Autor: Aaron Brogan, CoinTelegraph; Compilado por: Tao Zhu, Jinse Caijing
En los últimos meses ha habido un patrón de altibajos: el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, tomará algunas acciones que objetivamente son perjudiciales para la economía estadounidense, y el mercado colapsará. Al ver esto, Trump se volverá hacia el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pidiéndole que baje la tasa de fondos federales, es decir, la tasa a la que la Reserva Federal presta a los bancos. Powell, con la mirada firme, dirá: "No."
Trump espera reducir las tasas de interés, ya que hacerlo puede inyectar efectivo de manera efectiva en la economía estadounidense, estimular la actividad económica y elevar los mercados. Él cree que esto lo hará parecer exitoso. Powell espera seguir estándares económicos estrictos para establecer las tasas de interés, equilibrando cautelosamente la doble misión de la Reserva Federal de maximizar el empleo y mantener precios estables.
Él también espera mantener la independencia de la Reserva Federal frente a la presión política, y lo que es crucial, mantener la independencia de la Reserva Federal frente a la presión política. Si el mercado considera que la independencia del banco central estadounidense ha fallado, entonces vender bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda soberana de EE. UU.) podría volverse más difícil. Fundamentalmente, este es un problema porque EE. UU. tendría que pagar más dinero para pedir prestado, lo que lo haría más pobre; pero ahora este problema es especialmente grave porque EE. UU. ya ha acumulado una enorme deuda de 30 billones de dólares que debe refinanciarse regularmente.
Si el mercado se ve forzado a refinanciar a tasas de interés más altas debido a la falta de confianza en el gobierno de EE. UU., entonces el costo de los intereses absorberá una mayor proporción de los fondos en el PIB. Como dicen los niños, Estados Unidos será completamente destruido.
La semana pasada, Trump insinuó en varias ocasiones que quería despedir a Powell, lo que no fue bien recibido por el mercado. El lunes, Trump llamó a Powell "un gran perdedor" en su programa de "Truth Social", lo que provocó un gran revuelo. Según informes, en respuesta, el secretario del Tesoro Scott Bessent ( expresó su preocupación a Trump sobre el riesgo de despedir a Powell, mientras que Trump parece haber dado su consentimiento a esta acción y declaró el martes que no despediría al presidente de la Reserva Federal.
Sin embargo, este proceso se siente más como una espiral, muchos observadores del mercado están esperando que ocurra el siguiente evento. Esto plantea una pregunta: ¿Qué pasaría si Trump realmente actuara de acuerdo a su instinto y despidiera a Powell? ¿Qué impacto tendría esto en la industria de las criptomonedas?
Rompiendo la Reserva Federal
Cabe mencionar que el presidente no debería poder despedir arbitrariamente al presidente de la Reserva Federal. La Sección 10 de la Ley de la Reserva Federal de 1913 establece que "el mandato de cada miembro es de catorce años a partir de la expiración del mandato de su predecesor, a menos que el presidente lo despida anticipadamente por causa justificada."
Esta redacción puede parecer ambigua, pero en el caso "Humphrey's Executor v. United States" de 1935, la Corte Suprema determinó que la Constitución no otorga al presidente "un poder de destitución ilimitado", por lo tanto, el poder de destitución del presidente está limitado por el lenguaje estatutario.
Esta decisión aprobó el concepto de "agencias independientes", que pertenecen a los poderes ejecutivos pero tienen autonomía. Aunque muchas agencias comparten esta característica, incluyendo la Comisión de Valores de EE. UU., la Comisión de Comercio de Futuros de Productos y la Comisión Federal de Comercio, la Reserva Federal es la más importante.
Los economistas no se preocupan mucho por el control político de los bancos centrales. Los motivos de los políticos son relativamente cortos, ya que consideran los problemas en términos de años o ciclos electorales. Esto, en esencia, los lleva a inclinarse hacia políticas a corto plazo, y la inyección de dinero caliente es la forma más pura de ello. Sin embargo, la política fiscal y monetaria es un arte sutil, que a menudo provoca elecciones políticas dolorosas.
