【كاسحة الجليد التنظيمية لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة】 تقدم Cboe و NYSE إطار إدراج موحد ، وقد ترحب موافقة صندوق التشفير ب "Fast Lane"

قدمت أكبر بورصتين في الولايات المتحدة، Cboe BZX و NYSE Arca، اقتراحًا إلى SEC بهدف إنشاء إطار إدراج موحد لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية. إذا تم الموافقة على هذا الاقتراح، فسوف يعفي من عملية الموافقة الطويلة الحالية (عملية 19b-4، التي قد تستغرق حوالي 240 يومًا)، مما يسمح بالإدراج السريع لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية مثل البيتكوين وإيثريوم التي تتوافق مع المعايير المحددة مسبقًا. تأتي هذه الخطوة بعد موافقة SEC على آلية استرداد وصرف صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين/إيثريوم الفورية، وإصدار البيت الأبيض خطة دمج الأصول الرقمية، مما يشير إلى تسارع تطور بيئة تنظيم التشفير.

【جوهر الاقتراح: بناء قناة إدراج معيارية لـ ETF التشفير】 قدمت البورصات الرئيسية الأمريكية Cboe BZX Exchange و NYSE Arca اقتراح تعديل القواعد إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بهدف إنشاء إطار إدراج موحد لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الرقمية (ETF). من المتوقع أن تُحدث هذه الخطوة تحولًا جذريًا في نموذج الموافقة الطويل الحالي لصناديق الاستثمار المتداولة في التشفير.

【إلغاء موافقة الحالات، تقليص مدة الإدراج بشكل كبير】 وفقًا لمحتوى الاقتراح، سيقوم الإطار الجديد بإلغاء متطلبات الموافقة الفردية بموجب العملية الحالية 19b-4 (تستغرق هذه العملية عادةً ما يصل إلى 240 يومًا). أشار محلل ETF الشهير نيت جيراسي في 30 يوليو على وسائل التواصل الاجتماعي X إلى أن الصناديق التي تستوفي المعايير لن تحتاج بعد الآن إلى تقديم طلب منفصل للموافقة، مما سيؤدي إلى تسريع كبير في عملية حصول المستثمرين على منتجات ETF للتشفير. بشكل محدد:

• Cboe تخطط لتعديل قواعدها 14.11(e)(4)
• NYSE Arca تخطط لتعديل القواعد 8.201-E إذا تم قبول الاقتراح من قبل SEC، فإن حاملي بيتكوين (BTC) أو إيثريوم (ETH) أو غيرها من الأصول الرقمية المؤهلة لـ ETF، يمكنهم إطلاقها في السوق بشكل أكثر كفاءة طالما تم استيفاء المعايير النوعية المحددة مسبقًا. على الرغم من أن المتطلبات الكمية المحددة (مثل الحد الأدنى من متطلبات القيمة السوقية) ستتم صياغتها لاحقًا، إلا أن التبادل يأمل في أن يساهم هذا الإطار في تقليل الاحتكاك التنظيمي وتعزيز المنافسة في السوق.

【تغير جذري في بيئة التنظيم: تراكم فوائد متعددة】 توقيت تقديم هذا الاقتراح حاسم، ويتبع تطورين تنظيميين هامين:

1. آلية الموافقة على استرداد الأصول المادية من قبل SEC: في اليوم السابق لتقديم الاقتراح (29 يوليو)، وافقت SEC للتو على آلية إنشاء واسترداد الأصول المادية (In-Kind Creations/Redemptions) لبيتكوين ETF و إثيريوم ETF. هذه الخطوة تعزز من كفاءة التشغيل، مما يجعل الصناديق المشفرة أقرب إلى هيكل المنتجات المالية التقليدية.
2. البيت الأبيض يصدر خطة دمج الأصول الرقمية: في نفس اليوم، أصدر البيت الأبيض خطة شاملة من 168 صفحة ودليل سياسات مصاحب، يهدف إلى دفع الأصول الرقمية إلى دمجها في النظام المالي التقليدي. تم قيادة هذا الوثيقة من قبل فريق العمل للأصول الرقمية الذي تم تشكيله في فترة حكومة ترامب، حيث حثت الجهات التنظيمية على تبسيط عمليات إدراج المنتجات، ودعت إلى تعديل القوانين المتعلقة بالحفظ، والتداول، والتسجيل.

【تسريع إعادة تشكيل الإطار التنظيمي، قد يصبح الإدراج الموحد اتجاهاً】 تشير التطورات التشريعية الأخيرة (مثل مشروع قانون GENIUS ومشروع قانون CLARITY الذي يتم دفعه في الكونغرس) إلى جانب الإرشادات الأخيرة التي نشرتها SEC بشأن الأصول الرقمية ETF في 7 يوليو، بوضوح إلى أن بيئة التنظيم تمر بتحول كبير. تعتبر الهيئات التنظيمية الأصول الرقمية جزءاً أساسياً من الأسواق المالية، وليس مجرد مجال هامشي. مع اقتراب المواعيد النهائية لتقديم طلبات ETF الفوري مثل Solana (SOL) وRipple (XRP)، فإن موقف SEC المنفتح على النظر في إطار عمل موحد لإدراج ETF قد يغير تمامًا سرعة دخول المنتجات الجديدة إلى السوق.

الخاتمة: تمثل الاقتراح المشترك بين Cboe و NYSE Arca خطوة رئيسية نحو تنظيم وتحسين بنية التحتية المالية المشفرة في الولايات المتحدة. إذا تمت الموافقة على إطار العمل الموحد، فإن سوق ETF المشفر من المتوقع أن تودع فترة الموافقة الطويلة على الحالات الفردية، وتدخل مرحلة تطوير أكثر كفاءة. مع إشارات تخفيف السياسة التنظيمية المكثفة الأخيرة، فإن عملية دمج الأصول الرقمية مع النظام المالي التقليدي تضغط على زر التسريع، مما يوفر للمستثمرين قناة دخول متوافقة أكثر سهولة، كما يضخ قوة دافعة جديدة للتطور المؤسسي في صناعة التشفير.