بيتكوين تتجاوز 98,000 دولار، والأبطال وراء الكواليس يظهرون
سعر البيتكوين يتجاوز عتبة 98,000 دولار، مما أثار حماس سوق العملات المشفرة. عند استرجاع مسيرة ارتفاع البيتكوين من 40,000 دولار إلى 70,000 دولار، لا يمكن إغفال دور إطلاق ETF. وأثناء الزيادة من 70,000 دولار إلى 100,000 دولار، كانت مساهمة شركة معينة بارزة بشكل خاص.
هناك وجهات نظر تشبه هذه الشركة بإصدار بيتكوين من لونا، وهذه المقارنة غير مناسبة. بيتكوين هو أصل تشفير يفضله العديد من المستثمرين، بينما لونا مثيرة للجدل. ستقوم هذه المقالة بتحليل علاقة هذه الشركة ببيتكوين، على أمل أن يتمكن القراء من فهم الآلية بشكل أفضل.
أولاً، يجب توضيح几点:
وسادة الأمان الخاصة بالشركة أسمك بكثير من Luna.
تقوم الشركة بزيادة حيازتها من بيتكوين من خلال إصدار السندات والأسهم.
تاريخ استحقاق الدين الأخير لهذه الشركة هو في عام 2027، ويتبقى أكثر من عامين حتى ذلك الحين.
التهديد الرئيسي الذي يشكله على الشركة هو حاملي بيتكوين الكبار.
سمك الوسادة الأمنية يتجاوز لونا بكثير
كانت الشركة تعمل في مجال البرمجيات ولديها كمية كبيرة من النقد. منذ عام 2020، قررت الشركة استثمار الأموال في بيتكوين. عندما نفدت أموالها الخاصة، بدأت الشركة في جمع الأموال من خلال إصدار سندات الشركة لمواصلة شراء بيتكوين.
هذا يختلف تمامًا عن آلية الطباعة المتبادلة بين لونا وUST. UST أساسًا هو إصدار عملة غير مرتبطة، يعتمد بالكاد على 20% من الفائدة العالية. بينما كانت طريقة الشركة هي استثمار منخفض مع رفع الرافعة المالية، وهذا يعتبر اقتراضًا قياسيًا للشراء، مع اختيار الاتجاه الصحيح.
تتجاوز نطاق تطبيقات بيتكوين بكثير UST، وتأثير الشركة على بيتكوين أقل بكثير من تأثير لونا على UST. باختصار، فإن 2% سنويًا هو أمر عادي في الأعمال المصرفية، بينما 2% يوميًا هو مخطط بونزي، وهناك اختلاف جوهري بين الاثنين. علاوة على ذلك، هناك عوامل عديدة تحدد اتجاه بيتكوين، والشركة ليست القوة الوحيدة المسيطرة، لذا لا يمكن اعتبارها متساوية مع لونا.
زيادة حيازات بيتكوين من خلال جمع الأموال من السندات والأسهم
لجمع الأموال بسرعة، أصدرت الشركة ديونًا إجمالية تبلغ 57 مليار دولار (، وهو ما يعادل 1/15) من ديون إحدى الشركات العملاقة في التكنولوجيا، وتم استخدام كل ذلك تقريبًا لزيادة حيازتها من بيتكوين.
بخلاف الرافعة المالية في البورصات، تستخدم الشركة الرافعة المالية خارج البورصة. لماذا يرغب الدائنون في إقراض الشركة بدون ضمانات؟ يكمن السر في أن الشركة تصدر سندات قابلة للتحويل.
فيما يلي آلية عمل السندات القابلة للتحويل:
المرحلة الأولية:
إذا انخفض سعر السندات بأكثر من 2%، يمكن للدائنين تحويل السندات إلى أسهم الشركة وتسييلها؛
إذا كانت أسعار السندات طبيعية أو مرتفعة، يمكن للدائنين بيع السندات في السوق الثانوية.
المرحلة اللاحقة: عندما تقترب السندات من تاريخ الاستحقاق، فإن قاعدة 2% لم تعد قابلة للتطبيق، ويمكن للدائنين اختيار استرداد النقد أو تحويل السندات إلى أسهم الشركة.
هذه صفقة تعتبر نسبياً آمنة للدائنين:
إذا انخفض سعر البيتكوين وكان لدى الشركة سيولة كافية، يمكن للدائنين استرداد رأس المال;
إذا انخفضت بيتكوين وكانت أموال الشركة غير كافية، يمكن للدائنين تحويلها إلى أسهم للتسييل.
