بيتكوين تتجاوز 112,000 دولار أمريكي: ضعف الدولار ودخول المؤسسات كدوافع رئيسية
اخترقت عملة البيتكوين علامة 112,000 دولار هذا الصباح ، ووصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. كان الارتفاع مدفوعا بمجموعة من العوامل مثل الضعف المستمر للدولار الأمريكي ، والسيولة العالمية الوفيرة ، والدخول المتسارع لرأس المال المؤسسي. في هذه المقالة ، سنراجع ديناميكيات السوق منذ يونيو ، ونحلل تأثير الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول الخطرة ، ونستكشف الأداء الفريد للبيتكوين في هذا الارتفاع واتجاهه المستقبلي.
في يونيو 2025 ، كانت الأسواق محاطة بعدم اليقين التجاري والصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية المعقدة. ومع ذلك، انتعشت الأصول الخطرة على نطاق واسع على الرغم من الخلفية الكلية الصعبة. أغلقت الأسهم الأمريكية على ارتفاع في جميع المجالات، حيث سجل كل من ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية. انخفضت عملة البيتكوين لفترة وجيزة إلى أقل من 100,000 دولار في منتصف الشهر ، لكنها انتعشت بعد ذلك بقوة ، حيث ارتفعت بنسبة 2.84٪ على أساس شهري. في المقابل ، انخفض سوق العملات المشفرة بشكل عام بنسبة 2.03٪ ، وكانت Ethereum أكثر تقلبا ، وضعف أداء الأصول الرئيسية الأخرى ، مسجلة انخفاضا بنسبة 2.41٪.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام يميل إلى الإيجابية، وكان المستثمرون متفائلين بشأن معالجة البيانات macro الاقتصادية والأوضاع الجيوسياسية. كانت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تتصاعد مرة أخرى، لكن بعد مكالمة بين زعيمي البلدين، شهدت الأمور بعض التهدئة. انخفض مؤشر مديري مشتريات القطاع الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعات النمو العالمي مرة أخرى. من ناحية الولايات المتحدة، كانت بيانات الاقتصاد مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف غير الزراعي التوقعات، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، بينما شهدت مبيعات التجزئة تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) مرة أخرى عن التوقعات، مما يعزز وجهة نظر انخفاض التضخم. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى أنه يجب الانتظار للحصول على مزيد من الإشارات الواضحة حول التضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة العديد من أحداث الصدمة قصيرة الأجل في يونيو ، بما في ذلك صدام مفتوح بين ترامب وماسك حول السياسة الضريبية ، بالإضافة إلى ارتفاع قصير في التوترات الجيوسياسية. بعد تعرضها للضغط في الأسبوع قبل الأخير من شهر يونيو ، انتعشت عملة البيتكوين جنبا إلى جنب مع تحسن معنويات السوق وزيادة المشاركة المؤسسية. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إجمالي صافي تدفقات تزيد عن 4 مليارات دولار في يونيو. تواجه Ethereum تقلبات أعلى وتراجعات أعمق ، ولا تزال المحفزات المحددة غير واضحة. في الوقت نفسه ، اكتسبت استراتيجية الخزانة المشفرة زخما ، وبدأت العديد من الشركات في توسيع ممتلكاتها لتشمل أصولا غير بيتكوين مثل ETH و SOL و BNB و HYPE ، مما يدل على أن السوق معترف به للغاية من خلال الاستراتيجية.
أصبح الجغرافيا السياسية المحور الرئيسي في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت الحرب بين إسرائيل وإيران. على الرغم من أن القوات الإسرائيلية شنت غارات جوية على المنشآت النووية الإيرانية وأثارت ردود فعل بالصواريخ من إيران، إلا أن السوق أظهر استقرارًا في البداية. بعد أن شنت الولايات المتحدة غارات جوية على ثلاث منشآت نووية إيرانية في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. أعلن ترامب في 24 يونيو عن اتفاق وقف إطلاق النار الذي توسطت فيه قطر، مما ساهم في تخفيف الذعر في السوق على المدى القصير. على الرغم من استمرار وقوع هجمات صاروخية متقطعة، بدأت سوق التشفير في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الملاذ مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن النزاع طويل الأمد.
