مؤشر VIX وتأثير التقلب على الأسواق: تحليل تأثير مشاعر الذعر على الأصول ذات المخاطر

في عام 2025، دخلت الأسواق العالمية في حالة من الذعر. أدت الترقية الكاملة لسياسات التعريفات الجمركية إلى سلسلة من ردود الفعل المتتالية، بما في ذلك زيادة تكاليف الشركات، وتعطيل سلاسل التوريد العالمية، وتوسيع مخاطر الحروب التجارية. في هذا السياق، قام المستثمرون بتقليل تخصيص الأصول عالية المخاطر، وبدلاً من ذلك زادوا من حيازاتهم من الأصول الآمنة، مما أدى إلى ارتفاع توقعات التقلب في السوق.

ارتفع مؤشر الخوف VIX في 7 أبريل إلى 60، ليصل إلى مستوى نادر تاريخيًا. حدثت ثلاث مرات فقط في الماضي وصل فيها VIX إلى هذا المستوى، كان آخرها في 5 أغسطس 2024، وأقدمها خلال جائحة كوفيد-19 في 2020. تشير هذه البيانات إلى أن السوق الحالية في حالة من الذعر الشديد.

مقدمة عن مؤشر VIX

مؤشر VIX هو مؤشر يُحسب بناءً على أسعار خيارات مؤشر S&P 500، ويعكس توقعات التقلب في السوق خلال 30 يومًا قادمة، ويُعتبر مؤشرًا مهمًا لقياس عدم اليقين في السوق ومشاعر الذعر. كلما ارتفع رقم VIX، زادت توقعات السوق للتقلبات المستقبلية، مما يدل على قوة مشاعر الذعر؛ وعلى العكس، فإن انخفاضه يدل على أن السوق أكثر هدوءًا وثقة.

عادةً ما تكون:

• VIX أقل من 15-20: السوق في منطقة هادئة
• VIX أعلى من 25: السوق يبدأ في الشعور بالذعر الواضح
• VIX超过35：السوق في حالة خوف شديد
• VIX فوق 50: أحداث أزمة متطرفة (مثل الأزمات المالية أو تفشي الأوبئة)

منطقة الخوف عالية التقلب: VIX ≥ 30

عندما يرتفع مؤشر VIX فوق 30، فإنه عادة ما يدل على أن السوق في مرحلة خوف شديد أو ذعر. تظهر البيانات التاريخية أنه بعد هذا الخوف الشديد، من الشائع أن يشهد السوق انتعاشًا.

بين عامي 2018 و2024، حدثت حوالي عشر مرات عندما ارتفع سعر إغلاق VIX فوق 30، بما في ذلك عاصفة التقلب في فبراير 2018، وبيع ليلة عيد الميلاد في ديسمبر 2018، وذعر الوباء في فبراير - مارس 2020.

تشير الإحصاءات إلى أنه في غضون 7 أيام بعد حدوث هذه الأحداث المروعة:

• ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بنحو 1.4%، واحتمالية الزيادة حوالي 73%
• متوسط ارتفاع البيتكوين حوالي 10%، واحتمالية الارتفاع 75-80%

هذا يدل على أنه عندما يرتفع VIX إلى أكثر من 30، فإن الأصول ذات المخاطر في الغالب ستشهد انتعاشًا تقنيًا على المدى القصير.

ذروة الذعر الشديد: VIX ≥ 40

خلال الفترة من 2018 إلى 2024، كانت حالات الذعر الشديد حيث VIX ≥ 40 نادرة للغاية. في 28 فبراير 2020، أدى الانهيار الناجم عن الوباء إلى إغلاق VIX فوق 40، ثم ارتفع في مارس إلى 82 نقطة، وهو أعلى مستوى تاريخي.

نظرًا لندرة العينات، فإن النتائج الإحصائية تحمل طابع الإشارة فقط. بعد الحدث الذي وقع في عام 2020:

• ارتفع مؤشر S&P 500 بشكل طفيف بنحو 0.6% خلال 7 أيام
• ارتفع سعر البيتكوين بنحو 7%

بشكل عام، عندما يصل VIX إلى قيم تاريخية متطرفة تزيد عن 40، فهذا غالباً ما يعني أن ضغط البيع بسبب الذعر في السوق قد اقترب من ذروته، مما يزيد من فرصة حدوث انتعاش قصير الأمد. من منظور الدورة الكبيرة، هذا عادة ما يكون نقطة منخفضة نسبياً.

