التقنية الأساسية في مجال التمويل Web3: تحليل آلية صانع السوق التلقائي
في المشهد الحالي لصناعة Web3، تهيمن المنتجات المرتبطة بالتمويل اللامركزي (DeFi ). من بين هذه المنتجات، يُعتبر صانع السوق الآلي (AMM ) كحلقة رئيسية، حيث يدفع بقوة الابتكار والتحول في مجال التمويل Web3. ستركز هذه المقالة على بعض تنفيذات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم بعض المراجع لمزودي السيولة (LP ) عند اختيار استراتيجيات الاستثمار.
صانع السوق ذو المنتج الثابت ( CPMM )
CPMM هي واحدة من أبسط طرق تنفيذ AMM. على سبيل المثال، AMM القائم على المنتج الثابت الذي أطلقته منصة تداول معينة يعتمد على المبدأ الأساسي المتمثل في الحفاظ على ثبات حاصل ضرب كميتي الرمزين في الحوض، أي X * Y = k.
عندما يضيف المستخدم السيولة إلى المسبح، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط بمحفظة المستخدم وإصدار رموز LP، والتي تستخدم لإثبات نسبة حصة هذا المستخدم في المسبح المحدد. سيتم تدمير هذه الرموز LP عندما يسحب المستخدم السيولة.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. أثناء عملية التداول، يتم تفعيل أوامر swap عندما يتبادل المستخدمون الرموز. على سبيل المثال، عند تبادل رموز USDC و TRUMP، ستقوم النظام بالعمليات من خلال بركة TRUMP-USDC. في نظام Solana البيئي، يمكن استخدام AMM مباشرةً لتمثيل LP بدون الحاجة لنشر عقود جديدة مثلما هو الحال في Ethereum.
في عمليات swap المحددة، سيقوم النظام بحساب كمية الرموز القابلة للتبادل بناءً على صيغة المنتج الثابت. صيغة الحساب هي:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
حيث ΔY تشير إلى عدد الرموز المستهدفة التي يمكن للمستخدم الحصول عليها، وطريقة الحساب هي:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
يجب ملاحظة أن هذا الحساب لا يشمل رسوم المعاملة، لأن رسوم المعاملة قد تم خصمها في المنطق المسبق.
صانع سوق السيولة المركزية ( CLMM )
CLMM هو تنفيذ آخر لـ AMM تم إطلاقه من قبل منصة تداول معينة، ويعتمد مفهوم تصميمه على النسخة V3 من DEX معروفة. يسمح CLMM بتحديد مستويات رسوم متعددة لكل زوج من الرموز، وإنشاء برك السيولة المناسبة.
واحدة من الميزات الرئيسية لـ CLMM هي أنها تسمح لمزودي السيولة باختيار نطاق سعر محدد عند ضخ الأموال. هذه الآلية تجعل الأموال تتوزع فقط ضمن النطاق المختار، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال. يمكن لمزودي السيولة اختيار تقديم السيولة لكلا الرمزين في المسبح، أو يمكنهم اختيار تقديم السيولة من جانب واحد فقط، على غرار أوامر الحد في التمويل التقليدي.
بشكل عام، بالنسبة للمسابح ذات تقلبات الأسعار الصغيرة، يميل LP إلى اختيار نطاق سعر صغير؛ بينما للمسابح ذات التقلبات الشديدة، يميل إلى اختيار نطاق أكبر. الهدف من ذلك هو تجنب خروج السعر الحالي عن النطاق المختار، وبالتالي تقليل الخسائر غير الدائمة.
من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن السيولة المركزة يمكن أن تزيد من كفاءة استخدام الأموال، إلا أنها تضع متطلبات أعلى على قدرة إدارة الأموال من قبل LP. يحتاج LP إلى إدارة سيولته بشكل أكثر نشاطًا، وإلا فقد يتعرض لخسائر غير دائمة خطيرة بسبب تقلبات السوق.
صانع سوق السيولة الديناميكية ( DLMM )
DLMM هو منتج AMM أطلقته منصة معينة ، وهو أيضًا نوع من المتغيرات لـ DEX V3 الشهير ، وله العديد من أوجه التشابه مع CLMM. DLMM يسمح أيضًا لمزودي السيولة بتركيز الأموال في نطاق معين بالقرب من السعر الحالي ، ولكن هناك ابتكارات في التنفيذ المحدد ويقدم بعض الميزات الفريدة.
أدخل DLMM مفهوم "Bin"، والذي يعني تقسيم نطاق السعر إلى عدة قطع صغيرة. إذا حدثت الصفقة داخل نفس Bin، سيستفيد المتداولون من صفقة بدون انزلاق، مما يمكن أن يعزز بشكل كبير من حجم الصفقة ومعدل النجاح، ومن الناحية النظرية يمكن أن يجلب المزيد من إيرادات الرسوم إلى LP.
