إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: الانتعاش وراء الفجوات البيئية
إثيريوم من 1385 دولارًا أدنى نقطة الانتعاش إلى 2700 دولار، بزيادة تصل إلى 97.7%. وهذا يعكس خلفية السوق المالية التي تتميز بالتناقض: تظل أموال المؤسسات حذرة في سوق ETF، بينما بلغ حجم عقود المشتقات مستوى قياسي جديد بلغ 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذه الانتعاش أن يثبت إثيريوم أنه لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra توفر دعمًا معينًا لهذا الرأي. من خلال التحليل الشامل للبيانات، يمكننا رسم الحالة الحقيقية الحالية لإثيريوم - شبكة تمر بإعادة هيكلة القيمة تتشكل تدريجياً.
تواجد الحذر في سوق ETF والحماس في سوق العقود
حتى 18 مايو، بلغ إجمالي صافي أصول صندوق ETF للـ ETH في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة الإيثريوم السوقية. بالمقارنة، يمثل صندوق ETF للبيتكوين 5.95% من إجمالي قيمته السوقية، مما يظهر أن البيتكوين أكثر تفضيلاً في سوق ETFs.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت أموال ETF لإثيريوم في الغالب في حالة خروج. حتى 21 أبريل لم تبدأ في العودة، لكن حجم العودة الإجمالي لم يكن كبيرًا. كان صافي التدفق الداخل في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، وفي مايو حتى الآن كان صافي التدفق الداخل حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا للبيانات، أصبح "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) في نهاية أبريل قيمة إيجابية. قبل ذلك، من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية دائمًا، مما يشير إلى أن معظم عناوين الحيازة كانت في حالة خسارة في ذلك الوقت. اعتبارًا من 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى عند 0.328، ولا تزال في بداية السوق الصاعدة أو فترة الانتعاش، ولم تدخل بعد مرحلة التفاؤل الشديد.
من المثير للاهتمام أن عدد العناوين التي لديها رصيد أكبر من 1 على سلسلة إثيريوم قد انخفض بعد الانتعاش في الأسعار، بينما كان قد ارتفع خلال فترة الانخفاض السابقة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح عند مستوى 1800 دولار أو أكثر. في الوقت الحالي، وصلت نسبة العناوين المربحة في إثيريوم إلى 60%.
على الرغم من أن انتعاش الأسعار الأخير لا يزال بعيدًا عن القمة التاريخية، إلا أن حجم العقود المفتوحة قد سجل مستوى قياسيًا جديدًا. في 14 مايو، بلغ حجم عقود إثيريوم المفتوحة 32.249 مليار دولار، واقترب تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي. وهذا يعكس استمرار حماس السوق للمضاربة على إثيريوم.
بشكل عام، في نهاية أبريل، بدأ إثيريوم في استقبال تدفقات مالية إيجابية، ومن ثم ارتفع السعر بشكل كبير، حيث بلغ أعلى ارتفاع 97.7%. ولكن من حيث تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، فإن نسبة زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية لا تزال منخفضة.
عودة TVL ، لكن الغاز المنخفض لم يحفز حجم التداول
فيما يتعلق بنشاط السلسلة، لم يتغير عدد العناوين النشطة لإثيريوم بشكل ملحوظ، ولا يزال يتأرجح بين 400,000 و600,000 يومياً. لقد استمر هذا النمط لأكثر من عام، ولكن هناك اتجاه حديث في المنحنى لتجاوز 600,000.
تغيرات بيانات TVL كانت أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقاس بالدولار في الانتعاش منذ 22 أبريل، من حوالي 45 مليار دولار إلى أعلى مستوى بلغ 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، نظرًا لارتفاع سعر إثيريوم بشكل كبير، قد لا يعكس ذلك الوضع الحقيقي على السلسلة. عند حسابه بـ ETH، انخفضت كمية ETH المودعة على السلسلة بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض قدره 20%.
هذه الظاهرة قد تكون ناتجة عن انخفاض كمية الرموز بسبب اختيار بعض الأموال جني الأرباح أو تجنب الخسارة غير المبررة خلال عملية الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كان متوسط سعر غاز إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57% مقارنة باليوم السابق، وبانخفاض حاد قدره 51.76% عن العام الماضي. كانت رسوم الغاز الإجمالية في الثلاثين يومًا الماضية تميل إلى الانخفاض، حيث ارتفعت لفترة قصيرة إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، ولكنها مؤخرًا استقرت تحت 8 Gwei، حيث انخفضت إلى 1.6 Gwei في 3 مايو. يتعلق هذا بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691 والذي يهدف إلى تقليل تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن انخفاض رسوم الغاز بشكل كبير لم يحفز على زيادة المعاملات على السلسلة. لم تشهد بيانات عدد المعاملات اليومية أي تغيير ملحوظ.
