إعادة التكديس ( ReStaking ) وتقرير تحليل العمق لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية في هونغ كونغ
الملخص
إعادة التكديس
منذ 1 ديسمبر 2020، بعد إطلاق سلسلة الإشارات المبنية على POS لإيثريوم، تم فتح مسار التكديس لإيثريوم رسميًا. حتى الآن، شهد تكديس إيثريوم ستة مراحل تطوير، وهي: التكديس الأصلي → التكديس كخدمة → التكديس المشترك → التكديس السائل → التكديس اللامركزي → إعادة التكديس. وفقًا لـ "تقسيم العمل" في هذا المسار، يمكن تقسيم تكديس إيثريوم إلى دورين رئيسيين: المدققون الذين يدفعون والمشغلون الذين يعملون.
تسمح رموز التكديس السائلة ( LST ) لحاملي إيثيريوم بالتكديس في عدة بروتوكولات DeFi للحصول على عوائد. على الرغم من أن هذه الآلية يمكن أن تزيد من مرونة الاستثمار والعوائد المحتملة، إلا أنها تأتي أيضاً مع تعقيدات ومخاطر أعلى. بمجرد قفل LST في بروتوكول تكديس معين، لا يمكن استخدامها في التداول أو كضمان لعمليات DeFi الأخرى. لحل هذه المشكلة المتعلقة بالسيولة، ولدت رموز إعادة التكديس السائلة ( LRT ).
LRT من خلال عملية التكديس مرة أخرى، أطلق سراح سيولة LST، ومن خلال إدخال آلية الرافعة لزيادة الفوائد المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين اختيار استخدام بروتوكول تكديس سيولة محدد بدلاً من إيداع LST مباشرة، مما يتيح لهم الحفاظ على مرونة أعلى.
إن تنفيذ التكديس مرة أخرى لا يتطلب فقط مستوى عالٍ من التخصص الفني، بل يجب أيضاً أخذ أمان الأموال، وشفافية العمليات، واستقرار النظام في الاعتبار. من خلال هذه الوسائل التقنية، يمكن أن يساهم التكديس مرة أخرى في تعزيز كفاءة استخدام رأس المال، وفي نفس الوقت يساهم في أمان شبكة البلوكشين ولامركزيتها.
تَحَفُّظ الجهات التنظيمية تجاه أنشطة التكديس للعملات المشفرة
تواجه عملية التكديس للعملات المشفرة تحديات تنظيمية متعددة. أولاً، بسبب اختلاف الوضع القانوني للأصول المشفرة في الدول المختلفة، تجد الهيئات التنظيمية صعوبة في تطبيق القوانين المالية الحالية مباشرة على أنشطة التكديس، مما يزيد من المخاطر المتعلقة بالشرعية والضرائب والامتثال. ثانياً، تتضح مشكلة حماية المستثمرين، حيث تنطوي عملية التكديس للعملات المشفرة على مخاطر عالية، وقد يتعرض المستثمرون العاديون لخسائر كبيرة بسبب نقص المعرفة المتخصصة، بالإضافة إلى التقلبات العالية في السوق، حيث يمكن أن يتبخر رأس المال الخاص بالمستثمرين بسرعة، لذلك هناك حاجة لتوفير تحذيرات كافية من المخاطر وتدابير الحماية. علاوة على ذلك، قد تُستخدم أنشطة التكديس في غسل الأموال وجرائم مالية أخرى، حيث تجعل طبيعة العملات المشفرة المجهولة من الصعب تتبع الأموال، مما يعيق جهود مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. كما أن آلية التكديس قد تؤثر على علاقة العرض والطلب للأصول المشفرة، مما يؤدي إلى التلاعب في أسعار السوق، ويضر بعدالة ونزاهة السوق. أخيراً، تعتمد عملية التكديس على تقنيات وإجراءات تشغيل معقدة، حيث قد تؤدي الثغرات أو الفشل في العقود الذكية إلى خسائر مالية أو معاملات خاطئة، ويجب على الهيئات التنظيمية التأكد من أن منصات التكديس تتخذ تدابير تقنية مناسبة لضمان أمان النظام وموثوقيته.
مقارنة بين ETF البيتكوين في هونغ كونغ والولايات المتحدة
توجد اختلافات ملحوظة في بيئة التنظيم، وأهداف الاستثمار، والمشاركين في السوق، وإجراءات الإصدار بين ETF بيتكوين في الولايات المتحدة وهونغ كونغ.
تتضمن ETF البيتكوين في الولايات المتحدة كل من ETF البيتكوين الفوري و ETF البيتكوين الآجل، حيث تقوم ETF الفوري بتخزين أصول البيتكوين من خلال مؤسسات خدمات الحفظ، بينما تحتفظ ETF الآجل بمراكز من خلال عقود الآجلة؛ التنظيم صارم، مما يجذب بشكل رئيسي المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين المحترفين.
