المؤلف: مايكل ج. كيسي ، كوينديسك ؛ المترجم: Odaily Planet Daily jk
"المستشارون الماليون يريدون فقط سردًا بسيطًا."
ما معنى البيتكوين؟
مع إعلان سلسلة من المؤسسات المالية البارزة مؤخرًا عن مشتقات البيتكوين ، أصبح إضفاء الطابع المؤسسي على أكبر وأهم عملة مشفرة وشيكًا. على الرغم من أن الأشخاص في الدائرة متحمسون لتوقع دخول المؤسسات إلى السوق (جذب السوق) ، إلا أنني أرى أن هذا قد يغير السمات الأساسية للبيتكوين.
Bitcoin هو مخزن بديل للقيمة ، على غرار الذهب ، ووجوده كنوع من جدار الحماية ضد انخفاض العملات الورقية يدفع سعره. (يمكننا تسميتها وجهة نظر مايكل سايلور).
هل هي أداة دفع لمن تم استبعادهم من النظام المالي لأسباب مختلفة؟ (ربما يطلق عليها وجهة نظر سلفادور).
هل هي أداة ناشطة أم آلية لتحدي السلطة؟ (وجهة نظر مؤسسة حقوق الإنسان).
أو انظر إليها بعقل أكثر انفتاحًا ، ورؤيتها على أنها منصة تسجيل لا يمكن إيقافها حيث يمكن للمستخدمين تسجيل جميع أنواع المحتويات القيمة؟ (منظور Taproot Wizards.)
أميل إلى الاعتقاد بأن الإجابة هي "كل ما سبق".
ولكن إذا وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أحدث إيداعات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) من BlackRock أو WisdomTree أو Invesco - فمن المسلم به أن هذا يعد "إذا" كبيرًا "بالنظر إلى عناد لجنة الأوراق المالية والبورصات في الماضي." - وإذا كان يدعم بورصة العملات المشفرة EDX التي تم تشكيلها حديثًا من فيديليتي ، وتشارلز شواب ، وسيتادل ، وغيرهم من عمالقة المال ، قد يتم تجاهل هذه التفسيرات الحرة والمفتوحة.
لأن المستشارين الماليين الذين يقومون بتسويق هذه المنتجات للعملاء العاديين يفضلون سرد قصة بسيطة. السؤال هو: أي وجهة نظر هي الأنسب؟
التحوط من التضخم؟
ربما تكون الطريقة الأكثر صدقًا لوصف Bitcoin هي أنها أصل غير مرتبط يتحرك سعره بمرور الوقت بشكل مستقل عن الأصول الأخرى ، مما يوفر مزيدًا من الاستقرار لمحفظة متنوعة ويحتفظ بالقيمة عند انخفاض الأسهم أو السندات أو السلع.
لكن بالنسبة للمستشارين الماليين ومستثمريهم المنتظمين ، قد لا يكون هذا الوصف مرضيًا. في حين أنهم مدربون جيدًا على التنويع والتفكير التحوطي ، عادة ما يكون هناك سرد مدفوع بالحدث وراء ذلك. مثال: عندما يلوح الركود في الأفق وتنخفض العوائد المتوقعة ، فإن الانخفاض في قيمة أصول الأسهم ذات الدخل المتغير سيتم موازنته بأصول الدخل الثابت مثل حيازة السندات.
هذه هي قصة "التحوط من التضخم" التي تُستخدم عادةً في عملات البيتكوين. لكن ليس من السهل شرح ذلك. في عام 2022 ، عندما يضرب التضخم الاقتصاد العالمي ، تكون عملة البيتكوين في المنطقة الحمراء ، متحدية بذلك الفهم الشائع على المدى القصير بأن أسعار التحوط من التضخم يجب أن ترتفع مع تسارع ارتفاع أسعار المستهلك.