تظهر بيانات الرهانات على السلسلة أنه بين 15 أبريل و 5 مايو، كانت هناك تدفقات صافية مستمرة من رهانات إثيريوم. خاصة أن منصة تداول معينة شهدت تدفقًا بنسبة 30٪ من الرهانات على مدار الأشهر الستة الماضية. لا يزال أكبر مصادق في الرهانات هو بروتوكول معين، حيث بلغ حجم الرهانات 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم التداول في DEX، يدخل الشبكة الرئيسية لإثيريوم فترة نشطة بشكل ملحوظ في عام 2025، متجاوزًا أداء عام 2024، واقترب من ذروته خلال الفترة من 2021 إلى 2022. ولكن من ناحية بيانات الإيرادات، فإن زيادة النشاط التجاري في الآونة الأخيرة تأتي بشكل رئيسي من التداولات المتعلقة بالعملات المستقرة، حيث حقق USDT في الثلاثين يومًا الماضية رسومًا تبلغ 568 مليون دولار على إثيريوم. اعتبارًا من 18 مايو، لا يزال إثيريوم هو أكبر سلسلة عامة من حيث إصدار العملات المستقرة، حيث يمثل أكثر من 50%، بإجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) في DeFi الخاصة به.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إيثيريوم يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تتم من خلال تحويلات من العملات المستقرة وETH. نسبة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما نسبة معاملات DeFi وERC-20 لا تزال في انخفاض. هذا يدل على أن إيثيريوم يتحول إلى دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطور MEME والتطبيقات مقيد. لذلك، قد تكون استراتيجية إيثيريوم في تعزيز النشاط من خلال خفض رسوم المعاملات وزيادة سرعة المعاملات صعبة التنفيذ.
علاوة على ذلك، على الرغم من انخفاض متوسط قيمة التحويلات على سلسلة إثيريوم، إلا أنها لا تزال تتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10 آلاف دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل الأخرى. هذا يبرز خصائص إثيريوم كسلسلة مخصصة للجهات الكبيرة.
بشكل عام، يبدو أن الارتفاع الكبير في سعر إثيريوم مؤخراً هو نتيجة لآلام التحول. من جهة، تسعى بيئة إثيريوم لتحسين الأداء من خلال التحديثات التقنية المستمرة والترقيات، لكن النتائج تبدو غير مرضية. من جهة أخرى، أصبحت مركزاً لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، حيث يبدو أن كبار المستثمرين راضون عن حالة السلسلة الحالية لإثيريوم.
لذلك، أصبح من الصعب تعريف ارتفاع وانخفاض إثيريوم ببساطة من خلال مؤشر واحد. ربما يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم وفهم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في إطار متعدد السلاسل. بدلاً من الانشغال في الحكم على ما إذا كانت "تتقدم" أو "تتراجع"، من الأفضل أن ندرك أن إثيريوم، بعد العديد من التحولات والتكرارات، قد يكون في الاتجاه الضروري والشكل النهائي الأكثر نضجًا و"استقرارًا".
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 8
أعجبني
8
7
مشاركة
تعليق
0/400
MoonlightGamer
· منذ 4 س
ادخل مركز就是干 做好 جني الأرباح就行
شاهد النسخة الأصليةرد0
defi_detective
· 07-18 21:19
حار جدا، السوق العملة هذا ليس لديه ما يخشاه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
TommyTeacher1
· 07-18 21:17
اتبع الـ BTC وستكون الأمور بخير.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityWizard
· 07-18 21:14
إحصائيًا، إن نسبة اختراق صناديق الاستثمار المتداولة 2.89% غير مرضية بشكل مؤسف smh
شاهد النسخة الأصليةرد0
gaslight_gasfeez
· 07-18 21:09
شراء ETF ببطء الجميع مشارك
شاهد النسخة الأصليةرد0
gas_fee_trauma
· 07-18 21:03
الانتعاش个寂寞 مستثمر التجزئة又要被 خداع الناس لتحقيق الربح咯~
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeeVictim
· 07-18 20:56
مرة أخرى، كانت سنة أخرى لمستثمر التجزئة لكسب المال بشكل متعثر!
إثيريوم رغم ارتفاعه بنسبة 97% إلا أن الوضع معقد: المؤسسات حذرة، العقود نشطة، إعادة بناء داخل السلسلة.
