استكشاف تغييرات هيكل سوق العملات المستقرة: تحليل الوضع الرائد المستمر لـ USDT
بعد سلسلة من الأحداث في عام 2023، على الرغم من انخفاض مستوى الثقة في Tether، إلا أنها أصبحت العملة المستقرة السائدة. ستستكشف هذه المقالة ما إذا كان هذا الظاهرة تشير إلى أن الثقة لم تعد مهمة للمستثمرين في العملات المشفرة، حيث يبدو أن الناس يفضلون الاستقرار المرتبط والسيولة والوظائف المتعددة.
النقاط الرئيسية:
على الرغم من أن USDT هو الأقل موثوقية، إلا أنه أصبح العملة المستقرة الرائدة
انفصلت USDC و DAI عن النظام المصرفي خلال أزمة البنوك، بينما تم تحديد موعد انتهاء BUSD بسبب التنظيم.
تعكس حصة حجم التداول في البورصات المركزية وغير المركزية تفضيلات مختلفة للعملات المستقرة
يبدو أن المستثمرين يركزون أكثر على استقرار USDT المرتبط، والسيولة، والوظائف المتعددة، بدلاً من تقاريره غير الشفافة.
في عام 2023، شهد سوق العملات المستقرة تغييرات جذرية. في بداية العام، تم تحديد تاريخ انتهاء BUSD في عام 2024، وأدى أزمة البنوك في مارس إلى تأثير كبير على USDC و DAI، حيث اختارت منصة تداول معينة TUSD كزوج تداول بيتكوين المفضل بدون رسوم. كان لهذه الأحداث تأثير كبير على هيكل سوق العملات المستقرة: تم استبدال BUSD تدريجياً، وانفصلت USDC و DAI بعد أزمة البنوك، وبرز TUSD. خلال هذه العملية، أصبحت USDT العملة المستقرة الأكثر موثوقية في الصناعة.
أهمية العملات المستقرة في صناعة التشفير وصلت إلى مستويات غير مسبوقة في عام 2023. مع اختفاء قنوات العملات الورقية، ارتفعت حصة حجم تداول العملات المستقرة من 60% في عام 2022 إلى 76% الآن. إن التنظيمات الصارمة في الولايات المتحدة وإغلاق قنوات الدفع القانونية جعلت من استخدام العملات المستقرة في التداول في بورصات العملات المشفرة أكثر كفاءة. ولذلك، فإن تأثير العملات المستقرة المهيمنة على صحة السوق أكبر من أي وقت مضى.
عملة مستقرة格局
تغير قيمة السوق للعملة المستقرة يعكس تطور هيكل المنافسة:
في أوائل عام 2021، كانت Tether أكبر عملة مستقرة، أكبر من USDC بأكثر من 5 مرات. شهدت سوق الثيران في عام 2021 زيادة كبيرة في القيمة السوقية للعملات المستقرة.
في سوق الدب لعام 2022، شهدت قيمة USDC وBUSD زيادة مقارنة بالعام السابق، بينما تكبدت Tether خسائر تزيد عن 12 مليار دولار بسبب فك الارتباط بعد انهيار FTX.
في عام 2023، أدى أزمة القطاع المصرفي إلى انخفاض كبير في قيمة USDC، مع خسارة في القيمة السوقية بلغت 14 مليار دولار. تم تحديد تاريخ انتهاء BUSD، وانخفضت قيمته السوقية بأكثر من 66%، بينما شهد TUSD زيادة بفضل تفضيل بعض منصات التداول.
حصة حجم التداول
حصة حجم التداول تعكس الاستخدام الفعلي للعملة المستقرة. زادت حصة حجم تداول TUSD من 0% قبل شهرين إلى أكثر من 30% الآن، مما يبرز تأثير منصة تداول معينة على سوق العملات المستقرة. انخفض حجم تداول USDC في البورصات المركزية تقريباً إلى الصفر، في حين أن USDD ليس له تقريباً أي حجم تداول في البورصات المعنية.
تظهر حصة السوق لمبادلات العملات اللامركزية مشاهد مختلفة:
تراجع DAI من حصة سوقية تبلغ 28% في عام 2021 إلى 2% الآن.
USDC أصبحت رائدة السوق في تداولات التمويل اللامركزي، بينما انخفضت حصة USDT.