Un ejemplo típico es cuando Richard Nixon presionó al entonces presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, antes de las elecciones de 1972, pidiéndole que implementara una política monetaria expansiva, creyendo que esto ayudaría a aumentar sus posibilidades de reelección. Nixon ganó esas elecciones con una abrumadora ventaja, pero poco después apareció la desastrosa "estanflación", que sumió a la economía estadounidense en una parálisis que duró diez años, y cuyos efectos aún se sienten en las industrias que fueron desmanteladas durante ese período.
En marcado contraste con la política de Paul Volcker, que, tras experimentar un periodo de estanflación desastroso, implementó una serie de agresivas subidas de tipos de interés entre 1979 y 1987, lo que llevó al "shock Volcker", es decir, a una serie de dolorosas recesiones económicas. Sin embargo, el efecto de esta política finalmente contuvo la inflación y presagió la prosperidad económica de los años 90, lo que contribuyó a la notable política fiscal de Bill Clinton.
No hay político que pueda hacer tal elección, y no habrá tal elección en el futuro, ese es el problema. Los economistas —y el mercado, que es crucial— creen firmemente que la Reserva Federal debe mantenerse independiente, de lo contrario, toda la estructura económica de la sociedad estadounidense podría colapsar. Esto no es una exageración: países como la República de Weimar en Alemania, la Argentina peronista y Venezuela, cuyos bancos centrales están bajo control político, han experimentado hiperinflación extremadamente grave, lo que ha llevado a un retroceso geopolítico durante generaciones, a que la gente pase hambre, coma ratas e incluso al ascenso de Adolf Hitler. Esto es un asunto muy serio.
Para despedir a Powell, Trump primero debe deshacer el precedente de los ejecutores del testamento de Humphrey. Dado el actual composition de la Corte Suprema, muchos académicos legales creen que esto es muy probable que ocurra. Este es un río Rubicón, una vez cruzado, no hay vuelta atrás. No solo Trump, cada presidente posterior tendrá el poder legal absoluto para dirigir a todos los funcionarios ejecutivos, incluido el presidente de la Reserva Federal. La mayoría de la gente cree que esto resultará en destrucción.
Pero, independientemente de si ocurre una catástrofe, esto será una prueba para las criptomonedas. El documento técnico original de Bitcoin tenía como objetivo separar las transacciones financieras de las "instituciones financieras como terceros de confianza". Si la Reserva Federal colapsa y la política monetaria de Estados Unidos se desvía de un juicio razonable, los argumentos iniciales sobre las criptomonedas se volverán muy evidentes.
Debido a la fuga de capitales provocada por Trump en las últimas semanas, los inversores están buscando la seguridad en varios activos. Tradicionalmente, cada vez que ocurre una crisis, los inversores astutos trasladan los activos de riesgo a los bonos del Tesoro de EE. UU. Se considera que estos son activos sin riesgo. Bueno, esos días pueden haber terminado. Durante el pico de la crisis arancelaria, el rendimiento de los bonos a diez años se acercó al 5%, y aún no ha retrocedido completamente a los niveles bajos anteriores. Si Trump socava la Reserva Federal, esta fuga de capitales será solo una gota en el océano, y esos fondos podrían fluir hacia las criptomonedas.
Trump advirtió a Powell que aquí se le conoce como "Señor Demasiado Tarde".
Históricamente, el precio de Bitcoin ha seguido de cerca al Nasdaq (aunque con un multiplicador). Sin embargo, desde la crisis arancelaria, a pesar de que los precios de las acciones estadounidenses han permanecido en gran medida deprimidos, Bitcoin ha comenzado a subir milagrosamente. Esto ha llevado a algunos a especular que estamos presenciando el "desacople" que se ha profetizado durante mucho tiempo, donde los activos criptográficos cumplirán su propósito original y se independizarán de los activos centralizados.
No podemos afirmar que esto sucederá, pero si Trump despide a Powell, podemos estar seguros de ello.
Salir de la sartén y caer en el fuego
Por supuesto, el colapso histórico mundial no es del todo algo bueno para las criptomonedas, esta crisis también traerá un gran sufrimiento en muchos aspectos. Primero, las stablecoins sentirán casi de inmediato las terribles consecuencias.