إعادة هيكلة قيمة إثيريوم: الانتعاش وراء الفجوات البيئية
إثيريوم من 1385 دولارًا أدنى نقطة الانتعاش إلى 2700 دولار، بزيادة تصل إلى 97.7%. وهذا يعكس خلفية السوق المالية التي تتميز بالتناقض: تظل أموال المؤسسات حذرة في سوق ETF، بينما بلغ حجم عقود المشتقات مستوى قياسي جديد بلغ 32.2 مليار دولار. يبدو أن السوق يأمل من خلال هذه الانتعاش أن يثبت إثيريوم أنه لا يزال منطقة قيمة منخفضة، كما أن ترقية Pectra توفر دعمًا معينًا لهذا الرأي. من خلال التحليل الشامل للبيانات، يمكننا رسم الحالة الحقيقية الحالية لإثيريوم - شبكة تمر بإعادة هيكلة القيمة تتشكل تدريجياً.
تواجد الحذر في سوق ETF والحماس في سوق العقود
حتى 18 مايو، بلغ إجمالي صافي أصول صندوق ETF للـ ETH في الولايات المتحدة 89.7 مليار دولار، مما يمثل 2.89% من إجمالي قيمة الإيثريوم السوقية. بالمقارنة، يمثل صندوق ETF للبيتكوين 5.95% من إجمالي قيمته السوقية، مما يظهر أن البيتكوين أكثر تفضيلاً في سوق ETFs.
من فبراير إلى نهاية أبريل، كانت أموال ETF لإثيريوم في الغالب في حالة خروج. حتى 21 أبريل لم تبدأ في العودة، لكن حجم العودة الإجمالي لم يكن كبيرًا. كان صافي التدفق الداخل في أبريل حوالي 66.25 مليون دولار، وفي مايو حتى الآن كان صافي التدفق الداخل حوالي 30 مليون دولار.
وفقًا للبيانات، أصبح "صافي الأرباح/الخسائر غير المحققة" (NUPL) في نهاية أبريل قيمة إيجابية. قبل ذلك، من 1 إلى 22 أبريل، كانت NUPL سلبية دائمًا، مما يشير إلى أن معظم عناوين الحيازة كانت في حالة خسارة في ذلك الوقت. اعتبارًا من 17 مايو، وصلت NUPL إلى أعلى مستوى عند 0.328، ولا تزال في بداية السوق الصاعدة أو فترة الانتعاش، ولم تدخل بعد مرحلة التفاؤل الشديد.
من المثير للاهتمام أن عدد العناوين التي لديها رصيد أكبر من 1 على سلسلة إثيريوم قد انخفض بعد الانتعاش في الأسعار، بينما كان قد ارتفع خلال فترة الانخفاض السابقة. وهذا يشير إلى أن بعض المستثمرين اختاروا جني الأرباح عند مستوى 1800 دولار أو أكثر. في الوقت الحالي، وصلت نسبة العناوين المربحة في إثيريوم إلى 60%.
على الرغم من أن انتعاش الأسعار الأخير لا يزال بعيدًا عن القمة التاريخية، إلا أن حجم العقود المفتوحة قد سجل مستوى قياسيًا جديدًا. في 14 مايو، بلغ حجم عقود إثيريوم المفتوحة 32.249 مليار دولار، واقترب تقريبًا من أعلى مستوى تاريخي. وهذا يعكس استمرار حماس السوق للمضاربة على إثيريوم.
بشكل عام، في نهاية أبريل، بدأ إثيريوم في استقبال تدفقات مالية إيجابية، ومن ثم ارتفع السعر بشكل كبير، حيث بلغ أعلى ارتفاع 97.7%. ولكن من حيث تدفقات أموال صناديق الاستثمار المتداولة، فإن نسبة زيادة الأموال من المؤسسات التقليدية لا تزال منخفضة.
عودة TVL ، لكن الغاز المنخفض لم يحفز حجم التداول
فيما يتعلق بنشاط السلسلة، لم يتغير عدد العناوين النشطة لإثيريوم بشكل ملحوظ، ولا يزال يتأرجح بين 400,000 و600,000 يومياً. لقد استمر هذا النمط لأكثر من عام، ولكن هناك اتجاه حديث في المنحنى لتجاوز 600,000.
تغيرات بيانات TVL كانت أكثر وضوحًا. بدأ TVL المقاس بالدولار في الانتعاش منذ 22 أبريل، من حوالي 45 مليار دولار إلى أعلى مستوى بلغ 64.6 مليار دولار. ومع ذلك، نظرًا لارتفاع سعر إثيريوم بشكل كبير، قد لا يعكس ذلك الوضع الحقيقي على السلسلة. عند حسابه بـ ETH، انخفضت كمية ETH المودعة على السلسلة بشكل ملحوظ منذ 9 أبريل، من أعلى مستوى بلغ 30.26 مليون قطعة إلى 24 مليون قطعة، بانخفاض قدره 20%.
هذه الظاهرة قد تكون ناتجة عن انخفاض كمية الرموز بسبب اختيار بعض الأموال جني الأرباح أو تجنب الخسارة غير المبررة خلال عملية الارتفاع السريع في الأسعار.