بينما يتمثل ETF البيتكوين في هونغ كونغ بشكل رئيسي في ETF البيتكوين الفوري، من خلال مؤسسات خدمات الحفظ المتوافقة لحفظ أصول البيتكوين، يدعم الاكتتاب الفعلي والاكتتاب النقدي؛ وفي الوقت نفسه، فإن البيئة التنظيمية أكثر تساهلاً، مما يجذب ليس فقط المستثمرين المؤسسيين، ولكن أيضًا المستثمرين الأفراد ذوي الثروات العالية، مما يجعل المشاركين في السوق أكثر تنوعًا.
مقدمة عن التكديس على الإيثيريوم
منذ إطلاق سلسلة الإشارة المستندة إلى POS لإيثيريوم في 1 ديسمبر 2020، بدأت رسميًا مسار التكديس لإيثيريوم، وفي 15 سبتمبر 2022، تم الانتهاء من ترقية باريس، مما دمج سلسلة الإشارة مع السلسلة الرئيسية وفتح عصر PoS لإيثيريوم.
حتى عند الانتقال من PoW إلى PoS، فهذا لا يعني أنه لا حاجة إلى "العمل" لتشغيل العقد، فقط كان العمل سابقًا بدون تصريح دخول، أما الآن فيجب أولاً دفع المال "لشراء" مؤهل تشغيل العقد. التكديس يعني أنه يجب عليك إيداع 32 ETH لتتمكن من تشغيل المصدق، ولديك مؤهل تشغيل العقد والمشاركة في توافق الشبكة.
لذا يمكن تقسيم التكديس في الإيثيريوم بشكل عام إلى دورين: المدققون الذين يساهمون بالأموال والمشغلون الذين يقومون بالعمل.
الستاكينغ الأصلي: دفع المال بنفسه، تشغيل العقد بنفسه، مسؤول عن جميع صيانة البرمجيات والأجهزة للعملاء والتكاليف.
الفوائد:
أكثر أمانًا ولامركزية لشبكة إيثيريوم.
كسب 100% من عائدات التكديس، بدون وسطاء.
السيئات:
عائق تقني، يحتاج إلى فهم التقنية للذهاب إلى تثبيت وتشغيل العميل بنفسه.
عتبة الأجهزة، تحتاج إلى جهاز كمبيوتر ذو أداء جيد، على الأقل 10 ميجابايت من الشبكة.
3.حدود التمويل، تحتاج إلى التكديس 32 من ETH.
4.مشكلة العقوبات، إذا حدثت مشكلة في البرنامج أو الأجهزة أو الشبكة، مما أدى إلى عدم استقرار العقد، فسيتم مصادرة التكديس.
5.مشكلة المخاطر، تحتاج إلى إدارة أمان المفاتيح الخاصة وعبارات الاسترداد بنفسك، بالإضافة إلى ترقية العقد بشكل دوري.
التكديس كخدمة: فقط دفع المال لتصبح مصدقًا، ويتولى طرف ثالث مسؤولية تشغيل العقد.
الفوائد: تخلصت من عتبة التقنية، فقط أنفق المال دون بذل جهد.
العيوب:
1.حدود رأس المال، يحتاج إلى التكديس 32 إيث.
2.مسألة المصادرة، إذا ظهرت مشكلة في البرنامج أو الأجهزة أو الشبكة الخاصة بالطرف الثالث، فسوف يتم مصادرة قيمة التكديس، بينما لن يتأثر الطرف الثالث.
3.问题 المخاطر، قد تحتاج إلى استضافة المفتاح الخاص وعبارة الاستعادة.
منح بعض الأرباح لطرف ثالث.
المركزية تشكل تهديدًا لأمان الإيثيريوم.
التكديس المشترك: مجموعة من الأشخاص يجمعون 32 إيثريوم لشراء مؤهلات المدققين، ويتولى طرف ثالث مسؤولية تشغيل العقد، مما يعادل طبيعة بركة التعدين. وبالمثل، يتم توزيع أرباح تشغيل العقد وفقًا لنسبة أموال التكديس للجميع.
الفوائد:
1.تجنب العقبات التقنية، فقط المال دون الجهد.
2.خفضت عتبة 32 ETH.
العيوب:
1.على الرغم من انخفاض عتبة الاستثمار، إلا أن الأموال لا تزال مقيدة بالتكديس مما يؤثر على السيولة.
مشكلة المصادرة، إذا ظهرت مشاكل في البرمجيات أو الأجهزة أو الشبكة الخاصة بالجهة الثالثة، سيتم مصادرة مبلغ التكديس، بينما لن يتم مصادرة شيء من الجهة الثالثة.
