Activos Cripto finalmente produjo algo más allá de la imaginación: moneda estable
El año pasado, tres eventos impulsaron las monedas estables hacia la corriente principal:
El mayor emisor de moneda estable USDT, Tether, ganó cerca de 13 mil millones de dólares con menos de 200 empleados;
La ceremonia de investidura de Trump y el cambio en la regulación de activos digitales en Estados Unidos;
Stripe adquirió por 1,100 millones de dólares la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge, coordinando transacciones transfronterizas.
Cuando alguien gana mucho en un ecosistema floreciente, la regulación también se vuelve cada vez más clara.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esta guía tiene como objetivo ayudarle a entender cómo los operadores experimentados ven este campo.
Aprovechamos una amplia red para obtener perspectivas únicas de los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de las monedas estables, con el fin de ofrecer múltiples puntos de vista.
¡Comencemos a aprender!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de igual o mayor valor de mercado.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del Tesoro ) como garantía.
• Posición de deuda de colaterales ( CDP ): principalmente respaldada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ) con sobrecolateralización.
El factor decisivo fundamental de la utilidad de la moneda estable es su "anclaje" con el activo de referencia ( dólares ). Este anclaje se mantiene a través de dos mecanismos: redención de primer nivel y mercado secundario. Primero, ¿puedo redimir inmediatamente mi deuda de moneda estable y obtener una cantidad equivalente de reservas de respaldo? Si no es así, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero donde los participantes del mercado puedan comprar o aceptar mi deuda de moneda estable al tipo de cambio de anclaje?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, creemos que el rescate de primer nivel es un mecanismo de anclaje más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables con bajo colateral o algorítmicas, las cuales carecen de soporte, y no entraremos en más detalles sobre ellas en esta guía.
Es importante destacar que la moneda estable no surge de la nada. Cuando usted mantiene depósitos en dólares en JPMorgan Chase, JPMorgan Chase es responsable de custodiar sus dólares, asegurando que pueda utilizarlos y permitiéndole comerciar con otros en dólares.
Las monedas estables se basan en la blockchain para proporcionar la misma funcionalidad básica.
Definición de blockchain
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, la moneda estable USDC de Circle se emite en base al estándar de token ERC-20, que establece las reglas para la transferencia exitosa de tokens: deducir una cierta cantidad de la cuenta del remitente y agregar la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso de la blockchain, aseguran que ningún usuario pueda transferir más USDC de lo que posee (, lo que generalmente se conoce como el problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos solo de adición o un libro de contabilidad de doble entrada, que tiene un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la cadena de bloques, incluidos USDC, están custodiados por la cuenta en cadena (EOA, o la billetera ), o contratos inteligentes. Cuando se cumplen ciertas condiciones, los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos. La propiedad del EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la cadena de bloques subyacente, que vincula cada dirección pública con su clave privada de manera uno a uno. Si posee la clave privada, en realidad posee los activos en la dirección pública "(" no es su clave, no es su moneda ")". Los contratos inteligentes mantienen y comercian monedas estables según una lógica transparente preprogramada, permitiendo que organizaciones en cadena "(" como DAO o agentes de IA ")" puedan comerciar monedas estables de manera programática, sin intervención manual.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente (. Por ejemplo, la máquina virtual de Ethereum ( EVM ) y la prueba de participación ). La precisión se puede probar a través del estado inicial de la blockchain y el historial público y auditable de cada transacción subsecuente. La liquidación de transacciones es gestionada las 24 horas por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, lo que permite que la liquidación de monedas estables no esté sujeta a los horarios de operación de los bancos tradicionales. Para compensar a los operadores de nodos por este servicio, se cobra una tarifa de transacción durante el procesamiento de transacciones ( Gas ), que generalmente se cotiza en la moneda nativa de la blockchain subyacente (, como ETH ).
