بيتكوين منذ تنصيف آخر قد مرت سنة، وقد أظهر هذا الدورة ميزات واضحة تختلف عن السنوات السابقة. على عكس الارتفاع الهائل الذي شهدناه بعد التنصيف في السابق، كانت نسبة ارتفاع بيتكوين هذه المرة معتدلة نسبيًا، حيث ارتفعت بنسبة 31%. بالمقارنة، كانت نسبة الارتفاع في الدورة السابقة خلال نفس الفترة تصل إلى 436%.
في الوقت نفسه، تشير مؤشرات حاملي المدى الطويل (مثل نسبة MVRV) إلى انخفاض كبير في الأرباح غير المحققة، مما يدل على نضوج السوق تدريجياً، وضغط المساحة الصاعدة. بشكل عام، تشير هذه التغيرات إلى أن بيتكوين قد تدخل مرحلة جديدة، حيث لن تظهر قمم على شكل قطع مكافئ، بل ستظهر نمواً تدريجياً مدفوعاً أكثر من قبل المؤسسات.
الخصائص الفريدة لدورة البيتكوين الحالية
يختلف مسار دورة البيتكوين هذه اختلافا كبيرا عن السنوات السابقة ، مما قد يشير إلى أن الطريقة التي يتفاعل بها السوق مع حدث النصف تتغير.
في الدورات المبكرة (خاصة من 2012 إلى 2016 ، ومن 2016 إلى 2020) ، شهدت البيتكوين عادة مكاسب قوية خلال هذه المرحلة. غالبا ما تكون فترة ما بعد النصف مصحوبة بزخم صعودي قوي وتحركات أسعار مكافئة ، ويرجع ذلك أساسا إلى الحماس وطلب المضاربة من مستثمري التجزئة.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية تظهر وضعًا مختلفًا. لم ترتفع الأسعار بسرعة بعد التنصيف، بل بدأت في الارتفاع بشكل مبكر في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم شهدت تصحيحًا في يناير 2025، وتبعت ذلك تصحيح في أواخر فبراير.
هذا السلوك في الارتفاع المبكر يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كان التنصيف في الماضي عادةً ما يعمل كعامل محفز لارتفاع كبير.
تتنوع العوامل التي أدت إلى هذا التحول. لم يعد بيتكوين مجرد أصل مضاربي مدفوع من قبل الأفراد، بل أصبح يُعتبر بشكل متزايد أداة مالية ناضجة. تزايدت نسبة مشاركة المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، مما أدى إلى ردود فعل أكثر حذراً وتعقيداً في السوق.
علامة أخرى واضحة على هذا التطور هي أن شدة كل دورة تتضاءل. مع نمو القيمة السوقية لعملة البيتكوين ، أصبحت المكاسب الهائلة في السنوات الأولى أكثر صعوبة في تكرارها. على سبيل المثال ، في دورة 2020 إلى 2024 ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 436٪ بعد عام واحد من النصف. وبالمقارنة ، كانت الزيادة في نفس الفترة من الدورة 31٪ فقط ، وهي أكثر تواضعا.
قد تعني هذه التحولات أن بيتكوين تدخل مرحلة جديدة تتميز بانخفاض التقلبات وزيادة الاستقرار في النمو على المدى الطويل. قد لا يكون التنصيف هو المحرك الرئيسي بعد الآن، بل تلعب عوامل أخرى مثل أسعار الفائدة والسيولة وأموال المؤسسات دورًا أكبر.
من الجدير بالذكر أنه في الدورات السابقة، شهدت فترة من التماسك والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الحماس، إلا أنها قد تمثل تصحيحًا صحيًا قبل الجولة التالية من الزيادة.
لا تزال هناك فرصة لاستمرار هذه الدورة في الانحراف عن الأنماط التاريخية. بدلا من انفجار الفقاعة العلوية الدراماتيكي ، قد يمثل اتجاها صعوديا أكثر ثباتا وصلابة من الناحية الهيكلية مدفوعا بالأساسيات أكثر من الضجيج.
نسبة MVRV لحاملي العملات على المدى الطويل تكشف عن نضوج سوق البيتكوين
كانت القيمة السوقية إلى نسبة MVRV لحاملي الأموال على المدى الطويل (LTH) مؤشرا موثوقا به للأرباح غير المحققة. يظهر الربح الذي حققه المستثمرون على المدى الطويل قبل أن يبدأوا في البيع. لكن بمرور الوقت ، تتناقص هذه القيمة.
خلال دورة 2016 إلى 2020 ، بلغت نسبة LTH MVRV ذروتها عند 35.8 ، مما يشير إلى ربح ورقي كبير وتشكيل قمة واضح. في دورة 2020-2024 ، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2 ، على الرغم من أن سعر البيتكوين وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت.
خلال هذه الدورة، كانت أعلى قيمة لنسبة MVRV للمالكين طويل الأجل حتى الآن 4.35، مما يدل على انخفاض كبير. وهذا يعني أن العائدات التي حصل عليها حاملو العملات على المدى الطويل أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من الارتفاع الكبير في سعر بيتكوين. هذه الاتجاه واضح: مضاعفات العائد لكل دورة في انخفاض.
تتقلص المساحة الصاعدة الانفجارية لبيتكوين، والسوق في حالة نضوج.
هذه ليست ظاهرة عشوائية. مع نضوج السوق، يصبح من الطبيعي الحصول على عوائد انفجارية أكثر صعوبة. قد تكون حقبة مضاعفة الأرباح المتطرفة المدفوعة بالدورات في طريقها للتلاشي، ليحل محلها نمو أكثر اعتدالًا أو أكثر استقرارًا.
