تأثير تنصيف البيتكوين على تحليل العمق في العرض والطلب
لم يتبق سوى أكثر من شهر على تنصيف بيتكوين الرابع. ستقلل هذه التنصيف مكافأة إصدار بيتكوين للعمال من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC. على الرغم من أن دراسة دورات التنصيف السابقة يمكن أن توفر بعض الإشارات حول الاتجاهات السعرية المحتملة لبيتكوين، إلا أن كمية العينات من الأحداث الثلاثة صغيرة جداً، مما يجعل من الصعب الوصول إلى توقعات واضحة.
ظهور صندوق المؤشرات المتداولة لبيتكوين في السوق الأمريكية غيّر بشكل جذري ديناميات سوق بيتكوين. خلال شهرين فقط، بلغ صافي تدفقه عدة مليارات من الدولارات، مما غيّر المشهد بشكل لا رجعة فيه. يمكن الآن للمشاركين الرئيسيين في المؤسسات الاستثمار من خلال هذه الأدوات، وقد يكون رد فعل بيتكوين على هذا التنصيف مختلفًا عن الدورات الثلاث السابقة. من الأهم فهم حالة العرض والطلب التقنية الحالية، حيث يمكن أن يساعدنا ذلك في فهم إمكانيات بيتكوين بشكل أفضل.
على الرغم من أن قيود العرض الجديدة لبيتكوين تمثل عاملاً مهماً، إلا أنها ليست سوى واحدة من العديد من العوامل. منذ أوائل عام 2020، كان عرض بيتكوين المتاح للتداول في انخفاض، مما يمثل تغييراً كبيراً مقارنة بالدورات السابقة. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة أنه منذ بداية الربع الرابع من عام 23، زاد العرض النشط من BTC بشكل كبير بمقدار 1.3 مليون، بينما كان عدد بيتكوين المستخرج حديثاً خلال نفس الفترة حوالي 150 ألف فقط. على الرغم من أن السوق لديه الآن قدرة أكبر على استيعاب هذا العرض مقارنة بالماضي، إلا أننا لا نزال نعتقد أنه ينبغي عدم تبسيط التفاعلات المعقدة بين هذه الديناميات السوقية بشكل مفرط.
كلما تم تعدين 210,000 كتلة، ستنخفض مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف، وذلك يحدث تقريبًا كل أربع سنوات. من المتوقع أن يحدث هذا التنصيف بين 16 و20 أبريل، مما سيقلل إجمالي إصدار البيتكوين من حوالي 900 بيتكوين يوميًا إلى حوالي 450، ومعدل الإصدار السنوي من 1.8% إلى 0.9%. بعد التنصيف، ستكون كمية البيتكوين المنتجة شهريًا حوالي 13,500، وإجمالي الإنتاج السنوي حوالي 164,250.
تنصيف يبرز خصوصية بيتكوين: خطة إمداد ثابتة، تتسم بالانكماش، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل حد أقصى للإمداد. على عكس السلع المادية، فإن إمداد بيتكوين غير مرن. بالإضافة إلى ذلك، فإن فائدة شبكة بيتكوين تتوسع مع زيادة عدد المستخدمين، مما يؤثر بشكل مباشر على قيمة الرمز.
تحليل تأثير دورة التنصيف على أداء البيتكوين محدود، لأننا شهدنا ثلاث أحداث تنصيف فقط. يجب تفسير الدراسات المتعلقة بالعلاقة بين أحداث التنصيف السابقة وسعر البيتكوين بحذر، بسبب حجم العينة الصغيرة، مما يجعل من الصعب تعميم النتائج. يمكن أن تؤدي عوامل مثل مشاعر السوق، واتجاهات الاعتماد، والظروف الاقتصادية الكلية إلى تقلبات في الأسعار.
تقوم صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة بإعادة تشكيل ديناميكيات سوق بيتكوين. من المتوقع أن تستوعب التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة معظم العرض بطريقة تدريجية ومستدامة. يبلغ متوسط حجم تداول بيتكوين الفوري اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة الآن حوالي 40-50 مليار دولار، مما يمثل 15-20% من إجمالي حجم التداول في البورصات المركزية العالمية، مما يوفر سيولة كافية للتداول المؤسسي.
جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري الأمريكية 9.6 مليار دولار من صافي التدفقات في الشهرين الماضيين، وبلغت الأصول المدارة الإجمالية 55 مليار دولار. وحققت صناديق الاستثمار هذه زيادة صافية في BTC تقدر بأنها أعلى بثلاث مرات تقريبًا من كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثًا في نفس الفترة. تمتلك جميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري حول العالم حاليًا حوالي 1.1 مليون عملة بيتكوين، مما يمثل 5.8% من إجمالي المعروض المتداول.
على المدى المتوسط، قد تحافظ صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على السيولة الحالية أو حتى تزيدها، حيث لم تقدم شركات السمسرة الكبرى هذه المنتجات لعملائها بعد. بالنظر إلى أن هناك أكثر من 6 تريليونات دولار في صناديق السوق النقدي الأمريكية، بالإضافة إلى تخفيض الفائدة المتوقع، قد يدخل هذا العام رأس مال كبير غير مستغل إلى هذه الفئة من الأصول.
لن تشكل مشكلة المركزية المحتملة لبيتكوين التي تحتفظ بها ETF مخاطر على استقرار الشبكة، لأن امتلاك بيتكوين فقط لا يمكن أن يؤثر على الشبكة اللامركزية أو السيطرة على عقدها. المؤسسات المالية لا يمكنها حاليًا تقديم مشتقات تعتمد على هذه ETFs، ولكن بمجرد توفر هذه المشتقات، قد يغير ذلك هيكل السوق للجهات الفاعلة الكبيرة.
إذا افترضنا أن سرعة تدفق الأموال الجديدة في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية قد تباطأت من 6 مليارات دولار في فبراير إلى حالة مستقرة من تدفق صافي شهري قدره 1 مليار دولار، فإن نموذجًا بسيطًا يُظهر أنه بالنسبة لـ 13500 بيتكوين تُستخرج شهريًا بعد تنصيف (، يجب أن يكون السعر المتوسط للبيتكوين قريبًا من 74,000 دولار. لكن هذا النموذج يتجاهل حقيقة أن المنقبين ليسوا المصدر الوحيد لعرض البيتكوين للبيع في السوق.
إحدى الطرق لقياس كمية بيتكوين المتاحة للتداول هي أخذ الفرق بين العرض المتداول وعرض عدم السيولة. وفقًا لبيانات Glassnode، فإن مستوى عرض بيتكوين المتاحة قد شهد اتجاهًا هبوطيًا على مدار السنوات الأربع الماضية، حيث انخفض من ذروته البالغة 5,300,000 BTC في بداية عام 2020 إلى 4,600,000 حاليًا. يمثل هذا تحولًا كبيرًا مقارنةً بالاتجاه التصاعدي المطرد الذي لوحظ في كميات العرض المتاحة خلال ثلاث مرات سابقة من تنصيف.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاه بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6085558460f22d53fce043468f12d9ff.webp(
من النظرة الأولى، يبدو أن انخفاض قابلية تداول البيتكوين هو أحد الدعامات التقنية الرئيسية لأداء البيتكوين. ولكن نظرًا لأنه من المقرر أن يتناقص عدد البيتكوينات الجديدة التي تدخل السوق، فإن هذه الديناميكيات المتعلقة بالعرض والطلب تشير إلى احتمال كبير لتشديد السوق على المدى القصير. ومع ذلك، فإن هذا الإطار لا يمكنه أن يلتقط تمامًا تعقيدات ديناميكيات سيولة سوق البيتكوين.
لا ينبغي على المستثمرين تجاهل بعض العوامل الرئيسية التي قد تؤثر على ضغوط البيع:
ليس كل بيتكوين ذو سيولة ضعيفة "محاصر". قد يكون لدى حاملي المدى الطويل حساسية اقتصادية أقل لمراكزهم، ولكن قد يحقق البعض أرباحًا عندما ترتفع الأسعار.
قد لا يرغب بعض الحائزين في البيع قريبًا، ولكن لا يزال بإمكانهم توفير السيولة من خلال رهن بيتكوين.
قد يقوم عمال المناجم ببيع احتياطيات بيتكوين لتوسيع أعمالهم أو تغطية التكاليف.
حوالي 3 ملايين بيتكوين من حيازات قصيرة الأجل ليست صغيرة، ومع تقلبات الأسعار، قد يحقق المضاربون أرباحًا ويخرجون.