إذا ارتفع سعر البيتكوين، فإن سعر سهم الشركة يرتفع، ويمكن للدائنين الحصول على عوائد أعلى من الأسهم.
هذه النموذج منخفض المخاطر وعالي العائد، مما جعل الشركة تجمع الأموال بسلاسة.
اختارت الشركة استثمار بيتكوين، ولم يخيب أداء بيتكوين هذا الاختيار. مع ارتفاع سعر بيتكوين، زادت قيمة بيتكوين التي اشترتها الشركة في وقت مبكر بشكل كبير. وفقًا لمبادئ تقييم الأسهم التقليدية، زادت أصول الشركة، وارتفعت قيمتها السوقية تبعًا لذلك.
حالياً، تجاوز حجم التداول اليومي للشركة شركة رقائق مشهورة. لم تعد الشركة تعتمد فقط على إصدار السندات، بل يمكنها أيضاً جمع الأموال من خلال زيادة إصدار الأسهم. الأسبوع الماضي، تجاوزت بيتكوين من 80,000 دولار إلى 98,000 دولار، وهو مرتبط بشكل وثيق بعمليات الشركة. جمعت الشركة 4.6 مليار دولار من خلال زيادة إصدار الأسهم.
على عكس بعض شركات العملات المشفرة التي تتخلى عن السوق، ستقوم الشركة بإعادة استثمار جميع الأموال التي تم جمعها في بيتكوين، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع أكثر.
يمكن تلخيص نموذج عمل الشركة على النحو التالي:
شراء بيتكوين → ارتفاع سعر السهم → الاقتراض لشراء المزيد من بيتكوين → ارتفاع بيتكوين → ارتفاع سعر السهم بشكل أكبر → زيادة الديون → شراء المزيد من بيتكوين → استمرار ارتفاع سعر السهم → إصدار المزيد من الأسهم لجمع الأموال → شراء المزيد من بيتكوين → استمرار ارتفاع سعر السهم......
آخر دين يستحق في عام 2027، لا يزال هناك وقت كافٍ
هناك آراء تشير إلى أن الشركة قد اقتربت من حافة الخطر، وقد تعيد تجربة انهيار Luna. ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست كذلك.
وفقًا لأحدث الإحصائيات، بلغ متوسط تكلفة البيتكوين التي تمتلكها الشركة 49,874 دولارًا، وهي الآن قريبة من 100% من الأرباح غير المحققة، وهو ما يعد وسادة أمان قوية.
حتى في أسوأ الحالات المفترضة، من غير المحتمل أن ينخفض سعر بيتكوين بنسبة 75% إلى 25,000 دولار (، فماذا سيكون؟
نظرًا لاعتمادها على الرافعة المالية خارج البورصة، فإن الشركة لا تمتلك آلية تصفية. أسوأ السيناريوهات هو أن يقوم الدائنون الغاضبون بتحويل السندات إلى أسهم الشركة وبيعها.
حتى لو انخفض سعر سهم الشركة إلى الصفر، فلا حاجة لبيع البيتكوين المحتفظ به بشكل قسري، لأن أول دين يجب سداده يستحق في فبراير 2027.
هذا يعني أنه ما لم يكن البيتكوين في حالة ركود حتى فبراير 2027، ولا أحد يرغب في شراء أسهم الشركة، فلن تحتاج الشركة إلى بيع البيتكوين قبل ذلك.
لا يزال لدى الشركة أكثر من عامين من الوقت الكافي لمتابعة استراتيجيتها.
قد يسأل البعض: هل ستجبر مصاريف الفائدة الشركة على بيع بيتكوين؟
الإجابة سلبية.
نظرًا لأن السندات القابلة للتحويل التي أصدرتها الشركة تضمن للمُقرضين ربحًا مضمونًا تقريبًا، فإن سعر الفائدة منخفض جدًا. على سبيل المثال، فإن سعر الفائدة على تلك الديون المستحقة في فبراير 2027 هو 0%. ما يركز عليه المُقرضون في المقام الأول هو الأسهم المحتملة التي يمكن الحصول عليها من الشركة في المستقبل.
الشركات التي ستصدر عددًا من الديون لاحقًا، كانت معدلات الفائدة فيها 0.625% و0.825% فقط، وواحدة منها فقط كانت 2.25%، التأثير الكلي صغير جدًا، ولا داعي للقلق بشأن عبء الفائدة.
![150 مليار دولار مؤامرة: أين ستذهب بيتكوين من خلال MicroStrategy؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(
التهديدات المحتملة تأتي من حاملي بيتكوين الكبار
حالياً، قد شكلت الشركة علاقة متبادلة التأثير مع بيتكوين.
