مؤخراً، حظيت شركات العملات والأسهم المرتبطة بإثيريوم ( ETH ) بإقبال كبير من المستثمرين. تعكس هذه الظاهرة نموذجاً ناشئاً يُعرف بـ"آلة طباعة النقود": استخدام الأموال الساخنة في السوق لزيادة قيمة الأصول الخاصة بها، مع الاحتفاظ بالملكية على الأسهم والعملات المشفرة، متجنباً المخاطر المحتملة لنموذج تحويل الدين إلى أسهم التقليدي.

هذه اللحظة تذكرنا بتحركات شركات تعدين بيتكوين (BTC) قبل فترة ليست ببعيدة. في نهاية العام الماضي، عندما اقتربت BTC من 100,000 دولار، أعلنت العديد من الشركات عن جمع تمويلات بمليارات الدولارات لشراء BTC. ومع دخول المزيد من الشركات حلبة المنافسة، لم تتمكن BTC من مواصلة تحقيق أرقام قياسية جديدة، مما أدى إلى انخفاض أسعار أسهم التعدين. على الرغم من أن BTC حققت الآن ارتفاعًا جديدًا، إلا أن أسعار أسهم التعدين لم تعد إلى مستويات العام الماضي.

هذه الحالة تشير إلى أن الشركات المساهمة قد تتفوق بشكل كبير على ETH في المراحل المبكرة، ولكن على المدى الطويل قد تتخلف بشكل ملحوظ. قد يواجه المستثمرون حالة تضاعف القيمة السوقية للشركة دون تغيير في سعر السهم، وقد تجلت هذه الظاهرة في مشاريع مثل ARB.

في هذه اللعبة الاستثمارية، هناك نقطتان رئيسيتان تستحقان الانتباه:

أولاً، من هو رائد الصناعة؟ الشركات التي لديها أكبر حجم من المراكز وأقل تكلفة وأعلى قيمة سوقية تميل إلى أن تكون أكثر مقاومة للانخفاض، ومن المرجح أن تحقق مساحة علاوة أعلى. هذه هي الفجوة الرئيسية بين MicroStrategy وغيرها من شركات التعدين سابقًا. حاليًا، تمتلك SBET حوالي 1 مليار دولار من ETH، وعلى الرغم من أن تكلفة المراكز لديها منخفضة، إلا أن وضع حجم المراكز لديها في الصناعة لا يزال غير واضح.

ثانياً، هل لا يزال هناك مجال لارتفاع ETH؟ السعر الحالي لـ ETH قريب من 4000 دولار، وهو في موقع حاسم، حيث يوجد عدد كبير من الأوامر المعلقة. بالنسبة للشركات التي بدأت الآن فقط بالإعلان عن شراء ETH، فإن تكلفة الشراء المرتفعة قد تزيد من مخاطر الاستثمار.

بشكل عام، يحتاج المستثمرون إلى تقييم慎重 عند النظر في شركات العملات، والتركيز على حجم حيازات الشركة، وتكلفتها، والاتجاه العام للسوق، لاتخاذ قرارات استثمارية أكثر حكمة.