من طلب السوق إلى التصميم المثالي، تحليل إصدار عملة مستقرة
منطق عملة مستقرة生息(YBS) هو تقليد نموذج الأعمال المصرفية، ولكن لا يزال يتعين حل العديد من المشكلات مثل مصدر دخل المستخدم، وطريقة التوزيع، وتشغيل المشروع على المدى الطويل. تعتبر انهيارات مشاريع DeFi ظاهرة شائعة في القطاع المالي، بينما قد تؤدي انهيارات البنوك التقليدية إلى مخاطر نظامية، مما يتطلب من الهيئات التنظيمية اتخاذ إجراءات سريعة.
عصر فائض الرافعة المالية
السعي وراء الربح هو جوهر التفكير المنتج، والتعبير عن المالية هو المضاربة، والفروق السعرية الكبيرة هي مصدر التحكيم، بينما تتطلب التقلبات الطويلة التحوط من المخاطر.
بعد إدخال تقنية الكمبيوتر، شهدت صناعة التمويل ثلاثة مراحل في مجال المضاربة الكمية:
• تأمين المحفظة: تنويع أصول الاستثمار للحفاظ على القيمة، قياس مستوى المخاطر وتسعيرها؛
• الرافعة المالية: تجميع الرمال لتكوين برج، من خلال الاقتراض لتضخيم أرباح التداول الصغيرة؛
• مقايضة الائتمان الافتراضية: CDS ليست شيطانية، ولكن فشل إدارة المخاطر في المشتقات أدى إلى سلوك مقامرة بحتة.
في عالم المال الحالي، اختفت الفجوات الكبيرة في الأسعار على المستوى المكاني، وأصبح الاعتماد على المعاملات اليومية، والمعاملات الصغيرة، والتوزيع أمرًا طبيعيًا. يعتبر MEV على السلسلة والبورصات المركزية خارج السلسلة تقليدًا للتمويل التقليدي من قبل Web3.
على مستوى الزمن، لم يعد الحفاظ على القيمة على المدى الطويل هو السائد، بل أصبحت الرافعة المالية، والتطرف، والمضاربة هي الأهداف. أصبح التحوط في حد ذاته هدفًا، ويتم اعتبار المخاطر المستقبلية كأنها لن تأتي أبدًا.
في هذا السياق، تواجه فرق مشروع YBS عمومًا معضلة: عائدات غير كافية لجذب الأموال، والتعهدات العالية تؤدي حتمًا إلى الانزلاق نحو مخطط بونزي، مما يؤدي في النهاية إلى الانهيار في مرحلة ما.
التحوط هو في جوهره أرباح من فرق الأسعار، ولا يمكن تجنب تأثير الزخم.
فصل YBS عن سوق العملات المستقرة، حيث توجد حاليًا ثلاثة فروع رئيسية للعملات المستقرة:
• شبكة تسوية مخصصة للمؤسسات، تستخدم في المعاملات عبر الحدود، وعبر الصناعات، وعبر الكيانات، تهدف إلى تكملة واستبدال المنتجات الحالية مثل Visa وSWIFT؛
• منتجات من نوع USDT المدفوعة بالتمويل التقليدي، بما في ذلك العملات المستقرة المرتبطة بالدولار والدولار وغير الدولار، بالإضافة إلى المحاولات البديلة من المؤسسات المالية الكبيرة؛
• المنافسون لإيثينا، مثل ريزولف، هم أيضًا محور النقاش في هذه المقالة.
السوق دائمًا ما يكون لديه نوع من "الاندفاع"، يرتفع بشكل كبير خلال فترات الارتفاع، ويستمر في الانخفاض عند توقع القاع، ويطلق على ذلك الزخم. YBS مناسب تمامًا، حيث ستتنافس العديد من المشاريع مع Ethena، مما يدفع العائدات إلى ذروتها، ثم يتم تصفية السوق، مما يترك الفائز النهائي في هذا المجال. ستتجه التحوط في النهاية إلى التقارب الشديد مع التحكيم، مما يجعل من الصعب التمييز.
دليل إصدار مشروع عملة مستقرة يمكن تقسيمه بشكل عام إلى جزئين: آلية المنتج وتوسع السوق. تشمل آلية المنتج الأصول الأساسية، آلية الصك، مصادر العائدات، والتوزيع، وهذا هو الوصفة العامة لفريق مشروع YBS، والاختلاف فقط في النسب والتغليف على الويب.
