Быстро выполненная первая фаза сделки между США и Китаем была сделана очень разумным образом (что вызвало оправданный оптимизм относительно дальнейших переговоров), Дональд Трамп и его команда сейчас находятся в Саудовской Аравии в рамках поездки через Ближний Восток для заключения инвестиционных сделок (в которых я уверен, что они добьются успеха, и кажется, что за ними последуют другие разумные торговые сделки), и вот уже скоро он и его команда будут пытаться достичь хорошего бюджетного соглашения с теми в Конгрессе (в чем я менее уверен). Тем временем, набирается сделка с Ираном и сделка между Украиной и Россией, которые, как я подозреваю, приведут к некоторому прогрессу.

На мой взгляд, существуют а) повседневные проблемы, которые имеют тенденцию привлекать внимание людей, влиять на чувства людей и вызывать краткосрочные колебания на рынке, и б) большие проблемы и силы, которые определяют большие изменения в мировом порядке. Важно быть в курсе обоих, но большие проблемы и силы, которые определяют все, являются наиболее важными, поэтому мы не должны позволить краткосрочным событиям, привлекающим внимание, заставить нас потерять из виду важные силы и проблемы, которые будут определять развитие событий. Эта перспектива особенно важна при делании ставок на то, что произойдет с помощью своих инвестиций.

Что касается крупных проблем и сил, я повторю 5 крупных сил, которые двигают практически все и как они выглядят на мой взгляд. Они:

1) Долговая/денежная сила, которая двигает рынки и экономики и определяет, каков порядок в денежной сфере.

2) Внутренние разрывы в богатстве и ценностях заставляют определять, каким будет политический порядок,

3) Международная сила порядка/беспорядка, определяющая, каков мировой порядок,

4) Действия сил природы (засухи, наводнения и пандемии), и

5) Сила изобретательности человека, особенно новых технологий.

На грани

Каждая из этих сил имеет форму, в которой она находится, что делает обстоятельства сильно отличающимися от тех, если бы эти силы находились в других формах. Формы, в которых они находятся, определяют, с какими обстоятельствами должны столкнуться лидеры и какие выборы им приходится делать, независимо от того, кто эти лидеры.

1) Re: долг/денежная сила, которая двигает рынки и экономики и определяет, каков порядок денежных отношений.

Правительство США и ряд других стран в настоящее время имеют большие долги и дефициты, и то, что происходит на рынках и в экономике, будет в первую очередь зависеть от этих условий, даже в большей степени, чем ежедневные новости и выбор конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительств получения большего количества денег за счет фискальных мер (т.е. налогов и расходов) и/или за счет большей монетизации долга, что так или иначе будет иметь большие последствия. Это связано с тем, что закон монетарной реальности заключается в том, что, когда государственного долга уже много, и долг увеличивается быстрее, чем есть спрос на долговые активы (например, облигации), которые он создает, должно быть какое-то сочетание сокращения расходов, увеличения налоговых поступлений и/или смягчения денежно-кредитной политики (что плохо для кредиторов). Это верно вне зависимости от того, кто является президентом. Будет много споров (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом) о том, что следует делать. Это вызовет много новостей и краткосрочных колебаний. В любом случае, по причинам, которые я изложил в своей новой книге «Как страны разоряются: большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до трех процентов ВВП, либо нет, и это приведет к огромным последствиям для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты являются единственным крупным рынком для капитала (почти половина мировых рынков), а также крупнейшим в мире покупателем товаров, и они доказали свою устойчивую капиталистическую среду, которая уважает инвестиционные инструменты как хранилища богатства, и при этом сохраняет верховенство закона, культуру предпринимательства и инноваций. и относительно свободная речь, которую в совокупности называют «американской исключительностью». Инвестиционные сделки, которые поддерживают приток денег в США и создают взаимную выгоду, могут значительно помочь ситуации. Что произойдет, все зависит от того, насколько хорошо с этим справиться.

2) Re: домашние разрывы богатства и ценностей - это тот фактор, который определяет, каков политический порядок.

Это приводит к непримиримым разногласиям с малой готовностью к компромиссу, что проявляется в росте популизма и популистских лидеров, а также в классическом росте более автократического руководства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона, поскольку более популистские и автократические лидеры борются с оппозицией, чтобы сделать то, что они считают необходимым для осуществления изменений, которые они считают необходимыми. Относительные полномочия президента, судебной и законодательной ветвей власти, а вместе с ними и американская демократия в том виде, в котором мы ее знаем, скорее всего, подвергнутся испытанию. Кроме того, проблемы нижних 60 процентов населения еще не решены, и неизбежная политическая и медийная оппозиция почти наверняка скоро возрастет.

3) Re: сила международного порядка/беспорядка, определяющая, каков мировой порядок.

