تحليل قانون FIT21: فصل جديد في إطار تنظيم الأصول الرقمية
في 22 مايو 2024، وافق مجلس النواب بأغلبية 279 صوتًا مقابل 136 على قانون FIT21، والذي يُعرف باسم "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين". يضع هذا القانون إطارًا تنظيميًا لأصل رقمي، وقد يصبح واحدًا من القوانين التي لها تأثير بعيد المدى على صناعة العملات المشفرة. تم طرحه في الوقت الذي تم فيه الموافقة على طلب ETF للأثير الفوري، مما يوفر إرشادات لمزيد من أصول التشفير التي تتقدم بطلب للحصول على ETF الفوري وتوفير الامتثال، مما يشير إلى أن العصر الرمادي للعملات المشفرة الذي استمر لأكثر من عشر سنوات على وشك الانتهاء، ويدخل رسميًا مرحلة تطوير جديدة.
تقسيم المسؤوليات التنظيمية
يقسم قانون FIT21 الأصول الرقمية إلى فئتين: السلع الرقمية والأوراق المالية، وتكون هناك هيئتان رئيسيتان مسؤولتان عن الرقابة:
لجنة تداول السلع الآجلة ( CFTC ): مسؤولة عن تنظيم تداول السلع الرقمية والمشاركين في السوق ذات الصلة
لجنة الأوراق المالية والبورصات ( SEC ): مسؤولة عن تنظيم الأصول الرقمية التي تعتبر أوراق مالية ومنصات تداولها
تعريف الأصل الرقمي
تعرف الوثيقة "أصل رقمي" على أنه شكل قابل للتبادل من التمثيل الرقمي، وله الخصائص التالية:
يمكن نقلها مباشرة من الفرد دون الاعتماد على الوسيط
تسجيل على دفتر أستاذ موزع عام محمي بالتشفير
تشمل هذه التعريفات مجموعة واسعة من الأشكال الرقمية من العملات المشفرة إلى الأصول الملموسة المرمزة.
معايير التمييز بين السلع والأوراق المالية
اقترح مشروع القانون عدة عناصر رئيسية لتمييز ما إذا كانت الأصول الرقمية تعتبر أوراق مالية أم سلع:
عقد الاستثمار ( اختبار هاوي ): إذا تم اعتبار شراء أصل رقمي كاستثمار، ويتوقع المستثمر تحقيق الأرباح من خلال جهود الآخرين، فإن هذا الأصل يُعتبر عادةً ورقة مالية.
الاستخدام والاستهلاك: إذا كانت الأصول الرقمية تُستخدم بشكل رئيسي كوسيط للسلع أو الخدمات، فقد تُصنف كسلع أو أصول غير مالية.
درجة اللامركزية: تميل الأصول الرقمية على شبكة blockchain اللامركزية بدرجة كبيرة إلى أن تُعتبر سلعًا.
الخصائص والميزات التقنية: إن البناء الفني للأصل وطرق تحقيق الوظائف هي أيضًا معايير التصنيف.
النشاطات التسويقية: إذا كانت الأصول تُسوّق بشكل رئيسي من خلال توقعات العائد على الاستثمار، فقد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية.
تحليل المعايير الهامة
1. الاستخدام والاستهلاك
تعتبر الأصول الرقمية مثل السلاسل العامة، ورموز PoW، ورموز الوظائف، بشكل رئيسي كوسيلة للتداول أو طرق الدفع، أكثر ميلاً لأن تُعتبر سلعًا.
2. تحديد درجة اللامركزية
قدمت المسودة عدة معايير محددة لقياس درجة اللامركزية:
السيطرة: في الاثني عشر شهراً الماضية، لم يكن هناك فرد أو كيان يمكنه السيطرة أو تغيير نظام blockchain بشكل أحادي.
توزيع الملكية: خلال الـ 12 شهرًا الماضية، لم يمتلك أي طرف ذو صلة أكثر من 20% من إجمالي إصدار الأصل الرقمي.
حقوق التصويت: خلال الاثني عشر شهراً الماضية، لم يتمكن أي طرف ذي صلة من التأثير على أكثر من 20% من حقوق التصويت.
مساهمة الكود: لم يقم المصدر بأي تعديل جوهري على نظام blockchain بشكل أحادي خلال الأشهر الثلاثة الماضية باستثناء الصيانة الأمنية (.