Estas definiciones pueden parecer un poco arcaicas, e incluso rebeldes para algunas personas, pero este resumen conciso y práctico proporciona a nuestros lectores una base común adecuada. Entonces, empecemos por la parte más interesante: ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, la moneda estable era solo un sueño. Hoy en día, Circle, que emitió la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC, se está preparando para vender o hacer una oferta pública inicial (IPO). El documento S-1 de Circle proporciona información de primera mano del fundador de USDC, Jeremy Allaire, que cuenta la historia de la creación de USDC.
Invitamos a nuestros amigos Phil Potter y Rune Christensen, quienes son los fundadores de la moneda estable más grande del mundo (USDT) y de la tercera moneda estable más grande (DAI), a que compartan sus historias de emprendimiento.
Tether: nacimiento del rey
Ya en 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, cuando los principales lugares para acceder y negociar Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y BitFinex. Dado que los Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio de ese tiempo era más difuso que el actual: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar únicamente depósitos de Activos Cripto y realizar retiros de Activos Cripto (, por ejemplo, depósitos de BTC y retiros de BTC ). Esto significaba que los comerciantes se veían obligados a convertir dólares a Activos Cripto por su cuenta, lo que obstaculizaba la aplicación generalizada de los Activos Cripto. Además, los comerciantes necesitaban un lugar para escapar de la volatilidad extrema de precios de los Activos Cripto, sin tener que abandonar el "casino".
Phil Potter, con su experiencia en Wall Street y una visión pragmática, ingresó al campo de los Activos Cripto, percibiendo agudamente el cuello de botella del mercado. Su solución era simple: una "moneda estable" --- una deuda en criptomoneda respaldada por una reserva de un dólar --- que permitía a los comerciantes enfrentar las fluctuaciones de las bolsas y el mercado a través de deudas valoradas en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época, BitFinex. Finalmente, llegó a un acuerdo con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente con las licencias necesarias para la transmisión de moneda, con el fin de integrarse en una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para que Tether custodie activos de reserva y maneje transacciones complejas en moneda fiduciaria en segundo plano, al mismo tiempo que permite a BitFinex mantener su posicionamiento de "Activos Cripto puros".
El producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos denominados en dólares (USDT), y solo ciertas entidades de confianza que han pasado por KYC pueden acuñar o canjear directamente USDT a cambio de sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, el USDT opera en una blockchain sin permiso, lo que significa que cualquier titular puede transferir USDT libremente y canjearlo por otros activos en un mercado secundario abierto.
Durante dos años completos, este concepto parecía estar muerto en el vientre.
Hasta 2017, Phil notó que la adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Después de investigar, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver USDT como una alternativa más rápida y barata a la red de pago en dólares regional. Finalmente, estas empresas comenzaron a utilizar USDT como colateral para las importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y comenzaron a usar USDT como margen para el arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares que era más rápida, más simple y abierta todo el día.
Una vez que el volante gira, nunca reduce su velocidad. Debido a que la emisión y el canje siempre se realizan dentro de un marco regulado, mientras que la moneda fluye libremente en blockchains como TRON y Ethereum, el USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que acepte USDT solo fortalecerá su efecto de red, aumentando la utilidad del USDT como almacenamiento de valor y medio de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150,000 millones de dólares, superando con creces los 61,000 millones de dólares de circulación de USDC. Muchas personas llaman a Tether la empresa con la mayor rentabilidad per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de Activos Cripto, y sus ideas son bastante únicas.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y Rune Christensen no es así.