من ناحية أخرى ، فإن حجة البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم تحمل أهمية من منظور طويل الأجل. بعد أن نمت 150 ضعفًا على مدار العقد الماضي ، ساعدت Bitcoin حامليها على المدى الطويل على تعويض التآكل المستمر في القوة الشرائية للدولار الأمريكي بشكل أكثر فعالية من الاستثمارات الأخرى المتاحة على نطاق واسع.
تكمن المشكلة في أن ** الصناعة المالية تريد سردًا قصير المدى ** - بعد كل شيء ، ** عادةً ما يُكافأ المحترفون الماليون على أساس الأداء ربع السنوي **. ما يريدون هو: إذا حدث Y لـ X ، فإن Z يحدث لـ Bitcoin. لكن الواقع لا يمكن التنبؤ به. ومع ذلك ، أعتقد أن وول ستريت ستنجذب نحو وجهة نظر ثالر. تحتاج إلى العثور على نوع من القصة - في حين أن العديد من مستثمري ETF قد يراهنون بسعادة على ارتفاع أسعار Bitcoin مع القليل من القلق ، فإن هذه الصناعة شديدة التنظيم لا يمكنها تأطير الأشياء على أنها مقامرة - وقيمة المتجر على المدى الطويل. .
** أسهل طريقة لتفسيرها هي تسميتها قصة "الذهب الرقمي" ** ، والتي لها تشبيه جاهز ، مألوف جدًا للمستثمرين الأمريكيين ، لأصل يمكن أن يتصرف بشكل مستقل عن السياسة النقدية. (سيشير المتشككون بشكل طبيعي إلى التجربة المذكورة أعلاه لعام 2022 ، عندما انخفض سعر البيتكوين وارتفع سعر الذهب مع زيادة التوقعات برفع أسعار الفائدة الفيدرالية. حكايات عن استراتيجيات للتعامل مع كل ذلك).
تأثير
** من أهمية هذه القصة أنها ستساعد في تحديد اتجاه السياسة. ** إذا كان يُنظر إلى البيتكوين على أنه وسيلة تحوط للمستثمرين ، فسيكون ذلك متماشياً مع الجهود التنظيمية المستمرة في واشنطن العاصمة. في حين أن البيتكوين قد أفلت من النطاق التنظيمي الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات ، فإن تصنيف العملات الرقمية الأخرى على أنها "أوراق مالية" بالإضافة إلى ETH من شأنه أن يعزز المواقف التنظيمية الأخرى التي يمكن أن تحد بشكل غير مباشر من نمو استخدام البيتكوين ، على الرغم من أنها ربما لا تؤثر على سعرها.
تتعلق أهم المشكلات بالخصوصية ، و KYC ، وما إلى ذلك. إذا اعترفت المؤسسات بالبيتكوين كشكل من أشكال المال - بالإضافة إلى أو بدلاً من رؤيتها كوسيلة استثمارية - فإن حالة السماح بدرجة أكبر من الخصوصية هي الأقوى. ولكن إذا كانت المحادثة في الولايات المتحدة تركز الآن بشكل أكبر على استراتيجيات الاستثمار ذات القيمة المخزنة ، فسيكون من الصعب على المرء أن يجادل ضد متطلبات "اعرف عميلك" الأكثر صرامة من المنظمين.
بعد كل شيء ، بالنسبة لهذه المؤسسات الاستثمارية ، من الطبيعي أن تلتزم بهذه القواعد ، وليس لديهم أي خسارة في دعم هذا النوع من الرقابة. (إذا كان طلب المستهلكين قويًا كما تقترح بعض المؤسسات المالية ، فيمكنهم كسب الكثير حتى في قاع السوق الهابطة).