3.مشكلة المخاطر، قد تحتاج إلى استضافة المفتاح الخاص وعبارة الاسترداد.
منح بعض الأرباح لطرف ثالث.
المركزية تشكل تهديدًا لأمان الإيثيريوم.
تطور التكديس في الإيثيريوم إلى هذه المرحلة، وقد تم حل المشاكل الثلاث الكبرى المتعلقة بالتكنولوجيا والأجهزة والتمويل بشكل أساسي، ويبدو أنه قد اقترب من الإشباع. ولكن في الواقع، لا يزال هناك مشكلة كبيرة لم يتم حلها، وهي مشكلة السيولة. لأن الجوهر هو، بغض النظر عن أي طريقة من طرق التكديس المذكورة أعلاه، فإنها تشغل أموال المدققين، وكNode في الإيثيريوم، يحتاج الدخول والخروج اليومي إلى الانتظار في الطابور، لذلك من المستحيل الحصول على الأموال عند الحاجة، خاصة في حالة التكديس المشترك. لذا، فهذا يقيد سيولة المدققين.
التكديس السائل(LST): يتجمع عدة أشخاص لشراء 32 ETH للحصول على تأهيل المصادقين، ويتولى طرف ثالث مسؤولية تشغيل العقد، كما ستقوم المنصة بتقديم stETH بنسبة 1:1 لإطلاق السيولة، ممثلة بمشاريع Lido و SSV و Puffer.
الفوائد:
تخلص من العوائق التقنية، فقط ادفع المال دون بذل الجهد.
2.خفضت العتبة إلى 32 ETH.
3.لا حاجة لتأمين السيولة، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
السيئات:
مشكلة المصادرة، إذا ظهرت مشكلة في البرامج أو الأجهزة أو الشبكات الخاصة بالجهة الثالثة، فسيتم مصادرة مبلغ التكديس، بينما لن تتأثر الجهة الثالثة.
2.مشكلة المخاطر، قد يتعين عليك استضافة المفتاح الخاص وعبارة الاسترداد.
تخصيص بعض الأرباح لطرف ثالث.
المركزية، تهديد للأمان في الإيثيريوم. ( مشكلة المركزية يمكن أن تسبب قلقاً وعدم استقرار في الصناعة بأكملها، لذا أصبح حل مشكلة المركزية هو الاتجاه التالي في مسار التكديس ).
التكديس اللامركزي: من خلال تقنيات مثل DVT والتوقيع عن بُعد لتحقيق دخول غير مصرح به لمشغلي الطرف الثالث.
الفوائد:
1.تجنب العوائق التقنية، فقط أنفق المال دون بذل جهد.
2.خفضت عتبة 32 ETH.
لا حاجة لإغلاق السيولة، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
زيادة درجة لامركزية مشغلي الشبكة، وتقليل مخاطر فقدان المستخدمين لرأس المال المكدس، وزيادة أمان الإيثيريوم.
العيوب: منح بعض الأرباح لطرف ثالث.
مقدمة حول التكديس مرة أخرى
تطورت مفهوم التكديس مرة أخرى مع انتشار آلية إثبات الحصة PoS(. في نظام PoS، تُستخدم أموال التكديس لأمان الشبكة وتحقيق الإجماع، مقارنةً مع إثبات العمل PoW) التقليدي، يركز PoS بشكل أكبر على قفل رأس المال بدلاً من القدرة الحاسوبية. مع صعود التمويل اللامركزي DeFi، تزداد متطلبات السوق لكفاءة رأس المال، مما أدى إلى نشوء الحاجة إلى التكديس مرة أخرى.
الهدف من التكديس هو السماح للمستخدمين بوضع بعض الأموال كضمان ليصبحوا عقدًا، للحفاظ على أمان مشروع معين، وبالتالي كسب العوائد، وإذا ارتكب العقد أي سوء تصرف، يتم مصادرة الضمان، لذا ليس فقط سلاسل POS تحتاج إلى التكديس لضمان الأمان، بل الجسور عبر السلاسل، والأوراكل، وDA، وZKP وغيرها تحتاج إلى التكديس لضمان سلامة المشاركين، والاصطلاح الفني يسمى خدمة التحقق النشطة AVS.