DAI: el primer moneda estable descentralizada
Rune descubrió la criptomoneda en su fase embrionaria y rápidamente se autodenominó "el gran líder de Bitcoin". Es un típico adoptante de activos cripto, viendo el BTC y la cadena de bloques como un boleto para liberarse de un orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio del BTC abrió a aproximadamente 13 dólares y al final del año superó los 700 dólares; los primeros adoptantes tenían motivos suficientes para creer que los activos cripto podrían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios," resumió Rune, de esta manera surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, Rune se asoció con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía tanto de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether, como de la intención de construir una solución dependiente del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema su capacidad de pago?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI(, por ejemplo, 50 dólares), creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, los contratos inteligentes establecen un umbral de liquidación(, por ejemplo, si el precio de ETH es de 70 dólares), una vez que se supere, los liquidadores de terceros pueden vender sus activos subyacentes de ETH, eliminando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido para simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y fomentar aún más a los liquidadores de terceros con fines de lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "posición de deuda colateral (CDP)" moneda estable, y este concepto original ha provocado la adopción por parte de decenas de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que ofrece la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por todos los participantes en el mercado. En palabras de Rune, esto logra "resolución de disputas descentralizada", asegurando que cada participante entienda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de DAI( y su proyecto hermano USDS) superando los 7000 millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar de importancia sistémica en las finanzas descentralizadas(DeFi). Sin embargo, en un panorama competitivo que cambia rápidamente, se vuelve cada vez más difícil gestionar la aspiración ideológica de escapar de un sistema colapsado; la ineficiencia del capital del CDP y la falta de mecanismos de rescate directos y eficientes han sofocado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales( como USDC) y en 2025 se dirigió hacia el fondo de mercado monetario tokenizado( de BlackRock BUIDL). Durante este período de transformación, MakerDAO( ahora es Sky) a través de la carrera de premios tokenizada(Tokenized Grand Prix), por Ste
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LiquidityWitch
· 07-11 22:54
Esta vez Tether realmente está ganando mucho.
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AirdropHunter007
· 07-11 13:28
¿Con tanto dinero, todavía se está contratando?
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MevTears
· 07-10 14:59
USDT alcista ah así se gana
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just_another_wallet
· 07-09 21:01
El dinero realmente se gana fácilmente.
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BugBountyHunter
· 07-09 20:51
La velocidad de recoger el dinero es realmente feroz.
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0xDreamChaser
· 07-09 20:49
No es de extrañar que el usdt sea tan bueno.
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DaisyUnicorn
· 07-09 20:36
Tether esta pequeña flor realmente sabe cómo hacer dinero ~ 200 personas ganaron 13 mil millones
El auge de la moneda estable: de la encriptación a la infraestructura de pagos global
Activos Cripto finalmente produjo algo más allá de la imaginación: moneda estable
El año pasado, tres eventos impulsaron las monedas estables hacia la corriente principal:
El mayor emisor de moneda estable USDT, Tether, ganó cerca de 13 mil millones de dólares con menos de 200 empleados;
La ceremonia de investidura de Trump y el cambio en la regulación de activos digitales en Estados Unidos;
Stripe adquirió por 1,100 millones de dólares la empresa de infraestructura de moneda estable Bridge, coordinando transacciones transfronterizas.
Cuando alguien gana mucho en un ecosistema floreciente, la regulación también se vuelve cada vez más clara.
Si está emitiendo o utilizando moneda estable para desarrollar su negocio, esta guía tiene como objetivo ayudarle a entender cómo los operadores experimentados ven este campo.
Aprovechamos una amplia red para obtener perspectivas únicas de los principales contribuyentes en la vanguardia de la transformación de las monedas estables, con el fin de ofrecer múltiples puntos de vista.
¡Comencemos a aprender!
Definición de moneda estable
Las monedas estables suelen ser pasivos valorados en dólares, respaldados por reservas de activos de igual o mayor valor de mercado.
Principalmente hay dos tipos:
• Soporte legal: completamente respaldado por depósitos bancarios, efectivo o sustitutos de efectivo de bajo riesgo ( como bonos del Tesoro ) como garantía.
• Posición de deuda de colaterales ( CDP ): principalmente respaldada por activos cripto nativos ( como ETH o BTC ) con sobrecolateralización.
El factor decisivo fundamental de la utilidad de la moneda estable es su "anclaje" con el activo de referencia ( dólares ). Este anclaje se mantiene a través de dos mecanismos: redención de primer nivel y mercado secundario. Primero, ¿puedo redimir inmediatamente mi deuda de moneda estable y obtener una cantidad equivalente de reservas de respaldo? Si no es así, ¿existe un mercado secundario profundo y duradero donde los participantes del mercado puedan comprar o aceptar mi deuda de moneda estable al tipo de cambio de anclaje?
