التشفير المنصة Bullish تعيد إطلاق خطة IPO مرة أخرى
مؤخراً، أعادت مؤسسة معروفة في مجال التشفير تركيزها على سوق رأس المال الأمريكي. بعد محاولة فاشلة للإدراج في البورصة قبل عدة سنوات، أعادت إحدى المنصات启动 خطة الطرح العام الأولي. مع وضوح البيئة التنظيمية الأمريكية بشكل تدريجي، وتدفق رأس المال المؤسسي بشكل متسارع، تشرع هذه المنصة مرة أخرى في استهداف سوق رأس المال بفضل احتياطياتها الكبيرة من البيتكوين في المراحل المبكرة ودعمها القوي من رأس المال التقليدي. ومع ذلك، لا تزال هذه المنصة تواجه ضغوطًا في الإيرادات وتحديات مثل التركيز العالي للعملاء.
الالتزام والقوة المالية تدعم استئناف خطة الإدراج بعد ثلاث سنوات
مؤخراً، قدمت المنصة للتشفير طلباً لطرح عام أولي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تخطط للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم "BLSH". لم يتم تحديد عدد الأسهم المصدرة ونطاق سعر الطرح بعد. سيتم الاكتتاب في هذا الطرح العام الأولي من قبل مجموعة من أفضل بنوك الاستثمار، بما في ذلك جي بي مورغان، مجموعة جيفريز المالية، ومجموعة سيتي. وقد منحت لجنة الأوراق المالية والبورصات المكتتبين الحق في شراء أسهم إضافية خلال 30 يوماً.
قال الرئيس التنفيذي للمنصة: "نحن نختار التقدم بالطرح العام في هذا الوقت لأننا نعتقد أن صناعة الأصول الرقمية في بداية دورة نمو جديدة. الشفافية والامتثال هما القيم الأساسية لعملياتنا، وهذا يتماشى بشكل كبير مع متطلبات الأسواق المالية العامة. إن كوننا شركة مدرجة سيوفر لنا مزايا حاسمة: تعزيز مصداقيتنا مع الشركاء والأطراف المقابلة والهيئات التنظيمية؛ والحصول على المزيد من قنوات التمويل؛ وامتلاك أدوات الأسهم للاكتساب الاستراتيجي." كما أشار إلى أن صناعة الأصول الرقمية تشهد نقطة تحول مع تسارع دخول المستثمرين المؤسسيين، وأن المنصة مستعدة تمامًا لاستقبال هذه الموجة من المؤسسية.
في الواقع، لم تكن هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها المنصة دخول سوق رأس المال. في وقت مبكر من عام 2021، وبعد شهرين فقط من تأسيس المنصة، أعلنت عن خططها للإدراج من خلال طريقة SPAC، حيث بلغت قيمتها التقديرية 90 مليار دولار، وكان سعر الإصدار المقترح 10 دولارات للسهم.
في ذلك الوقت، جمعت المنصة أيضًا حوالي 9 مليارات دولار من خلال تمويل PIPE، حيث جاء جزء من ذلك من مستثمرين معروفين مثل بيتر ثيل، الرئيس التنفيذي السابق لشركة PayPal، من شركة Thiel Capital وFounders Fund، وNomura Holdings، وLouis Bacon وGalaxy Digital.
حصلت هذه المنصة على تقييم مرتفع للغاية، وذلك بفضل ضخ الأصول الكبير الذي حصلت عليه، والذي يشمل 100 مليون دولار نقداً، و164,000 بيتكوين (الذي كانت قيمته حوالي 9.7 مليار دولار في ذلك الوقت) و20 مليون رمز EOS. ومع ذلك، بسبب التغير الجذري في البيئة المالية العالمية في النصف الثاني من عام 2022، انخفضت شهية المخاطر في السوق بشكل حاد، ودخلت الأصول المشفرة في سوق هابطة، مما أدى إلى أن هذه المنصة أنهت في النهاية خطة SPAC في النصف الثاني من عام 2022.
تُعبر إعادة إطلاق الـ IPO هذه عن استجابة المنصة الحادة لتغيرات بيئة السوق وتعديل استراتيجيتها. من ناحية، فإن بيئة الرقابة في السوق الأمريكية تزداد وضوحًا، حيث تتسابق العديد من المؤسسات التشفير لدفع عملية الإدراج قدمًا، وخاصةً بعد الأداء المتميز لأحد مُصدري العملات المستقرة بعد الإدراج، مما زاد من ثقة السوق؛ ومن ناحية أخرى، تدخل المؤسسات المالية التقليدية بشكل كبير إلى مجال الأصول الرقمية، حيث تستمر صناديق الـ ETF لبيتكوين وإيثيريوم في جذب الأموال، مما يؤدي إلى زيادة حماس الشركات المدرجة لتخزين العملات، مما يسرع من اتجاه التنظيم المؤسسي في صناعة التشفير.