بالنسبة للجهات المعنية بالمشاريع، فإن الهدف من التكديس ( Staking ) هو ضمان الأمان، بينما الهدف من التكديس للمستخدمين هو كسب الأرباح، لذا فإن العلاقة بين الأموال والمشاريع هي 1:1، أي أنه مع كل مشروع جديد يتم إطلاقه، يتعين عليه أن يبدأ من الصفر ويجد طريقة لجعل المستخدمين ينفقون أموالهم الحقيقية على التكديس لضمان الأمان. ولكن الأموال التي بحوزة المستخدمين محدودة، ويتعين على الجهات المعنية بالمشاريع السعي للحصول على الأموال التكديس المحدودة المتاحة في السوق من أجل أمانهم، بينما يمكن للمستخدمين فقط اختيار مشروعات محدودة لتكديس أموالهم فيها للحصول على عوائد محدودة.
إعادة التكديس ( الهدف الأساسي من إعادة التكديس هو إنشاء حوض تكديس مشترك، بحيث يمكن أن تصل مجموعة من الأموال إلى ضمان الأمان لعدة مشاريع في نفس الوقت، مما يحقق مبدأ "سمكة واحدة، عدة لقيم"، مما يحول العلاقة بين الأموال والمشاريع من 1:1 إلى 1:N، وبالتالي يسمح للمستخدمين بالحصول على عائدات فائضة، كما يمكن أن يخفف الضغط على المشاريع التي تتنافس على أموال التكديس. على سبيل المثال، يختار الناس الآن تكديس الأموال في الإيثريوم، الذي وصلت قيمته إلى 30 مليون، حيث يتمتع الإيثريوم بأمان قوي، لكن المشاريع الأخرى لا تزال بحاجة إلى إنشاء AVS الخاصة بها، لذا يمكن التفكير في طرق تجعل التطبيقات الأخرى قادرة على وراثة ومشاركة أمان الإيثريوم.
![إعادة التكديس ) ReStaking ( وتحليل عميق ل ETF الأصول الافتراضية في هونغ كونغ] ) https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(
) تقنية إعادة التكديس
عند مناقشة مبادئ تقنية التكديس، نحتاج إلى فهم كيفية تنفيذها في شبكة البلوكشين. تستند تقنية التكديس إلى نظام العقود الذكية، حيث يمكن لهذه العقود الذكية برمجة وإدارة حالة الأصول المكدسة وصلاحياتها. على المستوى التقني، يتضمن التكديس عدة مكونات رئيسية:
إثبات الحصة (Staking Mechanism)
هذه آلية للتحقق من أن المستخدم قد قام بالتكديس للأصول، وعادة ما تكون عن طريق التوكنات، مثل إنشاء توكن يتوافق مع الأصل الأصلي ### مثل stETH(. توفر آلية إثبات التكديس نقطة انطلاق لعملية إعادة التكديس بأكملها، من خلال إثبات التكديس المرقم، تضمن حالة تكديس أصول المستخدم يمكن التحقق منها وتتبعها على السلسلة.
- التشغيل البيني عبر البروتوكولات)Cross-Protocol Interoperability(
يتطلب إعادة التكديس تداول أصول التكديس بين بروتوكولات ومنصات مختلفة، ويتطلب ذلك دعمًا قويًا للتشغيل البيني لضمان إمكانية تحريك الأصول بأمان وفعالية عبر الأنظمة المختلفة. يضمن التشغيل البيني عبر البروتوكولات أن أصول التكديس يمكن أن تتداول بحرية بين بروتوكولات blockchain المختلفة. هذه النقطة حاسمة لتحقيق إعادة تكديس الأصول بين مشاريع متعددة، حيث تعتمد على دعم تقني قوي لضمان أمان وكفاءة نقل الأصول.
- توسيع خوارزمية الإجماع)توسيع خوارزمية الإجماع(
في نظام POS، قد تتطلب إعادة التكديس تعديل أو توسيع خوارزمية الإجماع الحالية لدعم آليات التكديس والتحقق الجديدة. يوفر توسيع خوارزمية الإجماع الضمانات الأمنية اللازمة لشبكة إعادة التكديس. من خلال تعديل أو توسيع خوارزمية الإجماع الحالية، يمكن دعم سلوكيات التكديس وإعادة التكديس الجديدة، مع الحفاظ على لامركزية الشبكة وأمانها.
- الحوكمة على السلسلة والتنفيذ التلقائي)On-chain Governance and Automated Execution(
تسمح العقود الذكية أيضًا بالحكم على السلسلة، أي من خلال تنفيذ شروط العقد تلقائيًا عبر الشيفرة، وإدارة مختلف الشروط والقواعد في عملية التكديس. يتم إدارة الحكم على السلسلة والتنفيذ التلقائي من خلال العقود الذكية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
7
مشاركة
تعليق
0/400
TeaTimeTrader
· منذ 18 س
هل لا تزال تتلاعب بالتكديس؟ لقد أصبحت قديمًا جدًا.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ProofOfNothing
· منذ 18 س
التكديس太烦了吧 还是跑图好玩
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotBot
· منذ 18 س
انظر إلى مخاطر Rug Pull
شاهد النسخة الأصليةرد0
PriceOracleFairy
· منذ 18 س
يبدو أن إعادة التخزين جذابة ولكن هناك مخاطر السيولة... سمح.