بدأت المزيد من الشركات في تقليد هذا النموذج التشغيلي. على سبيل المثال، أصدرت شركة تعدين بيتكوين مدرجة مؤخرًا سندات قابلة للتحويل بقيمة 1 مليار دولار، مخصصة لشراء العملات في قاع السوق.
لذلك، يجب على المضاربين في الاتجاه الهبوطي توخي الحذر. إذا قامت المزيد من المؤسسات بتقليد استراتيجية هذه الشركة، قد تصبح حركة سعر البيتكوين أقوى، بعد كل شيء، المقاومة من الأعلى أقل.
حالياً، الخصم المحتمل الأكبر لهذه الشركة هو أولئك الذين يمتلكون كميات كبيرة من بيتكوين من المستثمرين الأوائل.
كما تم التنبؤ به سابقًا، تم بيع معظم البيتكوين الذي في حوزة الأفراد، حيث أن هناك العديد من الفرص في السوق، مثل العملات الميم وغيرها من الاتجاهات.
لذلك، تبقى هذه الكيانات الكبيرة في السوق. طالما أنهم لا يتحركون، سيكون من الصعب وقف زخم ارتفاع البيتكوين. إذا كانت الحظوظ جيدة، فإن هذه الكيانات قد تتفق مع الشركة لتدفع البيتكوين إلى مستويات أعلى.
هذه أيضًا واحدة من الفروقات المهمة بين بيتكوين وإيثريوم: من المفترض أن ساتوشي ناكاموتو يمتلك حوالي مليون عملة بيتكوين تم تعدينها في المراحل المبكرة، لكنه لم يظهر حتى الآن؛ بينما تقوم مؤسسة إيثريوم بين الحين والآخر ببيع كمية صغيرة من ETH لاختبار سيولة السوق.
حتى تاريخ كتابة هذه المقالة، بلغت الأرباح غير المحققة للشركة 15 مليار دولار، وذلك بفضل ولائها وإيمانها ببيتكوين. نظرًا للأرباح المستمرة، ستزيد الشركة من استثماراتها، وسيكون من الصعب العودة إلى الوراء، كما سيكون هناك المزيد من المقلدين. وفقًا للاتجاه الحالي، قد يكون 170,000 دولار هو الهدف المتوسط لبيتكوين.
في سوق العملات المشفرة، نرى غالبًا نظريات مؤامرة مختلفة. وهذه المرة، شهدنا "مؤامرة علنية" من الدرجة الأولى، حقًا تثير الإعجاب.
![150 مليار دولار مؤامرة: إلى أين ستذهب بيتكوين من ميكروستراتيجي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropATM
· منذ 1 س
أليس مجرد إنفاق المال لرفع السوق؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasWaster69
· منذ 5 س
هل سيكون الأمر غير مجدي بعد مغادرة الأخت القمر؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropSkeptic
· منذ 6 س
ما هو الفارق بين الدفعات، اقتطاف القسائم هو الأفضل.
بيتكوين突破98000 دولار 某公司加杠杆买入功不可没
بيتكوين تتجاوز 98,000 دولار، والأبطال وراء الكواليس يظهرون
سعر البيتكوين يتجاوز عتبة 98,000 دولار، مما أثار حماس سوق العملات المشفرة. عند استرجاع مسيرة ارتفاع البيتكوين من 40,000 دولار إلى 70,000 دولار، لا يمكن إغفال دور إطلاق ETF. وأثناء الزيادة من 70,000 دولار إلى 100,000 دولار، كانت مساهمة شركة معينة بارزة بشكل خاص.
هناك وجهات نظر تشبه هذه الشركة بإصدار بيتكوين من لونا، وهذه المقارنة غير مناسبة. بيتكوين هو أصل تشفير يفضله العديد من المستثمرين، بينما لونا مثيرة للجدل. ستقوم هذه المقالة بتحليل علاقة هذه الشركة ببيتكوين، على أمل أن يتمكن القراء من فهم الآلية بشكل أفضل.
أولاً، يجب توضيح几点:
سمك الوسادة الأمنية يتجاوز لونا بكثير
كانت الشركة تعمل في مجال البرمجيات ولديها كمية كبيرة من النقد. منذ عام 2020، قررت الشركة استثمار الأموال في بيتكوين. عندما نفدت أموالها الخاصة، بدأت الشركة في جمع الأموال من خلال إصدار سندات الشركة لمواصلة شراء بيتكوين.