التسويق: خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لم تقم الجهة المصدرة بالترويج للأصل الرقمي كاستثمار للجمهور.
) 3. الميزات والخصائص التقنية
إن العلاقة بين الأصول الرقمية وتقنية blockchain الأساسية تحدد اتجاه تنظيمها:
إذا تم تقديم العوائد الاقتصادية أو حقوق التصويت بشكل أساسي من خلال برامج الأتمتة القائمة على سلسلة الكتل، فقد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية.
إذا كانت تستخدم بشكل رئيسي كوسيلة للتبادل أو كأداة للحصول على السلع والخدمات، فمن المرجح أن تُصنف كسلعة.
مناقشة القضايا الرئيسية
1. خصائص الإصدار البرمجي
لن يتم تصنيف الأصول الرقمية التي يتم إصدارها تلقائيًا من خلال العقود الذكية أو التطبيقات اللامركزية على أنها أوراق مالية بسبب ذلك. تشمل العوامل التي يجب مراعاتها:
العمليات المبرمجة تقلل من السيطرة المباشرة للأفراد أو الجماعات على الأصول
تضمن الخصائص اللامركزية أن تعمل الأصول وفقًا للقواعد المحددة مسبقًا
تتيح شفافية العقود الذكية للمستثمرين فهم المنطق التشغيلي مباشرة.
2. أصل رقمي ذو وظائف الحوكمة والتصويت
بالنسبة للأصول الرقمية التي تتمتع بحق التصويت ودرجة عالية من اللامركزية، يجب مراعاة عدة عوامل في تصنيفها:
درجة اللامركزية: تميل اللامركزية العالية إلى أن تُعتبر سلعة
التأثير الجوهري لحقوق التصويت: إذا كان التصويت يؤثر بشكل أساسي على الإعدادات التقنية أو القرارات الاقتصادية غير الأساسية، فقد لا يزال يميل نحو السلع
توقعات العائد الاقتصادي: إذا كان الهدف الرئيسي من الاحتفاظ هو تحقيق عائد اقتصادي، فقد يكون أكثر ميلاً ليُعتبر ورقة مالية.
دعم التكنولوجيا والابتكار
اقترح قانون FIT21 أيضًا مجموعة من التدابير لدعم الابتكار في التكنولوجيا المالية:
توسيع FinHub الخاصة بـ SEC و LabCFTC الخاصة بـ CFTC، وتعزيز وضع سياسات التكنولوجيا المالية
إنشاء لجنة استشارية مشتركة بين SEC و CFTC تركز على قضايا الأصول الرقمية
دراسة تطور التمويل اللامركزي ### DeFi ( واستراتيجياته التنظيمية
استكشاف دور الأصول الرقمية ) NFTs ( في الأسواق المالية ومتطلبات التنظيم
تشير هذه التدابير إلى أن الهيئات التنظيمية تدرس بنشاط صناعة العملات المشفرة، مما يمهد الطريق لتنظيم المستقبل في مجالات مثل DeFi وNFTs.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تحليل قانون FIT21: إطار جديد لتنظيم الأصول الرقمية ومعايير واضحة لتعريف السلع والأوراق المالية
تحليل قانون FIT21: فصل جديد في إطار تنظيم الأصول الرقمية
في 22 مايو 2024، وافق مجلس النواب بأغلبية 279 صوتًا مقابل 136 على قانون FIT21، والذي يُعرف باسم "قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين". يضع هذا القانون إطارًا تنظيميًا لأصل رقمي، وقد يصبح واحدًا من القوانين التي لها تأثير بعيد المدى على صناعة العملات المشفرة. تم طرحه في الوقت الذي تم فيه الموافقة على طلب ETF للأثير الفوري، مما يوفر إرشادات لمزيد من أصول التشفير التي تتقدم بطلب للحصول على ETF الفوري وتوفير الامتثال، مما يشير إلى أن العصر الرمادي للعملات المشفرة الذي استمر لأكثر من عشر سنوات على وشك الانتهاء، ويدخل رسميًا مرحلة تطوير جديدة.