شاهد النسخة الأصليةرد0
CoffeeOnChain
· منذ 18 س
نقل الطوب حتى فقدنا طبقة الجلد، علينا الاستمرار في المنافسة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenomicsTrapper
· منذ 18 س
بصراحة، كل هذه العملية لإعادة الاستيكينغ هي مجرد بونزينومكس مع خطوات إضافية... لعبة الغبي الأكبر الكلاسيكية
توسيع تقنية التكديس في مسار تكديس ETH تحليل ميزات تنظيم ETF للأصول الافتراضية في هونغ كونغ
إعادة التكديس ( ReStaking ) وتقرير تحليل العمق لصناديق الاستثمار المتداولة في الأصول الافتراضية في هونغ كونغ
الملخص
إعادة التكديس
منذ 1 ديسمبر 2020، بعد إطلاق سلسلة الإشارات المبنية على POS لإيثريوم، تم فتح مسار التكديس لإيثريوم رسميًا. حتى الآن، شهد تكديس إيثريوم ستة مراحل تطوير، وهي: التكديس الأصلي → التكديس كخدمة → التكديس المشترك → التكديس السائل → التكديس اللامركزي → إعادة التكديس. وفقًا لـ "تقسيم العمل" في هذا المسار، يمكن تقسيم تكديس إيثريوم إلى دورين رئيسيين: المدققون الذين يدفعون والمشغلون الذين يعملون.
تسمح رموز التكديس السائلة ( LST ) لحاملي إيثيريوم بالتكديس في عدة بروتوكولات DeFi للحصول على عوائد. على الرغم من أن هذه الآلية يمكن أن تزيد من مرونة الاستثمار والعوائد المحتملة، إلا أنها تأتي أيضاً مع تعقيدات ومخاطر أعلى. بمجرد قفل LST في بروتوكول تكديس معين، لا يمكن استخدامها في التداول أو كضمان لعمليات DeFi الأخرى. لحل هذه المشكلة المتعلقة بالسيولة، ولدت رموز إعادة التكديس السائلة ( LRT ).
LRT من خلال عملية التكديس مرة أخرى، أطلق سراح سيولة LST، ومن خلال إدخال آلية الرافعة لزيادة الفوائد المحتملة. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين اختيار استخدام بروتوكول تكديس سيولة محدد بدلاً من إيداع LST مباشرة، مما يتيح لهم الحفاظ على مرونة أعلى.
إن تنفيذ التكديس مرة أخرى لا يتطلب فقط مستوى عالٍ من التخصص الفني، بل يجب أيضاً أخذ أمان الأموال، وشفافية العمليات، واستقرار النظام في الاعتبار. من خلال هذه الوسائل التقنية، يمكن أن يساهم التكديس مرة أخرى في تعزيز كفاءة استخدام رأس المال، وفي نفس الوقت يساهم في أمان شبكة البلوكشين ولامركزيتها.
تَحَفُّظ الجهات التنظيمية تجاه أنشطة التكديس للعملات المشفرة
تواجه عملية التكديس للعملات المشفرة تحديات تنظيمية متعددة. أولاً، بسبب اختلاف الوضع القانوني للأصول المشفرة في الدول المختلفة، تجد الهيئات التنظيمية صعوبة في تطبيق القوانين المالية الحالية مباشرة على أنشطة التكديس، مما يزيد من المخاطر المتعلقة بالشرعية والضرائب والامتثال. ثانياً، تتضح مشكلة حماية المستثمرين، حيث تنطوي عملية التكديس للعملات المشفرة على مخاطر عالية، وقد يتعرض المستثمرون العاديون لخسائر كبيرة بسبب نقص المعرفة المتخصصة، بالإضافة إلى التقلبات العالية في السوق، حيث يمكن أن يتبخر رأس المال الخاص بالمستثمرين بسرعة، لذلك هناك حاجة لتوفير تحذيرات كافية من المخاطر وتدابير الحماية. علاوة على ذلك، قد تُستخدم أنشطة التكديس في غسل الأموال وجرائم مالية أخرى، حيث تجعل طبيعة العملات المشفرة المجهولة من الصعب تتبع الأموال، مما يعيق جهود مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. كما أن آلية التكديس قد تؤثر على علاقة العرض والطلب للأصول المشفرة، مما يؤدي إلى التلاعب في أسعار السوق، ويضر بعدالة ونزاهة السوق. أخيراً، تعتمد عملية التكديس على تقنيات وإجراءات تشغيل معقدة، حيث قد تؤدي الثغرات أو الفشل في العقود الذكية إلى خسائر مالية أو معاملات خاطئة، ويجب على الهيئات التنظيمية التأكد من أن منصات التكديس تتخذ تدابير تقنية مناسبة لضمان أمان النظام وموثوقيته.