يميل مستخدمو بورصات العملات اللامركزية إلى اختيار عملة مستقرة أكثر شفافية مثل USDC بدلاً من USDT.
تظهر الفروق في استخدام USDC وUSDT في البورصات المركزية واللامركزية نوعين مختلفين من المستثمرين. يبدو أن المتداولين في البورصات المركزية لا يكترثون كثيرًا بمخاطر المركزية، ويفضلون استخدام USDT كعملة مستقرة مفضلة.
حالة الاحتياطي
تظل احتياطيات Tether تحتوي على 3% من فئة غير معروفة. في الربع الأول من عام 2023، حققت Tether أرباحًا بلغت 1.48 مليار دولار، وهو ما يعادل 7.9% من معدل الفائدة السنوي، متجاوزًا معدل الفائدة الخالي من المخاطر بنسبة 3.15%، مما يشير إلى أن حيازتها تحملت مخاطر إضافية.
أعلنت Tether أنها ستشتري 1.5 مليار دولار من البيتكوين في الربع الأول، وتعهدت بأن تستخدم 15% من صافي أرباحها في المستقبل لشراء البيتكوين. حاليًا، يمثل البيتكوين 2% من حيازتها، وستزداد هذه النسبة تدريجيًا في المستقبل.
تحتوي Tether على 12.5 مليار دولار (تشكل 15% من الاحتياطي) مستثمرة في الأصول ذات المخاطر (مثل البيتكوين والذهب والقروض المضمونة الأخرى). بالمقارنة، فإن توزيع USDC أكثر سيولة، ويحظى بدعم حكومي، مما يحقق موضوعيًا مخاطر أقل.
أسباب ريادة USDT
استقرار الربط: حافظت USDT على ربط مستقر بينما كانت العملات المستقرة الأخرى تعاني.
السيولة: USDT هو العملة المستقرة الأكثر سيولة في البورصات المركزية، حيث تتجاوز عمق السوق لأفضل الرموز المشفرة 1% أكثر من 130 مليون دولار.
التعددية: يوفر USDT أكبر عدد من خيارات أزواج التداول، وهو أصل التسعير لـ 3,347 زوج تداول في البورصات المركزية.
الخاتمة
على الرغم من وجود مشاكل في تركيبة احتياطي Tether، إلا أن USDT ستستمر في الهيمنة على سوق العملات المستقرة المركزية بفضل سعر الصرف الثابت والسيولة الأكبر ومرونة التداول. المفتاح لتعزيز تنافسية USDC يكمن في تحسين استقرار الربط، لكن نموها يتأثر بالبيئة التنظيمية الأمريكية على المدى القصير.
تتطلب المالية اللامركزية حلولًا أفضل وأكثر لامركزية من DAI، لتجنب تأثير المشكلات المحتملة لـ USDT أو USDC. قد توفر العملات المستقرة الناشئة مثل crvUSD و GHO خيارات لامركزية أكثر صحة للمستثمرين للتعامل مع عدم اليقين المرتبط بالعملات المستقرة المركزية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
USDT تتصدر سوق العملات المستقرة: تحليل الأسرار وراء هيمنتها
استكشاف تغييرات هيكل سوق العملات المستقرة: تحليل الوضع الرائد المستمر لـ USDT
بعد سلسلة من الأحداث في عام 2023، على الرغم من انخفاض مستوى الثقة في Tether، إلا أنها أصبحت العملة المستقرة السائدة. ستستكشف هذه المقالة ما إذا كان هذا الظاهرة تشير إلى أن الثقة لم تعد مهمة للمستثمرين في العملات المشفرة، حيث يبدو أن الناس يفضلون الاستقرار المرتبط والسيولة والوظائف المتعددة.
النقاط الرئيسية:
في عام 2023، شهد سوق العملات المستقرة تغييرات جذرية. في بداية العام، تم تحديد تاريخ انتهاء BUSD في عام 2024، وأدى أزمة البنوك في مارس إلى تأثير كبير على USDC و DAI، حيث اختارت منصة تداول معينة TUSD كزوج تداول بيتكوين المفضل بدون رسوم. كان لهذه الأحداث تأثير كبير على هيكل سوق العملات المستقرة: تم استبدال BUSD تدريجياً، وانفصلت USDC و DAI بعد أزمة البنوك، وبرز TUSD. خلال هذه العملية، أصبحت USDT العملة المستقرة الأكثر موثوقية في الصناعة.
