الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي: إعادة تشكيل المشهد المالي
التمويل اللامركزي(DeFi) في مجال المؤسسات لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد تمامًا، يعتمد على التعاون، القابلية للتجميع ومبادئ الشيفرة المصدرية المفتوحة، مستندًا إلى شبكة مفتوحة وشفافة. تستعرض هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسية.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وإمكاناته في التطبيقات المؤسسية اهتمامًا كبيرًا في الصناعة. يرى المؤيدون أن نموذجًا ماليًا جديدًا يستند إلى التعاون، وقابلية التركيب، ومبادئ الشيفرة المفتوحة، وقائم على شبكة مفتوحة وشفافة في طريقه إلى الظهور. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، يتم استكشاف الأنشطة المالية للتمويل اللامركزي تحت الرقابة.
تعيق التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الواسع والمعنى، حيث يتركز التطوير بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال حاضنات الابتكار. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع التمويل اللامركزي المؤسسي في السنوات 1-3 القادمة، بالتزامن مع الاعتماد الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، وهو ما كانت المؤسسات المالية تستعد له لسنوات.
تدفع هذه الاتجاهات التقدم في البنية التحتية للبلوك تشين، لاستيعاب المنظمات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي في شكل Global Layer 1 أو شبكة مترابطة. كما أن القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين تُحل، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محفظة البلوك تشين وكيفية الوفاء بمتطلبات KYC وAML على البلوك تشين العام. مع تعمق النقاش، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي ) ليست ثنائية متعارضة؛ إن اعتماد المؤسسات المالية بشكل كامل قد ينطبق فقط على تلك المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دائرة المؤسسات، يُنظر عادةً إلى استكشاف هذا المجال على أنه دخول إلى منطقة مليئة بالإمكانات الجذابة، يمكن من خلالها تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مستغلين من قبل، ومجمعات سيولة، وتبني نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كانت التمويل اللامركزي ستظل موجودة بأكثر أشكالها نقاءً، أو إذا كنا سنرى حلاً وسطًا يسمح بدرجة معينة من اللامركزية بتحقيق دور الجسر في عالم المال.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، ثم تتعمق في دراسة بعض العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي. في النهاية، سنناقش ما ستواجهه خدمات المالية المؤسسية في طريقها نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الأساسي هو تقديم خدمات مالية على البلوك تشين، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء ماليين مركزيين تقليديين. في هذا المجال المتطور بسرعة، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي ومعترف به عالمياً، إلا أن خدمات وحلول التمويل اللامركزي النمطية تتميز بالخصائص التالية:
محفظة ذاتية الحيازة، تتيح للمستثمرين أن يصبحوا وصيًا على أنفسهم.
استخدام الكود لصيانة وإدارة العقود الذكية للأصول الرقمية المستضافة.
عقد الرهن الذي يستخدم التعليمات البرمجية لحساب وتوزيع المكافآت بناءً على قيمة الإيداع و/أو المتغيرات.
بروتوكول تبادل الأصول المسموح به والذي يمكن استخدامه في الإقراض أو في (DEX).
إصدار هياكل التوريق وإعادة الرهن لأصول مختلفة قائمة على الأصول "المعبأة" الأساسية، حيث يمكن أن تكون للأصول المصدرة قيمة في السوق الثانوية.
1.2 ما هو التمويل اللامركزي المؤسساتي؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد وتكييف الهياكل المؤسسية لـ DeFi، وكذلك مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال استكشاف هذا الموضوع ضمن إطار التنظيم المالي، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات جديدة لإنشاء كفاءة وتفعيل تكاليف جديدة، بينما يمهد الطريق أيضًا لطرق نمو جديدة. تشمل هذه الطرق الجديدة توكين العملات والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيلية جديدة.
1.3 تاريخ التمويل اللامركزي
أدت مشاريع التمويل اللامركزي إلى انفجار سوق التشفير في صيف عام 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. نظرًا لسيولتها العالية، والأصول باهظة الثمن، وعائدات التعدين المرتفعة، ارتفعت التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي للتيسير الكمي الضخم استجابة لجائحة COVID-19، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار أمريكي في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار أمريكي بنهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وازداد عدد المشاريع والرموز المرتبطة بها بشكل كبير. بنهاية عام 2021، تجاوز عدد مستخدمي التمويل اللامركزي 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021. تم إدخال مصطلحات جديدة مثل Uniswap وYield Farming في الحياة المالية اليومية.