ثانياً هو السوق، في عصر تقارب الصيغة، السوق في جوهره هو الحرف اليدوية، ويختبر قدرة مبدعي المشروع على التقدير الجمالي. يمكن تلخيصه تقريباً في أربعة جوانب: استراتيجيات متعددة، تصميم المكافآت، حجم السوق واستراتيجيات غامضة.
نبدأ من مستوى المنتج، فاستراتيجية دلتا المحايدة هي في الغالب نسخة محسنة من Ethena.
تشابه المنتجات، أصبحت السندات الأمريكية الخيار السائد
تختلف عملة مستقرة生息 عن "الاستقرار التاريخي" ل USDT، حيث تحتاج YBS إلى احتياطي أصول قوي، ونموذج الرفع المالي القائم على الائتمان الخالص من الصعب تشغيله. كانت مشاريع العملات المستقرة المبكرة تستطيع إصدار عملة مستقرة من خلال "الادعاء" بامتلاك أصول تعادل الدولار الأمريكي، ثم رهنها وتدويرها. لكن بعد انهيار UST وFTX، زادت صعوبة هذا النوع من العمليات.
يفضل فريق مشروع YBS اعتماد نموذج الرافعة المالية المصرفية: يجب أن تكون الاحتياطيات تتماشى مع التنظيم، ويجب أن تكون بعض السيولة متاحة للت withdrawals، بينما تستخدم الأموال المتبقية للإقراض وجني الفوائد. هذه هي الأسباب الجذرية التي تجعل الدولار/سندات الخزانة الأمريكية الخيار الرئيسي لـ YBS، حيث يمكن فقط للدولار/سندات الخزانة الأمريكية المرور بسلاسة بين Web2 وWeb3، وتحقيق أقصى ربح من مجموعة العوائد.
واحدة، الأصول الأساسية
في اختيار الأصول الأساسية، الدولار/سندات الخزانة الأمريكية هي السائدة، لكن اعتماد نموذج جمع الأموال من MakerDAO/Sky لشراء سندات الخزانة الأمريكية لا يزال يبدو بدائيًا. تكمن مساحة السوق في مساعدة مشاريع YBS الخاصة بـ Web3 في شراء الأصول المادية، وكذلك مساعدة عمالقة التمويل في Web2 على إصدار YBS متوافق.
يمكن تقسيم استخدام الدولار/سندات الخزينة الأمريكية إلى أربع فئات تقريبًا:
• سندات الخزانة الأمريكية / النقد بالدولار / الأصول المرتبطة بالدولار
• الأصول الرئيسية على السلسلة وأشكال ربطها
• USDT/USDC كأصول أساسية
• أشكال بديلة، مثل توكنات قوة الحوسبة GPU
تقدم الأصول الرئيسية على السلسلة كاحتياطي لـ YBS ببطء نسبي. أعتقد أن الأصول الرئيسية على السلسلة تحتاج إلى اعتراف أوسع في الأسواق المالية التقليدية لكي تُستخدم مباشرة كاحتياطي لـ YBS. يمكننا مراقبة هذه الاتجاهات من خلال ثلاثة جوانب: ETF، الاحتياطي الوطني، واستراتيجية ( ميكرو ).
٢. آلية السك
يجب أن تشير عملية سك YBS تحديدًا إلى "إصدار عملة مستقرة بناءً على الأصول الأساسية"، ولا تتعلق بآليات كسب الفائدة اللاحقة أو عمليات الاسترداد وغيرها من العمليات العكسية.
من خلال الاستفادة من آلية CDP( لاقتراض المنتجات، يمكننا دمج جميع YBS في هذا الإطار، ولكن يمكن أن تكون إيجابية أو سلبية، لتناسب أنواع YBS ذات الاحتياطي غير الكافي.
من الناحية النظرية، يعتمد YBS في العصر الجديد عمومًا على ضمان كامل بنسبة 1:1، على الأقل من حيث تصميم الآلية. لكن كيف هي الحالة الفعلية، يصعب على الغرباء فهمها، وهذا هو المجال الذي يأمل YBSBarker في دراسته بعمق.