نطاق التقلب المنخفض: VIX ≤ 15

عندما ينخفض مؤشر VIX إلى أقل من 15، فإن ذلك عادة ما يمثل أن السوق في حالة هدوء نسبي، حيث يكون شعور المستثمرين متفائلاً ومتطلبات الحماية منخفضة. ومع ذلك، فإن الاتجاهات اللاحقة في هذا الوقت ليست واضحة كما هي عند VIX العالي.

بين عامي 2018 و2024، تراجع مؤشر VIX عدة مرات إلى أقل من 15، مثل بداية عام 2019 بعد انتعاش قوي في سوق الأسهم، وأواخر عام 2019 خلال فترة استقرار السوق.

في غضون 7 أيام بعد نقطة حدث VIX المنخفضة للغاية:

• ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بنحو 0.8%، واحتمالية الارتفاع 60-75%
• متوسط ارتفاع البيتكوين حوالي 2%، واحتمالية الارتفاع حوالي 60%

بشكل عام، في بيئة التقلب المنخفض، يميل مؤشر الأسهم إلى الاستمرار في الارتفاع البطيء أو التقلبات الطفيفة. ولكن يجب الحذر من أن التقلب المنخفض جداً غالباً ما يتضمن شعوراً بالرضا في السوق، وعند مواجهة أخبار سلبية غير متوقعة، قد تتضخم التقلبات والانخفاضات بشكل كبير.

الخاتمة: المخاطر والفرص تسير جنبًا إلى جنب

أداء السوق عند مستويات VIX مختلفة:

1. نطاق VIX 30-40:

   • المخاطر على المدى القصير عالية، لكنها تحتوي أيضًا على فرص محتملة للانعكاس
   • قد ينخفض سعر البيتكوين بالتزامن مع ضغوط البيع الناجمة عن الذعر، ولكن قد يحدث بعد ذلك انتعاش قوي.
   • قد تكون بداية تراجع VIX فرصة محتملة للشراء القصير لبيتكوين

2. VIX ≥ 40:

   • السوق في حالة من الذعر الشديد، وقد يحدث نقص في السيولة، وانسحاب كبير للأموال
   • هناك خطر كبير من انخفاض سعر البيتكوين على المدى القصير، ولكن إذا تم تخفيف الذعر، فقد تكون نسبة الانتعاش مذهلة
   • يجب على المضاربين على المدى القصير الحفاظ على مستوى عالٍ من إدارة المخاطر والالتزام الصارم بوقف الخسائر

3. VIX ≤ 15:

   • السوق في حالة طبيعية، وأداء البيتكوين يعتمد بشكل أكبر على عوامل السوق المشفرة نفسها
   • احذر من الأحداث المفاجئة التي قد تؤدي إلى ارتفاع VIX بسرعة، وقد يتبع ذلك انخفاض في بيتكوين.
   • يُنصح بالاحتفاظ بجزء من النقد أو العملات المستقرة كاحتياطي للمخاطر

4. نطاق VIX 15-30:

   • يُعتبر ضمن نطاق "التقلب" الطبيعي
   • تتأثر البيتكوين بدورات التشفير والظروف المالية الكلية، يمكن أن يكون VIX مؤشرًا مساعدًا

مؤشر VIX الحالي عند 50، والسوق لا يزال في حالة من الذعر الشديد. ومع ذلك، تشير التاريخ إلى أن مثل هذه الفترات غالباً ما تفرز الفرص. خلال جائحة 2020، تجاوز VIX 80، وكان مؤشر S&P 500 حوالي 2300 نقطة، بينما كان سعر البيتكوين 4800 دولار فقط. بعد خمس سنوات، وعلى الرغم من الانخفاضات الأخيرة، لا يزال مؤشر S&P 500 بالقرب من 5000 نقطة، في حين أن الحد الأقصى لزيادة البيتكوين اقترب من 25 مرة.

غالبًا ما تكون كل مرة انخفاض كبيرة مصحوبة بإعادة تسعير السوق وتدفق الأموال. القدرة على انتهاز الفرصة وتحقيق قفزة في وسط الفوضى هي التحدي الرئيسي الذي يواجهه المستثمرون في هذه الفترة.