في DLMM، يتم توزيع الرموز في الحوض على جانبي السعر الحالي. تحتوي سلة Bin النشطة الحالية على نوعين من الرموز، بينما تحتوي السلال الأخرى على رمز واحد فقط. عندما ينخفض نوع من الرموز في السلة النشطة إلى صفر، يقوم النظام تلقائيًا بتعيين السلة المجاورة كحالة نشطة جديدة، مما يدفع تغير السعر في الحوض.
يوفر DLMM ثلاث استراتيجيات للسيولة لمزودي السيولة (LP): Spot وCurve وBid Ask. استراتيجية Spot مناسبة لمعظم برك السيولة؛ استراتيجية Curve أكثر ملاءمة للبرك ذات تقلبات الأسعار المنخفضة، مثل أزواج العملات المستقرة؛ بينما استراتيجية Bid Ask تناسب البرك ذات التقلبات السعرية العالية، ولكن هذه الاستراتيجية عادة ما تتطلب من LP تعديل المراكز بشكل متكرر، مما يتطلب مستوى عالٍ من القدرة على حكم السوق.
الخاتمة
كجزء مهم من مجال التمويل Web3، يقوم AMM من خلال آليته الفريدة وابتكاراته المستمرة بدفع انتشار وتطور التمويل اللامركزي. مع التقدم التكنولوجي وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن يلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر مشهد التمويل التقليدي. بالنسبة للمشاركين، سيساعد الفهم العميق لخصائص ومخاطر آليات AMM المختلفة في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 6
أعجبني
6
5
مشاركة
تعليق
0/400
wrekt_but_learning
· منذ 17 س
صباح الخير أيها المهووسون، سولانا كانت قوية حقًا هذه المرة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiDoctor
· منذ 17 س
نتيجة الفحص الطبي: لا يزال منفذ CPMM يفتقر إلى آلية تنظيم الإجهاد
شاهد النسخة الأصليةرد0
LonelyAnchorman
· منذ 17 س
趁着还没被 خداء الناس لتحقيق الربح 完先 ادخل مركز
شاهد النسخة الأصليةرد0
consensus_whisperer
· منذ 17 س
لقد شعرت بالدوار بمجرد إلقاء نظرة واحدة، إنه عميق جداً.
تطور آلية AMM: من CPMM إلى CLMM و DLMM في الابتكار المالي Web3
التقنية الأساسية في مجال التمويل Web3: تحليل آلية صانع السوق التلقائي
في المشهد الحالي لصناعة Web3، تهيمن المنتجات المرتبطة بالتمويل اللامركزي (DeFi ). من بين هذه المنتجات، يُعتبر صانع السوق الآلي (AMM ) كحلقة رئيسية، حيث يدفع بقوة الابتكار والتحول في مجال التمويل Web3. ستركز هذه المقالة على بعض تنفيذات AMM المهمة في نظام Solana البيئي، بهدف تقديم بعض المراجع لمزودي السيولة (LP ) عند اختيار استراتيجيات الاستثمار.
صانع السوق ذو المنتج الثابت ( CPMM )
CPMM هي واحدة من أبسط طرق تنفيذ AMM. على سبيل المثال، AMM القائم على المنتج الثابت الذي أطلقته منصة تداول معينة يعتمد على المبدأ الأساسي المتمثل في الحفاظ على ثبات حاصل ضرب كميتي الرمزين في الحوض، أي X * Y = k.
عندما يضيف المستخدم السيولة إلى المسبح، يقوم النظام تلقائيًا بإنشاء حساب مرتبط بمحفظة المستخدم وإصدار رموز LP، والتي تستخدم لإثبات نسبة حصة هذا المستخدم في المسبح المحدد. سيتم تدمير هذه الرموز LP عندما يسحب المستخدم السيولة.
تستخدم برامج CPMM على السلسلة Anchor للتطوير. أثناء عملية التداول، يتم تفعيل أوامر swap عندما يتبادل المستخدمون الرموز. على سبيل المثال، عند تبادل رموز USDC و TRUMP، ستقوم النظام بالعمليات من خلال بركة TRUMP-USDC. في نظام Solana البيئي، يمكن استخدام AMM مباشرةً لتمثيل LP بدون الحاجة لنشر عقود جديدة مثلما هو الحال في Ethereum.