** هذه ليست أخبارًا جيدة لملايين الأشخاص الذين يريدون أن يكون بروتوكول Bitcoin أداة مالية ، أو الذين يرغبون في نقل الأموال بأمان في ظل أنظمة قمعية. **
كما أنها ليست أخبارًا جيدة لجيل جديد من المطورين الذين يعملون على الرموز المميزة المستندة إلى Bitcoin مثل مشروع Taproot Wizards أو الرموز المميزة الجديدة BRC-20 المبنية على بروتوكول Ordinals. يعيق "اعرف عميلك" على مستوى البورصة الانتشار العالمي السائد لهذه المشاريع المبتكرة ، لا سيما إذا وجدت مبادرات مثل "قاعدة السفر" للعملات المشفرة التابعة لفريق العمل المالي طرقًا خلفيّة لفرض المحافظ الذاتية بشكل غير مباشر على الإبلاغ.
لنأخذ نفسا عميقا. على حد تعبير المعجبين الذين يرون أن Bitcoin هي "غرير العسل للمال" ، عندما يتعلق الأمر بها ، "لا تهتم Bitcoin." بغض النظر عما تفعله واشنطن أو وول ستريت باستثماراتها ومعاملاتها الرمزية ، ستستمر الشبكة في العمل ، مع تعدين الكتلة بعد الكتلة.
** بروتوكول Bitcoin لا يمكن إيقافه. ** في الواقع ، إذا تمت الموافقة على ETF وصب الاستثمار السائد في Bitcoin ، فسيؤدي ذلك إلى رفع السعر وجذب المزيد من قوة التجزئة إلى شبكة التعدين ، وهي الفكرة الكامنة وراء أمان تكلفة هجوم بروتوكول Bitcoin - جوهرها "عدم القدرة على التوقف" - سوف تصبح أقوى.
في مواجهة هذا البروتوكول المفتوح المصدر الذي لا يمكن إيقافه ولا يخضع للرقابة ، سيستمر المبتكرون في فعل ما فعلوه دائمًا: الابتكار. لذلك يجب أن يكون هناك حل لكل هذا. ستظهر طرق جديدة من شأنها الاستفادة من جميع حالات استخدام Bitcoin الأخرى دون أن تعرقلها لوائح واشنطن وول ستريت.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
لماذا يجب أن نكون حذرين من "مأسسة BTC"؟
المؤلف: مايكل ج. كيسي ، كوينديسك ؛ المترجم: Odaily Planet Daily jk
"المستشارون الماليون يريدون فقط سردًا بسيطًا."
ما معنى البيتكوين؟
مع إعلان سلسلة من المؤسسات المالية البارزة مؤخرًا عن مشتقات البيتكوين ، أصبح إضفاء الطابع المؤسسي على أكبر وأهم عملة مشفرة وشيكًا. على الرغم من أن الأشخاص في الدائرة متحمسون لتوقع دخول المؤسسات إلى السوق (جذب السوق) ، إلا أنني أرى أن هذا قد يغير السمات الأساسية للبيتكوين.
Bitcoin هو مخزن بديل للقيمة ، على غرار الذهب ، ووجوده كنوع من جدار الحماية ضد انخفاض العملات الورقية يدفع سعره. (يمكننا تسميتها وجهة نظر مايكل سايلور).
هل هي أداة دفع لمن تم استبعادهم من النظام المالي لأسباب مختلفة؟ (ربما يطلق عليها وجهة نظر سلفادور).
هل هي أداة ناشطة أم آلية لتحدي السلطة؟ (وجهة نظر مؤسسة حقوق الإنسان).
أو انظر إليها بعقل أكثر انفتاحًا ، ورؤيتها على أنها منصة تسجيل لا يمكن إيقافها حيث يمكن للمستخدمين تسجيل جميع أنواع المحتويات القيمة؟ (منظور Taproot Wizards.)
أميل إلى الاعتقاد بأن الإجابة هي "كل ما سبق".
ولكن إذا وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أحدث إيداعات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) من BlackRock أو WisdomTree أو Invesco - فمن المسلم به أن هذا يعد "إذا" كبيرًا "بالنظر إلى عناد لجنة الأوراق المالية والبورصات في الماضي." - وإذا كان يدعم بورصة العملات المشفرة EDX التي تم تشكيلها حديثًا من فيديليتي ، وتشارلز شواب ، وسيتادل ، وغيرهم من عمالقة المال ، قد يتم تجاهل هذه التفسيرات الحرة والمفتوحة.