حتى مع إدراج بيتكوين في ETF، فإن معدل نمو العرض المتداول النشط يتجاوز بكثير إجمالي تدفقات ETF. منذ بداية الربع الرابع من عام 23، زاد عرض BTC النشط بمقدار 1.3 مليون، بينما كان عدد البيتكوين المستخرج حديثًا حوالي 150 ألف.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94172df1da52846e3d868aea4536218.webp(
جزء من العرض النشط يأتي من بيع الاحتياطي من قبل المعدنين، سواء للاستفادة من تحركات الأسعار أو لإنشاء سيولة في ظل الظروف غير المواتية لانخفاض الإيرادات. ومع ذلك، من 1 أكتوبر 2023 إلى 11 مارس 2024، انخفض الرصيد الصافي لمحافظ المعدنين بمقدار 20,471 عملة بِتكوين، مما يعني أن العرض النشط حديثًا من عملة بِتكوين يأتي في الغالب من أماكن أخرى.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdd4bc0cd05cc4023732f68f39460698.webp(
لقد انخفض المعروض غير النشط من بيتكوين لمدة ثلاثة أشهر متتالية، مما قد يدل على أن حاملي المدى الطويل بدأوا في البيع. في دورات 2017 و2021، كانت هناك فترة تقارب العام من وصول المعروض غير النشط إلى ذروته حتى أعلى سعر في تلك الدورة. يبدو أن عدد بيتكوين غير النشط في الدورة الحالية قد وصل إلى ذروته في ديسمبر 2023.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح مقدار عملات البيتكوين التي تم نقلها إلى البورصة ) للبيع (، أو التي تم قفلها على الجسر عبر السلاسل، أو التي تم استخدامها في معاملات مالية أخرى. على الرغم من أن حجم معاملات البيتكوين التي تم نقلها إلى البورصة تضاعف هذا العام، إلا أن رصيد البيتكوين في البورصات انخفض صافيًا بمقدار 80,000. وهذا يشير إلى أنه، بخلاف ETF، هناك خزانات مالية أخرى تساعد في تعويض الزيادة الناتجة عن انتقال الأموال من حاملي العملات على المدى الطويل والقصير إلى البورصة.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
ديناميات العرض والطلب في سوق السلع الفورية تعكس فقط جزءًا من حركة رأس المال. يُظهر البيتكوين تأثير مضاعف مماثل للسلع الأساسية، حيث أن القيمة الاسمية لعقود البيتكوين المشتقة غير المسددة أعلى بكثير من القيمة السوقية للبيتكوين الفعلي. نظرًا لأن سوق مشتقات البيتكوين قد ضخم حجم التداول الفوري بعدة مرات، فإن تحليل بيانات البورصات العامة الفورية فقط لا يمكن أن يعكس بشكل كامل السيولة الحقيقية وحالة الاعتماد في الاقتصاد الخاص بالبيتكوين.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
على الرغم من أن زيادة نشاط "بيتكوين" "الراحة" تتوافق مع ذروة السوق الصاعدة السابقة، إلا أن الديناميكيات الدقيقة لكيفية تفاعل العرض والطلب في البيئة الحالية لا تزال غير مؤكدة.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6e915d16133cef0567d8f4387b88ba83.webp(
قد يكون لهذه الدورة اختلافات. سيستمر التدفق الصافي اليومي المستمر لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في السوق الأمريكية في كونه دافعًا كبيرًا لهذه الفئة من الأصول. يُحتمل أن ينخفض العرض الجديد من بيتكوين إلى النصف، مما يؤدي إلى مزيد من ضيق الديناميكيات السوقية. ومع ذلك، لا يعني ذلك بالضرورة أننا سندخل في حالة من التقشف في العرض. تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في السوق الجديدة فئة أصول رقمية جديدة، حيث يمكن للمؤسسات المالية الرئيسية الآن دمجها في محفظة استثمار تقليدية، مما يمثل علامة فارقة مهمة في اعتمادية بيتكوين من قبل التيار السائد. وبالتالي، قد تكون الاتجاهات السعرية الحالية مجرد بداية سوق صاعدة طويلة الأمد، مما يتطلب مزيدًا من الارتفاعات السعرية لدفع الديناميكيات بين العرض والطلب نحو التوازن.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec5d242490eef6c69608bd659e0180f.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
4
مشاركة
تعليق
0/400
GhostInTheChain
· منذ 5 س
محكوم老板准备محكوم了吧
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeAssassin
· منذ 5 س
قد تكون هناك إمكانية كبيرة ليوم واحد من الانخفاض.