التوزيع المتنوع بعد البيتكوين
من المتوقع أن يكون هناك اتجاه غير متوقع في عام 2025 يتمثل في اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، خاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل كبير، مع اقتراب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم التداول، فإن حجم الشركات التي تشتري بيتكوين في يونيو قد تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لصندوق تداول بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة (40 مليار دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن بيتكوين و إيثريوم لا يزالان يهيمنان، فإن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أوسع، مثل SOL و BNB و TRX و HYPE، مما يشير إلى اتجاه تزايد التنوع خارج العملات الرئيسية. وفقًا لبيانات البحث، من بين 53 شركة خزينة تشفير تم تأكيدها حاليًا، تركز 36 شركة على BTC، و 5 شركات تخصيص SOL، و 3 شركات تخصيص XRP، و 2 شركات تخصيص ETH و BNB و HYPE على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX و FET، ومحفظة استثمار شاملة من العملات البديلة.
يتوقع استمرار هذه الاتجاه بقوة، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، بينما يظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير تمويل كاف ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأت السوق في الشك في هذه الاستراتيجية، خصوصًا مع قيام بعض الشركات بتمويل الديون لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. يتم حاليًا استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق الملكية في الشركة عند الاستحقاق إذا كانت "في المال" (أي أن سعر سهم الشركة يتجاوز سعر التحويل، مما يجعل التحويل إلى الأسهم مربحًا اقتصاديًا). ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، فستحتاج الشركة إلى سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة وقدرة السداد. وحتى أن بعض الشركات تفتقر إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال ، مما قد يمارس ضغوطا هبوطية على أسعار السوق ويؤثر على شركات الخزانة الأخرى التي تمتلك نفس الأصول ؛
إصدار ديون جديدة لسداد ديون قديمة، وهو ما يعادل إعادة التمويل؛
إصدار أسهم جديدة لجمع التمويل، لاستخدامها في سداد الديون أو شراء أصول إضافية، هذه الطريقة ذات مخاطر منخفضة للتخلف عن السداد؛
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الدين ، فهناك احتمال للتخلف عن السداد.
سيعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند استحقاقه. بشكل عام، لا يمكن للشركة حل المشكلات من خلال إعادة التمويل إلا إذا كانت السوق تسمح بذلك.
بالمقارنة، فإن طريقة زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، حيث لا تتضمن ديونًا ولا تشكل التزامًا بالرد، وبالتالي يتم قبولها بسهولة أكبر في الهيكل العام للمخاطر من قبل السوق.
وفقا للتقرير الصادر في 4 يونيو ، قد يتم تضخيم مخاوف السوق الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية. ستستحق معظم الديون الصادرة عن شركات خزانة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. في حين أن قطاع التشفير كان يعاني تاريخيا من مخاطر نظامية ناجمة عن الرافعة المالية العالية ، في الوقت الحالي ، لا يشكل هذا النوع من هيكل الديون تهديدا وشيكا ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه إذا تبنت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية وأصدرت ديونا قصيرة الأجل في المستقبل ، فسوف تتراكم المخاطر المحتملة تدريجيا.
إدراج Circle وقانون GENIUS يحفز نقطة تحول في الصناعة
سوف يصبح يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعًا بشكل رئيسي بحدثين رئيسيين: طرح شركة معينة للاكتتاب العام، وكذلك تمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج في الولايات المتحدة، حيث قفز سعر سهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. وعلى الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يُشير إلى أن سعر الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملة المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يمثل نقطة تحول بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. ويتضمن ذلك فشل التصويت الإجرائي الحاسم في 8 مايو بسبب خلافات في اللحظة الأخيرة. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة ترامب العلنية.