)# ثلاث، مصادر العائد
استنادًا إلى الأصول الأساسية وآلية الصك، نعتبر مصادر العائد من خلال بعدين هما آلية العائد والاستقرار، مما يشكل عملية كاملة لصك عملة مستقرة تولد عائد وعمليات الاسترداد.
كمثال على Ethena، تتكون آلية دلتا من التحوط بين ETH الفوري والصفقات القصيرة، يضمن التحوط ربط USDe بالدولار الأمريكي بمعدل 1:1، بينما تعتبر أرباح معدل التمويل من الصفقات القصيرة مصدر الفائدة، وتستخدم لدفع عوائد حاملي sUSDe.
اختارت Ethena أيضًا إصدارات ETH مثل stETH التي تأتي مع عوائد من التخزين، مما يعزز قدرة التقاط العوائد. بخلاف Ethena، فإن المشاريع الأخرى في YBS تركز بشكل أساسي على توسيع مشاهد كسب العائد، وتحسين آلية استقرار قيمة الأصول.
أربعة، توزيع الأرباح
هناك نوعان من آلية التوزيع: زيادة العدد مع بقاء القيمة ثابتة، أو بقاء العدد ثابتًا مع زيادة القيمة.
• ارتفاع القيمة، عدد ثابت: سعر sToken يرتفع تدريجياً، يمكن استبداله بمزيد من عملة مستقرة
• زيادة الكمية، القيمة ثابتة: تزداد sToken بشكل دوري، ولكن تظل مرتبطة بعملة مستقرة 1:1.
يواجه تصميم آلية منتج YBS تحديين رئيسيين: إنشاء احتياطي كافٍ والبحث عن مصادر دخل مستقرة. وهذا يجعل YBS يرفض بشكل طبيعي رواد الأعمال العاديين، ويفضل أن يكون مناسبًا لشركات رأس المال المغامر الكبرى أو تدخل عمالقة المالية التقليدية.
![من طلب السوق إلى التصميم المتقن، دليل إصدار عملة مستقرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) تناقض العائد وحجم
بعد إكمال الأساسيات والبنية التحتية للمشروع، تواجه YBS تحديات في جذب المستخدمين للإيداع، وزيادة العائدات، وتوسيع النطاق. ومع ذلك، يبدو أن الحصول على العائدات والنطاق في آن واحد أمر صعب.
١. مجموعة عوائد متنوعة
أكثر طرق جذب العملاء فعالية لـ YBS هي تقديم عوائد مرتفعة، لكن كلما زادت حجم الأموال، أصبح من الصعب الحفاظ على العوائد المستقرة. يجب على YBS بناء دوامة نمو خاصة بها: تقديم المزيد من خيارات العوائد للمستخدمين، بعبارة أخرى، هو البحث عن الفرص عبر مختلف السلاسل والبروتوكولات وحمامات العوائد.
يمكن تحليل عائد YBS من ثلاثة جوانب:
• عملة: بيانات الإصدار للعملة المستقرة وsToken
• معيار المسبح: استخدامات عملة مستقرة و sToken وبيانات العائد
• بروتوكول القاعدة: الهيكل العام لحوكمة العملة المستقرة وsToken
تظهر مجموعة العوائد المتنوعة ثلاثة خصائص:
• أصبحت Pendle ومنصتها لتضخيم العائدات بنية تحتية مهمة
• آليات الإقراض مثل Aave و Morpho تعزز العائدات
• بروتوكولات DeFi الناشئة تحل محل أهمية البروتوكولات التقليدية بالنسبة لـ YBS
ثانياً، نظام المكافآت
تصميم نظام المكافآت بسيط، ولكن تنفيذه معقد. يحتاج إلى البحث عن توازن بين منع هجمات الساحرات واكتساب العملاء الحقيقيين. تشمل أشكال المكافآت الشائعة ما يلي:
• الإيداع: كلما زادت مدة الاحتفاظ, زادت النقاط
• الرهان: الحصول على نقاط أقل
• العمولة: كلما زاد عدد الأشخاص الموصى بهم, زادت العمولة
• سلوك محدد: التفاعل مع البروتوكول المرتبط
ثلاثة، حجم السوق
نجاح مشروع YBS لا يمكن أن يتحقق بدون تسويق فعال، والذي يشمل ثلاثة أنماط رئيسية:
• وصول المستخدمين: ترويج KOL ووسائل الإعلام، التأثير يتناقص تدريجياً
• الشرعية خارج السلسلة: الحصول على تأييد من شركات معروفة أو شخصيات بارزة
• دعم من كبار الشخصيات: مثل دعم آرثر هايز لـ Ethena
أربعة، استراتيجية ضبابية
توجد مساحة غامضة لمؤشرات المالية مثل APR و APY، وقد تخلق المخاطر المحتملة أيضًا رافعة ائتمانية. تختلف المشاريع المختلفة في طرق الحساب والفترات، كما أن مشاركة الأصول خارج السلسلة في حساب العائدات تزيد من عدم اليقين.