En la última década, dos stablecoins denominadas en dólares, USDC y Tether's USDt, han dominado el mercado. Sus emisores, Circle y Tether, son instituciones sistémicas importantes y también son los principales compradores de deuda del gobierno de EE. UU., y la mayor parte de su deuda de stablecoins está respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU.
Las consecuencias directas de la crisis de la Reserva Federal podrían ser el incumplimiento del Tesoro. El economista Noah Smith especula que Trump podría intentar reducir la deuda soberana de Estados Unidos:
"Dudo que Trump tome acciones más similares a lo que hizo como empresario en cuestiones de deuda: buscar rescates baratos y, si no los obtiene, declarar bancarrota."
De hecho, el propio presidente también ha insinuado esta perspectiva, ya que en febrero de este año afirmó que podrían tomar medidas de simulación para reducir el precio del efectivo:
"Puede haber un problema: ustedes seguramente han leído artículos sobre la deuda pública de Estados Unidos, lo que podría ser una cuestión interesante. […] Muchas cosas pueden no contar en absoluto. En otras palabras, algunas de las cosas que hemos descubierto son muy fraudulentas, por lo que nuestra deuda podría ser menor de lo que pensamos."
El incumplimiento soberano afectará inmediatamente a Circle y Tether, lo que provocará una disminución en el valor de sus colaterales. Esto, a su vez, podría llevar a una insuficiencia de colaterales en las stablecoins, lo que desencadenaría un pánico bancario. El mercado puede estabilizarse eventualmente, pero los eventos pueden revertirse fácilmente, lo que podría llevar al colapso de las principales stablecoins.
Esto generará muchos efectos de segundo orden, ya que los contratos inteligentes que actúan como colateral comenzarán a liquidar posiciones y se extenderán por todo el mercado.
Es interesante que estas consecuencias pueden no tener un costo político tan aterrador como la crisis de la Reserva Federal, ya que la deuda pública no es el único activo de importancia sistémica para las criptomonedas. Durante años, el dólar ha sido la moneda de reserva del mundo. Hay muchas buenas razones para esto: es relativamente fuerte y estable, lo que lo hace adecuado para el comercio. Pero si el gobierno que lo respalda deja de ser fuerte y estable, este patrón podría cambiar.
A medida que más transacciones se realizan a través de cuentas denominadas en euros o yuanes, los reguladores de la UE y China tendrán más control sobre el flujo de moneda fiduciaria a través de criptomonedas. Un destacado abogado de criptomonedas, que optó por no revelar su nombre por temor a represalias políticas, especuló sobre esto:
Creo que China llenará la mayor parte del vacío y la Unión Europea llenará la mayor parte del resto. China y la Unión Europea regulan en exceso de diferentes maneras y por diferentes objetivos, lo que es perjudicial para la industria de las criptomonedas en general. Esto parece muy malo.
Esto podría llevar a las personas a optar por activos criptográficos no garantizados, pero prácticamente no hay precedentes que indiquen que tales activos se utilicen a gran escala en transacciones del mundo real. Es probable que la crisis de las stablecoins cause un daño grave a la industria en los próximos años, justo cuando comience a estabilizarse.
Al final, nadie sabe si Trump despedirá a Powell o si puede despedir a Powell. Nadie sabe qué consecuencias traerá su decisión. Pero si una mariposa agita sus alas en Argentina puede desencadenar un tornado en Praga, entonces lo que Donald Trump murmura en la Casa Blanca podría demostrar para siempre la validez de la blockchain o destruir su estabilidad.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Qué pasaría en la industria de la encriptación si Trump despide a Powell?
Autor: Aaron Brogan, CoinTelegraph; Compilado por: Tao Zhu, Jinse Caijing
En los últimos meses ha habido un patrón de altibajos: el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, tomará algunas acciones que objetivamente son perjudiciales para la economía estadounidense, y el mercado colapsará. Al ver esto, Trump se volverá hacia el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, pidiéndole que baje la tasa de fondos federales, es decir, la tasa a la que la Reserva Federal presta a los bancos. Powell, con la mirada firme, dirá: "No."