في الوقت نفسه، تعمل المنصة على إكمال تخطيط الامتثال العالمي تدريجياً، وقد أنشأت بالفعل فروعًا في جزر كايمان والولايات المتحدة وسنغافورة وجبل طارق وألمانيا وهونغ كونغ، بما في ذلك حصولها في وقت سابق من هذا العام على ترخيص منصة تداول الأصول الافتراضية الذي منحته هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC).
علاوة على ذلك، حصلت المنصة على دعم قوي من رأس المال التقليدي. على سبيل المثال، يعتبر بيتر ثيل، أحد المساهمين الرئيسيين، واحداً من أكثر المستثمرين تأثيراً في وادي السيليكون، كما أن صندوق المؤسسين وThiel Capital الذي أسسه هو أيضاً من أوائل وأشد المستثمرين في المنصة. بينما يتمتع الرئيس التنفيذي للمنصة بخبرة واسعة في أسواق رأس المال، حيث شغل سابقاً منصب رئيس مجموعة بورصة نيويورك، وقاد العديد من مشاريع الإدراج، كما شغل منصب الرئيس التنفيذي لمنصة SPAC Far Peak، وهو على دراية تامة بالعملية الكاملة للتواصل مع الأسواق العامة.
الخسائر الكبيرة لا تخفي الاحتياطيات الضخمة، حيث يمتلك كبار المسؤولين أكثر من 60٪ من الأسهم
تنقسم الأعمال الرئيسية للمنصة إلى جزئين هما البورصة ووسائل الإعلام المشفرة. حيث تم الحصول على أعمال وسائل الإعلام المشفرة من مجموعة معينة في نوفمبر 2023، مما أدى بشكل غير مباشر إلى الحصول على أكثر من 6 ملايين مستخدم، وعلى هذه القاعدة تم إطلاق العديد من المنتجات الجديدة، وتأتي الإيرادات بشكل رئيسي من الإعلانات، والرعاية، ومبيعات تذاكر الفعاليات، وخدمات الاشتراك في البيانات.
وفقًا لأحدث مستندات الطرح العام الأولي المقدمة، حتى 31 مارس 2025، تجاوزت إجمالي حجم التداول في هذه المنصة 1.25 تريليون دولار، حيث تعتبر التداولات الفورية من الأعمال المهمة، حيث بلغ متوسط حجم التداول اليومي 1.498 مليار دولار فقط في عام 2024. في الربع الأول من عام 2025، بلغ حجم التداول الفوري لـ BTC و ETH على المنصة 108.6 مليار دولار و 52.3 مليار دولار على التوالي، مما يمثل زيادة بنسبة 36٪ و 43٪ على أساس سنوي، مما جعلها ضمن أفضل عشرة منصات لتداول العملات الرقمية الرئيسية في العالم.
ومع ذلك، تشير الوثيقة أيضًا إلى أن هناك مخاطر واضحة من تركيز العملاء في القطاع الرئيسي من أعمال المنصة، حيث تعتمد بشدة على العملاء الكبار (صانعي السوق المؤسسيين، والمراجحين المؤسسيين، ومتداولي الخوارزميات عالية التردد)، حيث يمثل أكبر خمسة عملاء 69% من حجم التداول الفوري و83% من إيرادات التداول.
من حيث البيانات الربحية، كانت الأداء المالي للمنصة متقلبة بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة. تظهر الوثائق أن المنصة تكبدت خسارة صافية بلغت 42.46 مليار دولار أمريكي في عام 2022، وفي عام 2024 حققت فقط 79.56 مليون دولار أمريكي من الربح الصافي، في حين أن خسارة صافية بلغت 348 مليون دولار أمريكي قد حدثت في الربع الأول من عام 2025، مما يشكل تباينًا قويًا مقارنةً بالإيرادات الصافية التي بلغت 105 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي.