في عام 2022، وبسبب العديد من زيادات أسعار الفائدة والارتفاع الملحوظ في التضخم، بالإضافة إلى بعض الأنشطة غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي العديد من المشاكل، بما في ذلك بعض أحداث الانهيار المعروفة على نطاق واسع. أدى ذلك إلى دخول السوق بأسره في مرحلة من الحذر والعقلانية.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في أوائل عام 2023، حيث نفدت التمويلات الخاصة في مجال التمويل اللامركزي DeFi، وانخفضت أنشطة التداول بنسبة 69% مقارنةً بالعام الماضي منذ بداية العام. أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة في نظام DeFi إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وانخفضت إلى أدنى مستوى لها عند 37 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2023.
على الرغم من الانخفاض الكبير و"شتاء التشفير" في نفس الفترة، لا تزال الأساسيات في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، ويواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بلا كلل، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، وبسبب الموافقة الأولى للولايات المتحدة على منتجات ETF المشفرة الفورية، تم اعتبار ذلك علامة بارزة على إدماج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن هذا فتح بابًا للمشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة إلى هذا المجال.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أدت حركة التمويل اللامركزي إلى إنشاء هياكل ترميز، مظهرة كيف يعمل التمويل اللامركزي بدون مشاركة بعض الوسائط، وعادة ما تشمل العقود الذكية و/أو أساسيات النقاط مقابل النقاط (P2P). نظرًا لانخفاض تكاليف الوصول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في مراحلها الأولى، وسرعان ما أثبتت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوساطة، وتطبيق تقنيات الاقتصاد السلوكي المالي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "الخط الأخير" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي ( أي DApps ) هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن يتغير هيكل السوق الحالي.
以下是一些 المؤسسات التمويل اللامركزي النشطة:
التوافقية(2023年): من خلال استخدام بناء التمويل اللامركزي في مجال المؤسسات، يمكن أن تحقق المحفظة الذاتية إدارة أصول موزعة، في حين تقدم حسابات رقمية شاملة ومستقلة( عناوين)، يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. واحدة من الاستخدامات المهمة هي جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التوافقية وتجنب التجزئة الناتجة عن اختيار سلاسل الكتل.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل الأدوات المالية المرمّزة ( في عام 2023: يمكن أيضًا استخدام نظام التمويل اللامركزي في تمويل الصناعات التقليدية. على سبيل المثال، يمكن أن تُستخدم الرموز الأمنية التي تمثل بعض الأدوات المالية في العالم الحقيقي كضمان موضوعة في "خزنة" العقود الذكية، للحصول على العملات المستقرة، ثم تحويلها إلى عملة قانونية.
إدارة الأصول من خلال صناديق الرموز )2023: يمكن توزيع وحدات أو رموز صناديق الرموز عبر blockchain، وفتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، في حين أن مرافق العقود الذكية تسمح بالاستخدام السريع أو شبه الفوري للعملات المستقرة المنظمة للاكتتاب واسترداد الأموال. علاوة على ذلك، يمكن أن تُستخدم وحدات صناديق الرموز التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية كضمان.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
قدمت فكرة السوق المدفوعة بالتمويل اللامركزي هيكل سوق جذاب، وهو في جوهره ديناميكي ومفتوح، حيث سيؤدي تصميمه الأصلي إلى تحدي المعايير التقليدية للأسواق المالية. وقد أدى ذلك إلى جدل حول كيفية تكامل أو تعاون التمويل اللامركزي مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، بالإضافة إلى الأشكال المحتملة التي يمكن أن يتخذها الهيكل السوقي الجديد.
( 2.1 الحوكمة والثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يتعين أن يكون هناك ملكية ومسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم القيام بها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن الكثيرين يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للتنظيمات، وكذلك خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. لقد أدت هذه الديناميكية إلى نشوء مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث إن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى قدر معين من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هيكل السوق الحالي لدينا، وذلك لأن الأنشطة الوسيطة التنظيمية قد تقلصت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازيًا وتوازيًا. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يزيد من كفاءة التشغيل ويقلل التكاليف. في هذه البنية، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال )AML###، أكثر فعالية أيضاً - لأن تقليل عدد الوسائط يمكن أن يزيد من الشفافية.