لأن المستشارين الماليين الذين يقومون بتسويق هذه المنتجات للعملاء العاديين يفضلون سرد قصة بسيطة. السؤال هو: أي وجهة نظر هي الأنسب؟
التحوط من التضخم؟
ربما تكون الطريقة الأكثر صدقًا لوصف Bitcoin هي أنها أصل غير مرتبط يتحرك سعره بمرور الوقت بشكل مستقل عن الأصول الأخرى ، مما يوفر مزيدًا من الاستقرار لمحفظة متنوعة ويحتفظ بالقيمة عند انخفاض الأسهم أو السندات أو السلع.
لكن بالنسبة للمستشارين الماليين ومستثمريهم المنتظمين ، قد لا يكون هذا الوصف مرضيًا. في حين أنهم مدربون جيدًا على التنويع والتفكير التحوطي ، عادة ما يكون هناك سرد مدفوع بالحدث وراء ذلك. مثال: عندما يلوح الركود في الأفق وتنخفض العوائد المتوقعة ، فإن الانخفاض في قيمة أصول الأسهم ذات الدخل المتغير سيتم موازنته بأصول الدخل الثابت مثل حيازة السندات.
هذه هي قصة "التحوط من التضخم" التي تُستخدم عادةً في عملات البيتكوين. لكن ليس من السهل شرح ذلك. في عام 2022 ، عندما يضرب التضخم الاقتصاد العالمي ، تكون عملة البيتكوين في المنطقة الحمراء ، متحدية بذلك الفهم الشائع على المدى القصير بأن أسعار التحوط من التضخم يجب أن ترتفع مع تسارع ارتفاع أسعار المستهلك.
من ناحية أخرى ، فإن حجة البيتكوين كوسيلة للتحوط من التضخم تحمل أهمية من منظور طويل الأجل. بعد أن نمت 150 ضعفًا على مدار العقد الماضي ، ساعدت Bitcoin حامليها على المدى الطويل على تعويض التآكل المستمر في القوة الشرائية للدولار الأمريكي بشكل أكثر فعالية من الاستثمارات الأخرى المتاحة على نطاق واسع.
تكمن المشكلة في أن ** الصناعة المالية تريد سردًا قصير المدى ** - بعد كل شيء ، ** عادةً ما يُكافأ المحترفون الماليون على أساس الأداء ربع السنوي **. ما يريدون هو: إذا حدث Y لـ X ، فإن Z يحدث لـ Bitcoin. لكن الواقع لا يمكن التنبؤ به. ومع ذلك ، أعتقد أن وول ستريت ستنجذب نحو وجهة نظر ثالر. تحتاج إلى العثور على نوع من القصة - في حين أن العديد من مستثمري ETF قد يراهنون بسعادة على ارتفاع أسعار Bitcoin مع القليل من القلق ، فإن هذه الصناعة شديدة التنظيم لا يمكنها تأطير الأشياء على أنها مقامرة - وقيمة المتجر على المدى الطويل. .
** أسهل طريقة لتفسيرها هي تسميتها قصة "الذهب الرقمي" ** ، والتي لها تشبيه جاهز ، مألوف جدًا للمستثمرين الأمريكيين ، لأصل يمكن أن يتصرف بشكل مستقل عن السياسة النقدية. (سيشير المتشككون بشكل طبيعي إلى التجربة المذكورة أعلاه لعام 2022 ، عندما انخفض سعر البيتكوين وارتفع سعر الذهب مع زيادة التوقعات برفع أسعار الفائدة الفيدرالية. حكايات عن استراتيجيات للتعامل مع كل ذلك).
