الضغوطات宏观与资金疲软 أدت إلى دخول السوق في مرحلة الدفاع والت整理

تزايد عدم اليقين في البيئة الكلية مؤخرًا، مما قيد شهية المخاطر في السوق. تأجلت توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، بالإضافة إلى ارتفاع الرسوم الجمركية والمخاطر الجيوسياسية، مما شكل ضغطًا على السوق. على الرغم من أن زخم الأموال شهد تحسنًا طفيفًا، إلا أن هناك تمايزًا واضحًا في الهيكل. تم إصدار عملات مستقرة بشكل معتدل، وانخفض معدل علاوة USDT في السوق الخارجي، مما يعكس موقفًا حذرًا من الأموال.

فيما يتعلق بهيكل سوق العملات الرئيسية، لا يزال البيتكوين يحتفظ بقوة نسبية ولكن الزخم يتراجع، بينما يظهر الإيثريوم علامات ضعف في بناء القاعدة، وتستمر نسبة ETH/BTC في الانخفاض. سوق العملات البديلة يعاني من نقص في السيولة، والمخاطر تستمر في الانفراج، وتنخفض مؤشرات TOTAL2 وTVL بشكل متزامن، ونسبة قيمة السوق للعملات الأخرى تتجاوز المستوى المنخفض.

في الوضع الحالي، يُنصح بالحفاظ على تخصيص المراكز الدفاعية. التركيز على إشارات نقاط التحول في قوة الإيثيريوم وإيقاع تدفق الأموال، وعند نضوج الفرصة، يُفكر في توزيع الأصول ذات البيتا العالية.

تحليل البيئة الاقتصادية والسوقية

1. قد تؤدي التضخم الناجم عن الرسوم الجمركية إلى تأخير عملية خفض أسعار الفائدة، مما يضغط على سعر البيتكوين على المدى القصير.

2. ارتفاع قيمة الين الياباني يسبب تقلبات في الأسواق العالمية، مما قد يؤدي إلى تصحيح قصير الأجل لأسعار البيتكوين.

3. إذا لم يتم تنفيذ بعض السياسات المتعلقة بالتشفير في الوقت المحدد، فقد تواجه البيتكوين أيضًا مخاطر التعديل.

تدفقات رأس المال وبنية سوق العملات الرئيسية

تدفق الأموال الخارجية:

• دخلت 28 مليار دولار في ETF معين هذا الأسبوع، وزادت كمية التدفق بشكل كبير.
• تم إصدار 2.3 مليار من العملات المستقرة هذا الأسبوع، بمتوسط إصدار يومي يبلغ 321 مليون، مما يدل على مستوى مرتفع.

مؤشر مشاعر السوق:

• علاوة التداول خارج البورصة: تستمر علاوة العملات المستقرة في الارتفاع الطفيف.

بتكوين(BTC):

• الجانب الفني: السوق في نطاق صعودي متذبذب
• توزيع الشريحة على السلسلة: زيادة الشريحة التي تزيد عن 103,000 دولار

إيثيريوم ( ETH ):

• الحركة أضعف من BTC، ETH/BTC يحافظ على التقلب، الأموال تتدفق باستمرار إلى BTC
• تحركات على السلسلة: ارتفاع العناوين النشطة، قد يشير إلى اكتمال مرحلة القاع.

مراجعة الاقتصاد الكلي

1. الديون الأمريكية والعجز المالي

• الوضع الحالي: حجم ديون الولايات المتحدة 36 تريليون دولار، ونفقات الفائدة 880 مليار دولار، و3 تريليون دولار من العجز الإضافي في السنوات العشر المقبلة. خفض موديز لتصنيف الولايات المتحدة أثار قلق السوق.
• التأثير: الدين العالي يضعف الثقة طويلة الأجل في الدولار، وقد يتجه المستثمرون نحو أصول الملاذ الآمن مثل البيتكوين. في أبريل 2024، أثارت مخاوف الدين ارتفاع سعر البيتكوين.

2. توقعات خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي

• توقعات السوق: زيادة توقعات خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2025. يمكن أن يوفر خفض الفائدة بنسبة 1% أكثر من 100 مليار دولار في نفقات الفائدة.
• التأثير: خفض أسعار الفائدة يزيد من السيولة، مما يصب في مصلحة الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين. بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر 2024، الاتجاه العام للارتفاع في البيتكوين واضح.

3. اتجاه الدولار

• الوضع الراهن: الدولار ضعيف في مايو، ولكن من المتوقع أن يستقر في النصف الثاني من العام. مؤشر الدولار الأمريكي يسجل أعلى مستوى له في عامين في ديسمبر 2024.
• التأثير: الدولار مرتبط سلباً بالبيتكوين، ضعف الدولار يعود بالنفع على البيتكوين. إذا استقر الدولار، سيواجه البيتكوين ضغطاً على المدى القصير؛ وإذا انخفضت ثقة الدولار، سيرتفع البيتكوين على المدى الطويل.

تحليل البيانات على السلسلة

1. تدفق أموال العملات المستقرة: تم إصدار 1.005 مليار خلال هذا الأسبوع، بزيادة 82% على أساس أسبوعي، بمتوسط إصدار يومي قدره 143 مليون. اتجاه عودة الأموال يتعافى بشكل معتدل، لكنه لا يزال في وتيرة حذرة.

2. تدفق أموال ETF: شهد هذا الأسبوع خروجاً صافياً قدره 697 مليون دولار، بانخفاض قدره 1.368 مليار دولار على أساس أسبوعي، مما يعكس تحول موقف المستثمرين المؤسسيين إلى الحذر.

3. الخصم والعلاوة في السوق: انخفضت معدلات علاوة USDT و USDC دون 100% ، ودخلت منطقة الخصم ، وهو أدنى مستوى لها في الأشهر القليلة الماضية ، مما يدل على ضعف قوة تدفق الأموال في السوق.

4. التحركات المؤسسية: شهدت إحدى المؤسسات الكبيرة مؤخرًا تراجعًا واضحًا في شراء البيتكوين، حيث تحولت من شراء كميات كبيرة سابقًا إلى زيادة حذرة، مما يعكس توجهها نحو الحذر في السوق الحالي.

5. تحليل عنوان الحيازة: استمر العرض من حاملي العملات على المدى الطويل في الارتفاع، مسجلاً أعلى مستوى له في نصف عام، مما يدل على زيادة ثقة الأموال على المدى الطويل. وقد شهد العرض من حاملي العملات على المدى القصير انتعاشًا طفيفًا مؤخرًا، مما قد يعكس بدء بعض المتداولين على المدى القصير في شراء القاع.

بشكل عام، من المحتمل أن يحافظ السوق على وضع التحرك الجانبي على المدى القصير. أداء السيولة والمشاعر ليس جيدًا، ويجب متابعة قوة شراء المؤسسات وأداء العملات البديلة لمعرفة ما إذا كان بإمكانهما إعادة إشعال حماس السوق. يُنصح المستثمرون بالتحلي بالحذر، ومراقبة فرص الارتداد مع إدارة المخاطر بشكل جيد.