سوق مشتقات الأصول الرقمية: لماذا تتأخر الخيارات عن العقود الآجلة الدائمة؟

تظهر سوق مشتقات الأصول الرقمية نمطًا فريدًا: حجم تداول العقود الآجلة الدائمة يتجاوز بكثير الخيارات. وهذا يتناقض بشكل حاد مع الأسواق المالية التقليدية، حيث يبلغ حجم سوق الخيارات الأمريكية 7 مرات حجم سوق العقود الآجلة. تشمل الأسباب التي أدت إلى هذا الاختلاف:

1. البيئة التنظيمية مختلفة. سوق العملات الرقمية يفتقر إلى التنظيم, مما يخلق مساحة للابتكار.

2. إن بساطة العقود الآجلة الدائمة والرافعة المالية العالية قد جذبت عددًا كبيرًا من المتداولين.

3. تعقيد الخيارات يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التعلم وارتفاع العوائق.

4. تواجه اتفاقيات خيارات السلسلة العديد من التحديات التقنية، مثل تشتيت السيولة، وانخفاض كفاءة رأس المال.

مرت خيارات السلسلة على ثلاث مراحل من التطور:

1. نموذج الرمز الأحادي المبكر، كل خيار هو رمز ERC20 مستقل.

2. نمط تجمع السيولة، مثل Hegic الذي يعتمد على التسعير التلقائي AMM.

3. نموذج دفتر الطلبات، يحاول نسخ وظائف البورصات المركزية.

ومع ذلك، لم تتمكن هذه المحاولات من حل المشكلة الأساسية لسوق الخيارات: تشتت السيولة وكفاءة رأس المال المنخفضة. يحتاج صناع السوق المحترفون إلى سيولة عميقة واستخدام فعال لرأس المال، بينما من الصعب على بروتوكولات الخيارات الحالية على السلسلة تلبية هذه الاحتياجات.

في المستقبل، قد يعتمد تطوير سوق الخيارات على:

1. نظام موحد للهامش المتقاطع، يعزز كفاءة رأس المال.

2. مع التكامل العميق بين العقود الآجلة الدائمة وسوق العملات الفورية، يسهل التحوط.

3. بنية تحتية أكثر نضجًا تدعم التداول عالي التردد والتسوية الفورية.

4. منتجات مبسطة موجهة للمستخدمين العاديين، لتقليل عتبة الاستخدام.

مع تحسين بنية السوق للأصول الرقمية وزيادة مشاركة المؤسسات، من المتوقع أن يشهد سوق خيارات السلسلة فرص تطوير جديدة. ولكن هذا يتطلب جهودًا مشتركة من المطورين وصانعي السوق ومصممي المنتجات، لبناء نظام بيئي فعال وغني بالسيولة للخيارات.