Отсутствие единой доминирующей мировой державы, а также увеличение числа стран, в которых есть сильные популистские лидеры, сталкивающиеся с упомянутыми выше проблемами, которые склонны бороться за свои собственные интересы и предпочитают победу над гармонией, приводит к более одностороннему и менее многостороннему принятию решений и росту конфликтов. В это время торговые, технические, геополитические и военные войны подвергаются большему риску, что заставляет страны вести себя более агрессивно и оборонительно. Это приводит к обеспечению внутреннего производства и других надежных источников необходимых товаров. Мультилатерализм исчезает, в то время как двусторонний подход (двусторонние сделки) растет, и США и Китай пытаются играть на этом каждый по-своему. Те, кто предлагает другим странам лучшие предложения, будут иметь большие и лучшие результаты. То, насколько хорошо с этим справиться, будет иметь решающее значение для того, как изменится мировой порядок.

4) Re: акты силы природы (засухи, наводнения и пандемии).

Условия явно ухудшаются, что будет иметь финансовые затраты, а также материальные затраты в плане причиненного ущерба. Ключевым будет то, насколько хорошо люди и страны смогут адаптироваться.

5) Re: Сила изобретательности человека, особенно новых технологий.

Это значительно увеличит способности человека мыслить в большинстве областей, которые, скорее всего, будут использоваться для достижения как значительных улучшений, так и значительного вреда.

В двух словах, общая картина, которая проявляется во многих непредвзятых мерах, заключается в том, что существующие денежные, внутриполитические и международно-геополитические порядки ухудшаются и находятся в упадке, сопровождаемые все более угрожающими природными явлениями и огромными прорывами в технологиях. В то же время большинство этих сил признаются и решаются уникальным правым/капиталистическим президентом США и его администрацией.

Что делается с этими вещами?

• Осуществление сделок, включая: а) введение тарифов, которые призваны как принести налоговые поступления, так и обеспечить лучший бизнес для отечественных производителей и американских экспортеров в другие страны, б) привлечение большого объема иностранного капитала в Соединенные Штаты и в) содействие лучшим глобальным инвестициям.
• Сокращение государственных регулирований для повышения производительности.
• Сокращение отходов в государственном секторе и улучшение управления государственным имуществом.
• Сокращение бюджетных дефицитов и решение проблем с государственным долгом, хотя пока не ясно, как.
• Использование власти для бросания вызовов установленной правовой и регуляторной системе с целью достижения целей президента и его крайне правых сторонников без потери необходимых кандидатов-колебельщиков.

Как будут решаться эти обстоятельства и силы? Это самый большой вопрос.

Будут ли эти обстоятельства и силы управляться хорошо или плохо, т. е. будет ли разумность или будет беспорядочное сумасшествие в обращении с этими обстоятельствами? Показывает ли стиль заключения сделок Дональда Трампа, заключающийся в крайних позициях, и стиль ведения переговоров с врагом/союзником, человека и администрацию, которые могут хорошо справиться с нашими проблемами? Было ли его заявление о «Дне освобождения», которое выросло до 145% всеобщих тарифов на Китай, просто эффективной фальшивкой, которая привела к двум дням продуктивных встреч и очень разумной краткосрочной сделке, за которой последуют серьезные переговоры? То, что произошло до сих пор, подтверждает мнение о том, что Дональд Трамп решает ранее упомянутые важные, давно игнорируемые вопросы относительно хаотично, но продуктивно. Но, честно говоря, еще слишком рано об этом говорить.

Несколько предложений: На грани

• Помните, что новости, чтобы иметь ценность, должны рассматриваться в контексте условий крупных сил, которые происходят вместе, чтобы определить направление крупных циклических изменений, наиболее важных изменений в валютном порядке, внутреннем политическом порядке, мировом геополитическом порядке, изменениях климата и технологических изменениях (т.е. Большие 5).
• Помните, что мы на грани больших изменений в денежной, внутренней политической и международных порядков и что все зависит от того, будут ли эти вещи обрабатываться умным, кооперативным способом.
• Помните, что в вашем инвестировании важно 1) иметь обдуманный инвестиционный план, который включает в себя умное диверсификацию, которой вы придерживаетесь, и 2) не реагировать после факта на новости и рыночные движения без тщательного обдумывания.

Мнения, выраженные здесь, являются моими собственными и не обязательно совпадают с мнениями Bridgewater.

Отказ от ответственности:

1. Эта статья взята из [Рэй Далио]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [@RayDalio]. Если у вас есть возражения к этому перепечатыванию, пожалуйста, свяжитесь с Gate Learnкоманда и они быстро справятся с этим.
2. Ответственность за отказ: Взгляды и мнения, высказанные в этой статье, являются исключительно мнением автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. За исключением указанного, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.