![من الطلب في السوق إلى التصميم المثالي، دليل إصدار عملات مستقرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adfb2fa7840088f5e649669da2e50bce.webp(
) ختام
YBS يبدو بسيطًا على السطح، لكنه في الواقع معقد. الربط بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 يوفر الأمان، لكن هناك تصميم معقد للآليات وراء ذلك. غالبًا ما تتضمن الأعمال المرتبطة بالتوفير والإقراض للجمهور اعتبارات اجتماعية وسياسية. لقد قمنا بتحليل الجوانب الأساسية لمشروع YBS الصحي من وجهة نظر فريق المشروع، لكن ريادة الأعمال صعبة، وما إذا كان بإمكانها تحمل اختبار السوق لا يزال غير معروف.
![من طلب السوق إلى التصميم المثالي، دليل إصدار عملة مستقرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db75c9c90f0b551a56907b383f2fa7f0.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
6
مشاركة
تعليق
0/400
rekt_but_resilient
· منذ 20 س
هل هو عرض عائدات DeFi آخر؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DefiEngineerJack
· منذ 20 س
ngmi مع هذه الدراما في العائدات... يظهر لي التحقق الرسمي أو أننا نكرر فقط أخطاء tradfi بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
CodeSmellHunter
· منذ 20 س
الاستقرار هو أكبر خطر حسنًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaverseLandlord
· منذ 20 س
ما زال من الأفضل أن تكون مالك الأراضي لكسب المزيد
شاهد النسخة الأصليةرد0
TestnetNomad
· منذ 21 س
أفضل الذهاب إلى الكازينو
شاهد النسخة الأصليةرد0
UnluckyValidator
· منذ 21 س
كل شخص يبحث عن المعرفة المفيدة، بينما أنا أبحث عن الأرواح المثيرة للاهتمام~البلوكتشين دائمًا في تغير، لكن الاتجاهات لا تتغير
تحليل إصدار عملة مستقرة: من الأصول الأساسية إلى توسع السوق
من طلب السوق إلى التصميم المثالي، تحليل إصدار عملة مستقرة
منطق عملة مستقرة生息(YBS) هو تقليد نموذج الأعمال المصرفية، ولكن لا يزال يتعين حل العديد من المشكلات مثل مصدر دخل المستخدم، وطريقة التوزيع، وتشغيل المشروع على المدى الطويل. تعتبر انهيارات مشاريع DeFi ظاهرة شائعة في القطاع المالي، بينما قد تؤدي انهيارات البنوك التقليدية إلى مخاطر نظامية، مما يتطلب من الهيئات التنظيمية اتخاذ إجراءات سريعة.
عصر فائض الرافعة المالية
السعي وراء الربح هو جوهر التفكير المنتج، والتعبير عن المالية هو المضاربة، والفروق السعرية الكبيرة هي مصدر التحكيم، بينما تتطلب التقلبات الطويلة التحوط من المخاطر.
بعد إدخال تقنية الكمبيوتر، شهدت صناعة التمويل ثلاثة مراحل في مجال المضاربة الكمية:
• تأمين المحفظة: تنويع أصول الاستثمار للحفاظ على القيمة، قياس مستوى المخاطر وتسعيرها؛
• الرافعة المالية: تجميع الرمال لتكوين برج، من خلال الاقتراض لتضخيم أرباح التداول الصغيرة؛
• مقايضة الائتمان الافتراضية: CDS ليست شيطانية، ولكن فشل إدارة المخاطر في المشتقات أدى إلى سلوك مقامرة بحتة.