Debido a la imprevisibilidad del mercado secundario, creemos que el rescate de primer nivel es un mecanismo de anclaje más duradero. Además, hay muchos intentos de monedas estables con bajo colateral o algorítmicas, las cuales carecen de soporte, y no entraremos en más detalles sobre ellas en esta guía.
Es importante destacar que la moneda estable no surge de la nada. Cuando usted mantiene depósitos en dólares en JPMorgan Chase, JPMorgan Chase es responsable de custodiar sus dólares, asegurando que pueda utilizarlos y permitiéndole comerciar con otros en dólares.
Las monedas estables se basan en la blockchain para proporcionar la misma funcionalidad básica.
Definición de blockchain
La blockchain es un "sistema de contabilidad" global que incluye activos personales, registros de transacciones y reglas y términos de transacción.
Por ejemplo, la moneda estable USDC de Circle se emite en base al estándar de token ERC-20, que establece las reglas para la transferencia exitosa de tokens: deducir una cierta cantidad de la cuenta del remitente y agregar la misma cantidad a la cuenta del receptor. Estas reglas, combinadas con el mecanismo de consenso de la blockchain, aseguran que ningún usuario pueda transferir más USDC de lo que posee (, lo que generalmente se conoce como el problema del doble gasto ). En resumen, la blockchain es como una base de datos solo de adición o un libro de contabilidad de doble entrada, que tiene un estado inicial y registra cada transacción que ha ocurrido en su red cerrada.
Todos los activos en la cadena de bloques, incluidos USDC, están custodiados por la cuenta en cadena (EOA, o la billetera ), o contratos inteligentes. Cuando se cumplen ciertas condiciones, los contratos inteligentes pueden recibir y transferir activos. La propiedad del EOA, es decir, la capacidad de comerciar activos desde una dirección pública, se hace cumplir a través del esquema de encriptación de clave pública y privada de la cadena de bloques subyacente, que vincula cada dirección pública con su clave privada de manera uno a uno. Si posee la clave privada, en realidad posee los activos en la dirección pública "(" no es su clave, no es su moneda ")". Los contratos inteligentes mantienen y comercian monedas estables según una lógica transparente preprogramada, permitiendo que organizaciones en cadena "(" como DAO o agentes de IA ")" puedan comerciar monedas estables de manera programática, sin intervención manual.
La "confianza" en la precisión del sistema proviene de la ejecución y el mecanismo de consenso de la blockchain subyacente (. Por ejemplo, la máquina virtual de Ethereum ( EVM ) y la prueba de participación ). La precisión se puede probar a través del estado inicial de la blockchain y el historial público y auditable de cada transacción subsecuente. La liquidación de transacciones es gestionada las 24 horas por una red de operadores de nodos distribuidos globalmente, lo que permite que la liquidación de monedas estables no esté sujeta a los horarios de operación de los bancos tradicionales. Para compensar a los operadores de nodos por este servicio, se cobra una tarifa de transacción durante el procesamiento de transacciones ( Gas ), que generalmente se cotiza en la moneda nativa de la blockchain subyacente (, como ETH ).
Estas definiciones pueden parecer un poco arcaicas, e incluso rebeldes para algunas personas, pero este resumen conciso y práctico proporciona a nuestros lectores una base común adecuada. Entonces, empecemos por la parte más interesante: ¿cómo llegamos hasta aquí?
Historia de la moneda estable
Hace 12 años, la moneda estable era solo un sueño. Hoy en día, Circle, que emitió la segunda moneda estable más grande del mundo, USDC, se está preparando para vender o hacer una oferta pública inicial (IPO). El documento S-1 de Circle proporciona información de primera mano del fundador de USDC, Jeremy Allaire, que cuenta la historia de la creación de USDC.
Invitamos a nuestros amigos Phil Potter y Rune Christensen, quienes son los fundadores de la moneda estable más grande del mundo (USDT) y de la tercera moneda estable más grande (DAI), a que compartan sus historias de emprendimiento.
