidez amplia, el balance de la Reserva Federal ha aumentado marginalmente durante dos semanas consecutivas, manteniéndose por encima de los 6 billones de dólares, principalmente afectado por la salida de fondos de la cuenta TGA del Tesoro de EE. UU. El uso de la ventana de descuento de la Reserva Federal sigue disminuyendo, lo que indica que la liquidez macroeconómica actual tiende a estabilizarse.
En el mercado de tasas de interés, el mercado de futuros de fondos federales descarta prácticamente la posibilidad de una reducción de tasas en marzo. Las tasas de interés a 6 meses y la curva de rendimiento de los bonos del gobierno sugieren que podría haber de 2 a 3 recortes de tasas este año. Los rendimientos a corto plazo han caído drásticamente, mientras que los de largo plazo se mantienen relativamente estables, lo que indica que el mercado está gradualmente valorando las futuras reducciones de tasas de la Reserva Federal.
Es importante señalar que el mercado de crédito en Estados Unidos ha experimentado cambios recientes. Los márgenes de crédito corporativo se han ampliado, y el índice de incumplimiento de crédito de inversión grado en América del Norte (CDX IG) ha aumentado más del 7%. Los CDS soberanos de EE.UU. y los CDS de bonos de alto rendimiento también han mostrado una tendencia al alza. Esto refleja un aumento en las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad de la deuda de EE.UU. y el riesgo crediticio corporativo.
II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana
El mercado actual se encuentra en un período de múltiples contradicciones: la inflación se enfría pero las expectativas aumentan, el riesgo de crédito aumenta pero la economía aún no ha entrado en recesión, la liquidez se afloja marginalmente pero las políticas están limitadas. El sentimiento del mercado aún no ha salido del rango de pánico, y la incertidumbre en torno a la política arancelaria ejerce presión sobre las expectativas de estabilidad del mercado. Los inversores deben prestar especial atención a los cambios en el mercado de crédito, como un importante indicador adelantado de activos de riesgo.
Sugerencias de estrategia de inversión
Mercados bursátiles globales:
Mercado de criptomonedas:
Mercado de crédito:
Eventos clave de la próxima semana
El evento más importante de la próxima semana es la reunión del FOMC. El mercado estará atento a si el gráfico de puntos indica expectativas de 2-3 recortes de tasas, así como a la inclinación de los comentarios de Powell. Otro aspecto a tener en cuenta es si la Reserva Federal anunciará una pausa en la QT, lo que podría tener un gran impacto positivo en el mercado actual.
En general, el mercado aún busca un nuevo punto de equilibrio. Los inversores deben mantenerse cautelosos, al mismo tiempo que aprovechan las oportunidades de activos de calidad que han sido mal valorados.