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableNomad
· منذ 5 س
برا... تمامًا مثل ديناميات العرض قبل انهيار لونا بصراحة
شاهد النسخة الأصليةرد0
TokenGuru
· منذ 5 س
الشيء الرئيسي هو ما إذا كان المعدّنون يمكنهم التحمل، الإخوة الذين كانوا يقفون في عام 2018 يفهمون ذلك.
بيتكوين تنصيف وETF: تحليل ديناميات السوق في ظل وضع جديد للعرض والطلب
تأثير تنصيف البيتكوين على تحليل العمق في العرض والطلب
لم يتبق سوى أكثر من شهر على تنصيف بيتكوين الرابع. ستقلل هذه التنصيف مكافأة إصدار بيتكوين للعمال من 6.25 BTC لكل كتلة إلى 3.125 BTC. على الرغم من أن دراسة دورات التنصيف السابقة يمكن أن توفر بعض الإشارات حول الاتجاهات السعرية المحتملة لبيتكوين، إلا أن كمية العينات من الأحداث الثلاثة صغيرة جداً، مما يجعل من الصعب الوصول إلى توقعات واضحة.
ظهور صندوق المؤشرات المتداولة لبيتكوين في السوق الأمريكية غيّر بشكل جذري ديناميات سوق بيتكوين. خلال شهرين فقط، بلغ صافي تدفقه عدة مليارات من الدولارات، مما غيّر المشهد بشكل لا رجعة فيه. يمكن الآن للمشاركين الرئيسيين في المؤسسات الاستثمار من خلال هذه الأدوات، وقد يكون رد فعل بيتكوين على هذا التنصيف مختلفًا عن الدورات الثلاث السابقة. من الأهم فهم حالة العرض والطلب التقنية الحالية، حيث يمكن أن يساعدنا ذلك في فهم إمكانيات بيتكوين بشكل أفضل.
على الرغم من أن قيود العرض الجديدة لبيتكوين تمثل عاملاً مهماً، إلا أنها ليست سوى واحدة من العديد من العوامل. منذ أوائل عام 2020، كان عرض بيتكوين المتاح للتداول في انخفاض، مما يمثل تغييراً كبيراً مقارنة بالدورات السابقة. ومع ذلك، تظهر البيانات الأخيرة أنه منذ بداية الربع الرابع من عام 23، زاد العرض النشط من BTC بشكل كبير بمقدار 1.3 مليون، بينما كان عدد بيتكوين المستخرج حديثاً خلال نفس الفترة حوالي 150 ألف فقط. على الرغم من أن السوق لديه الآن قدرة أكبر على استيعاب هذا العرض مقارنة بالماضي، إلا أننا لا نزال نعتقد أنه ينبغي عدم تبسيط التفاعلات المعقدة بين هذه الديناميات السوقية بشكل مفرط.
كلما تم تعدين 210,000 كتلة، ستنخفض مكافأة تعدين البيتكوين إلى النصف، وذلك يحدث تقريبًا كل أربع سنوات. من المتوقع أن يحدث هذا التنصيف بين 16 و20 أبريل، مما سيقلل إجمالي إصدار البيتكوين من حوالي 900 بيتكوين يوميًا إلى حوالي 450، ومعدل الإصدار السنوي من 1.8% إلى 0.9%. بعد التنصيف، ستكون كمية البيتكوين المنتجة شهريًا حوالي 13,500، وإجمالي الإنتاج السنوي حوالي 164,250.
تنصيف يبرز خصوصية بيتكوين: خطة إمداد ثابتة، تتسم بالانكماش، مما يؤدي في النهاية إلى تشكيل حد أقصى للإمداد. على عكس السلع المادية، فإن إمداد بيتكوين غير مرن. بالإضافة إلى ذلك، فإن فائدة شبكة بيتكوين تتوسع مع زيادة عدد المستخدمين، مما يؤثر بشكل مباشر على قيمة الرمز.
تحليل تأثير دورة التنصيف على أداء البيتكوين محدود، لأننا شهدنا ثلاث أحداث تنصيف فقط. يجب تفسير الدراسات المتعلقة بالعلاقة بين أحداث التنصيف السابقة وسعر البيتكوين بحذر، بسبب حجم العينة الصغيرة، مما يجعل من الصعب تعميم النتائج. يمكن أن تؤدي عوامل مثل مشاعر السوق، واتجاهات الاعتماد، والظروف الاقتصادية الكلية إلى تقلبات في الأسعار.
