أزمة القوانين المتعلقة بالعملة المستقرة: تحليل شروط USDT و USDC
أثرت أحداث انهيار UST الأخيرة بشكل كبير على صناعة العملات المشفرة، مما أثار تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة. السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بأصول كافية. على الرغم من أن الاحتياطي هو مقياس مهم لقيمة العملات المستقرة، إلا أن هذا المقياس يفقد معناه إذا لم يكن لدى حاملي العملات المستقرة حقوق تحويل قانونية.
ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وكشف المخاطر القانونية الكامنة فيها.
تحليل شروط USDT
تنص شركة Tether المصدرة لـ USDT بوضوح في شروط الخدمة على أنه إذا حدث نقص في السيولة أو خسارة في الاحتياطي، فإن لديهم الحق في تأخير استرداد أو سحب USDT. والأهم من ذلك، تحتفظ Tether بحق "الاسترداد العيني"، مما يعني أنه يمكنهم استبدال الدولار بسندات أو أسهم أو أصول أخرى عند الاسترداد.
تدعي Tether أن USDT مرتبط بالدولار بمعدل 1:1، ولكن في الواقع لا يتم دعمه بالكامل بالعملة القانونية. يتم تحديد تكوين الاحتياطيات من قبل Tether، مما يزيد من مخاطر الاستقرار.
من المهم أن نلاحظ أن "عملاء Tether المعتمدين فقط" هم المؤهلون لاسترداد العملة المستقرة مباشرة من Tether. يحتاج المستخدمون العاديون إلى تبادلها من خلال وسطاء مثل البورصات، ولا يمكنهم التفاعل مباشرة مع Tether.
شروط USDC أكثر صرامة
بالمقارنة، فإن شروط دائرة (Circle) ، الجهة المصدرة لـ USDC، أكثر صرامة. حيث أوضحت دائرة أنها لا تلتزم بالاحتفاظ بمقدار متساوي من احتياطي العملات القانونية، بل تدعم USDC بأصول مقومة بالدولار الأمريكي.
الأهم من ذلك، أن Circle تلتزم فقط بتقديم تبادل 1:1 لشركائها المؤسسيين، ولا يمكن للمستخدمين العاديين أن يصبحوا "مستخدمين مباشرون" لـ Circle ويتمتعوا بحق الاسترداد. حتى أن Circle صرحت في الشروط أنها لا تضمن أن 1 USDC يساوي دائمًا 1 دولار، ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناجمة عن تقلبات قيمة USDC.
توازن حقوق جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين
من الناحية القانونية، لا يُعتبر USDT و USDC معادلين للعملة القانونية. إن احتياطياتهما لا تتكون بالكامل من العملة القانونية، بل تشمل أيضًا مجموعة من الأصول التي قد تتعرض للتقلب.
حالياً، ليس لدى المستخدمين تقريباً أي حقوق قانونية لإجبار استرداد العملات المستقرة. بالنسبة لـTether، على الرغم من أن الأفراد يمكن أن يصبحوا عملاء مباشرين، إلا أن Tether تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. أما بالنسبة لـCircle، على الرغم من الوعد باسترداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ممارسة هذا الوعد.
بشكل عام، هناك عدم توازن واضح في الحقوق بين جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين. لا يزال السؤال عما إذا كان بإمكان حاملي العملة العاديين تحويل العملة المستقرة إلى عملة قانونية في أي وقت، بلا إجابة واضحة. هذه الضبابية القانونية لا شك أنها تجلب مخاطر محتملة لتطور العملة المستقرة على المدى الطويل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
كشف شروط USDT و USDC: حقوق المستثمرين في العملة المستقرة معرضة للخطر
أزمة القوانين المتعلقة بالعملة المستقرة: تحليل شروط USDT و USDC
أثرت أحداث انهيار UST الأخيرة بشكل كبير على صناعة العملات المشفرة، مما أثار تساؤلات حول استقرار العملات المستقرة. السؤال الأكثر أهمية هو ما إذا كانت العملات المستقرة مدعومة بأصول كافية. على الرغم من أن الاحتياطي هو مقياس مهم لقيمة العملات المستقرة، إلا أن هذا المقياس يفقد معناه إذا لم يكن لدى حاملي العملات المستقرة حقوق تحويل قانونية.
ستركز هذه المقالة على تحليل شروط الخدمة لأكبر عملتين مستقرتين من حيث القيمة السوقية، USDT و USDC، وكشف المخاطر القانونية الكامنة فيها.
تحليل شروط USDT
تنص شركة Tether المصدرة لـ USDT بوضوح في شروط الخدمة على أنه إذا حدث نقص في السيولة أو خسارة في الاحتياطي، فإن لديهم الحق في تأخير استرداد أو سحب USDT. والأهم من ذلك، تحتفظ Tether بحق "الاسترداد العيني"، مما يعني أنه يمكنهم استبدال الدولار بسندات أو أسهم أو أصول أخرى عند الاسترداد.
تدعي Tether أن USDT مرتبط بالدولار بمعدل 1:1، ولكن في الواقع لا يتم دعمه بالكامل بالعملة القانونية. يتم تحديد تكوين الاحتياطيات من قبل Tether، مما يزيد من مخاطر الاستقرار.
من المهم أن نلاحظ أن "عملاء Tether المعتمدين فقط" هم المؤهلون لاسترداد العملة المستقرة مباشرة من Tether. يحتاج المستخدمون العاديون إلى تبادلها من خلال وسطاء مثل البورصات، ولا يمكنهم التفاعل مباشرة مع Tether.
شروط USDC أكثر صرامة
بالمقارنة، فإن شروط دائرة (Circle) ، الجهة المصدرة لـ USDC، أكثر صرامة. حيث أوضحت دائرة أنها لا تلتزم بالاحتفاظ بمقدار متساوي من احتياطي العملات القانونية، بل تدعم USDC بأصول مقومة بالدولار الأمريكي.
الأهم من ذلك، أن Circle تلتزم فقط بتقديم تبادل 1:1 لشركائها المؤسسيين، ولا يمكن للمستخدمين العاديين أن يصبحوا "مستخدمين مباشرون" لـ Circle ويتمتعوا بحق الاسترداد. حتى أن Circle صرحت في الشروط أنها لا تضمن أن 1 USDC يساوي دائمًا 1 دولار، ولا تتحمل المسؤولية عن الخسائر الناجمة عن تقلبات قيمة USDC.
توازن حقوق جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين
من الناحية القانونية، لا يُعتبر USDT و USDC معادلين للعملة القانونية. إن احتياطياتهما لا تتكون بالكامل من العملة القانونية، بل تشمل أيضًا مجموعة من الأصول التي قد تتعرض للتقلب.
حالياً، ليس لدى المستخدمين تقريباً أي حقوق قانونية لإجبار استرداد العملات المستقرة. بالنسبة لـTether، على الرغم من أن الأفراد يمكن أن يصبحوا عملاء مباشرين، إلا أن Tether تحتفظ بحق عدم استرداد العملة القانونية. أما بالنسبة لـCircle، على الرغم من الوعد باسترداد العملة القانونية، إلا أنها لا تعترف بحق الأفراد في ممارسة هذا الوعد.
بشكل عام، هناك عدم توازن واضح في الحقوق بين جهة إصدار العملة المستقرة والمستخدمين. لا يزال السؤال عما إذا كان بإمكان حاملي العملة العاديين تحويل العملة المستقرة إلى عملة قانونية في أي وقت، بلا إجابة واضحة. هذه الضبابية القانونية لا شك أنها تجلب مخاطر محتملة لتطور العملة المستقرة على المدى الطويل.