مدفوعا باللوائح ، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الارتفاع. يفكر عمالقة البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة في إصدار عملاتهم المستقرة. تعمل شركة دفع على توسيع دعم النظام البيئي الخاص بها من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من مؤسسات متعددة. لا تتنافس هذه الشركات فقط على إصدار عملات مستقرة ، ولكنها تريد أيضا أخذ زمام المبادرة من حيث حجم التداول والاستخدام العملي. تحول تركيز الصناعة من "ما إذا كان يمكن إصدارها" إلى "ما إذا كان يمكن تنفيذها" ، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على اختراقها وتغطية المستخدم في سيناريوهات الدفع في العالم الحقيقي.
على الصعيد الدولي، تنتشر هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما تستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطور في الولايات المتحدة هو الأكثر تقدماً حتى الآن.
العملات المستقرة هي مجرد نقطة البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى blockchain ، مما يتيح نشر البنية التحتية السريعة والقابلة للتشغيل البيني على مدار الساعة. ستركز المرحلة التالية على إدخال الأصول المالية على السلسلة ، بدءا من ترميز الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا ميزة تداول الرموز المميزة لـ 200 سهم مدرج في أوروبا، لتصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما تسعى شركة أخرى في الولايات المتحدة للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب لإطلاق منتجات مماثلة. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلسلة الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير الصراعات الجيوسياسية على السوق محدود
استمرت حرب إسرائيل-إيران التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر العالية كان محدودًا على المدى الطويل. في المرحلة الأولى من النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ لكن في 22 يونيو، بعد أن أطلق الحكومة الأمريكية "عملية المطرقة منتصف الليل" وقصفت المنشآت النووية الإيرانية، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان ترامب في 24 يونيو عن اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم التوصل إليه بالتعاون مع قطر، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض الهجمات الصاروخية المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنتهِ رسميًا، لكن السوق بشكل عام استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، ارتفعت حركة سعر البيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية، دون إظهار خصائص الملاذ الآمن. مقارنة بأداء البيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل لتخزين القيمة بسبب الرسوم الجمركية وتوتر سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء البيتكوين كان أفضل من الذهب والسوق المشفر بشكل عام، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات شهرية لصندوق الاستثمار المتداول بلغت 4 مليارات دولار، واستمرار شراء شركات الخزانة، بالإضافة إلى ظهور علامات الشراء السيادي، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على البيتكوين كان مؤقتًا.
أثار الصراع أيضا تركيزا متجددا على البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إيران ، وخاصة تعدين البيتكوين. وفقا لتقديرات عام 2021 ، يتم حوالي 4.5٪ من تعدين البيتكوين في العالم في إيران ، اعتمادا بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة منخفضة التكلفة والتسوية بالريال. خلال الدورة الصعودية للبيتكوين ، يحقق هذا الهيكل أرباحا كبيرة.
بعد الغارات الجوية الأمريكية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض مناجم إيران تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن تقلب قوة الشبكة على المدى القصير غالبًا ما يكون ناتجًا عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع الحالي قد سبب دمارًا منهجيًا لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في المناطق الشرقية والوسطى من الولايات المتحدة أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي الإيراني. على مدى فترة طويلة، أدت معدلات التضخم العالية، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى دفع الاقتصاد المحلي والاقتصاد الرمادي إلى اعتماد العملات المشفرة بشكل كبير.
أظهرت البيانات السابقة من مؤسسة تحليل البيانات أن تدفق الأصول المشفرة الإيرانية شهد زيادة ملحوظة خلال فترة اغتيال زعيم حزب الله في عام 2024 وأثناء تبادل إطلاق النار بالمسيرات.