مقارنة بين ETF البيتكوين في هونغ كونغ والولايات المتحدة
توجد اختلافات ملحوظة في بيئة التنظيم، وأهداف الاستثمار، والمشاركين في السوق، وإجراءات الإصدار بين ETF بيتكوين في الولايات المتحدة وهونغ كونغ.
تتضمن ETF البيتكوين في الولايات المتحدة كل من ETF البيتكوين الفوري و ETF البيتكوين الآجل، حيث تقوم ETF الفوري بتخزين أصول البيتكوين من خلال مؤسسات خدمات الحفظ، بينما تحتفظ ETF الآجل بمراكز من خلال عقود الآجلة؛ التنظيم صارم، مما يجذب بشكل رئيسي المستثمرين المؤسسيين والمستثمرين المحترفين.
بينما يتمثل ETF البيتكوين في هونغ كونغ بشكل رئيسي في ETF البيتكوين الفوري، من خلال مؤسسات خدمات الحفظ المتوافقة لحفظ أصول البيتكوين، يدعم الاكتتاب الفعلي والاكتتاب النقدي؛ وفي الوقت نفسه، فإن البيئة التنظيمية أكثر تساهلاً، مما يجذب ليس فقط المستثمرين المؤسسيين، ولكن أيضًا المستثمرين الأفراد ذوي الثروات العالية، مما يجعل المشاركين في السوق أكثر تنوعًا.
مقدمة عن التكديس على الإيثيريوم
منذ إطلاق سلسلة الإشارة المستندة إلى POS لإيثيريوم في 1 ديسمبر 2020، بدأت رسميًا مسار التكديس لإيثيريوم، وفي 15 سبتمبر 2022، تم الانتهاء من ترقية باريس، مما دمج سلسلة الإشارة مع السلسلة الرئيسية وفتح عصر PoS لإيثيريوم.
حتى عند الانتقال من PoW إلى PoS، فهذا لا يعني أنه لا حاجة إلى "العمل" لتشغيل العقد، فقط كان العمل سابقًا بدون تصريح دخول، أما الآن فيجب أولاً دفع المال "لشراء" مؤهل تشغيل العقد. التكديس يعني أنه يجب عليك إيداع 32 ETH لتتمكن من تشغيل المصدق، ولديك مؤهل تشغيل العقد والمشاركة في توافق الشبكة.
لذا يمكن تقسيم التكديس في الإيثيريوم بشكل عام إلى دورين: المدققون الذين يساهمون بالأموال والمشغلون الذين يقومون بالعمل.
ست مراحل تطوير التكديس لإيثيريوم
التكديس الأصلي→التكديس كخدمة→التكديس المشترك→التكديس السائل→التكديس اللامركزي→إعادة التكديس
الستاكينغ الأصلي: دفع المال بنفسه، تشغيل العقد بنفسه، مسؤول عن جميع صيانة البرمجيات والأجهزة للعملاء والتكاليف.
أكثر أمانًا ولامركزية لشبكة إيثيريوم.
كسب 100% من عائدات التكديس، بدون وسطاء.
عائق تقني، يحتاج إلى فهم التقنية للذهاب إلى تثبيت وتشغيل العميل بنفسه.
عتبة الأجهزة، تحتاج إلى جهاز كمبيوتر ذو أداء جيد، على الأقل 10 ميجابايت من الشبكة.
3.حدود التمويل، تحتاج إلى التكديس 32 من ETH.
4.مشكلة العقوبات، إذا حدثت مشكلة في البرنامج أو الأجهزة أو الشبكة، مما أدى إلى عدم استقرار العقد، فسيتم مصادرة التكديس.
5.مشكلة المخاطر، تحتاج إلى إدارة أمان المفاتيح الخاصة وعبارات الاسترداد بنفسك، بالإضافة إلى ترقية العقد بشكل دوري.
التكديس كخدمة: فقط دفع المال لتصبح مصدقًا، ويتولى طرف ثالث مسؤولية تشغيل العقد.
الفوائد: تخلصت من عتبة التقنية، فقط أنفق المال دون بذل جهد.
العيوب:
1.حدود رأس المال، يحتاج إلى التكديس 32 إيث.
2.مسألة المصادرة، إذا ظهرت مشكلة في البرنامج أو الأجهزة أو الشبكة الخاصة بالطرف الثالث، فسوف يتم مصادرة قيمة التكديس، بينما لن يتأثر الطرف الثالث.