أهمية العملات المستقرة في صناعة التشفير وصلت إلى مستويات غير مسبوقة في عام 2023. مع اختفاء قنوات العملات الورقية، ارتفعت حصة حجم تداول العملات المستقرة من 60% في عام 2022 إلى 76% الآن. إن التنظيمات الصارمة في الولايات المتحدة وإغلاق قنوات الدفع القانونية جعلت من استخدام العملات المستقرة في التداول في بورصات العملات المشفرة أكثر كفاءة. ولذلك، فإن تأثير العملات المستقرة المهيمنة على صحة السوق أكبر من أي وقت مضى.
عملة مستقرة格局
تغير قيمة السوق للعملة المستقرة يعكس تطور هيكل المنافسة:
حصة حجم التداول
حصة حجم التداول تعكس الاستخدام الفعلي للعملة المستقرة. زادت حصة حجم تداول TUSD من 0% قبل شهرين إلى أكثر من 30% الآن، مما يبرز تأثير منصة تداول معينة على سوق العملات المستقرة. انخفض حجم تداول USDC في البورصات المركزية تقريباً إلى الصفر، في حين أن USDD ليس له تقريباً أي حجم تداول في البورصات المعنية.
تظهر حصة السوق لمبادلات العملات اللامركزية مشاهد مختلفة:
تظهر الفروق في استخدام USDC وUSDT في البورصات المركزية واللامركزية نوعين مختلفين من المستثمرين. يبدو أن المتداولين في البورصات المركزية لا يكترثون كثيرًا بمخاطر المركزية، ويفضلون استخدام USDT كعملة مستقرة مفضلة.
حالة الاحتياطي
تظل احتياطيات Tether تحتوي على 3% من فئة غير معروفة. في الربع الأول من عام 2023، حققت Tether أرباحًا بلغت 1.48 مليار دولار، وهو ما يعادل 7.9% من معدل الفائدة السنوي، متجاوزًا معدل الفائدة الخالي من المخاطر بنسبة 3.15%، مما يشير إلى أن حيازتها تحملت مخاطر إضافية.
أعلنت Tether أنها ستشتري 1.5 مليار دولار من البيتكوين في الربع الأول، وتعهدت بأن تستخدم 15% من صافي أرباحها في المستقبل لشراء البيتكوين. حاليًا، يمثل البيتكوين 2% من حيازتها، وستزداد هذه النسبة تدريجيًا في المستقبل.
تحتوي Tether على 12.5 مليار دولار (تشكل 15% من الاحتياطي) مستثمرة في الأصول ذات المخاطر (مثل البيتكوين والذهب والقروض المضمونة الأخرى). بالمقارنة، فإن توزيع USDC أكثر سيولة، ويحظى بدعم حكومي، مما يحقق موضوعيًا مخاطر أقل.
أسباب ريادة USDT
استقرار الربط: حافظت USDT على ربط مستقر بينما كانت العملات المستقرة الأخرى تعاني.
السيولة: USDT هو العملة المستقرة الأكثر سيولة في البورصات المركزية، حيث تتجاوز عمق السوق لأفضل الرموز المشفرة 1% أكثر من 130 مليون دولار.
التعددية: يوفر USDT أكبر عدد من خيارات أزواج التداول، وهو أصل التسعير لـ 3,347 زوج تداول في البورصات المركزية.
الخاتمة
على الرغم من وجود مشاكل في تركيبة احتياطي Tether، إلا أن USDT ستستمر في الهيمنة على سوق العملات المستقرة المركزية بفضل سعر الصرف الثابت والسيولة الأكبر ومرونة التداول. المفتاح لتعزيز تنافسية USDC يكمن في تحسين استقرار الربط، لكن نموها يتأثر بالبيئة التنظيمية الأمريكية على المدى القصير.
تتطلب المالية اللامركزية حلولًا أفضل وأكثر لامركزية من DAI، لتجنب تأثير المشكلات المحتملة لـ USDT أو USDC. قد توفر العملات المستقرة الناشئة مثل crvUSD و GHO خيارات لامركزية أكثر صحة للمستثمرين للتعامل مع عدم اليقين المرتبط بالعملات المستقرة المركزية.