Trump espera reducir las tasas de interés, ya que hacerlo puede inyectar efectivo de manera efectiva en la economía estadounidense, estimular la actividad económica y elevar los mercados. Él cree que esto lo hará parecer exitoso. Powell espera seguir estándares económicos estrictos para establecer las tasas de interés, equilibrando cautelosamente la doble misión de la Reserva Federal de maximizar el empleo y mantener precios estables.
Él también espera mantener la independencia de la Reserva Federal frente a la presión política, y lo que es crucial, mantener la independencia de la Reserva Federal frente a la presión política. Si el mercado considera que la independencia del banco central estadounidense ha fallado, entonces vender bonos del Tesoro de EE. UU. (deuda soberana de EE. UU.) podría volverse más difícil. Fundamentalmente, este es un problema porque EE. UU. tendría que pagar más dinero para pedir prestado, lo que lo haría más pobre; pero ahora este problema es especialmente grave porque EE. UU. ya ha acumulado una enorme deuda de 30 billones de dólares que debe refinanciarse regularmente.
Si el mercado se ve forzado a refinanciar a tasas de interés más altas debido a la falta de confianza en el gobierno de EE. UU., entonces el costo de los intereses absorberá una mayor proporción de los fondos en el PIB. Como dicen los niños, Estados Unidos será completamente destruido.
La semana pasada, Trump insinuó en varias ocasiones que quería despedir a Powell, lo que no fue bien recibido por el mercado. El lunes, Trump llamó a Powell "un gran perdedor" en su programa de "Truth Social", lo que provocó un gran revuelo. Según informes, en respuesta, el secretario del Tesoro Scott Bessent ( expresó su preocupación a Trump sobre el riesgo de despedir a Powell, mientras que Trump parece haber dado su consentimiento a esta acción y declaró el martes que no despediría al presidente de la Reserva Federal.
![5OYtHKWkpnGEPrOugcRNNQyUjldmX8UtJGoJx3K3.jpeg])https://img.gateio.im/social/moments-a81eac733d4848c7ce6320fd8b7c2755 "7365820"(
Trump y Powell de 2017. Fuente: Loyalty
Sin embargo, este proceso se siente más como una espiral, muchos observadores del mercado están esperando que ocurra el siguiente evento. Esto plantea una pregunta: ¿Qué pasaría si Trump realmente actuara de acuerdo a su instinto y despidiera a Powell? ¿Qué impacto tendría esto en la industria de las criptomonedas?
Rompiendo la Reserva Federal
Cabe mencionar que el presidente no debería poder despedir arbitrariamente al presidente de la Reserva Federal. La Sección 10 de la Ley de la Reserva Federal de 1913 establece que "el mandato de cada miembro es de catorce años a partir de la expiración del mandato de su predecesor, a menos que el presidente lo despida anticipadamente por causa justificada."
Esta redacción puede parecer ambigua, pero en el caso "Humphrey's Executor v. United States" de 1935, la Corte Suprema determinó que la Constitución no otorga al presidente "un poder de destitución ilimitado", por lo tanto, el poder de destitución del presidente está limitado por el lenguaje estatutario.
Esta decisión aprobó el concepto de "agencias independientes", que pertenecen a los poderes ejecutivos pero tienen autonomía. Aunque muchas agencias comparten esta característica, incluyendo la Comisión de Valores de EE. UU., la Comisión de Comercio de Futuros de Productos y la Comisión Federal de Comercio, la Reserva Federal es la más importante.
Los economistas no se preocupan mucho por el control político de los bancos centrales. Los motivos de los políticos son relativamente cortos, ya que consideran los problemas en términos de años o ciclos electorales. Esto, en esencia, los lleva a inclinarse hacia políticas a corto plazo, y la inyección de dinero caliente es la forma más pura de ello. Sin embargo, la política fiscal y monetaria es un arte sutil, que a menudo provoca elecciones políticas dolorosas.