Tether: nacimiento del rey
Ya en 2013, el mercado de Activos Cripto estaba en la era del salvaje oeste, cuando los principales lugares para acceder y negociar Activos Cripto eran intercambios como Mt.Gox y BitFinex. Dado que los Activos Cripto estaban en una etapa temprana, el entorno regulatorio de ese tiempo era más difuso que el actual: se recomendaba a los intercambios seguir las "mejores prácticas", es decir, aceptar únicamente depósitos de Activos Cripto y realizar retiros de Activos Cripto (, por ejemplo, depósitos de BTC y retiros de BTC ). Esto significaba que los comerciantes se veían obligados a convertir dólares a Activos Cripto por su cuenta, lo que obstaculizaba la aplicación generalizada de los Activos Cripto. Además, los comerciantes necesitaban un lugar para escapar de la volatilidad extrema de precios de los Activos Cripto, sin tener que abandonar el "casino".
Phil Potter, con su experiencia en Wall Street y una visión pragmática, ingresó al campo de los Activos Cripto, percibiendo agudamente el cuello de botella del mercado. Su solución era simple: una "moneda estable" --- una deuda en criptomoneda respaldada por una reserva de un dólar --- que permitía a los comerciantes enfrentar las fluctuaciones de las bolsas y el mercado a través de deudas valoradas en dólares. En 2014, llevó esta idea a uno de los intercambios más grandes de la época, BitFinex. Finalmente, llegó a un acuerdo con BitFinex para crear Tether, una entidad independiente con las licencias necesarias para la transmisión de moneda, con el fin de integrarse en una red financiera más amplia de bancos, auditores y reguladores. Estos proveedores son cruciales para que Tether custodie activos de reserva y maneje transacciones complejas en moneda fiduciaria en segundo plano, al mismo tiempo que permite a BitFinex mantener su posicionamiento de "Activos Cripto puros".
El producto es simple, pero su estructura es muy agresiva: Tether emite pasivos denominados en dólares (USDT), y solo ciertas entidades de confianza que han pasado por KYC pueden acuñar o canjear directamente USDT a cambio de sus activos de reserva subyacentes.
Sin embargo, el USDT opera en una blockchain sin permiso, lo que significa que cualquier titular puede transferir USDT libremente y canjearlo por otros activos en un mercado secundario abierto.
Durante dos años completos, este concepto parecía estar muerto en el vientre.
Hasta 2017, Phil notó que la adopción de USDT en regiones como el sudeste asiático estaba en aumento. Después de investigar, descubrió que las empresas exportadoras comenzaban a ver USDT como una alternativa más rápida y barata a la red de pago en dólares regional. Finalmente, estas empresas comenzaron a utilizar USDT como colateral para las importaciones y exportaciones. Aproximadamente al mismo tiempo, los nativos de Activos Cripto comenzaron a notar la creciente liquidez de USDT y comenzaron a usar USDT como margen para el arbitraje entre intercambios. En ese momento, Phil se dio cuenta de que Tether había construido una red paralela de dólares que era más rápida, más simple y abierta todo el día.
Una vez que el volante gira, nunca reduce su velocidad. Debido a que la emisión y el canje siempre se realizan dentro de un marco regulado, mientras que la moneda fluye libremente en blockchains como TRON y Ethereum, el USDT ha alcanzado la velocidad de escape. Cada nuevo usuario, comerciante o intercambio que acepte USDT solo fortalecerá su efecto de red, aumentando la utilidad del USDT como almacenamiento de valor y medio de pago.
Hoy en día, el valor de USDT en circulación es de casi 150,000 millones de dólares, superando con creces los 61,000 millones de dólares de circulación de USDC. Muchas personas llaman a Tether la empresa con la mayor rentabilidad per cápita del mundo.
Phil Potter es una figura destacada en el campo de Activos Cripto, y sus ideas son bastante únicas.
Sin embargo, no podemos llamarlo un "forastero" en el mundo de las finanzas tradicionales; él es el tipo de persona que esperarías que creara la mayor moneda estable del mundo. Y Rune Christensen no es así.
