استراتيجية تشير إلى توقف زيادة حيازة بيتكوين، هل ستشهد السوق نقطة تحول حاسمة؟
أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Strategy بتصريح مثير للاهتمام على وسائل التواصل الاجتماعي، مما يشير إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من بيتكوين في العالم، فإن كل خطوة تتخذها Strategy تحظى باهتمام كبير من السوق. خاصة بعد زيادة احتياطي بيتكوين لمدة 13 أسبوعًا متتاليًا، أثار هذا الإشارة إلى التوقف نقاشًا واسعًا في السوق.
استراتيجية تمتلك حاليًا حوالي 597,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 2.84% من إجمالي المعروض. هذه الكمية تتجاوز بكثير الشركات المدرجة الأخرى، بل وحتى مجموع أكبر 100 شركة مدرجة (باستثناء استراتيجية) بمقدار 2.3 مرة. حتى 30 يونيو، بلغت قيمة الأصول الرقمية لاستراتيجية 64.36 مليار دولار، بتكلفة متوسطة قدرها 70,982 دولار لكل عملة. فقط في الربع الثاني من عام 2025، ارتفع القيمة العادلة لبيتكوين بمقدار 14 مليار دولار.
لقد تجاوزت تأثيرات هذه الشركة دورها كمستثمر بسيط، وأصبحت بمثابة مؤشر لمشاعر السوق. في السنوات القليلة الماضية، كلما أوقفت Strategy سلوك الشراء، كان ذلك عادة ما ينذر بتصحيح السوق على المدى القصير. ومع ذلك، لا يزال يتعين علينا الانتظار لنرى ما إذا كانت هذه المرة ستكون مختلفة.
تقوم استراتيجية بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم الممتازة، وذلك لاستمرار شراء بيتكوين. أصدرت الشركة ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة: STRF وSTRK وSTRD، وكل منها له آلية عائد ومستوى مخاطر مختلف. تتيح هذه البنية التمويلية للشركة الحصول على الأموال للاستثمار في بيتكوين دون تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل مفرط.
ومع ذلك، فإن هذه العمليات ذات الرفع العالي تحمل أيضًا مخاطر. على الرغم من أنها زادت من الأرباح المحاسبية الناتجة عن ارتفاع بيتكوين، فإنها زادت أيضًا من ضغط التدفق النقدي، خاصةً مع نفقات الفائدة على الأسهم الممتازة التي تصل إلى 8%~10% سنويًا. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية لاستراتيجية حوالي 1129 مليار دولار، وتبلغ قيمة الشركة حوالي 1200 مليار دولار، ومضاعف صافي الأصول هو 1.7. تعتمد استدامة هذه التقييم إلى حد كبير على استمرار قوة سعر بيتكوين واستقرار بيئة التمويل الخارجي.
من الجدير بالذكر أن إيرادات الأعمال الرئيسية لشركة Strategy قد شهدت اتجاهًا هبوطيًا في السنوات الأخيرة. في عام 2024، بلغت إيرادات الشركة من الأعمال البرمجية 463 مليون دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2010. في الربع الأول من عام 2025، بلغت الإيرادات الإجمالية 111.1 مليون دولار، بانخفاض قدره 3.6% على أساس سنوي. على الرغم من أن إيرادات خدمات الاشتراك شهدت زيادة، إلا أن الشركة لا تزال بحاجة إلى الاعتماد على التمويل المستمر للحفاظ على عملياتها وسداد فوائد الأسهم الممتازة.
تواجه استراتيجية مؤخرًا دعوى جماعية. السبب هو أن الشركة اعتمدت معايير محاسبية جديدة لأول مرة في الربع الأول من عام 2025، مما أدى إلى الكشف عن خسائر غير محققة بقيمة 5.9 مليار دولار، مما تسبب في انخفاض حاد في سعر السهم. يتهم المستثمرون الشركة بعدم الكشف عن مخاطر هذه الخسائر بشكل كامل وفي الوقت المناسب.
على الرغم من التحديات العديدة، لا يزال بعض المحللين متفائلين بشأن Strategy. تشير التقارير إلى أن الشركة من المتوقع أن تُدرج في مؤشر S&P 500 في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من أنه بمجرد أن يدخل السوق في سوق هابطة، ستواجه هيكل ديون Strategy واستقرار التدفقات النقدية اختبارًا صارمًا.
بشكل عام، تحولت Strategy من شركة تكنولوجيا تقليدية إلى منصة استثمار بيتكوين ذات رافعة مالية عالية. يعتمد مستقبلها إلى حد كبير على اتجاه أسعار بيتكوين وظروف السوق. بغض النظر عن أي شيء، ستستمر كل حركة من Strategy في التأثير على أعصاب سوق العملات المشفرة بأسره.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
استراتيجية أو تعليق زيادة حيازة BTC السوق تواجه تحولًا حاسمًا
استراتيجية تشير إلى توقف زيادة حيازة بيتكوين، هل ستشهد السوق نقطة تحول حاسمة؟
أدلى الرئيس التنفيذي لشركة Strategy بتصريح مثير للاهتمام على وسائل التواصل الاجتماعي، مما يشير إلى أن الشركة قد توقف شراء بيتكوين. باعتبارها الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر كمية من بيتكوين في العالم، فإن كل خطوة تتخذها Strategy تحظى باهتمام كبير من السوق. خاصة بعد زيادة احتياطي بيتكوين لمدة 13 أسبوعًا متتاليًا، أثار هذا الإشارة إلى التوقف نقاشًا واسعًا في السوق.