هذا يختلف تمامًا عن آلية الطباعة المتبادلة بين لونا وUST. UST أساسًا هو إصدار عملة غير مرتبطة، يعتمد بالكاد على 20% من الفائدة العالية. بينما كانت طريقة الشركة هي استثمار منخفض مع رفع الرافعة المالية، وهذا يعتبر اقتراضًا قياسيًا للشراء، مع اختيار الاتجاه الصحيح.
تتجاوز نطاق تطبيقات بيتكوين بكثير UST، وتأثير الشركة على بيتكوين أقل بكثير من تأثير لونا على UST. باختصار، فإن 2% سنويًا هو أمر عادي في الأعمال المصرفية، بينما 2% يوميًا هو مخطط بونزي، وهناك اختلاف جوهري بين الاثنين. علاوة على ذلك، هناك عوامل عديدة تحدد اتجاه بيتكوين، والشركة ليست القوة الوحيدة المسيطرة، لذا لا يمكن اعتبارها متساوية مع لونا.
زيادة حيازات بيتكوين من خلال جمع الأموال من السندات والأسهم
لجمع الأموال بسرعة، أصدرت الشركة ديونًا إجمالية تبلغ 57 مليار دولار (، وهو ما يعادل 1/15) من ديون إحدى الشركات العملاقة في التكنولوجيا، وتم استخدام كل ذلك تقريبًا لزيادة حيازتها من بيتكوين.
بخلاف الرافعة المالية في البورصات، تستخدم الشركة الرافعة المالية خارج البورصة. لماذا يرغب الدائنون في إقراض الشركة بدون ضمانات؟ يكمن السر في أن الشركة تصدر سندات قابلة للتحويل.
فيما يلي آلية عمل السندات القابلة للتحويل:
المرحلة الأولية:
المرحلة اللاحقة: عندما تقترب السندات من تاريخ الاستحقاق، فإن قاعدة 2% لم تعد قابلة للتطبيق، ويمكن للدائنين اختيار استرداد النقد أو تحويل السندات إلى أسهم الشركة.
هذه صفقة تعتبر نسبياً آمنة للدائنين:
هذه النموذج منخفض المخاطر وعالي العائد، مما جعل الشركة تجمع الأموال بسلاسة.
اختارت الشركة استثمار بيتكوين، ولم يخيب أداء بيتكوين هذا الاختيار. مع ارتفاع سعر بيتكوين، زادت قيمة بيتكوين التي اشترتها الشركة في وقت مبكر بشكل كبير. وفقًا لمبادئ تقييم الأسهم التقليدية، زادت أصول الشركة، وارتفعت قيمتها السوقية تبعًا لذلك.
حالياً، تجاوز حجم التداول اليومي للشركة شركة رقائق مشهورة. لم تعد الشركة تعتمد فقط على إصدار السندات، بل يمكنها أيضاً جمع الأموال من خلال زيادة إصدار الأسهم. الأسبوع الماضي، تجاوزت بيتكوين من 80,000 دولار إلى 98,000 دولار، وهو مرتبط بشكل وثيق بعمليات الشركة. جمعت الشركة 4.6 مليار دولار من خلال زيادة إصدار الأسهم.
على عكس بعض شركات العملات المشفرة التي تتخلى عن السوق، ستقوم الشركة بإعادة استثمار جميع الأموال التي تم جمعها في بيتكوين، مما يدفع الأسعار إلى الارتفاع أكثر.
يمكن تلخيص نموذج عمل الشركة على النحو التالي:
شراء بيتكوين → ارتفاع سعر السهم → الاقتراض لشراء المزيد من بيتكوين → ارتفاع بيتكوين → ارتفاع سعر السهم بشكل أكبر → زيادة الديون → شراء المزيد من بيتكوين → استمرار ارتفاع سعر السهم → إصدار المزيد من الأسهم لجمع الأموال → شراء المزيد من بيتكوين → استمرار ارتفاع سعر السهم......
آخر دين يستحق في عام 2027، لا يزال هناك وقت كافٍ
هناك آراء تشير إلى أن الشركة قد اقتربت من حافة الخطر، وقد تعيد تجربة انهيار Luna. ومع ذلك، فإن الحقيقة ليست كذلك.
وفقًا لأحدث الإحصائيات، بلغ متوسط تكلفة البيتكوين التي تمتلكها الشركة 49,874 دولارًا، وهي الآن قريبة من 100% من الأرباح غير المحققة، وهو ما يعد وسادة أمان قوية.
حتى في أسوأ الحالات المفترضة، من غير المحتمل أن ينخفض سعر بيتكوين بنسبة 75% إلى 25,000 دولار (، فماذا سيكون؟
نظرًا لاعتمادها على الرافعة المالية خارج البورصة، فإن الشركة لا تمتلك آلية تصفية. أسوأ السيناريوهات هو أن يقوم الدائنون الغاضبون بتحويل السندات إلى أسهم الشركة وبيعها.