DAI: el primer moneda estable descentralizada
Rune descubrió la criptomoneda en su fase embrionaria y rápidamente se autodenominó "el gran líder de Bitcoin". Es un típico adoptante de activos cripto, viendo el BTC y la cadena de bloques como un boleto para liberarse de un orden financiero injusto y excluyente. En 2013, el precio del BTC abrió a aproximadamente 13 dólares y al final del año superó los 700 dólares; los primeros adoptantes tenían motivos suficientes para creer que los activos cripto podrían realmente reemplazar nuestro sistema financiero.
Sin embargo, la posterior recesión económica obligó a Rune a aceptar un hecho: la utilidad final de los Activos Cripto depende de la gestión de esta volatilidad. "La estabilidad es beneficiosa para los negocios," resumió Rune, de esta manera surgió una nueva idea.
En 2015, tras presenciar el fracaso de la "primera" moneda estable de BitShares, Rune se asoció con Nikolai Mushegian para diseñar y construir una moneda estable valorada en dólares. Sin embargo, a diferencia de Phil, carecía tanto de las conexiones necesarias para ejecutar una estrategia similar a la de Tether, como de la intención de construir una solución dependiente del sistema financiero tradicional. La aparición de Ethereum, como alternativa programable a Bitcoin, permitió a cualquiera codificar lógica en la red a través de contratos inteligentes, lo que proporcionó a Rune una plataforma para crear. ¿Podrá utilizar el activo nativo ETH para emitir una moneda estable basada en él? Si la volatilidad del activo de reserva subyacente ETH es tan grande como la de BTC, ¿cómo mantendrá el sistema su capacidad de pago?
La solución de Rune y Nikolai es el protocolo MakerDAO, que se basa en Ethereum y se lanzó en diciembre de 2017. MakerDAO permite a cualquier usuario depositar 100 dólares en ETH y obtener una cantidad fija de DAI(, por ejemplo, 50 dólares), creando así una deuda de moneda estable sobrecolateralizada respaldada por reservas de ETH. Para garantizar la solvencia del sistema, los contratos inteligentes establecen un umbral de liquidación(, por ejemplo, si el precio de ETH es de 70 dólares), una vez que se supere, los liquidadores de terceros pueden vender sus activos subyacentes de ETH, eliminando así la deuda de DAI. Con el tiempo, nuevos módulos han surgido para simplificar el proceso de subasta, establecer tasas de interés para regular la emisión de DAI y fomentar aún más a los liquidadores de terceros con fines de lucro.
Esta ingeniosa solución se conoce hoy en día en el ámbito de los Activos Cripto como "posición de deuda colateral (CDP)" moneda estable, y este concepto original ha provocado la adopción por parte de decenas de imitadores. La clave para que este sistema funcione sin un guardián centralizado radica en la programabilidad de Ethereum y la transparencia que ofrece la cadena pública: todos los activos de reserva, pasivos, parámetros de liquidación y lógica son conocidos por todos los participantes en el mercado. En palabras de Rune, esto logra "resolución de disputas descentralizada", asegurando que cada participante entienda las reglas para mantener la solvencia del sistema.
Con la circulación de DAI( y su proyecto hermano USDS) superando los 7000 millones de dólares, la creación de Rune se ha convertido en un pilar de importancia sistémica en las finanzas descentralizadas(DeFi). Sin embargo, en un panorama competitivo que cambia rápidamente, se vuelve cada vez más difícil gestionar la aspiración ideológica de escapar de un sistema colapsado; la ineficiencia del capital del CDP y la falta de mecanismos de rescate directos y eficientes han sofocado su escalabilidad. Reconociendo esta realidad, MakerDAO comenzó en 2021 una transformación significativa hacia activos de reserva tradicionales( como USDC) y en 2025 se dirigió hacia el fondo de mercado monetario tokenizado( de BlackRock BUIDL). Durante este período de transformación, MakerDAO( ahora es Sky) a través de la carrera de premios tokenizada(Tokenized Grand Prix), por Ste