تقوم صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية في الولايات المتحدة بإعادة تشكيل ديناميكيات سوق بيتكوين. من المتوقع أن تستوعب التدفقات الداخلة إلى صناديق الاستثمار المتداولة معظم العرض بطريقة تدريجية ومستدامة. يبلغ متوسط حجم تداول بيتكوين الفوري اليومي لصناديق الاستثمار المتداولة الآن حوالي 40-50 مليار دولار، مما يمثل 15-20% من إجمالي حجم التداول في البورصات المركزية العالمية، مما يوفر سيولة كافية للتداول المؤسسي.
جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري الأمريكية 9.6 مليار دولار من صافي التدفقات في الشهرين الماضيين، وبلغت الأصول المدارة الإجمالية 55 مليار دولار. وحققت صناديق الاستثمار هذه زيادة صافية في BTC تقدر بأنها أعلى بثلاث مرات تقريبًا من كمية البيتكوين التي تم تعدينها حديثًا في نفس الفترة. تمتلك جميع صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري حول العالم حاليًا حوالي 1.1 مليون عملة بيتكوين، مما يمثل 5.8% من إجمالي المعروض المتداول.
على المدى المتوسط، قد تحافظ صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على السيولة الحالية أو حتى تزيدها، حيث لم تقدم شركات السمسرة الكبرى هذه المنتجات لعملائها بعد. بالنظر إلى أن هناك أكثر من 6 تريليونات دولار في صناديق السوق النقدي الأمريكية، بالإضافة إلى تخفيض الفائدة المتوقع، قد يدخل هذا العام رأس مال كبير غير مستغل إلى هذه الفئة من الأصول.
لن تشكل مشكلة المركزية المحتملة لبيتكوين التي تحتفظ بها ETF مخاطر على استقرار الشبكة، لأن امتلاك بيتكوين فقط لا يمكن أن يؤثر على الشبكة اللامركزية أو السيطرة على عقدها. المؤسسات المالية لا يمكنها حاليًا تقديم مشتقات تعتمد على هذه ETFs، ولكن بمجرد توفر هذه المشتقات، قد يغير ذلك هيكل السوق للجهات الفاعلة الكبيرة.
إذا افترضنا أن سرعة تدفق الأموال الجديدة في صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية قد تباطأت من 6 مليارات دولار في فبراير إلى حالة مستقرة من تدفق صافي شهري قدره 1 مليار دولار، فإن نموذجًا بسيطًا يُظهر أنه بالنسبة لـ 13500 بيتكوين تُستخرج شهريًا بعد تنصيف (، يجب أن يكون السعر المتوسط للبيتكوين قريبًا من 74,000 دولار. لكن هذا النموذج يتجاهل حقيقة أن المنقبين ليسوا المصدر الوحيد لعرض البيتكوين للبيع في السوق.
إحدى الطرق لقياس كمية بيتكوين المتاحة للتداول هي أخذ الفرق بين العرض المتداول وعرض عدم السيولة. وفقًا لبيانات Glassnode، فإن مستوى عرض بيتكوين المتاحة قد شهد اتجاهًا هبوطيًا على مدار السنوات الأربع الماضية، حيث انخفض من ذروته البالغة 5,300,000 BTC في بداية عام 2020 إلى 4,600,000 حاليًا. يمثل هذا تحولًا كبيرًا مقارنةً بالاتجاه التصاعدي المطرد الذي لوحظ في كميات العرض المتاحة خلال ثلاث مرات سابقة من تنصيف.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاه بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6085558460f22d53fce043468f12d9ff.webp(
من النظرة الأولى، يبدو أن انخفاض قابلية تداول البيتكوين هو أحد الدعامات التقنية الرئيسية لأداء البيتكوين. ولكن نظرًا لأنه من المقرر أن يتناقص عدد البيتكوينات الجديدة التي تدخل السوق، فإن هذه الديناميكيات المتعلقة بالعرض والطلب تشير إلى احتمال كبير لتشديد السوق على المدى القصير. ومع ذلك، فإن هذا الإطار لا يمكنه أن يلتقط تمامًا تعقيدات ديناميكيات سيولة سوق البيتكوين.