في عالم المال الحالي، اختفت الفجوات الكبيرة في الأسعار على المستوى المكاني، وأصبح الاعتماد على المعاملات اليومية، والمعاملات الصغيرة، والتوزيع أمرًا طبيعيًا. يعتبر MEV على السلسلة والبورصات المركزية خارج السلسلة تقليدًا للتمويل التقليدي من قبل Web3.
على مستوى الزمن، لم يعد الحفاظ على القيمة على المدى الطويل هو السائد، بل أصبحت الرافعة المالية، والتطرف، والمضاربة هي الأهداف. أصبح التحوط في حد ذاته هدفًا، ويتم اعتبار المخاطر المستقبلية كأنها لن تأتي أبدًا.
في هذا السياق، تواجه فرق مشروع YBS عمومًا معضلة: عائدات غير كافية لجذب الأموال، والتعهدات العالية تؤدي حتمًا إلى الانزلاق نحو مخطط بونزي، مما يؤدي في النهاية إلى الانهيار في مرحلة ما.
التحوط هو في جوهره أرباح من فرق الأسعار، ولا يمكن تجنب تأثير الزخم.
فصل YBS عن سوق العملات المستقرة، حيث توجد حاليًا ثلاثة فروع رئيسية للعملات المستقرة:
• شبكة تسوية مخصصة للمؤسسات، تستخدم في المعاملات عبر الحدود، وعبر الصناعات، وعبر الكيانات، تهدف إلى تكملة واستبدال المنتجات الحالية مثل Visa وSWIFT؛
• منتجات من نوع USDT المدفوعة بالتمويل التقليدي، بما في ذلك العملات المستقرة المرتبطة بالدولار والدولار وغير الدولار، بالإضافة إلى المحاولات البديلة من المؤسسات المالية الكبيرة؛
• المنافسون لإيثينا، مثل ريزولف، هم أيضًا محور النقاش في هذه المقالة.
السوق دائمًا ما يكون لديه نوع من "الاندفاع"، يرتفع بشكل كبير خلال فترات الارتفاع، ويستمر في الانخفاض عند توقع القاع، ويطلق على ذلك الزخم. YBS مناسب تمامًا، حيث ستتنافس العديد من المشاريع مع Ethena، مما يدفع العائدات إلى ذروتها، ثم يتم تصفية السوق، مما يترك الفائز النهائي في هذا المجال. ستتجه التحوط في النهاية إلى التقارب الشديد مع التحكيم، مما يجعل من الصعب التمييز.
دليل إصدار مشروع عملة مستقرة يمكن تقسيمه بشكل عام إلى جزئين: آلية المنتج وتوسع السوق. تشمل آلية المنتج الأصول الأساسية، آلية الصك، مصادر العائدات، والتوزيع، وهذا هو الوصفة العامة لفريق مشروع YBS، والاختلاف فقط في النسب والتغليف على الويب.
ثانياً هو السوق، في عصر تقارب الصيغة، السوق في جوهره هو الحرف اليدوية، ويختبر قدرة مبدعي المشروع على التقدير الجمالي. يمكن تلخيصه تقريباً في أربعة جوانب: استراتيجيات متعددة، تصميم المكافآت، حجم السوق واستراتيجيات غامضة.
نبدأ من مستوى المنتج، فاستراتيجية دلتا المحايدة هي في الغالب نسخة محسنة من Ethena.
تشابه المنتجات، أصبحت السندات الأمريكية الخيار السائد
تختلف عملة مستقرة生息 عن "الاستقرار التاريخي" ل USDT، حيث تحتاج YBS إلى احتياطي أصول قوي، ونموذج الرفع المالي القائم على الائتمان الخالص من الصعب تشغيله. كانت مشاريع العملات المستقرة المبكرة تستطيع إصدار عملة مستقرة من خلال "الادعاء" بامتلاك أصول تعادل الدولار الأمريكي، ثم رهنها وتدويرها. لكن بعد انهيار UST وFTX، زادت صعوبة هذا النوع من العمليات.
يفضل فريق مشروع YBS اعتماد نموذج الرافعة المالية المصرفية: يجب أن تكون الاحتياطيات تتماشى مع التنظيم، ويجب أن تكون بعض السيولة متاحة للت withdrawals، بينما تستخدم الأموال المتبقية للإقراض وجني الفوائد. هذه هي الأسباب الجذرية التي تجعل الدولار/سندات الخزانة الأمريكية الخيار الرئيسي لـ YBS، حيث يمكن فقط للدولار/سندات الخزانة الأمريكية المرور بسلاسة بين Web2 وWeb3، وتحقيق أقصى ربح من مجموعة العوائد.