بيتكوين وTron كانت دائما الشبكات الرئيسية المستخدمة في إيران، خاصةً أن Tron يُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من الصراع، لم تظهر معاملات عملة مستقرة على السلسلة وزيادة في حجم التسويات، مما يشير إلى أن نمط استخدام التشفير بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفض نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود حالات شاذة كبيرة في البيانات على السلسلة ، فقد ظهرت صناعة العملات المشفرة بشكل رمزي في الصراع: تعرضت أكبر بورصة للعملات المشفرة في إيران لاختراق بقيمة 90 مليون دولار خلال الحرب من قبل مهاجم كان مجموعة موالية لإسرائيل وترك رسالة مناهضة للحرس الثوري الإسلامي من خلال عنوان محفظة. وقد ارتبطت البورصة بتدفق الأموال من الكيانات التابعة للحرس الثوري الإيراني في الماضي، وكان الهجوم أشبه بحرب نفسية إلكترونية أكثر من كونه هجوما موجها نحو الربح.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 12
أعجبني
12
7
مشاركة
تعليق
0/400
BrokenDAO
· 07-19 20:44
سوق الدببة تراكم已久的机构终于露面了 خداع الناس لتحقيق الربح继续循环
بيتكوين突破11.2万美元新高 دولار ضعيف و التوافق مع الفكرة من المؤسسات يُعتبران الدافع الرئيسي
بيتكوين تتجاوز 112,000 دولار أمريكي: ضعف الدولار ودخول المؤسسات كدوافع رئيسية
اخترقت عملة البيتكوين علامة 112,000 دولار هذا الصباح ، ووصلت إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق. كان الارتفاع مدفوعا بمجموعة من العوامل مثل الضعف المستمر للدولار الأمريكي ، والسيولة العالمية الوفيرة ، والدخول المتسارع لرأس المال المؤسسي. في هذه المقالة ، سنراجع ديناميكيات السوق منذ يونيو ، ونحلل تأثير الصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول الخطرة ، ونستكشف الأداء الفريد للبيتكوين في هذا الارتفاع واتجاهه المستقبلي.
! خلف أعلى مستوى لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025 ، كانت الأسواق محاطة بعدم اليقين التجاري والصراعات الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية المعقدة. ومع ذلك، انتعشت الأصول الخطرة على نطاق واسع على الرغم من الخلفية الكلية الصعبة. أغلقت الأسهم الأمريكية على ارتفاع في جميع المجالات، حيث سجل كل من ناسداك 100 وستاندرد آند بورز 500 مستويات قياسية. انخفضت عملة البيتكوين لفترة وجيزة إلى أقل من 100,000 دولار في منتصف الشهر ، لكنها انتعشت بعد ذلك بقوة ، حيث ارتفعت بنسبة 2.84٪ على أساس شهري. في المقابل ، انخفض سوق العملات المشفرة بشكل عام بنسبة 2.03٪ ، وكانت Ethereum أكثر تقلبا ، وضعف أداء الأصول الرئيسية الأخرى ، مسجلة انخفاضا بنسبة 2.41٪.
في بداية الشهر، كان السوق بشكل عام يميل إلى الإيجابية، وكان المستثمرون متفائلين بشأن معالجة البيانات macro الاقتصادية والأوضاع الجيوسياسية. كانت العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تتصاعد مرة أخرى، لكن بعد مكالمة بين زعيمي البلدين، شهدت الأمور بعض التهدئة. انخفض مؤشر مديري مشتريات القطاع الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له منذ عام 2022، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعات النمو العالمي مرة أخرى. من ناحية الولايات المتحدة، كانت بيانات الاقتصاد مختلطة: تجاوزت بيانات التوظيف غير الزراعي التوقعات، وظل معدل البطالة مستقراً، وانخفض عدد طلبات إعانة البطالة الأولية بشكل غير متوقع، بينما شهدت مبيعات التجزئة تراجعاً. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو (CPI) مرة أخرى عن التوقعات، مما يعزز وجهة نظر انخفاض التضخم. في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة ثابتة للمرة الرابعة على التوالي، مشيراً إلى أنه يجب الانتظار للحصول على مزيد من الإشارات الواضحة حول التضخم وسوق العمل.
