التحول في السياسة المالية العالمية، سوق العملات الرقمية سيعود للازدهار قريباً

تتغير استراتيجيات الاستثمار في العملات الرقمية في ظل الظروف الاقتصادية الكلية الحالية. مع بدء بعض البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة، من المتوقع أن ينتعش سوق العملات الرقمية من الركود الصيفي، مما يشير إلى قرب حدوث دورة صعود جديدة. منذ عام 2009، كانت بيتكوين وغيرها من العملات الرقمية أداة فعالة لمواجهة النظام المالي التقليدي. في ظل تغير البيئة الكلية الحالية، يمكن للمستثمرين التفكير في زيادة استثماراتهم في بيتكوين وغيرها من الأصول الرقمية، كما يمكن للمشاريع الجديدة استغلال الفرصة لإصدار الرموز، حيث قد يشهد السوق انتعاشًا قويًا.

يعتبر سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني واحدًا من المؤشرات الاقتصادية الكلية الهامة. كان هناك وجهة نظر سابقة تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تبادل الين الياباني بلا حدود مقابل دولارات جديدة مطبوعة لتعزيز الين. على الرغم من أن هذه الممارسة قد تكون فعالة، إلا أن البنوك المركزية الكبرى تبدو حاليًا وكأنها تختار جعل السوق يعتقد أن الفارق في الفائدة بين الين والعديد من العملات الرئيسية الأخرى سيتقلص مع مرور الوقت. إذا كان السوق يعتقد في هذا التوقع، فسوف يقوم بشراء الين وبيع العملات الأخرى.

لتحقيق هذا الهدف، يجب على البنوك المركزية الرئيسية خفض أسعار الفائدة السياسية المرتفعة. ومن الجدير بالذكر أن سعر الفائدة السياسية لبنك اليابان هو 0.1% فقط، بينما تتراوح أسعار الفائدة في الدول الأخرى بين 4-5%. إن الفرق في أسعار الفائدة بين العملات يؤثر بشكل أساسي على سعر الصرف. من مارس 2020 إلى أوائل 2022، اعتمدت الدول بشكل عام سياسة مالية ميسرة. عندما أصبحت التضخم شديدًا لدرجة أن النخبة لم تعد تستطيع تجاهله، بدأت البنوك المركزية الرئيسية في جميع الدول باستثناء اليابان في زيادة أسعار الفائدة بنشاط.

لا تستطيع بنك اليابان رفع أسعار الفائدة لأنها تمتلك أكثر من 50% من سندات الحكومة اليابانية. إذا سمح بنك اليابان بارتفاع أسعار الفائدة، ستنخفض أسعار السندات، وسيعاني هذا البنك المركزي ذو الرافعة المالية العالية من خسائر كبيرة. لذلك، الخيار الوحيد لتقليص الفجوة هو أن تخفض البنوك المركزية الأخرى أسعار الفائدة. تعتبر النظرية التقليدية أن خفض أسعار الفائدة هو أمر منطقي عندما تكون التضخم أقل من الهدف. ومع ذلك، فإن معدلات التضخم في الاقتصادات الرئيسية الحالية أعلى من هدف 2%.

من منظور التحليل الفني، يبدو أن التضخم في الاقتصادات الرئيسية قد شكل قاعًا محليًا في نطاق 2-3%، ثم قد يرتفع لاحقًا. مع وضع ذلك في الاعتبار، وفقًا للممارسات التقليدية، لا ينبغي للبنك المركزي خفض أسعار الفائدة عند مستوى الفائدة الحالي. لكن هذا الأسبوع، قام بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة في ظل ارتفاع التضخم فوق المستهدف، وهو أمر غير معتاد. قد يكون ذلك استجابة لمشكلة ضعف الين.

إذا لم يتم تعزيز الين الياباني، فقد تطلق الصين اليوان الضعيف لمطابقة سعر الين الياباني المنخفض. قد يؤدي ذلك إلى بيع السندات الحكومية الأمريكية، مما يهدد الهيمنة المالية الأمريكية.

في الأسبوع المقبل، ستعقد مجموعة السبع اجتماعا. سيجذب البيان الختامي انتباه السوق بشكل كبير. هل سيعلنون عن إجراءات منسقة لتعزيز الين؟ أم سيتجاهلون أن الدول الأخرى باستثناء اليابان يجب أن تبدأ في خفض أسعار الفائدة؟ كل هذه الأمور تستحق المتابعة.

السؤال الرئيسي هو ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة مع اقتراب انتخابات الرئاسة في نوفمبر. عادةً ما لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتغيير السياسة قبل الانتخابات. ولكن بالنظر إلى الظروف الحالية الخاصة، نحتاج إلى الحفاظ على تفكير مرن. إذا قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل غير متوقع في اجتماع يونيو، فقد ينخفض سعر الدولار مقابل الين بشكل كبير. ولكن نظرًا لتأثير التضخم على نتائج الانتخابات، فإن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة ليس كبيرًا. توقعاتي الأساسية هي أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على السياسة الحالية دون تغيير.

من المتوقع أن تعقد بنك إنجلترا اجتماعًا، وعلى الرغم من أن السوق يتوقع عمومًا أن تظل أسعار الفائدة دون تغيير، إلا أنه لا يمكن استبعاد احتمال حدوث خفض غير متوقع نظرًا لخفض أسعار الفائدة في كندا وأوروبا.

هذا الأسبوع، أدت تخفيضات أسعار الفائدة من بنك كندا والبنك المركزي الأوروبي إلى بدء تغييرات السياسة المالية في يونيو، مما قد يدفع سوق العملات الرقمية للتخلص من الركود الصيفي. الاتجاه واضح، حيث تبدأ البنوك المركزية الهامشية دورة جديدة من التيسير.

نحن على دراية بقواعد هذه اللعبة. هذه هي اللعبة التي نلعبها منذ عام 2009، عندما أعطانا ساتوشي ناكاموتو أدوات لمواجهة النظام المالي التقليدي.

الآن يمكن التفكير في شراء بيتكوين، ثم العملات الرقمية الأخرى. لقد تغيرت البيئة الكلية، لذلك تحتاج استراتيجيات الاستثمار إلى التعديل وفقًا لذلك. بالنسبة لأولئك الذين يفكرون في إصدار الرموز، قد يكون الآن وقتًا جيدًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون عملات مستقرة بالدولار الاصطناعي الزائد ويحققون عوائد مرتفعة، يمكنهم الآن التفكير في إعادة تخصيص جزء من الأموال إلى عملات رقمية ذات إمكانيات. سوق العملات الرقمية يدخل مرحلة الانتعاش، وقد يتجاوز قريبًا تمويه السياسات المالية للبنوك المركزية.