( 2.2 الإمكانيات الجديدة للأدوار والأنشطة
تسلط حالات الاستخدام الرائدة المذكورة في القسم 1.4 الضوء على كيف يمكن أن يتطور هيكل السوق الحالي نحو موجة الابتكار التالية في التمويل اللامركزي.
بهذا، يمكن أن تصبح السلاسل العامة للكتل منصة عملية فعلية في الصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بعض السوابق في إطلاق منتجات الكتل المؤسسية على السلاسل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة أن تتطلع إلى مزيد من التقدم، مثل مجالات الرموز، والصناديق الافتراضية، وفئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو وجود طبقة مرخصة.
![تقرير بنك دويتشه: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp###
المشاركة في التمويل اللامركزي
بالنسبة للمنظمات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي بحد ذاتها تثير الخوف، لكنها مقنعة في نفس الوقت.
في النظام البيئي المفتوح الذي توفره منتجات التمويل اللامركزي، قد يتعارض المشاركة والتشغيل والتداول مع البيئة المغلقة أو الخاصة للتمويل التقليدي، حيث يكون العملاء والأطراف المقابلة والشركاء معروفين بشكل عام، ويتم قبول المخاطر بناءً على مستوى مناسب من الإفصاح والعناية الواجبة. هذه أيضاً واحدة من الأسباب التي جعلت العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية تحدث حتى الآن في مجال شبكات البلوكتشين الخاصة أو المرخصة، حيث يعمل الأطراف الموثوق بهم ك"مشغلي الشبكة"، ويتحمل المالكون مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات البلوكشين العامة بإمكانيات التوسع المفتوح، حيث أن عتبة الدخول منخفضة، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات في جوهرها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، ويتم تحفيز المجتمع المستخدم على "فعل الخير". الحفاظ على أمان البلوكشين واتساقها من خلال بروتوكولات الإجماع ( إثبات الحصة ) POS ( وإثبات العمل ( POW ) هي أمثلة رئيسية ( وقد تختلف على سلاسل مختلفة. هذه وسيلة للمشاركين - كمدققين - للمساهمة في ما نطلق عليه "اقتصاد البلوكشين" والحصول على مكافآت.
) 3.1 المشاركة في مراجعة إطار العمل
عند تقييم أي أصول رقمية وبيئة بلوكتشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي تؤخذ في الاعتبار نضج البلوكتشين وخارطة الطريق المقابلة له، الإجماع النهائي القابل للتحقيق، السيولة، التوافق مع الأصول الأخرى على السلسلة، الزاوية التنظيمية ومعدل الاعتماد؛ يجب أيضًا تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، والأمان الشبكي، وخطط الاستمرارية، ومشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في الشبكة. يمكن أن يمهد مستوى توحيد المعايير الفنية والفهم المشترك للتصنيف الطريق لتطور التطبيقات.
على هذا الأساس، تبدو السلاسل الخاصة أقل خطورة وأكثر جاذبية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 11
أعجبني
11
6
مشاركة
تعليق
0/400
BoredStaker
· 07-21 16:54
لقد سئمنا من الحديث عن مؤسسات التمويل اللامركزي مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SnapshotDayLaborer
· 07-19 18:47
الرقابة تضيق الخناق.
شاهد النسخة الأصليةرد0
WealthCoffee
· 07-18 21:13
الجهات هي الزعيم النهائي
شاهد النسخة الأصليةرد0
RadioShackKnight
· 07-18 21:13
ليكن التنظيم ينظم الكون بأسره
شاهد النسخة الأصليةرد0
CommunityLurker
· 07-18 21:07
يبدو أن الانتظار الطويل للرقابة قد أصبح في نهايته أخيرًا.
تدفق التمويل اللامركزي في المؤسسات: إعادة تشكيل المشهد المالي وفرص جديدة
الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي: إعادة تشكيل المشهد المالي
التمويل اللامركزي(DeFi) في مجال المؤسسات لديه القدرة على خلق نموذج مالي جديد تمامًا، يعتمد على التعاون، القابلية للتجميع ومبادئ الشيفرة المصدرية المفتوحة، مستندًا إلى شبكة مفتوحة وشفافة. تستعرض هذه المقالة تطور DeFi وتأثيره المحتمل على خدمات التمويل المؤسسية.