واحدة، الأصول الأساسية
في اختيار الأصول الأساسية، الدولار/سندات الخزانة الأمريكية هي السائدة، لكن اعتماد نموذج جمع الأموال من MakerDAO/Sky لشراء سندات الخزانة الأمريكية لا يزال يبدو بدائيًا. تكمن مساحة السوق في مساعدة مشاريع YBS الخاصة بـ Web3 في شراء الأصول المادية، وكذلك مساعدة عمالقة التمويل في Web2 على إصدار YBS متوافق.
يمكن تقسيم استخدام الدولار/سندات الخزينة الأمريكية إلى أربع فئات تقريبًا:
• سندات الخزانة الأمريكية / النقد بالدولار / الأصول المرتبطة بالدولار • الأصول الرئيسية على السلسلة وأشكال ربطها • USDT/USDC كأصول أساسية • أشكال بديلة، مثل توكنات قوة الحوسبة GPU
تقدم الأصول الرئيسية على السلسلة كاحتياطي لـ YBS ببطء نسبي. أعتقد أن الأصول الرئيسية على السلسلة تحتاج إلى اعتراف أوسع في الأسواق المالية التقليدية لكي تُستخدم مباشرة كاحتياطي لـ YBS. يمكننا مراقبة هذه الاتجاهات من خلال ثلاثة جوانب: ETF، الاحتياطي الوطني، واستراتيجية ( ميكرو ).
٢. آلية السك
يجب أن تشير عملية سك YBS تحديدًا إلى "إصدار عملة مستقرة بناءً على الأصول الأساسية"، ولا تتعلق بآليات كسب الفائدة اللاحقة أو عمليات الاسترداد وغيرها من العمليات العكسية.
من خلال الاستفادة من آلية CDP( لاقتراض المنتجات، يمكننا دمج جميع YBS في هذا الإطار، ولكن يمكن أن تكون إيجابية أو سلبية، لتناسب أنواع YBS ذات الاحتياطي غير الكافي.
من الناحية النظرية، يعتمد YBS في العصر الجديد عمومًا على ضمان كامل بنسبة 1:1، على الأقل من حيث تصميم الآلية. لكن كيف هي الحالة الفعلية، يصعب على الغرباء فهمها، وهذا هو المجال الذي يأمل YBSBarker في دراسته بعمق.
)# ثلاث، مصادر العائد
استنادًا إلى الأصول الأساسية وآلية الصك، نعتبر مصادر العائد من خلال بعدين هما آلية العائد والاستقرار، مما يشكل عملية كاملة لصك عملة مستقرة تولد عائد وعمليات الاسترداد.
كمثال على Ethena، تتكون آلية دلتا من التحوط بين ETH الفوري والصفقات القصيرة، يضمن التحوط ربط USDe بالدولار الأمريكي بمعدل 1:1، بينما تعتبر أرباح معدل التمويل من الصفقات القصيرة مصدر الفائدة، وتستخدم لدفع عوائد حاملي sUSDe.
اختارت Ethena أيضًا إصدارات ETH مثل stETH التي تأتي مع عوائد من التخزين، مما يعزز قدرة التقاط العوائد. بخلاف Ethena، فإن المشاريع الأخرى في YBS تركز بشكل أساسي على توسيع مشاهد كسب العائد، وتحسين آلية استقرار قيمة الأصول.
أربعة، توزيع الأرباح
هناك نوعان من آلية التوزيع: زيادة العدد مع بقاء القيمة ثابتة، أو بقاء العدد ثابتًا مع زيادة القيمة.
• ارتفاع القيمة، عدد ثابت: سعر sToken يرتفع تدريجياً، يمكن استبداله بمزيد من عملة مستقرة • زيادة الكمية، القيمة ثابتة: تزداد sToken بشكل دوري، ولكن تظل مرتبطة بعملة مستقرة 1:1.