حتى لو انخفض سعر سهم الشركة إلى الصفر، فلا حاجة لبيع البيتكوين المحتفظ به بشكل قسري، لأن أول دين يجب سداده يستحق في فبراير 2027.
هذا يعني أنه ما لم يكن البيتكوين في حالة ركود حتى فبراير 2027، ولا أحد يرغب في شراء أسهم الشركة، فلن تحتاج الشركة إلى بيع البيتكوين قبل ذلك.
لا يزال لدى الشركة أكثر من عامين من الوقت الكافي لمتابعة استراتيجيتها.
قد يسأل البعض: هل ستجبر مصاريف الفائدة الشركة على بيع بيتكوين؟
الإجابة سلبية.
نظرًا لأن السندات القابلة للتحويل التي أصدرتها الشركة تضمن للمُقرضين ربحًا مضمونًا تقريبًا، فإن سعر الفائدة منخفض جدًا. على سبيل المثال، فإن سعر الفائدة على تلك الديون المستحقة في فبراير 2027 هو 0%. ما يركز عليه المُقرضون في المقام الأول هو الأسهم المحتملة التي يمكن الحصول عليها من الشركة في المستقبل.
الشركات التي ستصدر عددًا من الديون لاحقًا، كانت معدلات الفائدة فيها 0.625% و0.825% فقط، وواحدة منها فقط كانت 2.25%، التأثير الكلي صغير جدًا، ولا داعي للقلق بشأن عبء الفائدة.
![150 مليار دولار مؤامرة: أين ستذهب بيتكوين من خلال MicroStrategy؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(
التهديدات المحتملة تأتي من حاملي بيتكوين الكبار
حالياً، قد شكلت الشركة علاقة متبادلة التأثير مع بيتكوين.
بدأت المزيد من الشركات في تقليد هذا النموذج التشغيلي. على سبيل المثال، أصدرت شركة تعدين بيتكوين مدرجة مؤخرًا سندات قابلة للتحويل بقيمة 1 مليار دولار، مخصصة لشراء العملات في قاع السوق.
لذلك، يجب على المضاربين في الاتجاه الهبوطي توخي الحذر. إذا قامت المزيد من المؤسسات بتقليد استراتيجية هذه الشركة، قد تصبح حركة سعر البيتكوين أقوى، بعد كل شيء، المقاومة من الأعلى أقل.
حالياً، الخصم المحتمل الأكبر لهذه الشركة هو أولئك الذين يمتلكون كميات كبيرة من بيتكوين من المستثمرين الأوائل.
كما تم التنبؤ به سابقًا، تم بيع معظم البيتكوين الذي في حوزة الأفراد، حيث أن هناك العديد من الفرص في السوق، مثل العملات الميم وغيرها من الاتجاهات.
لذلك، تبقى هذه الكيانات الكبيرة في السوق. طالما أنهم لا يتحركون، سيكون من الصعب وقف زخم ارتفاع البيتكوين. إذا كانت الحظوظ جيدة، فإن هذه الكيانات قد تتفق مع الشركة لتدفع البيتكوين إلى مستويات أعلى.
هذه أيضًا واحدة من الفروقات المهمة بين بيتكوين وإيثريوم: من المفترض أن ساتوشي ناكاموتو يمتلك حوالي مليون عملة بيتكوين تم تعدينها في المراحل المبكرة، لكنه لم يظهر حتى الآن؛ بينما تقوم مؤسسة إيثريوم بين الحين والآخر ببيع كمية صغيرة من ETH لاختبار سيولة السوق.
حتى تاريخ كتابة هذه المقالة، بلغت الأرباح غير المحققة للشركة 15 مليار دولار، وذلك بفضل ولائها وإيمانها ببيتكوين. نظرًا للأرباح المستمرة، ستزيد الشركة من استثماراتها، وسيكون من الصعب العودة إلى الوراء، كما سيكون هناك المزيد من المقلدين. وفقًا للاتجاه الحالي، قد يكون 170,000 دولار هو الهدف المتوسط لبيتكوين.
في سوق العملات المشفرة، نرى غالبًا نظريات مؤامرة مختلفة. وهذه المرة، شهدنا "مؤامرة علنية" من الدرجة الأولى، حقًا تثير الإعجاب.
![150 مليار دولار مؤامرة: إلى أين ستذهب بيتكوين من ميكروستراتيجي؟])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(