المقدمة
أثارت تطورات التمويل اللامركزي وإمكاناته في التطبيقات المؤسسية اهتمامًا كبيرًا في الصناعة. يرى المؤيدون أن نموذجًا ماليًا جديدًا يستند إلى التعاون، وقابلية التركيب، ومبادئ الشيفرة المفتوحة، وقائم على شبكة مفتوحة وشفافة في طريقه إلى الظهور. كأحد المجالات التي تحظى باهتمام كبير، يتم استكشاف الأنشطة المالية للتمويل اللامركزي تحت الرقابة.
تعيق التغيرات في الاقتصاد الكلي والبيئة التنظيمية العالمية التقدم الواسع والمعنى، حيث يتركز التطوير بشكل رئيسي في مجال التجزئة أو من خلال حاضنات الابتكار. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع التمويل اللامركزي المؤسسي في السنوات 1-3 القادمة، بالتزامن مع الاعتماد الواسع للأصول الرقمية والتوكنات، وهو ما كانت المؤسسات المالية تستعد له لسنوات.
تدفع هذه الاتجاهات التقدم في البنية التحتية للبلوك تشين، لاستيعاب المنظمات التي تعمل تحت متطلبات الامتثال التنظيمي في شكل Global Layer 1 أو شبكة مترابطة. كما أن القضايا الرئيسية المتعلقة بعدم اليقين تُحل، بما في ذلك متطلبات الامتثال ومتطلبات الميزانية العمومية، بالإضافة إلى خصوصية محفظة البلوك تشين وكيفية الوفاء بمتطلبات KYC وAML على البلوك تشين العام. مع تعمق النقاش، يصبح من الواضح بشكل متزايد أن التمويل المركزي (CeFi) والتمويل اللامركزي (التمويل اللامركزي ) ليست ثنائية متعارضة؛ إن اعتماد المؤسسات المالية بشكل كامل قد ينطبق فقط على تلك المنظمات التي تتمتع بنموذج حوكمة مختلط مركزي في النظام البيئي.
في دائرة المؤسسات، يُنظر عادةً إلى استكشاف هذا المجال على أنه دخول إلى منطقة مليئة بالإمكانات الجذابة، يمكن من خلالها تطوير منتجات استثمارية مبتكرة، والوصول إلى مستهلكين جدد غير مستغلين من قبل، ومجمعات سيولة، وتبني نماذج تشغيل رقمية جديدة وهياكل سوق أكثر كفاءة من حيث التكلفة. فقط الوقت والابتكار يمكن أن يثبتا ما إذا كانت التمويل اللامركزي ستظل موجودة بأكثر أشكالها نقاءً، أو إذا كنا سنرى حلاً وسطًا يسمح بدرجة معينة من اللامركزية بتحقيق دور الجسر في عالم المال.
تستعرض هذه المقالة التاريخ الحديث للتمويل اللامركزي، وتوضح بعض المصطلحات الشائعة، ثم تتعمق في دراسة بعض العوامل الرئيسية التي تدفع مجال التمويل اللامركزي. في النهاية، سنناقش ما ستواجهه خدمات المالية المؤسسية في طريقها نحو التمويل اللامركزي المؤسسي.
تحليل مشهد التمويل اللامركزي
1.1 ما هو التمويل اللامركزي ؟
التمويل اللامركزي الأساسي هو تقديم خدمات مالية على البلوك تشين، مثل الإقراض أو الاستثمار، دون الاعتماد على وسطاء ماليين مركزيين تقليديين. في هذا المجال المتطور بسرعة، على الرغم من عدم وجود تعريف رسمي ومعترف به عالمياً، إلا أن خدمات وحلول التمويل اللامركزي النمطية تتميز بالخصائص التالية:
1.2 ما هو التمويل اللامركزي المؤسساتي؟
تشير DeFi المؤسسية إلى اعتماد وتكييف الهياكل المؤسسية لـ DeFi، وكذلك مشاركة المؤسسات في التطبيقات اللامركزية ( dApps ) أو الحلول. من خلال استكشاف هذا الموضوع ضمن إطار التنظيم المالي، يمكن نقل مزايا DeFi إلى الأسواق المالية التقليدية، مما يفتح إمكانيات جديدة لإنشاء كفاءة وتفعيل تكاليف جديدة، بينما يمهد الطريق أيضًا لطرق نمو جديدة. تشمل هذه الطرق الجديدة توكين العملات والأوراق المالية، بالإضافة إلى دمج القابلية للبرمجة في فئات الأصول، وظهور نماذج تشغيلية جديدة.