فيما يتعلق برسوم الغاز، اعتبارًا من 16 مايو، كان متوسط سعر غاز إثيريوم 3.572 Gwei، بانخفاض كبير قدره 21.57% مقارنة باليوم السابق، وبانخفاض حاد قدره 51.76% عن العام الماضي. كانت رسوم الغاز الإجمالية في الثلاثين يومًا الماضية تميل إلى الانخفاض، حيث ارتفعت لفترة قصيرة إلى 10.61 Gwei في 8 مايو، ولكنها مؤخرًا استقرت تحت 8 Gwei، حيث انخفضت إلى 1.6 Gwei في 3 مايو. يتعلق هذا بتحديث Pectra الذي يتضمن EIP-7691 والذي يهدف إلى تقليل تكاليف L2 من خلال توسيع مساحة blob.
ومع ذلك، يبدو أن انخفاض رسوم الغاز بشكل كبير لم يحفز على زيادة المعاملات على السلسلة. لم تشهد بيانات عدد المعاملات اليومية أي تغيير ملحوظ.
تداول DEX وتوزيع الأصول: هيمنة العملات المستقرة والتحول البيئي
تظهر بيانات الرهانات على السلسلة أنه بين 15 أبريل و 5 مايو، كانت هناك تدفقات صافية مستمرة من رهانات إثيريوم. خاصة أن منصة تداول معينة شهدت تدفقًا بنسبة 30٪ من الرهانات على مدار الأشهر الستة الماضية. لا يزال أكبر مصادق في الرهانات هو بروتوكول معين، حيث بلغ حجم الرهانات 9110000 قطعة.
فيما يتعلق بحجم التداول في DEX، يدخل الشبكة الرئيسية لإثيريوم فترة نشطة بشكل ملحوظ في عام 2025، متجاوزًا أداء عام 2024، واقترب من ذروته خلال الفترة من 2021 إلى 2022. ولكن من ناحية بيانات الإيرادات، فإن زيادة النشاط التجاري في الآونة الأخيرة تأتي بشكل رئيسي من التداولات المتعلقة بالعملات المستقرة، حيث حقق USDT في الثلاثين يومًا الماضية رسومًا تبلغ 568 مليون دولار على إثيريوم. اعتبارًا من 18 مايو، لا يزال إثيريوم هو أكبر سلسلة عامة من حيث إصدار العملات المستقرة، حيث يمثل أكثر من 50%، بإجمالي إصدار يصل إلى 127.3 مليار دولار، وهو ضعف إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) في DeFi الخاصة به.
تحليل فئات الأموال على سلسلة إيثيريوم يظهر أن ما يقرب من نصف المعاملات تتم من خلال تحويلات من العملات المستقرة وETH. نسبة معاملات العملات المستقرة قد زادت بشكل ملحوظ، بينما نسبة معاملات DeFi وERC-20 لا تزال في انخفاض. هذا يدل على أن إيثيريوم يتحول إلى دور مركز تخزين قيمة الأصول على السلسلة، بينما يبدو أن تطور MEME والتطبيقات مقيد. لذلك، قد تكون استراتيجية إيثيريوم في تعزيز النشاط من خلال خفض رسوم المعاملات وزيادة سرعة المعاملات صعبة التنفيذ.
علاوة على ذلك، على الرغم من انخفاض متوسط قيمة التحويلات على سلسلة إثيريوم، إلا أنها لا تزال تتراوح بين عدة آلاف من الدولارات إلى 10 آلاف دولار، وهو ما يتجاوز بكثير سلاسل الكتل الأخرى. هذا يبرز خصائص إثيريوم كسلسلة مخصصة للجهات الكبيرة.
بشكل عام، يبدو أن الارتفاع الكبير في سعر إثيريوم مؤخراً هو نتيجة لآلام التحول. من جهة، تسعى بيئة إثيريوم لتحسين الأداء من خلال التحديثات التقنية المستمرة والترقيات، لكن النتائج تبدو غير مرضية. من جهة أخرى، أصبحت مركزاً لتداول الأموال الكبيرة والعملات المستقرة، حيث يبدو أن كبار المستثمرين راضون عن حالة السلسلة الحالية لإثيريوم.
لذلك، أصبح من الصعب تعريف ارتفاع وانخفاض إثيريوم ببساطة من خلال مؤشر واحد. ربما يحتاج السوق إلى تجاوز السرد التقليدي للنمو، وإعادة تقييم وفهم الدور الأساسي والقيمة طويلة الأجل لإثيريوم في إطار متعدد السلاسل. بدلاً من الانشغال في الحكم على ما إذا كانت "تتقدم" أو "تتراجع"، من الأفضل أن ندرك أن إثيريوم، بعد العديد من التحولات والتكرارات، قد يكون في الاتجاه الضروري والشكل النهائي الأكثر نضجًا و"استقرارًا".