يواجه تصميم آلية منتج YBS تحديين رئيسيين: إنشاء احتياطي كافٍ والبحث عن مصادر دخل مستقرة. وهذا يجعل YBS يرفض بشكل طبيعي رواد الأعمال العاديين، ويفضل أن يكون مناسبًا لشركات رأس المال المغامر الكبرى أو تدخل عمالقة المالية التقليدية.
![من طلب السوق إلى التصميم المتقن، دليل إصدار عملة مستقرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c603c15c98d56b514c5f16f7386604ed.webp(
) تناقض العائد وحجم
بعد إكمال الأساسيات والبنية التحتية للمشروع، تواجه YBS تحديات في جذب المستخدمين للإيداع، وزيادة العائدات، وتوسيع النطاق. ومع ذلك، يبدو أن الحصول على العائدات والنطاق في آن واحد أمر صعب.
١. مجموعة عوائد متنوعة
أكثر طرق جذب العملاء فعالية لـ YBS هي تقديم عوائد مرتفعة، لكن كلما زادت حجم الأموال، أصبح من الصعب الحفاظ على العوائد المستقرة. يجب على YBS بناء دوامة نمو خاصة بها: تقديم المزيد من خيارات العوائد للمستخدمين، بعبارة أخرى، هو البحث عن الفرص عبر مختلف السلاسل والبروتوكولات وحمامات العوائد.
يمكن تحليل عائد YBS من ثلاثة جوانب:
• عملة: بيانات الإصدار للعملة المستقرة وsToken • معيار المسبح: استخدامات عملة مستقرة و sToken وبيانات العائد • بروتوكول القاعدة: الهيكل العام لحوكمة العملة المستقرة وsToken
تظهر مجموعة العوائد المتنوعة ثلاثة خصائص:
• أصبحت Pendle ومنصتها لتضخيم العائدات بنية تحتية مهمة • آليات الإقراض مثل Aave و Morpho تعزز العائدات • بروتوكولات DeFi الناشئة تحل محل أهمية البروتوكولات التقليدية بالنسبة لـ YBS
ثانياً، نظام المكافآت
تصميم نظام المكافآت بسيط، ولكن تنفيذه معقد. يحتاج إلى البحث عن توازن بين منع هجمات الساحرات واكتساب العملاء الحقيقيين. تشمل أشكال المكافآت الشائعة ما يلي:
• الإيداع: كلما زادت مدة الاحتفاظ, زادت النقاط • الرهان: الحصول على نقاط أقل • العمولة: كلما زاد عدد الأشخاص الموصى بهم, زادت العمولة • سلوك محدد: التفاعل مع البروتوكول المرتبط
ثلاثة، حجم السوق
نجاح مشروع YBS لا يمكن أن يتحقق بدون تسويق فعال، والذي يشمل ثلاثة أنماط رئيسية:
• وصول المستخدمين: ترويج KOL ووسائل الإعلام، التأثير يتناقص تدريجياً • الشرعية خارج السلسلة: الحصول على تأييد من شركات معروفة أو شخصيات بارزة • دعم من كبار الشخصيات: مثل دعم آرثر هايز لـ Ethena
أربعة، استراتيجية ضبابية
توجد مساحة غامضة لمؤشرات المالية مثل APR و APY، وقد تخلق المخاطر المحتملة أيضًا رافعة ائتمانية. تختلف المشاريع المختلفة في طرق الحساب والفترات، كما أن مشاركة الأصول خارج السلسلة في حساب العائدات تزيد من عدم اليقين.
![من الطلب في السوق إلى التصميم المثالي، دليل إصدار عملات مستقرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adfb2fa7840088f5e649669da2e50bce.webp(
) ختام
YBS يبدو بسيطًا على السطح، لكنه في الواقع معقد. الربط بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1 يوفر الأمان، لكن هناك تصميم معقد للآليات وراء ذلك. غالبًا ما تتضمن الأعمال المرتبطة بالتوفير والإقراض للجمهور اعتبارات اجتماعية وسياسية. لقد قمنا بتحليل الجوانب الأساسية لمشروع YBS الصحي من وجهة نظر فريق المشروع، لكن ريادة الأعمال صعبة، وما إذا كان بإمكانها تحمل اختبار السوق لا يزال غير معروف.
![من طلب السوق إلى التصميم المثالي، دليل إصدار عملة مستقرة]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-db75c9c90f0b551a56907b383f2fa7f0.webp(