1.3 تاريخ التمويل اللامركزي
أدت مشاريع التمويل اللامركزي إلى انفجار سوق التشفير في صيف عام 2020، مما أطلق عصرًا جديدًا. نظرًا لسيولتها العالية، والأصول باهظة الثمن، وعائدات التعدين المرتفعة، ارتفعت التمويل اللامركزي بسرعة خلال فترة إعادة البنك الاحتياطي الفيدرالي للتيسير الكمي الضخم استجابة لجائحة COVID-19، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة في خدمات التمويل اللامركزي (TVL) من مليار دولار أمريكي في بداية العام إلى أكثر من 15 مليار دولار أمريكي بنهاية العام.
خلال هذه الفترة، حصلت مشاريع التمويل اللامركزي الجديدة على دعم مالي كبير، وازداد عدد المشاريع والرموز المرتبطة بها بشكل كبير. بنهاية عام 2021، تجاوز عدد مستخدمي التمويل اللامركزي 7.5 مليون، بزيادة قدرها 2550% عن العام السابق، وبلغ إجمالي القيمة المقفلة 169 مليار دولار في نوفمبر 2021. تم إدخال مصطلحات جديدة مثل Uniswap وYield Farming في الحياة المالية اليومية.
في عام 2022، وبسبب العديد من زيادات أسعار الفائدة والارتفاع الملحوظ في التضخم، بالإضافة إلى بعض الأنشطة غير القانونية في النظام البيئي، واجه التمويل اللامركزي العديد من المشاكل، بما في ذلك بعض أحداث الانهيار المعروفة على نطاق واسع. أدى ذلك إلى دخول السوق بأسره في مرحلة من الحذر والعقلانية.
أصبح هذا الاتجاه أكثر وضوحًا في أوائل عام 2023، حيث نفدت التمويلات الخاصة في مجال التمويل اللامركزي DeFi، وانخفضت أنشطة التداول بنسبة 69% مقارنةً بالعام الماضي منذ بداية العام. أدى ذلك إلى انخفاض إجمالي القيمة المقفلة في نظام DeFi إلى أقل من 50 مليار دولار في أبريل 2023، وانخفضت إلى أدنى مستوى لها عند 37 مليار دولار بنهاية أكتوبر 2023.
على الرغم من الانخفاض الكبير و"شتاء التشفير" في نفس الفترة، لا تزال الأساسيات في مجتمع التمويل اللامركزي قوية، حيث يزداد عدد المستخدمين بشكل مطرد، ويواصل العديد من مشاريع التمويل اللامركزي العمل بلا كلل، مع التركيز على بناء المنتجات والقدرات.
بنهاية عام 2023، وبسبب الموافقة الأولى للولايات المتحدة على منتجات ETF المشفرة الفورية، تم اعتبار ذلك علامة بارزة على إدماج الأصول الرقمية بشكل أكبر في المنتجات المالية التقليدية، مما أدى إلى نمو السوق. والأهم من ذلك، أن هذا فتح بابًا للمشاركين المؤسسيين للمشاركة بشكل أعمق في هذه الأنظمة البيئية الناشئة، مما سيجلب السيولة المطلوبة بشدة إلى هذا المجال.
1.4 تحقيق الالتزام المبكر للتمويل اللامركزي
في مجال الأصول المشفرة الأصلية، أدت حركة التمويل اللامركزي إلى إنشاء هياكل ترميز، مظهرة كيف يعمل التمويل اللامركزي بدون مشاركة بعض الوسائط، وعادة ما تشمل العقود الذكية و/أو أساسيات النقاط مقابل النقاط (P2P). نظرًا لانخفاض تكاليف الوصول، تم اعتماد خدمات التمويل اللامركزي بسرعة في مراحلها الأولى، وسرعان ما أثبتت قيمتها في توفير برك الأصول الفعالة وتقليل تكاليف الوساطة، وتطبيق تقنيات الاقتصاد السلوكي المالي لإدارة الطلب والعرض والأسعار.