استراتيجية تمتلك حاليًا حوالي 597,000 عملة بيتكوين، وهو ما يمثل 2.84% من إجمالي المعروض. هذه الكمية تتجاوز بكثير الشركات المدرجة الأخرى، بل وحتى مجموع أكبر 100 شركة مدرجة (باستثناء استراتيجية) بمقدار 2.3 مرة. حتى 30 يونيو، بلغت قيمة الأصول الرقمية لاستراتيجية 64.36 مليار دولار، بتكلفة متوسطة قدرها 70,982 دولار لكل عملة. فقط في الربع الثاني من عام 2025، ارتفع القيمة العادلة لبيتكوين بمقدار 14 مليار دولار.
لقد تجاوزت تأثيرات هذه الشركة دورها كمستثمر بسيط، وأصبحت بمثابة مؤشر لمشاعر السوق. في السنوات القليلة الماضية، كلما أوقفت Strategy سلوك الشراء، كان ذلك عادة ما ينذر بتصحيح السوق على المدى القصير. ومع ذلك، لا يزال يتعين علينا الانتظار لنرى ما إذا كانت هذه المرة ستكون مختلفة.
تقوم استراتيجية بجمع الأموال من خلال إصدار الأسهم الممتازة، وذلك لاستمرار شراء بيتكوين. أصدرت الشركة ثلاثة أنواع من الأسهم الممتازة: STRF وSTRK وSTRD، وكل منها له آلية عائد ومستوى مخاطر مختلف. تتيح هذه البنية التمويلية للشركة الحصول على الأموال للاستثمار في بيتكوين دون تخفيف حقوق المساهمين العاديين بشكل مفرط.
ومع ذلك، فإن هذه العمليات ذات الرفع العالي تحمل أيضًا مخاطر. على الرغم من أنها زادت من الأرباح المحاسبية الناتجة عن ارتفاع بيتكوين، فإنها زادت أيضًا من ضغط التدفق النقدي، خاصةً مع نفقات الفائدة على الأسهم الممتازة التي تصل إلى 8%~10% سنويًا. حاليًا، تبلغ القيمة السوقية لاستراتيجية حوالي 1129 مليار دولار، وتبلغ قيمة الشركة حوالي 1200 مليار دولار، ومضاعف صافي الأصول هو 1.7. تعتمد استدامة هذه التقييم إلى حد كبير على استمرار قوة سعر بيتكوين واستقرار بيئة التمويل الخارجي.
من الجدير بالذكر أن إيرادات الأعمال الرئيسية لشركة Strategy قد شهدت اتجاهًا هبوطيًا في السنوات الأخيرة. في عام 2024، بلغت إيرادات الشركة من الأعمال البرمجية 463 مليون دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2010. في الربع الأول من عام 2025، بلغت الإيرادات الإجمالية 111.1 مليون دولار، بانخفاض قدره 3.6% على أساس سنوي. على الرغم من أن إيرادات خدمات الاشتراك شهدت زيادة، إلا أن الشركة لا تزال بحاجة إلى الاعتماد على التمويل المستمر للحفاظ على عملياتها وسداد فوائد الأسهم الممتازة.
تواجه استراتيجية مؤخرًا دعوى جماعية. السبب هو أن الشركة اعتمدت معايير محاسبية جديدة لأول مرة في الربع الأول من عام 2025، مما أدى إلى الكشف عن خسائر غير محققة بقيمة 5.9 مليار دولار، مما تسبب في انخفاض حاد في سعر السهم. يتهم المستثمرون الشركة بعدم الكشف عن مخاطر هذه الخسائر بشكل كامل وفي الوقت المناسب.
على الرغم من التحديات العديدة، لا يزال بعض المحللين متفائلين بشأن Strategy. تشير التقارير إلى أن الشركة من المتوقع أن تُدرج في مؤشر S&P 500 في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من أنه بمجرد أن يدخل السوق في سوق هابطة، ستواجه هيكل ديون Strategy واستقرار التدفقات النقدية اختبارًا صارمًا.
بشكل عام، تحولت Strategy من شركة تكنولوجيا تقليدية إلى منصة استثمار بيتكوين ذات رافعة مالية عالية. يعتمد مستقبلها إلى حد كبير على اتجاه أسعار بيتكوين وظروف السوق. بغض النظر عن أي شيء، ستستمر كل حركة من Strategy في التأثير على أعصاب سوق العملات المشفرة بأسره.