على الرغم من الضغط على الأداء، لا تزال المنصة تحتفظ بسيولة وفيرة. تُظهر وثائق الاكتتاب أنه حتى 31 مارس 2025، كانت قيمة الأصول السائلة التي تمتلكها المنصة تزيد عن 19.62 مليار دولار، بما في ذلك 17.35 مليار دولار من البيتكوين، و1.44 مليار دولار من عملات مستقرة بالدولار، و28 مليون دولار نقداً، و22 مليون دولار من الإيثيريوم، و33 مليون دولار من أصول رقمية أخرى. من بين ذلك، انخفض عدد البيتكوين الذي تمتلكه المنصة بشكل كبير من حوالي 66720 في نهاية عام 2022 إلى حوالي 20960 في 31 مارس 2025، مما يمثل انخفاضاً بأكثر من ثلثين، ويتم استخدامه حالياً بشكل أساسي للأصول غير الملموسة، والإقراض، وأخرى مستحقات وصناديق استثمار. إجمالي الالتزامات حوالي 700 مليون دولار، بما في ذلك ودائع العملاء، والتزامات الأصول المشفرة، وتأجير التمويل، والضرائب المؤجلة.
فيما يتعلق بهيكل الملكية ، فإن السيطرة على المنصة مركزة بشدة في أيدي الإدارة ، حيث يمتلك العديد من كبار المسؤولين أكثر من 60٪ من الأسهم العادية من الفئة A ومعظم الأسهم. من بين المساهمين الخارجيين الذين يمتلكون أكثر من 5٪ من الأسهم ، تشمل المساهمين المهمين: شركة خاصة بعد الاكتتاب العام تمتلك 12.6٪ من الأسهم؛ مستثمر فردي يمتلك 8.5٪ من الأسهم؛ شركة تمتلك 1.3٪ من الأسهم؛ شركة استثمار في الأصول الرقمية تمتلك 1.1٪ من الأسهم.
بشكل عام، مع فتح نافذة التنظيم وانتعاش سوق رأس المال، تحاول هذه المنصة اقتناص الفرصة لدخول السوق الرئيسي. ومع ذلك، لا يزال هناك تحديات كبيرة تواجهها من أجل الثبات في سوق رأس المال في المستقبل.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
4
مشاركة
تعليق
0/400
BrokenYield
· 07-21 14:25
smh... تبادل آخر يسرع نحو الاكتتاب العام قبل أن تضرب أزمة السيولة
Bullish تعيد تشغيل خطة الطرح العام الأولي في ظل الاتجاه المؤسسي نحو سوق رأس المال
التشفير المنصة Bullish تعيد إطلاق خطة IPO مرة أخرى
مؤخراً، أعادت مؤسسة معروفة في مجال التشفير تركيزها على سوق رأس المال الأمريكي. بعد محاولة فاشلة للإدراج في البورصة قبل عدة سنوات، أعادت إحدى المنصات启动 خطة الطرح العام الأولي. مع وضوح البيئة التنظيمية الأمريكية بشكل تدريجي، وتدفق رأس المال المؤسسي بشكل متسارع، تشرع هذه المنصة مرة أخرى في استهداف سوق رأس المال بفضل احتياطياتها الكبيرة من البيتكوين في المراحل المبكرة ودعمها القوي من رأس المال التقليدي. ومع ذلك، لا تزال هذه المنصة تواجه ضغوطًا في الإيرادات وتحديات مثل التركيز العالي للعملاء.
الالتزام والقوة المالية تدعم استئناف خطة الإدراج بعد ثلاث سنوات
مؤخراً، قدمت المنصة للتشفير طلباً لطرح عام أولي إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تخطط للإدراج في بورصة نيويورك تحت رمز السهم "BLSH". لم يتم تحديد عدد الأسهم المصدرة ونطاق سعر الطرح بعد. سيتم الاكتتاب في هذا الطرح العام الأولي من قبل مجموعة من أفضل بنوك الاستثمار، بما في ذلك جي بي مورغان، مجموعة جيفريز المالية، ومجموعة سيتي. وقد منحت لجنة الأوراق المالية والبورصات المكتتبين الحق في شراء أسهم إضافية خلال 30 يوماً.
قال الرئيس التنفيذي للمنصة: "نحن نختار التقدم بالطرح العام في هذا الوقت لأننا نعتقد أن صناعة الأصول الرقمية في بداية دورة نمو جديدة. الشفافية والامتثال هما القيم الأساسية لعملياتنا، وهذا يتماشى بشكل كبير مع متطلبات الأسواق المالية العامة. إن كوننا شركة مدرجة سيوفر لنا مزايا حاسمة: تعزيز مصداقيتنا مع الشركاء والأطراف المقابلة والهيئات التنظيمية؛ والحصول على المزيد من قنوات التمويل؛ وامتلاك أدوات الأسهم للاكتساب الاستراتيجي." كما أشار إلى أن صناعة الأصول الرقمية تشهد نقطة تحول مع تسارع دخول المستثمرين المؤسسيين، وأن المنصة مستعدة تمامًا لاستقبال هذه الموجة من المؤسسية.