لا ينبغي على المستثمرين تجاهل بعض العوامل الرئيسية التي قد تؤثر على ضغوط البيع:
حتى مع إدراج بيتكوين في ETF، فإن معدل نمو العرض المتداول النشط يتجاوز بكثير إجمالي تدفقات ETF. منذ بداية الربع الرابع من عام 23، زاد عرض BTC النشط بمقدار 1.3 مليون، بينما كان عدد البيتكوين المستخرج حديثًا حوالي 150 ألف.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94172df1da52846e3d868aea4536218.webp(
جزء من العرض النشط يأتي من بيع الاحتياطي من قبل المعدنين، سواء للاستفادة من تحركات الأسعار أو لإنشاء سيولة في ظل الظروف غير المواتية لانخفاض الإيرادات. ومع ذلك، من 1 أكتوبر 2023 إلى 11 مارس 2024، انخفض الرصيد الصافي لمحافظ المعدنين بمقدار 20,471 عملة بِتكوين، مما يعني أن العرض النشط حديثًا من عملة بِتكوين يأتي في الغالب من أماكن أخرى.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bdd4bc0cd05cc4023732f68f39460698.webp(
لقد انخفض المعروض غير النشط من بيتكوين لمدة ثلاثة أشهر متتالية، مما قد يدل على أن حاملي المدى الطويل بدأوا في البيع. في دورات 2017 و2021، كانت هناك فترة تقارب العام من وصول المعروض غير النشط إلى ذروته حتى أعلى سعر في تلك الدورة. يبدو أن عدد بيتكوين غير النشط في الدورة الحالية قد وصل إلى ذروته في ديسمبر 2023.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d217c2093a99c57c260e6201cfb57d8.webp(
ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح مقدار عملات البيتكوين التي تم نقلها إلى البورصة ) للبيع (، أو التي تم قفلها على الجسر عبر السلاسل، أو التي تم استخدامها في معاملات مالية أخرى. على الرغم من أن حجم معاملات البيتكوين التي تم نقلها إلى البورصة تضاعف هذا العام، إلا أن رصيد البيتكوين في البورصات انخفض صافيًا بمقدار 80,000. وهذا يشير إلى أنه، بخلاف ETF، هناك خزانات مالية أخرى تساعد في تعويض الزيادة الناتجة عن انتقال الأموال من حاملي العملات على المدى الطويل والقصير إلى البورصة.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b00370f3d79ad8cee5a71636db550bb.webp(
ديناميات العرض والطلب في سوق السلع الفورية تعكس فقط جزءًا من حركة رأس المال. يُظهر البيتكوين تأثير مضاعف مماثل للسلع الأساسية، حيث أن القيمة الاسمية لعقود البيتكوين المشتقة غير المسددة أعلى بكثير من القيمة السوقية للبيتكوين الفعلي. نظرًا لأن سوق مشتقات البيتكوين قد ضخم حجم التداول الفوري بعدة مرات، فإن تحليل بيانات البورصات العامة الفورية فقط لا يمكن أن يعكس بشكل كامل السيولة الحقيقية وحالة الاعتماد في الاقتصاد الخاص بالبيتكوين.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9de779509e141a98689aab75991a85ef.webp(
على الرغم من أن زيادة نشاط "بيتكوين" "الراحة" تتوافق مع ذروة السوق الصاعدة السابقة، إلا أن الديناميكيات الدقيقة لكيفية تفاعل العرض والطلب في البيئة الحالية لا تزال غير مؤكدة.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6e915d16133cef0567d8f4387b88ba83.webp(
قد يكون لهذه الدورة اختلافات. سيستمر التدفق الصافي اليومي المستمر لصناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في السوق الأمريكية في كونه دافعًا كبيرًا لهذه الفئة من الأصول. يُحتمل أن ينخفض العرض الجديد من بيتكوين إلى النصف، مما يؤدي إلى مزيد من ضيق الديناميكيات السوقية. ومع ذلك، لا يعني ذلك بالضرورة أننا سندخل في حالة من التقشف في العرض. تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين في السوق الجديدة فئة أصول رقمية جديدة، حيث يمكن للمؤسسات المالية الرئيسية الآن دمجها في محفظة استثمار تقليدية، مما يمثل علامة فارقة مهمة في اعتمادية بيتكوين من قبل التيار السائد. وبالتالي، قد تكون الاتجاهات السعرية الحالية مجرد بداية سوق صاعدة طويلة الأمد، مما يتطلب مزيدًا من الارتفاعات السعرية لدفع الديناميكيات بين العرض والطلب نحو التوازن.
![Coinbase: من منظور العرض والطلب، تحليل عميق لاتجاهات بيتكوين بعد التنصيف])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cec5d242490eef6c69608bd659e0180f.webp(