تم تحقيق هذه المزايا الجديدة لأن التمويل اللامركزي يعيد تصميم أو يستبدل الأنشطة الوسيطة الحالية من خلال برمجة العقود الذكية، مما يحقق كفاءة أعلى، وبالتالي يغير سير العمل ويحول الأدوار والمسؤوليات. في "الخط الأخير" مع المستثمرين والمستخدمين، تعتبر تطبيقات التمويل اللامركزي ( أي DApps ) هي الأدوات التي تقدم هذه الخدمات المالية الجديدة. لذلك، يمكن أن يتغير هيكل السوق الحالي.
以下是一些 المؤسسات التمويل اللامركزي النشطة:
التوافقية(2023年): من خلال استخدام بناء التمويل اللامركزي في مجال المؤسسات، يمكن أن تحقق المحفظة الذاتية إدارة أصول موزعة، في حين تقدم حسابات رقمية شاملة ومستقلة( عناوين)، يمكن استخدامها لتداول السيولة، والتسوية، والتقارير. واحدة من الاستخدامات المهمة هي جسر العقود الذكية، الذي يربط بين سلاسل الكتل المختلفة لتحقيق التوافقية وتجنب التجزئة الناتجة عن اختيار سلاسل الكتل.
استخدام العملات المستقرة لإعادة تمويل الأدوات المالية المرمّزة ( في عام 2023: يمكن أيضًا استخدام نظام التمويل اللامركزي في تمويل الصناعات التقليدية. على سبيل المثال، يمكن أن تُستخدم الرموز الأمنية التي تمثل بعض الأدوات المالية في العالم الحقيقي كضمان موضوعة في "خزنة" العقود الذكية، للحصول على العملات المستقرة، ثم تحويلها إلى عملة قانونية.
إدارة الأصول من خلال صناديق الرموز )2023: يمكن توزيع وحدات أو رموز صناديق الرموز عبر blockchain، وفتحها مباشرة للمستثمرين المؤهلين، والحفاظ على سجلات المستثمرين على السلسلة، في حين أن مرافق العقود الذكية تسمح بالاستخدام السريع أو شبه الفوري للعملات المستقرة المنظمة للاكتتاب واسترداد الأموال. علاوة على ذلك، يمكن أن تُستخدم وحدات صناديق الرموز التي تمثل أدوات مالية تقليدية ذات سيولة عالية كضمان.
تطور هيكل سوق مؤسسات التمويل اللامركزي
قدمت فكرة السوق المدفوعة بالتمويل اللامركزي هيكل سوق جذاب، وهو في جوهره ديناميكي ومفتوح، حيث سيؤدي تصميمه الأصلي إلى تحدي المعايير التقليدية للأسواق المالية. وقد أدى ذلك إلى جدل حول كيفية تكامل أو تعاون التمويل اللامركزي مع النظام البيئي الأوسع للصناعة المالية، بالإضافة إلى الأشكال المحتملة التي يمكن أن يتخذها الهيكل السوقي الجديد.
( 2.1 الحوكمة والثقة والتركيز
في مجال المؤسسات، يتم التأكيد بشكل أكبر على الحوكمة والثقة، حيث يتعين أن يكون هناك ملكية ومسؤولية في الأدوار والوظائف التي يتم القيام بها. على الرغم من أن هذا يبدو متناقضًا مع الطبيعة اللامركزية للتمويل اللامركزي، إلا أن الكثيرين يرون أنه خطوة ضرورية لضمان الامتثال للتنظيمات، وكذلك خطوة ضرورية لتوفير الوضوح للمشاركين المؤسسيين للتكيف مع هذه الخدمات الجديدة واعتمادها. لقد أدت هذه الديناميكية إلى نشوء مفهوم "وهم اللامركزية"، حيث إن الحاجة إلى الحوكمة ستؤدي حتمًا إلى قدر معين من المركزية وتركيز السلطة داخل النظام.