في الواقع، لم تكن هذه هي المرة الأولى التي تحاول فيها المنصة دخول سوق رأس المال. في وقت مبكر من عام 2021، وبعد شهرين فقط من تأسيس المنصة، أعلنت عن خططها للإدراج من خلال طريقة SPAC، حيث بلغت قيمتها التقديرية 90 مليار دولار، وكان سعر الإصدار المقترح 10 دولارات للسهم.
في ذلك الوقت، جمعت المنصة أيضًا حوالي 9 مليارات دولار من خلال تمويل PIPE، حيث جاء جزء من ذلك من مستثمرين معروفين مثل بيتر ثيل، الرئيس التنفيذي السابق لشركة PayPal، من شركة Thiel Capital وFounders Fund، وNomura Holdings، وLouis Bacon وGalaxy Digital.
حصلت هذه المنصة على تقييم مرتفع للغاية، وذلك بفضل ضخ الأصول الكبير الذي حصلت عليه، والذي يشمل 100 مليون دولار نقداً، و164,000 بيتكوين (الذي كانت قيمته حوالي 9.7 مليار دولار في ذلك الوقت) و20 مليون رمز EOS. ومع ذلك، بسبب التغير الجذري في البيئة المالية العالمية في النصف الثاني من عام 2022، انخفضت شهية المخاطر في السوق بشكل حاد، ودخلت الأصول المشفرة في سوق هابطة، مما أدى إلى أن هذه المنصة أنهت في النهاية خطة SPAC في النصف الثاني من عام 2022.
تُعبر إعادة إطلاق الـ IPO هذه عن استجابة المنصة الحادة لتغيرات بيئة السوق وتعديل استراتيجيتها. من ناحية، فإن بيئة الرقابة في السوق الأمريكية تزداد وضوحًا، حيث تتسابق العديد من المؤسسات التشفير لدفع عملية الإدراج قدمًا، وخاصةً بعد الأداء المتميز لأحد مُصدري العملات المستقرة بعد الإدراج، مما زاد من ثقة السوق؛ ومن ناحية أخرى، تدخل المؤسسات المالية التقليدية بشكل كبير إلى مجال الأصول الرقمية، حيث تستمر صناديق الـ ETF لبيتكوين وإيثيريوم في جذب الأموال، مما يؤدي إلى زيادة حماس الشركات المدرجة لتخزين العملات، مما يسرع من اتجاه التنظيم المؤسسي في صناعة التشفير.
في الوقت نفسه، تعمل المنصة على إكمال تخطيط الامتثال العالمي تدريجياً، وقد أنشأت بالفعل فروعًا في جزر كايمان والولايات المتحدة وسنغافورة وجبل طارق وألمانيا وهونغ كونغ، بما في ذلك حصولها في وقت سابق من هذا العام على ترخيص منصة تداول الأصول الافتراضية الذي منحته هيئة الأوراق المالية في هونغ كونغ (SFC).
علاوة على ذلك، حصلت المنصة على دعم قوي من رأس المال التقليدي. على سبيل المثال، يعتبر بيتر ثيل، أحد المساهمين الرئيسيين، واحداً من أكثر المستثمرين تأثيراً في وادي السيليكون، كما أن صندوق المؤسسين وThiel Capital الذي أسسه هو أيضاً من أوائل وأشد المستثمرين في المنصة. بينما يتمتع الرئيس التنفيذي للمنصة بخبرة واسعة في أسواق رأس المال، حيث شغل سابقاً منصب رئيس مجموعة بورصة نيويورك، وقاد العديد من مشاريع الإدراج، كما شغل منصب الرئيس التنفيذي لمنصة SPAC Far Peak، وهو على دراية تامة بالعملية الكاملة للتواصل مع الأسواق العامة.
الخسائر الكبيرة لا تخفي الاحتياطيات الضخمة، حيث يمتلك كبار المسؤولين أكثر من 60٪ من الأسهم
تنقسم الأعمال الرئيسية للمنصة إلى جزئين هما البورصة ووسائل الإعلام المشفرة. حيث تم الحصول على أعمال وسائل الإعلام المشفرة من مجموعة معينة في نوفمبر 2023، مما أدى بشكل غير مباشر إلى الحصول على أكثر من 6 ملايين مستخدم، وعلى هذه القاعدة تم إطلاق العديد من المنتجات الجديدة، وتأتي الإيرادات بشكل رئيسي من الإعلانات، والرعاية، ومبيعات تذاكر الفعاليات، وخدمات الاشتراك في البيانات.