3.问题 المخاطر، قد تحتاج إلى استضافة المفتاح الخاص وعبارة الاستعادة.
منح بعض الأرباح لطرف ثالث.
المركزية تشكل تهديدًا لأمان الإيثيريوم.
التكديس المشترك: مجموعة من الأشخاص يجمعون 32 إيثريوم لشراء مؤهلات المدققين، ويتولى طرف ثالث مسؤولية تشغيل العقد، مما يعادل طبيعة بركة التعدين. وبالمثل، يتم توزيع أرباح تشغيل العقد وفقًا لنسبة أموال التكديس للجميع.
1.تجنب العقبات التقنية، فقط المال دون الجهد.
2.خفضت عتبة 32 ETH.
1.على الرغم من انخفاض عتبة الاستثمار، إلا أن الأموال لا تزال مقيدة بالتكديس مما يؤثر على السيولة.
3.مشكلة المخاطر، قد تحتاج إلى استضافة المفتاح الخاص وعبارة الاسترداد.
منح بعض الأرباح لطرف ثالث.
المركزية تشكل تهديدًا لأمان الإيثيريوم.
تطور التكديس في الإيثيريوم إلى هذه المرحلة، وقد تم حل المشاكل الثلاث الكبرى المتعلقة بالتكنولوجيا والأجهزة والتمويل بشكل أساسي، ويبدو أنه قد اقترب من الإشباع. ولكن في الواقع، لا يزال هناك مشكلة كبيرة لم يتم حلها، وهي مشكلة السيولة. لأن الجوهر هو، بغض النظر عن أي طريقة من طرق التكديس المذكورة أعلاه، فإنها تشغل أموال المدققين، وكNode في الإيثيريوم، يحتاج الدخول والخروج اليومي إلى الانتظار في الطابور، لذلك من المستحيل الحصول على الأموال عند الحاجة، خاصة في حالة التكديس المشترك. لذا، فهذا يقيد سيولة المدققين.
التكديس السائل(LST): يتجمع عدة أشخاص لشراء 32 ETH للحصول على تأهيل المصادقين، ويتولى طرف ثالث مسؤولية تشغيل العقد، كما ستقوم المنصة بتقديم stETH بنسبة 1:1 لإطلاق السيولة، ممثلة بمشاريع Lido و SSV و Puffer.
2.خفضت العتبة إلى 32 ETH.
3.لا حاجة لتأمين السيولة، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
2.مشكلة المخاطر، قد يتعين عليك استضافة المفتاح الخاص وعبارة الاسترداد.
تخصيص بعض الأرباح لطرف ثالث.
المركزية، تهديد للأمان في الإيثيريوم. ( مشكلة المركزية يمكن أن تسبب قلقاً وعدم استقرار في الصناعة بأكملها، لذا أصبح حل مشكلة المركزية هو الاتجاه التالي في مسار التكديس ).
التكديس اللامركزي: من خلال تقنيات مثل DVT والتوقيع عن بُعد لتحقيق دخول غير مصرح به لمشغلي الطرف الثالث.
1.تجنب العوائق التقنية، فقط أنفق المال دون بذل جهد.
2.خفضت عتبة 32 ETH.
لا حاجة لإغلاق السيولة، مما يزيد من كفاءة استخدام الأموال.
زيادة درجة لامركزية مشغلي الشبكة، وتقليل مخاطر فقدان المستخدمين لرأس المال المكدس، وزيادة أمان الإيثيريوم.
مقدمة حول التكديس مرة أخرى
تطورت مفهوم التكديس مرة أخرى مع انتشار آلية إثبات الحصة PoS(. في نظام PoS، تُستخدم أموال التكديس لأمان الشبكة وتحقيق الإجماع، مقارنةً مع إثبات العمل PoW) التقليدي، يركز PoS بشكل أكبر على قفل رأس المال بدلاً من القدرة الحاسوبية. مع صعود التمويل اللامركزي DeFi، تزداد متطلبات السوق لكفاءة رأس المال، مما أدى إلى نشوء الحاجة إلى التكديس مرة أخرى.
الهدف من التكديس هو السماح للمستخدمين بوضع بعض الأموال كضمان ليصبحوا عقدًا، للحفاظ على أمان مشروع معين، وبالتالي كسب العوائد، وإذا ارتكب العقد أي سوء تصرف، يتم مصادرة الضمان، لذا ليس فقط سلاسل POS تحتاج إلى التكديس لضمان الأمان، بل الجسور عبر السلاسل، والأوراكل، وDA، وZKP وغيرها تحتاج إلى التكديس لضمان سلامة المشاركين، والاصطلاح الفني يسمى خدمة التحقق النشطة AVS.