تقسيم المسؤوليات التنظيمية
يقسم قانون FIT21 الأصول الرقمية إلى فئتين: السلع الرقمية والأوراق المالية، وتكون هناك هيئتان رئيسيتان مسؤولتان عن الرقابة:
تعريف الأصل الرقمي
تعرف الوثيقة "أصل رقمي" على أنه شكل قابل للتبادل من التمثيل الرقمي، وله الخصائص التالية:
تشمل هذه التعريفات مجموعة واسعة من الأشكال الرقمية من العملات المشفرة إلى الأصول الملموسة المرمزة.
معايير التمييز بين السلع والأوراق المالية
اقترح مشروع القانون عدة عناصر رئيسية لتمييز ما إذا كانت الأصول الرقمية تعتبر أوراق مالية أم سلع:
عقد الاستثمار ( اختبار هاوي ): إذا تم اعتبار شراء أصل رقمي كاستثمار، ويتوقع المستثمر تحقيق الأرباح من خلال جهود الآخرين، فإن هذا الأصل يُعتبر عادةً ورقة مالية.
الاستخدام والاستهلاك: إذا كانت الأصول الرقمية تُستخدم بشكل رئيسي كوسيط للسلع أو الخدمات، فقد تُصنف كسلع أو أصول غير مالية.
درجة اللامركزية: تميل الأصول الرقمية على شبكة blockchain اللامركزية بدرجة كبيرة إلى أن تُعتبر سلعًا.
الخصائص والميزات التقنية: إن البناء الفني للأصل وطرق تحقيق الوظائف هي أيضًا معايير التصنيف.
النشاطات التسويقية: إذا كانت الأصول تُسوّق بشكل رئيسي من خلال توقعات العائد على الاستثمار، فقد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية.
تحليل المعايير الهامة
1. الاستخدام والاستهلاك
تعتبر الأصول الرقمية مثل السلاسل العامة، ورموز PoW، ورموز الوظائف، بشكل رئيسي كوسيلة للتداول أو طرق الدفع، أكثر ميلاً لأن تُعتبر سلعًا.
2. تحديد درجة اللامركزية
قدمت المسودة عدة معايير محددة لقياس درجة اللامركزية:
السيطرة: في الاثني عشر شهراً الماضية، لم يكن هناك فرد أو كيان يمكنه السيطرة أو تغيير نظام blockchain بشكل أحادي.
توزيع الملكية: خلال الـ 12 شهرًا الماضية، لم يمتلك أي طرف ذو صلة أكثر من 20% من إجمالي إصدار الأصل الرقمي.
حقوق التصويت: خلال الاثني عشر شهراً الماضية، لم يتمكن أي طرف ذي صلة من التأثير على أكثر من 20% من حقوق التصويت.
مساهمة الكود: لم يقم المصدر بأي تعديل جوهري على نظام blockchain بشكل أحادي خلال الأشهر الثلاثة الماضية باستثناء الصيانة الأمنية (.
التسويق: خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لم تقم الجهة المصدرة بالترويج للأصل الرقمي كاستثمار للجمهور.
) 3. الميزات والخصائص التقنية
إن العلاقة بين الأصول الرقمية وتقنية blockchain الأساسية تحدد اتجاه تنظيمها:
إذا تم تقديم العوائد الاقتصادية أو حقوق التصويت بشكل أساسي من خلال برامج الأتمتة القائمة على سلسلة الكتل، فقد يُنظر إليها على أنها أوراق مالية.
إذا كانت تستخدم بشكل رئيسي كوسيلة للتبادل أو كأداة للحصول على السلع والخدمات، فمن المرجح أن تُصنف كسلعة.
مناقشة القضايا الرئيسية
1. خصائص الإصدار البرمجي
لن يتم تصنيف الأصول الرقمية التي يتم إصدارها تلقائيًا من خلال العقود الذكية أو التطبيقات اللامركزية على أنها أوراق مالية بسبب ذلك. تشمل العوامل التي يجب مراعاتها:
2. أصل رقمي ذو وظائف الحوكمة والتصويت
بالنسبة للأصول الرقمية التي تتمتع بحق التصويت ودرجة عالية من اللامركزية، يجب مراعاة عدة عوامل في تصنيفها:
دعم التكنولوجيا والابتكار
اقترح قانون FIT21 أيضًا مجموعة من التدابير لدعم الابتكار في التكنولوجيا المالية:
تشير هذه التدابير إلى أن الهيئات التنظيمية تدرس بنشاط صناعة العملات المشفرة، مما يمهد الطريق لتنظيم المستقبل في مجالات مثل DeFi وNFTs.