وفقًا لأحدث مستندات الطرح العام الأولي المقدمة، حتى 31 مارس 2025، تجاوزت إجمالي حجم التداول في هذه المنصة 1.25 تريليون دولار، حيث تعتبر التداولات الفورية من الأعمال المهمة، حيث بلغ متوسط حجم التداول اليومي 1.498 مليار دولار فقط في عام 2024. في الربع الأول من عام 2025، بلغ حجم التداول الفوري لـ BTC و ETH على المنصة 108.6 مليار دولار و 52.3 مليار دولار على التوالي، مما يمثل زيادة بنسبة 36٪ و 43٪ على أساس سنوي، مما جعلها ضمن أفضل عشرة منصات لتداول العملات الرقمية الرئيسية في العالم.
ومع ذلك، تشير الوثيقة أيضًا إلى أن هناك مخاطر واضحة من تركيز العملاء في القطاع الرئيسي من أعمال المنصة، حيث تعتمد بشدة على العملاء الكبار (صانعي السوق المؤسسيين، والمراجحين المؤسسيين، ومتداولي الخوارزميات عالية التردد)، حيث يمثل أكبر خمسة عملاء 69% من حجم التداول الفوري و83% من إيرادات التداول.
من حيث البيانات الربحية، كانت الأداء المالي للمنصة متقلبة بشكل ملحوظ في السنوات الأخيرة. تظهر الوثائق أن المنصة تكبدت خسارة صافية بلغت 42.46 مليار دولار أمريكي في عام 2022، وفي عام 2024 حققت فقط 79.56 مليون دولار أمريكي من الربح الصافي، في حين أن خسارة صافية بلغت 348 مليون دولار أمريكي قد حدثت في الربع الأول من عام 2025، مما يشكل تباينًا قويًا مقارنةً بالإيرادات الصافية التي بلغت 105 مليون دولار أمريكي في نفس الفترة من العام الماضي.
على الرغم من الضغط على الأداء، لا تزال المنصة تحتفظ بسيولة وفيرة. تُظهر وثائق الاكتتاب أنه حتى 31 مارس 2025، كانت قيمة الأصول السائلة التي تمتلكها المنصة تزيد عن 19.62 مليار دولار، بما في ذلك 17.35 مليار دولار من البيتكوين، و1.44 مليار دولار من عملات مستقرة بالدولار، و28 مليون دولار نقداً، و22 مليون دولار من الإيثيريوم، و33 مليون دولار من أصول رقمية أخرى. من بين ذلك، انخفض عدد البيتكوين الذي تمتلكه المنصة بشكل كبير من حوالي 66720 في نهاية عام 2022 إلى حوالي 20960 في 31 مارس 2025، مما يمثل انخفاضاً بأكثر من ثلثين، ويتم استخدامه حالياً بشكل أساسي للأصول غير الملموسة، والإقراض، وأخرى مستحقات وصناديق استثمار. إجمالي الالتزامات حوالي 700 مليون دولار، بما في ذلك ودائع العملاء، والتزامات الأصول المشفرة، وتأجير التمويل، والضرائب المؤجلة.
فيما يتعلق بهيكل الملكية ، فإن السيطرة على المنصة مركزة بشدة في أيدي الإدارة ، حيث يمتلك العديد من كبار المسؤولين أكثر من 60٪ من الأسهم العادية من الفئة A ومعظم الأسهم. من بين المساهمين الخارجيين الذين يمتلكون أكثر من 5٪ من الأسهم ، تشمل المساهمين المهمين: شركة خاصة بعد الاكتتاب العام تمتلك 12.6٪ من الأسهم؛ مستثمر فردي يمتلك 8.5٪ من الأسهم؛ شركة تمتلك 1.3٪ من الأسهم؛ شركة استثمار في الأصول الرقمية تمتلك 1.1٪ من الأسهم.
! الصعود يدخل الاكتتاب العام مرة أخرى: 20,000 عملة بيتكوين في متناول اليد ، قطب الاستثمار في وادي السيليكون بيتر ثيل يأخذ زمام المبادرة في الدعم
بشكل عام، مع فتح نافذة التنظيم وانتعاش سوق رأس المال، تحاول هذه المنصة اقتناص الفرصة لدخول السوق الرئيسي. ومع ذلك، لا يزال هناك تحديات كبيرة تواجهها من أجل الثبات في سوق رأس المال في المستقبل.