حتى مع وجود درجة معينة من المركزية، قد تكون البنية السوقية الجديدة أكثر كفاءة من هيكل السوق الحالي لدينا، وذلك لأن الأنشطة الوسيطة التنظيمية قد تقلصت بشكل كبير. ونتيجة لذلك، ستصبح التفاعلات المنظمة أكثر توازيًا وتوازيًا. وهذا بدوره يساعد على تقليل عدد التفاعلات بين الكيانات، مما يزيد من كفاءة التشغيل ويقلل التكاليف. في هذه البنية، ستصبح الأنشطة الإدارية، بما في ذلك فحص مكافحة غسل الأموال )AML###، أكثر فعالية أيضاً - لأن تقليل عدد الوسائط يمكن أن يزيد من الشفافية.
( 2.2 الإمكانيات الجديدة للأدوار والأنشطة
تسلط حالات الاستخدام الرائدة المذكورة في القسم 1.4 الضوء على كيف يمكن أن يتطور هيكل السوق الحالي نحو موجة الابتكار التالية في التمويل اللامركزي.
بهذا، يمكن أن تصبح السلاسل العامة للكتل منصة عملية فعلية في الصناعة، تمامًا كما أصبحت الإنترنت بنية تحتية لتقديم الخدمات المصرفية عبر الإنترنت. لقد كانت هناك بعض السوابق في إطلاق منتجات الكتل المؤسسية على السلاسل العامة، خاصة في مجال صناديق السوق النقدي. يجب على الصناعة أن تتطلع إلى مزيد من التقدم، مثل مجالات الرموز، والصناديق الافتراضية، وفئات الأصول، والخدمات الوسيطة؛ و/أو وجود طبقة مرخصة.
![تقرير بنك دويتشه: الطريق إلى التمويل اللامركزي المؤسسي])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3835c0a585acd975ce2010d07d27bb.webp###
المشاركة في التمويل اللامركزي
بالنسبة للمنظمات، فإن طبيعة التمويل اللامركزي بحد ذاتها تثير الخوف، لكنها مقنعة في نفس الوقت.
في النظام البيئي المفتوح الذي توفره منتجات التمويل اللامركزي، قد يتعارض المشاركة والتشغيل والتداول مع البيئة المغلقة أو الخاصة للتمويل التقليدي، حيث يكون العملاء والأطراف المقابلة والشركاء معروفين بشكل عام، ويتم قبول المخاطر بناءً على مستوى مناسب من الإفصاح والعناية الواجبة. هذه أيضاً واحدة من الأسباب التي جعلت العديد من التقدمات في مجال الأصول الرقمية المؤسسية تحدث حتى الآن في مجال شبكات البلوكتشين الخاصة أو المرخصة، حيث يعمل الأطراف الموثوق بهم ك"مشغلي الشبكة"، ويتحمل المالكون مسؤولية الموافقة على دخول المشاركين إلى الشبكة.
بالمقارنة، تتمتع شبكات البلوكشين العامة بإمكانيات التوسع المفتوح، حيث أن عتبة الدخول منخفضة، وفرص الابتكار متاحة. هذه البيئات في جوهرها لامركزية، مبنية على مبدأ عدم وجود نقطة فشل واحدة، ويتم تحفيز المجتمع المستخدم على "فعل الخير". الحفاظ على أمان البلوكشين واتساقها من خلال بروتوكولات الإجماع ( إثبات الحصة ) POS ( وإثبات العمل ( POW ) هي أمثلة رئيسية ( وقد تختلف على سلاسل مختلفة. هذه وسيلة للمشاركين - كمدققين - للمساهمة في ما نطلق عليه "اقتصاد البلوكشين" والحصول على مكافآت.
) 3.1 المشاركة في مراجعة إطار العمل
عند تقييم أي أصول رقمية وبيئة بلوكتشين، يجب أن تشمل العوامل الرئيسية التي تؤخذ في الاعتبار نضج البلوكتشين وخارطة الطريق المقابلة له، الإجماع النهائي القابل للتحقيق، السيولة، التوافق مع الأصول الأخرى على السلسلة، الزاوية التنظيمية ومعدل الاعتماد؛ يجب أيضًا تقييم مخاطر التكنولوجيا الشبكية، والأمان الشبكي، وخطط الاستمرارية، ومشاركة المجتمع الأساسي والمطورين في الشبكة. يمكن أن يمهد مستوى توحيد المعايير الفنية والفهم المشترك للتصنيف الطريق لتطور التطبيقات.
على هذا الأساس، تبدو السلاسل الخاصة أقل خطورة وأكثر جاذبية.