تأثير
** من أهمية هذه القصة أنها ستساعد في تحديد اتجاه السياسة. ** إذا كان يُنظر إلى البيتكوين على أنه وسيلة تحوط للمستثمرين ، فسيكون ذلك متماشياً مع الجهود التنظيمية المستمرة في واشنطن العاصمة. في حين أن البيتكوين قد أفلت من النطاق التنظيمي الحالي للجنة الأوراق المالية والبورصات ، فإن تصنيف العملات الرقمية الأخرى على أنها "أوراق مالية" بالإضافة إلى ETH من شأنه أن يعزز المواقف التنظيمية الأخرى التي يمكن أن تحد بشكل غير مباشر من نمو استخدام البيتكوين ، على الرغم من أنها ربما لا تؤثر على سعرها.
تتعلق أهم المشكلات بالخصوصية ، و KYC ، وما إلى ذلك. إذا اعترفت المؤسسات بالبيتكوين كشكل من أشكال المال - بالإضافة إلى أو بدلاً من رؤيتها كوسيلة استثمارية - فإن حالة السماح بدرجة أكبر من الخصوصية هي الأقوى. ولكن إذا كانت المحادثة في الولايات المتحدة تركز الآن بشكل أكبر على استراتيجيات الاستثمار ذات القيمة المخزنة ، فسيكون من الصعب على المرء أن يجادل ضد متطلبات "اعرف عميلك" الأكثر صرامة من المنظمين.
بعد كل شيء ، بالنسبة لهذه المؤسسات الاستثمارية ، من الطبيعي أن تلتزم بهذه القواعد ، وليس لديهم أي خسارة في دعم هذا النوع من الرقابة. (إذا كان طلب المستهلكين قويًا كما تقترح بعض المؤسسات المالية ، فيمكنهم كسب الكثير حتى في قاع السوق الهابطة).
** هذه ليست أخبارًا جيدة لملايين الأشخاص الذين يريدون أن يكون بروتوكول Bitcoin أداة مالية ، أو الذين يرغبون في نقل الأموال بأمان في ظل أنظمة قمعية. **
كما أنها ليست أخبارًا جيدة لجيل جديد من المطورين الذين يعملون على الرموز المميزة المستندة إلى Bitcoin مثل مشروع Taproot Wizards أو الرموز المميزة الجديدة BRC-20 المبنية على بروتوكول Ordinals. يعيق "اعرف عميلك" على مستوى البورصة الانتشار العالمي السائد لهذه المشاريع المبتكرة ، لا سيما إذا وجدت مبادرات مثل "قاعدة السفر" للعملات المشفرة التابعة لفريق العمل المالي طرقًا خلفيّة لفرض المحافظ الذاتية بشكل غير مباشر على الإبلاغ.
لنأخذ نفسا عميقا. على حد تعبير المعجبين الذين يرون أن Bitcoin هي "غرير العسل للمال" ، عندما يتعلق الأمر بها ، "لا تهتم Bitcoin." بغض النظر عما تفعله واشنطن أو وول ستريت باستثماراتها ومعاملاتها الرمزية ، ستستمر الشبكة في العمل ، مع تعدين الكتلة بعد الكتلة.
** بروتوكول Bitcoin لا يمكن إيقافه. ** في الواقع ، إذا تمت الموافقة على ETF وصب الاستثمار السائد في Bitcoin ، فسيؤدي ذلك إلى رفع السعر وجذب المزيد من قوة التجزئة إلى شبكة التعدين ، وهي الفكرة الكامنة وراء أمان تكلفة هجوم بروتوكول Bitcoin - جوهرها "عدم القدرة على التوقف" - سوف تصبح أقوى.
في مواجهة هذا البروتوكول المفتوح المصدر الذي لا يمكن إيقافه ولا يخضع للرقابة ، سيستمر المبتكرون في فعل ما فعلوه دائمًا: الابتكار. لذلك يجب أن يكون هناك حل لكل هذا. ستظهر طرق جديدة من شأنها الاستفادة من جميع حالات استخدام Bitcoin الأخرى دون أن تعرقلها لوائح واشنطن وول ستريت.