شهد سوق العملات المشفرة العديد من أحداث الصدمة قصيرة الأجل في يونيو ، بما في ذلك صدام مفتوح بين ترامب وماسك حول السياسة الضريبية ، بالإضافة إلى ارتفاع قصير في التوترات الجيوسياسية. بعد تعرضها للضغط في الأسبوع قبل الأخير من شهر يونيو ، انتعشت عملة البيتكوين جنبا إلى جنب مع تحسن معنويات السوق وزيادة المشاركة المؤسسية. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين إجمالي صافي تدفقات تزيد عن 4 مليارات دولار في يونيو. تواجه Ethereum تقلبات أعلى وتراجعات أعمق ، ولا تزال المحفزات المحددة غير واضحة. في الوقت نفسه ، اكتسبت استراتيجية الخزانة المشفرة زخما ، وبدأت العديد من الشركات في توسيع ممتلكاتها لتشمل أصولا غير بيتكوين مثل ETH و SOL و BNB و HYPE ، مما يدل على أن السوق معترف به للغاية من خلال الاستراتيجية.
أصبح الجغرافيا السياسية المحور الرئيسي في أواخر يونيو. في 13 يونيو، اندلعت الحرب بين إسرائيل وإيران. على الرغم من أن القوات الإسرائيلية شنت غارات جوية على المنشآت النووية الإيرانية وأثارت ردود فعل بالصواريخ من إيران، إلا أن السوق أظهر استقرارًا في البداية. بعد أن شنت الولايات المتحدة غارات جوية على ثلاث منشآت نووية إيرانية في 21 يونيو، انخفضت أسعار الأصول المشفرة بشكل حاد، بينما ظلت الأسهم الأمريكية مستقرة. أعلن ترامب في 24 يونيو عن اتفاق وقف إطلاق النار الذي توسطت فيه قطر، مما ساهم في تخفيف الذعر في السوق على المدى القصير. على الرغم من استمرار وقوع هجمات صاروخية متقطعة، بدأت سوق التشفير في التعافي تدريجياً بعد وقف إطلاق النار، في حين تراجعت الأصول التقليدية الملاذ مثل الذهب والنفط، مما يعكس تراجع مخاوف السوق بشأن النزاع طويل الأمد.
التوزيع المتنوع بعد البيتكوين
من المتوقع أن يكون هناك اتجاه غير متوقع في عام 2025 يتمثل في اعتماد الشركات بسرعة لاستراتيجيات خزائن العملات المشفرة، خاصة في يونيو، حيث تسارع هذا الاتجاه بشكل كبير، مع اقتراب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم التداول، فإن حجم الشركات التي تشتري بيتكوين في يونيو قد تجاوز إجمالي التدفقات الصافية لصندوق تداول بيتكوين الفوري في الولايات المتحدة (40 مليار دولار في ذلك الشهر).
على الرغم من أن بيتكوين و إيثريوم لا يزالان يهيمنان، فإن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول تشفير أوسع، مثل SOL و BNB و TRX و HYPE، مما يشير إلى اتجاه تزايد التنوع خارج العملات الرئيسية. وفقًا لبيانات البحث، من بين 53 شركة خزينة تشفير تم تأكيدها حاليًا، تركز 36 شركة على BTC، و 5 شركات تخصيص SOL، و 3 شركات تخصيص XRP، و 2 شركات تخصيص ETH و BNB و HYPE على التوالي، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX و FET، ومحفظة استثمار شاملة من العملات البديلة.
يتوقع استمرار هذه الاتجاه بقوة، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، بينما يظهر السوق أيضًا رغبة قوية في توفير تمويل كاف ودعم تخصيص الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأت السوق في الشك في هذه الاستراتيجية، خصوصًا مع قيام بعض الشركات بتمويل الديون لتخصيص الأصول المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. يتم حاليًا استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق الملكية في الشركة عند الاستحقاق إذا كانت "في المال" (أي أن سعر سهم الشركة يتجاوز سعر التحويل، مما يجعل التحويل إلى الأسهم مربحًا اقتصاديًا). ولكن إذا كانت "خارج المال" عند الاستحقاق، فستحتاج الشركة إلى سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما يثير القلق بشأن السيولة وقدرة السداد. وحتى أن بعض الشركات تفتقر إلى النقد الكافي لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادة ما يكون لدى الشركة أربع خيارات للتعامل:
سيعتمد المسار الذي ستتبعه الشركة في النهاية على ظروف السوق عند استحقاقه. بشكل عام، لا يمكن للشركة حل المشكلات من خلال إعادة التمويل إلا إذا كانت السوق تسمح بذلك.
