اللامركزية عملة مستقرة العمق: ساحة المنافسة لم تنتهي بعد، من يستطيع الفوز بالبطولة؟

عملة مستقرة هي بنية تحتية مهمة في نظام العملات الرقمية، وتُعتبر "الكأس المقدسة للعملات الرقمية". مع تزايد صرامة التنظيمات، تواجه عملات مستقرة المركزية المزيد من التحديات، مما يزيد من أهمية عملات مستقرة اللامركزية. ستقوم هذه المقالة بتحليل عميق لحالة تطوير عملات مستقرة اللامركزية، والتحديات التي تواجهها، والفرص المستقبلية.

لماذا نحتاج إلى عملة مستقرة لامركزية

تتمثل ضرورة عملة مستقرة اللامركزية بشكل رئيسي في النقاط التالية:

1. التخلص من السيطرة المركزية. العملات المستقرة المركزية مثل USDT وUSDC تخضع للتنظيم الحكومي، مما يترتب عليه مخاطر التجميد أو تقييد الاستخدام. يمكن للعملات المستقرة اللامركزية تجنب هذه المخاطر.

2. تحقيق حق السك الحقيقي. العملات المستقرة المركزية هي في الواقع تمثيل للعملات الورقية، وليس لديها حق سك حقيقي. يمكن للعملات المستقرة اللامركزية تحقيق خلق ائتمان مستقل في عالم التشفير.

3. تلبية احتياجات المستخدمين المحددة. يحتاج المستخدمون الذين هم حساسين لمخاطر المركزية إلى خيار عملة مستقرة بالكامل متاحة.

4. استكشاف نماذج جديدة لإصدار العملة. العملة المستقرة اللامركزية هي ممارسة مهمة في استكشاف إنشاء الائتمان الذاتي في العملات المشفرة.

الهيكل الحالي لسوق العملات المستقرة

حاليًا، يهيمن سوق العملات المستقرة بشكل رئيسي بواسطة العملات المستقرة المركزية، حيث تستحوذ العملات الثلاث الرئيسية USDT وUSDC وBUSD على أكثر من 90% من حصة السوق. في العملات المستقرة اللامركزية، تعتبر DAI وFRAX ذات حجم كبير، ولكن هناك أيضًا مشكلة استخدام الأصول المركزية كضمان.

حجم عملة مستقرة اللامركزية بالكامل لا يزال صغيرًا، ويواجه العديد من التحديات:

1. تأثير الحجم غير كاف, من الصعب تشكيل حلقة إيجابية. العملات المستقرة صغيرة الحجم لديها سيولة ضعيفة وفروق كبيرة, مما يجعل من الصعب جذب المستخدمين.

2. نقص في سيناريوهات التطبيق الفريدة، مما يجعل من الصعب المنافسة مع العملات المستقرة الرئيسية.

3. تواجه ضغوطاً من القوى المالية التقليدية، مما يحد من مساحة التطوير.

4. لا تزال هناك نقص تقني، ويجب تحسين الاستقرار.

تحليل العملات المستقرة اللامركزية الرائجة

DAI

DAI الذي أصدرته MakerDAO هو أكبر عملة مستقرة لامركزية، ولكنه واجه العديد من التحديات مؤخرًا:

1. تتعلق بالأصول الحقيقية ( RWA )، مما يزيد من مخاطر اللامركزية.

2. الحالة المالية غير جيدة، خسارة صافية قدرها 9.4 مليون دولار أمريكي في عام 2022.

3. تتداخل مع عملات مستقرة مركزية في قاعدة المستخدمين، مما يجعل من الصعب تحقيق تنافسية متميزة.

فراكس

FRAX يعتمد على نموذج جزئي من الخوارزميات والضمانات، وهو ثاني أكبر عملة مستقرة لامركزية، لكنه يعاني من بعض المشكلات:

1. الأصول المرهونة هي أساساً USDC، ولم تتخلص من مخاطر المركزية.

2. يحتاج إلى الاستمرار في التشغيل من خلال إصدار رموز FXS، والذي يعادل تمويل 210 مليون دولار أمريكي في عام 2022.

###LUSD( ) Liquity

Liquity هو مشروع عملة مستقرة اللامركزية بالكامل، الميزات الرئيسية:

1. تقبل فقط ETH كضمان، مما يعزل تمامًا مخاطر المركزية.

2. اعتماد آلية حوض التسوية التلقائية، لتقليل مخاطر الانزلاق.

3. تم تصميم سيناريوهات الطلب الإضافية لـ LUSD، مثل خصم التسوية.

4. لكن الاستقرار ضعيف، ويفتقر إلى الحوافز المستمرة للسيولة.

إنفيرس فاينانس (DOLA)

عملة مستقرة DOLA التي أصدرتها Inverse Finance هي أيضًا محاولة لللامركزية.

1. استخدام ETH و OETH كضمان.

2. تم تصميم عملة DBR كأداة لضبط أسعار الفائدة.

3. اعتماد نموذج السندات لتحفيز استخدام DOLA.

4. لكن أسعار الفائدة على القروض مرتفعة، مما يحد من التوسع في الحجم.

راي

RAI هي عملة مستقرة غير مرتبطة بالدولار الأمريكي:

1. استخدام مؤشر مخصص كهدف مرجعي.

2. استخدام معدل الاسترداد لضبط العرض والطلب.

3. التخلص التام من تأثير الدولار.

4. لكن تكلفة بناء الإجماع مرتفعة، وتأثير الحجم غير كافٍ، والتنمية مقيدة.

مستقبل عملة مستقرة اللامركزية

1. من الصعب في المدى القصير زعزعة هيمنة عملات مستقرة مركزية، ولكن هناك مجال للتطور على المدى الطويل.

2. يجب استكشاف سيناريوهات تطبيق فريدة وأنماط التقاط القيمة.

3. لا يزال هناك مجال كبير للابتكار التكنولوجي، مثل آلية التسوية، وآلية استقرار الأسعار، وغيرها.

4. قد تظهر عمالقة جدد في السوق، مثل Curve و Aave التي تخطط لإصدار عملة مستقرة.

5. تعتبر态ة التنظيم متغيرًا مهمًا قد يؤثر على اتجاهات التطور المستقبلية.

بشكل عام، لا تزال مسيرة عملات مستقرة اللامركزية في مرحلة مبكرة، حيث تتواجد التحديات والفرص. من يستطع التميز في هذا المجال في المستقبل، يستحق منا المتابعة المستمرة.