بالنسبة للجهات المعنية بالمشاريع، فإن الهدف من التكديس ( Staking ) هو ضمان الأمان، بينما الهدف من التكديس للمستخدمين هو كسب الأرباح، لذا فإن العلاقة بين الأموال والمشاريع هي 1:1، أي أنه مع كل مشروع جديد يتم إطلاقه، يتعين عليه أن يبدأ من الصفر ويجد طريقة لجعل المستخدمين ينفقون أموالهم الحقيقية على التكديس لضمان الأمان. ولكن الأموال التي بحوزة المستخدمين محدودة، ويتعين على الجهات المعنية بالمشاريع السعي للحصول على الأموال التكديس المحدودة المتاحة في السوق من أجل أمانهم، بينما يمكن للمستخدمين فقط اختيار مشروعات محدودة لتكديس أموالهم فيها للحصول على عوائد محدودة.
إعادة التكديس ( الهدف الأساسي من إعادة التكديس هو إنشاء حوض تكديس مشترك، بحيث يمكن أن تصل مجموعة من الأموال إلى ضمان الأمان لعدة مشاريع في نفس الوقت، مما يحقق مبدأ "سمكة واحدة، عدة لقيم"، مما يحول العلاقة بين الأموال والمشاريع من 1:1 إلى 1:N، وبالتالي يسمح للمستخدمين بالحصول على عائدات فائضة، كما يمكن أن يخفف الضغط على المشاريع التي تتنافس على أموال التكديس. على سبيل المثال، يختار الناس الآن تكديس الأموال في الإيثريوم، الذي وصلت قيمته إلى 30 مليون، حيث يتمتع الإيثريوم بأمان قوي، لكن المشاريع الأخرى لا تزال بحاجة إلى إنشاء AVS الخاصة بها، لذا يمكن التفكير في طرق تجعل التطبيقات الأخرى قادرة على وراثة ومشاركة أمان الإيثريوم.
![إعادة التكديس ) ReStaking ( وتحليل عميق ل ETF الأصول الافتراضية في هونغ كونغ] ) https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(
) تقنية إعادة التكديس
عند مناقشة مبادئ تقنية التكديس، نحتاج إلى فهم كيفية تنفيذها في شبكة البلوكشين. تستند تقنية التكديس إلى نظام العقود الذكية، حيث يمكن لهذه العقود الذكية برمجة وإدارة حالة الأصول المكدسة وصلاحياتها. على المستوى التقني، يتضمن التكديس عدة مكونات رئيسية:
إثبات الحصة (Staking Mechanism)
هذه آلية للتحقق من أن المستخدم قد قام بالتكديس للأصول، وعادة ما تكون عن طريق التوكنات، مثل إنشاء توكن يتوافق مع الأصل الأصلي ### مثل stETH(. توفر آلية إثبات التكديس نقطة انطلاق لعملية إعادة التكديس بأكملها، من خلال إثبات التكديس المرقم، تضمن حالة تكديس أصول المستخدم يمكن التحقق منها وتتبعها على السلسلة.
- التشغيل البيني عبر البروتوكولات)Cross-Protocol Interoperability(
يتطلب إعادة التكديس تداول أصول التكديس بين بروتوكولات ومنصات مختلفة، ويتطلب ذلك دعمًا قويًا للتشغيل البيني لضمان إمكانية تحريك الأصول بأمان وفعالية عبر الأنظمة المختلفة. يضمن التشغيل البيني عبر البروتوكولات أن أصول التكديس يمكن أن تتداول بحرية بين بروتوكولات blockchain المختلفة. هذه النقطة حاسمة لتحقيق إعادة تكديس الأصول بين مشاريع متعددة، حيث تعتمد على دعم تقني قوي لضمان أمان وكفاءة نقل الأصول.
- توسيع خوارزمية الإجماع)توسيع خوارزمية الإجماع(
في نظام POS، قد تتطلب إعادة التكديس تعديل أو توسيع خوارزمية الإجماع الحالية لدعم آليات التكديس والتحقق الجديدة. يوفر توسيع خوارزمية الإجماع الضمانات الأمنية اللازمة لشبكة إعادة التكديس. من خلال تعديل أو توسيع خوارزمية الإجماع الحالية، يمكن دعم سلوكيات التكديس وإعادة التكديس الجديدة، مع الحفاظ على لامركزية الشبكة وأمانها.
- الحوكمة على السلسلة والتنفيذ التلقائي)On-chain Governance and Automated Execution(
تسمح العقود الذكية أيضًا بالحكم على السلسلة، أي من خلال تنفيذ شروط العقد تلقائيًا عبر الشيفرة، وإدارة مختلف الشروط والقواعد في عملية التكديس. يتم إدارة الحكم على السلسلة والتنفيذ التلقائي من خلال العقود الذكية.