بالمقارنة، فإن طريقة زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم تحمل مخاطر أقل، حيث لا تتضمن ديونًا ولا تشكل التزامًا بالرد، وبالتالي يتم قبولها بسهولة أكبر في الهيكل العام للمخاطر من قبل السوق.
وفقا للتقرير الصادر في 4 يونيو ، قد يتم تضخيم مخاوف السوق الحالية بشأن هيكل الرافعة المالية. ستستحق معظم الديون الصادرة عن شركات خزانة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. في حين أن قطاع التشفير كان يعاني تاريخيا من مخاطر نظامية ناجمة عن الرافعة المالية العالية ، في الوقت الحالي ، لا يشكل هذا النوع من هيكل الديون تهديدا وشيكا ومع ذلك ، تجدر الإشارة إلى أنه إذا تبنت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية وأصدرت ديونا قصيرة الأجل في المستقبل ، فسوف تتراكم المخاطر المحتملة تدريجيا.
إدراج Circle وقانون GENIUS يحفز نقطة تحول في الصناعة
سوف يصبح يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعًا بشكل رئيسي بحدثين رئيسيين: طرح شركة معينة للاكتتاب العام، وكذلك تمرير مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
بصفتها ثاني أكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج في الولايات المتحدة، حيث قفز سعر سهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. وعلى الرغم من أن هذا الارتفاع الكبير يُشير إلى أن سعر الطرح العام الأولي قد يكون منخفضًا، إلا أن الأهم هو أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملة المستقرة قد زاد بشكل ملحوظ.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يمثل نقطة تحول بعد أشهر من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. ويتضمن ذلك فشل التصويت الإجرائي الحاسم في 8 مايو بسبب خلافات في اللحظة الأخيرة. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون CLARITY الأوسع نطاقًا. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل معارضة ترامب العلنية.
مدفوعا باللوائح ، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الارتفاع. يفكر عمالقة البيع بالتجزئة في الولايات المتحدة في إصدار عملاتهم المستقرة. تعمل شركة دفع على توسيع دعم النظام البيئي الخاص بها من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من مؤسسات متعددة. لا تتنافس هذه الشركات فقط على إصدار عملات مستقرة ، ولكنها تريد أيضا أخذ زمام المبادرة من حيث حجم التداول والاستخدام العملي. تحول تركيز الصناعة من "ما إذا كان يمكن إصدارها" إلى "ما إذا كان يمكن تنفيذها" ، وسيعتمد نجاح العملات المستقرة على اختراقها وتغطية المستخدم في سيناريوهات الدفع في العالم الحقيقي.
على الصعيد الدولي، تنتشر هذه الاتجاهات تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى الشركات على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما تستكشف البنك المركزي الكوري إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطور في الولايات المتحدة هو الأكثر تقدماً حتى الآن.
العملات المستقرة هي مجرد نقطة البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى blockchain ، مما يتيح نشر البنية التحتية السريعة والقابلة للتشغيل البيني على مدار الساعة. ستركز المرحلة التالية على إدخال الأصول المالية على السلسلة ، بدءا من ترميز الأسهم.