Un ejemplo típico es cuando Richard Nixon presionó al entonces presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, antes de las elecciones de 1972, pidiéndole que implementara una política monetaria expansiva, creyendo que esto ayudaría a aumentar sus posibilidades de reelección. Nixon ganó esas elecciones con una abrumadora ventaja, pero poco después apareció la desastrosa "estanflación", que sumió a la economía estadounidense en una parálisis que duró diez años, y cuyos efectos aún se sienten en las industrias que fueron desmanteladas durante ese período.
En marcado contraste con la política de Paul Volcker, que, tras experimentar un periodo de estanflación desastroso, implementó una serie de agresivas subidas de tipos de interés entre 1979 y 1987, lo que llevó al "shock Volcker", es decir, a una serie de dolorosas recesiones económicas. Sin embargo, el efecto de esta política finalmente contuvo la inflación y presagió la prosperidad económica de los años 90, lo que contribuyó a la notable política fiscal de Bill Clinton.
![sLmb2rEKf5Pg0vOzFch9gWhuasJBXr0nXyZfbFha.jpeg])https://img.gateio.im/social/moments-8616be956c8ca88c88410d5a25bbe1ae "7365821"(
No hay político que pueda hacer tal elección, y no habrá tal elección en el futuro, ese es el problema. Los economistas —y el mercado, que es crucial— creen firmemente que la Reserva Federal debe mantenerse independiente, de lo contrario, toda la estructura económica de la sociedad estadounidense podría colapsar. Esto no es una exageración: países como la República de Weimar en Alemania, la Argentina peronista y Venezuela, cuyos bancos centrales están bajo control político, han experimentado hiperinflación extremadamente grave, lo que ha llevado a un retroceso geopolítico durante generaciones, a que la gente pase hambre, coma ratas e incluso al ascenso de Adolf Hitler. Esto es un asunto muy serio.
Para despedir a Powell, Trump primero debe deshacer el precedente de los ejecutores del testamento de Humphrey. Dado el actual composition de la Corte Suprema, muchos académicos legales creen que esto es muy probable que ocurra. Este es un río Rubicón, una vez cruzado, no hay vuelta atrás. No solo Trump, cada presidente posterior tendrá el poder legal absoluto para dirigir a todos los funcionarios ejecutivos, incluido el presidente de la Reserva Federal. La mayoría de la gente cree que esto resultará en destrucción.
Pero, independientemente de si ocurre una catástrofe, esto será una prueba para las criptomonedas. El documento técnico original de Bitcoin tenía como objetivo separar las transacciones financieras de las "instituciones financieras como terceros de confianza". Si la Reserva Federal colapsa y la política monetaria de Estados Unidos se desvía de un juicio razonable, los argumentos iniciales sobre las criptomonedas se volverán muy evidentes.
Debido a la fuga de capitales provocada por Trump en las últimas semanas, los inversores están buscando la seguridad en varios activos. Tradicionalmente, cada vez que ocurre una crisis, los inversores astutos trasladan los activos de riesgo a los bonos del Tesoro de EE. UU. Se considera que estos son activos sin riesgo. Bueno, esos días pueden haber terminado. Durante el pico de la crisis arancelaria, el rendimiento de los bonos a diez años se acercó al 5%, y aún no ha retrocedido completamente a los niveles bajos anteriores. Si Trump socava la Reserva Federal, esta fuga de capitales será solo una gota en el océano, y esos fondos podrían fluir hacia las criptomonedas.
![QZUHB4lQnOzrzTEyjEG7vWLRGY46ChuMlcH5q3nq.jpeg])https://img.gateio.im/social/moments-c57e83b781a7f6fb67eb94ca057dc1ad "7365822"(
Trump advirtió a Powell que aquí se le conoce como "Señor Demasiado Tarde".
Históricamente, el precio de Bitcoin ha seguido de cerca al Nasdaq (aunque con un multiplicador). Sin embargo, desde la crisis arancelaria, a pesar de que los precios de las acciones estadounidenses han permanecido en gran medida deprimidos, Bitcoin ha comenzado a subir milagrosamente. Esto ha llevado a algunos a especular que estamos presenciando el "desacople" que se ha profetizado durante mucho tiempo, donde los activos criptográficos cumplirán su propósito original y se independizarán de los activos centralizados.