في عمليات swap المحددة، سيقوم النظام بحساب كمية الرموز القابلة للتبادل بناءً على صيغة المنتج الثابت. صيغة الحساب هي:
(X + ΔX)(Y - ΔY) = XY
حيث ΔY تشير إلى عدد الرموز المستهدفة التي يمكن للمستخدم الحصول عليها، وطريقة الحساب هي:
ΔY = (ΔX * Y) / (X + ΔX)
يجب ملاحظة أن هذا الحساب لا يشمل رسوم المعاملة، لأن رسوم المعاملة قد تم خصمها في المنطق المسبق.
صانع سوق السيولة المركزية ( CLMM )
CLMM هو تنفيذ آخر لـ AMM تم إطلاقه من قبل منصة تداول معينة، ويعتمد مفهوم تصميمه على النسخة V3 من DEX معروفة. يسمح CLMM بتحديد مستويات رسوم متعددة لكل زوج من الرموز، وإنشاء برك السيولة المناسبة.
واحدة من الميزات الرئيسية لـ CLMM هي أنها تسمح لمزودي السيولة باختيار نطاق سعر محدد عند ضخ الأموال. هذه الآلية تجعل الأموال تتوزع فقط ضمن النطاق المختار، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال. يمكن لمزودي السيولة اختيار تقديم السيولة لكلا الرمزين في المسبح، أو يمكنهم اختيار تقديم السيولة من جانب واحد فقط، على غرار أوامر الحد في التمويل التقليدي.
بشكل عام، بالنسبة للمسابح ذات تقلبات الأسعار الصغيرة، يميل LP إلى اختيار نطاق سعر صغير؛ بينما للمسابح ذات التقلبات الشديدة، يميل إلى اختيار نطاق أكبر. الهدف من ذلك هو تجنب خروج السعر الحالي عن النطاق المختار، وبالتالي تقليل الخسائر غير الدائمة.
من الجدير بالذكر أنه على الرغم من أن السيولة المركزة يمكن أن تزيد من كفاءة استخدام الأموال، إلا أنها تضع متطلبات أعلى على قدرة إدارة الأموال من قبل LP. يحتاج LP إلى إدارة سيولته بشكل أكثر نشاطًا، وإلا فقد يتعرض لخسائر غير دائمة خطيرة بسبب تقلبات السوق.
صانع سوق السيولة الديناميكية ( DLMM )
DLMM هو منتج AMM أطلقته منصة معينة ، وهو أيضًا نوع من المتغيرات لـ DEX V3 الشهير ، وله العديد من أوجه التشابه مع CLMM. DLMM يسمح أيضًا لمزودي السيولة بتركيز الأموال في نطاق معين بالقرب من السعر الحالي ، ولكن هناك ابتكارات في التنفيذ المحدد ويقدم بعض الميزات الفريدة.
أدخل DLMM مفهوم "Bin"، والذي يعني تقسيم نطاق السعر إلى عدة قطع صغيرة. إذا حدثت الصفقة داخل نفس Bin، سيستفيد المتداولون من صفقة بدون انزلاق، مما يمكن أن يعزز بشكل كبير من حجم الصفقة ومعدل النجاح، ومن الناحية النظرية يمكن أن يجلب المزيد من إيرادات الرسوم إلى LP.
في DLMM، يتم توزيع الرموز في الحوض على جانبي السعر الحالي. تحتوي سلة Bin النشطة الحالية على نوعين من الرموز، بينما تحتوي السلال الأخرى على رمز واحد فقط. عندما ينخفض نوع من الرموز في السلة النشطة إلى صفر، يقوم النظام تلقائيًا بتعيين السلة المجاورة كحالة نشطة جديدة، مما يدفع تغير السعر في الحوض.
يوفر DLMM ثلاث استراتيجيات للسيولة لمزودي السيولة (LP): Spot وCurve وBid Ask. استراتيجية Spot مناسبة لمعظم برك السيولة؛ استراتيجية Curve أكثر ملاءمة للبرك ذات تقلبات الأسعار المنخفضة، مثل أزواج العملات المستقرة؛ بينما استراتيجية Bid Ask تناسب البرك ذات التقلبات السعرية العالية، ولكن هذه الاستراتيجية عادة ما تتطلب من LP تعديل المراكز بشكل متكرر، مما يتطلب مستوى عالٍ من القدرة على حكم السوق.
الخاتمة
كجزء مهم من مجال التمويل Web3، يقوم AMM من خلال آليته الفريدة وابتكاراته المستمرة بدفع انتشار وتطور التمويل اللامركزي. مع التقدم التكنولوجي وتحسين النظام البيئي، من المتوقع أن يلعب AMM دورًا أكبر في المستقبل، مما يغير بشكل أكبر مشهد التمويل التقليدي. بالنسبة للمشاركين، سيساعد الفهم العميق لخصائص ومخاطر آليات AMM المختلفة في اتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.