أطلقت منصة تداول معينة مؤخرًا ميزة تداول الرموز المميزة لـ 200 سهم مدرج في أوروبا، لتصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما تسعى شركة أخرى في الولايات المتحدة للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب لإطلاق منتجات مماثلة. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلسلة الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
تأثير الصراعات الجيوسياسية على السوق محدود
استمرت حرب إسرائيل-إيران التي اندلعت في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنها أثارت اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيرها على الأصول ذات المخاطر العالية كان محدودًا على المدى الطويل. في المرحلة الأولى من النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ لكن في 22 يونيو، بعد أن أطلق الحكومة الأمريكية "عملية المطرقة منتصف الليل" وقصفت المنشآت النووية الإيرانية، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان ترامب في 24 يونيو عن اتفاق وقف إطلاق النار الذي تم التوصل إليه بالتعاون مع قطر، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود بعض الهجمات الصاروخية المتفرقة في نهاية الشهر، إلا أن الحرب لم تنتهِ رسميًا، لكن السوق بشكل عام استعاد استقراره.
خلال هذه الفترة، ارتفعت حركة سعر البيتكوين بالتزامن مع الأسهم الأمريكية، دون إظهار خصائص الملاذ الآمن. مقارنة بأداء البيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل لتخزين القيمة بسبب الرسوم الجمركية وتوتر سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. أداء البيتكوين كان أفضل من الذهب والسوق المشفر بشكل عام، ويمكن أن يُعزى جزء من ذلك إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفقات شهرية لصندوق الاستثمار المتداول بلغت 4 مليارات دولار، واستمرار شراء شركات الخزانة، بالإضافة إلى ظهور علامات الشراء السيادي، مما يدل على أن تأثير الصدمات الجيوسياسية على البيتكوين كان مؤقتًا.
أثار الصراع أيضا تركيزا متجددا على البنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في إيران ، وخاصة تعدين البيتكوين. وفقا لتقديرات عام 2021 ، يتم حوالي 4.5٪ من تعدين البيتكوين في العالم في إيران ، اعتمادا بشكل أساسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة منخفضة التكلفة والتسوية بالريال. خلال الدورة الصعودية للبيتكوين ، يحقق هذا الهيكل أرباحا كبيرة.
بعد الغارات الجوية الأمريكية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض مناجم إيران تعرضت للتدمير، مما أدى إلى انخفاض قوة الشبكة. لكن تقلب قوة الشبكة على المدى القصير غالبًا ما يكون ناتجًا عن اختلافات في وقت الكتلة أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع الحالي قد سبب دمارًا منهجيًا لمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في المناطق الشرقية والوسطى من الولايات المتحدة أجبرت عمال المناجم على تقليل الإنتاج مؤقتًا.
بصرف النظر عن البنية التحتية، أثار هذا الصراع أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي الإيراني. على مدى فترة طويلة، أدت معدلات التضخم العالية، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى دفع الاقتصاد المحلي والاقتصاد الرمادي إلى اعتماد العملات المشفرة بشكل كبير.
أظهرت البيانات السابقة من مؤسسة تحليل البيانات أن تدفق الأصول المشفرة الإيرانية شهد زيادة ملحوظة خلال فترة اغتيال زعيم حزب الله في عام 2024 وأثناء تبادل إطلاق النار بالمسيرات.
بيتكوين وTron كانت دائما الشبكات الرئيسية المستخدمة في إيران، خاصةً أن Tron يُستخدم لتحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من الصراع، لم تظهر معاملات عملة مستقرة على السلسلة وزيادة في حجم التسويات، مما يشير إلى أن نمط استخدام التشفير بشكل عام لم يتغير بسبب الحرب، بل انخفض نشاط حاملي العملات على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من عدم وجود حالات شاذة كبيرة في البيانات على السلسلة ، فقد ظهرت صناعة العملات المشفرة بشكل رمزي في الصراع: تعرضت أكبر بورصة للعملات المشفرة في إيران لاختراق بقيمة 90 مليون دولار خلال الحرب من قبل مهاجم كان مجموعة موالية لإسرائيل وترك رسالة مناهضة للحرس الثوري الإسلامي من خلال عنوان محفظة. وقد ارتبطت البورصة بتدفق الأموال من الكيانات التابعة للحرس الثوري الإيراني في الماضي، وكان الهجوم أشبه بحرب نفسية إلكترونية أكثر من كونه هجوما موجها نحو الربح.