No podemos afirmar que esto sucederá, pero si Trump despide a Powell, podemos estar seguros de ello.
Salir de la sartén y caer en el fuego
Por supuesto, el colapso histórico mundial no es del todo algo bueno para las criptomonedas, esta crisis también traerá un gran sufrimiento en muchos aspectos. Primero, las stablecoins sentirán casi de inmediato las terribles consecuencias.
En la última década, dos stablecoins denominadas en dólares, USDC y Tether's USDt, han dominado el mercado. Sus emisores, Circle y Tether, son instituciones sistémicas importantes y también son los principales compradores de deuda del gobierno de EE. UU., y la mayor parte de su deuda de stablecoins está respaldada por bonos del Tesoro de EE. UU.
Las consecuencias directas de la crisis de la Reserva Federal podrían ser el incumplimiento del Tesoro. El economista Noah Smith especula que Trump podría intentar reducir la deuda soberana de Estados Unidos:
"Dudo que Trump tome acciones más similares a lo que hizo como empresario en cuestiones de deuda: buscar rescates baratos y, si no los obtiene, declarar bancarrota."
De hecho, el propio presidente también ha insinuado esta perspectiva, ya que en febrero de este año afirmó que podrían tomar medidas de simulación para reducir el precio del efectivo:
"Puede haber un problema: ustedes seguramente han leído artículos sobre la deuda pública de Estados Unidos, lo que podría ser una cuestión interesante. […] Muchas cosas pueden no contar en absoluto. En otras palabras, algunas de las cosas que hemos descubierto son muy fraudulentas, por lo que nuestra deuda podría ser menor de lo que pensamos."
El incumplimiento soberano afectará inmediatamente a Circle y Tether, lo que provocará una disminución en el valor de sus colaterales. Esto, a su vez, podría llevar a una insuficiencia de colaterales en las stablecoins, lo que desencadenaría un pánico bancario. El mercado puede estabilizarse eventualmente, pero los eventos pueden revertirse fácilmente, lo que podría llevar al colapso de las principales stablecoins.
Esto generará muchos efectos de segundo orden, ya que los contratos inteligentes que actúan como colateral comenzarán a liquidar posiciones y se extenderán por todo el mercado.
Es interesante que estas consecuencias pueden no tener un costo político tan aterrador como la crisis de la Reserva Federal, ya que la deuda pública no es el único activo de importancia sistémica para las criptomonedas. Durante años, el dólar ha sido la moneda de reserva del mundo. Hay muchas buenas razones para esto: es relativamente fuerte y estable, lo que lo hace adecuado para el comercio. Pero si el gobierno que lo respalda deja de ser fuerte y estable, este patrón podría cambiar.
A medida que más transacciones se realizan a través de cuentas denominadas en euros o yuanes, los reguladores de la UE y China tendrán más control sobre el flujo de moneda fiduciaria a través de criptomonedas. Un destacado abogado de criptomonedas, que optó por no revelar su nombre por temor a represalias políticas, especuló sobre esto:
Creo que China llenará la mayor parte del vacío y la Unión Europea llenará la mayor parte del resto. China y la Unión Europea regulan en exceso de diferentes maneras y por diferentes objetivos, lo que es perjudicial para la industria de las criptomonedas en general. Esto parece muy malo.
Esto podría llevar a las personas a optar por activos criptográficos no garantizados, pero prácticamente no hay precedentes que indiquen que tales activos se utilicen a gran escala en transacciones del mundo real. Es probable que la crisis de las stablecoins cause un daño grave a la industria en los próximos años, justo cuando comience a estabilizarse.
Al final, nadie sabe si Trump despedirá a Powell o si puede despedir a Powell. Nadie sabe qué consecuencias traerá su decisión. Pero si una mariposa agita sus alas en Argentina puede desencadenar un tornado en Praga, entonces lo que Donald Trump murmura en la Casa Blanca podría demostrar para siempre la validez de la blockchain o destruir su estabilidad.