تستعد الأسواق المالية لتغيير كبير في اتجاه سياسة النقد الأمريكية. وقد زاد متداولو السندات مؤخرًا من رهاناتهم بشكل واضح على أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بتخفيض أسعار الفائدة بشكل كبير في عام 2024، ويكمن وراء هذه التوقعات تكهنات بشأن احتمال حدوث تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي.

يولي المشاركون في السوق اهتمامًا وثيقًا بفروق العائد على العقود الآجلة لـ SOFR التي تنتهي في ديسمبر 2025 وديسمبر 2026. يُعتبر هذا المؤشر بمثابة بارومتر مهم يعكس توقعات السوق بشأن مدى تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل. على الرغم من أن الفارق قد اتسع ببطء فقط في الأشهر القليلة الماضية بسبب الأداء الاقتصادي الجيد، إلا أن هذه الاتجاهات قد تسارعت بشكل ملحوظ مؤخرًا.

من الجدير بالذكر أن السوق قد حدد بالفعل سعر تخفيض بمقدار 76 نقطة أساس لعام 2024، وهو ما يشكل تباينًا صارخًا مع توقعات 25 نقطة أساس فقط في أبريل من هذا العام. تعكس هذه التعديلات الكبيرة في التوقعات زيادة ثقة المتداولين في تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

تعتقد بعض التحليلات أن أحد العوامل الهامة وراء هذا التحول في التوقعات هو التكهنات حول إمكانية حدوث تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي. يبدو أن السوق يعتقد أنه حتى وإن استمر تعيين الرئيس الحالي للاحتياطي الفيدرالي باول، فإن النبرة العامة للسياسة النقدية قد تميل نحو اتجاه أكثر تيسيراً.

أشار إدوارد آل-حسين، استراتيجي معدلات الفائدة العالمية في Threadneedle الكولومبية، إلى أن أي شخص يتولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يميل إلى اتخاذ سياسة نقدية أكثر مرونة. وأضاف أنه بالنظر إلى أن احتمال بقاء الاقتصاد قويًا في عام 2024 منخفض، فإن ذلك يهيئ الظروف لمزيد من التخفيف في السياسة.

ومع ذلك، من المهم أن نلاحظ أن قرارات الاحتياطي الفيدرالي لا تحددها عامل واحد فقط. ستؤثر العديد من العوامل مثل ضغوط التضخم، وأداء سوق العمل، واتجاه النمو الاقتصادي العام على اتجاه السياسة النقدية. لذلك، على الرغم من أن توقعات السوق قد تغيرت بشكل ملحوظ، إلا أن هناك العديد من أوجه عدم اليقين بشأن الاتجاه الفعلي للسياسة.

مع اقتراب الانتخابات الأمريكية لعام 2024، قد تصبح قضايا السياسة النقدية واحدة من النقاط المحورية في النقاشات السياسية. على أي حال، سيستمر المستثمرون والاقتصاديون في متابعة كل خطوة من خطوات الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، لتقييم اتجاهات أسعار الفائدة المستقبلية وتأثيرها المحتمل على الأسواق المالية والاقتصاد الحقيقي.