يعني حجم السوق المتزايد باستمرار الحاجة إلى المزيد من رأس المال بشكل أسي لتحفيز ارتفاع الأسعار بشكل كبير.
ومع ذلك، لا يمكن أن يؤكد هذا أن الدورة الحالية قد بلغت ذروتها. عادةً ما تتضمن الدورات السابقة فترات طويلة من التماسك أو التصحيحات الطفيفة، وبعد ذلك تصل إلى نقاط عالية جديدة.
نظرا لأن المستثمرين المؤسسيين يلعبون دورا متزايد الأهمية، فمن المرجح أن تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. نتيجة لذلك ، قد لا تكون عمليات البيع في ذروة الأرباح مفاجئة كما في الدورات السابقة.
ومع ذلك ، إذا استمر الاتجاه الهبوطي في ذروة نسبة MVRV ، فقد يعزز هذا الرأي القائل بأن البيتكوين تنتقل من الارتفاعات الدورية المحمومة إلى نموذج نمو أكثر تواضعا ولكن منظما.
قد تكون أكبر زيادة قد مرت بالفعل، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في المرحلة المتأخرة من الدورة.
! [بعد عام واحد من تنصيف البيتكوين: لماذا تبدو هذه الدورة مختلفة تماما؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67daafa4329452ee5bab73c4c5b4178.webp)
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين تنصيف周年: دورة جديدة呈温和增长 سوق成熟度提升
بيتكوين تنصيف عام: هذا الدور يظهر خصائص جديدة
بيتكوين منذ تنصيف آخر قد مرت سنة، وقد أظهر هذا الدورة ميزات واضحة تختلف عن السنوات السابقة. على عكس الارتفاع الهائل الذي شهدناه بعد التنصيف في السابق، كانت نسبة ارتفاع بيتكوين هذه المرة معتدلة نسبيًا، حيث ارتفعت بنسبة 31%. بالمقارنة، كانت نسبة الارتفاع في الدورة السابقة خلال نفس الفترة تصل إلى 436%.
في الوقت نفسه، تشير مؤشرات حاملي المدى الطويل (مثل نسبة MVRV) إلى انخفاض كبير في الأرباح غير المحققة، مما يدل على نضوج السوق تدريجياً، وضغط المساحة الصاعدة. بشكل عام، تشير هذه التغيرات إلى أن بيتكوين قد تدخل مرحلة جديدة، حيث لن تظهر قمم على شكل قطع مكافئ، بل ستظهر نمواً تدريجياً مدفوعاً أكثر من قبل المؤسسات.
الخصائص الفريدة لدورة البيتكوين الحالية
يختلف مسار دورة البيتكوين هذه اختلافا كبيرا عن السنوات السابقة ، مما قد يشير إلى أن الطريقة التي يتفاعل بها السوق مع حدث النصف تتغير.
في الدورات المبكرة (خاصة من 2012 إلى 2016 ، ومن 2016 إلى 2020) ، شهدت البيتكوين عادة مكاسب قوية خلال هذه المرحلة. غالبا ما تكون فترة ما بعد النصف مصحوبة بزخم صعودي قوي وتحركات أسعار مكافئة ، ويرجع ذلك أساسا إلى الحماس وطلب المضاربة من مستثمري التجزئة.
ومع ذلك، فإن الدورة الحالية تظهر وضعًا مختلفًا. لم ترتفع الأسعار بسرعة بعد التنصيف، بل بدأت في الارتفاع بشكل مبكر في أكتوبر وديسمبر 2024، ثم شهدت تصحيحًا في يناير 2025، وتبعت ذلك تصحيح في أواخر فبراير.
هذا السلوك في الارتفاع المبكر يختلف تمامًا عن الأنماط التاريخية، حيث كان التنصيف في الماضي عادةً ما يعمل كعامل محفز لارتفاع كبير.
تتنوع العوامل التي أدت إلى هذا التحول. لم يعد بيتكوين مجرد أصل مضاربي مدفوع من قبل الأفراد، بل أصبح يُعتبر بشكل متزايد أداة مالية ناضجة. تزايدت نسبة مشاركة المستثمرين المؤسسيين، بالإضافة إلى الضغوط الاقتصادية الكلية وتغيرات هيكل السوق، مما أدى إلى ردود فعل أكثر حذراً وتعقيداً في السوق.
علامة أخرى واضحة على هذا التطور هي أن شدة كل دورة تتضاءل. مع نمو القيمة السوقية لعملة البيتكوين ، أصبحت المكاسب الهائلة في السنوات الأولى أكثر صعوبة في تكرارها. على سبيل المثال ، في دورة 2020 إلى 2024 ، ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 436٪ بعد عام واحد من النصف. وبالمقارنة ، كانت الزيادة في نفس الفترة من الدورة 31٪ فقط ، وهي أكثر تواضعا.
قد تعني هذه التحولات أن بيتكوين تدخل مرحلة جديدة تتميز بانخفاض التقلبات وزيادة الاستقرار في النمو على المدى الطويل. قد لا يكون التنصيف هو المحرك الرئيسي بعد الآن، بل تلعب عوامل أخرى مثل أسعار الفائدة والسيولة وأموال المؤسسات دورًا أكبر.
من الجدير بالذكر أنه في الدورات السابقة، شهدت فترة من التماسك والتصحيح قبل استعادة الاتجاه الصعودي. على الرغم من أن هذه المرحلة قد تبدو بطيئة أو تفتقر إلى الحماس، إلا أنها قد تمثل تصحيحًا صحيًا قبل الجولة التالية من الزيادة.
لا تزال هناك فرصة لاستمرار هذه الدورة في الانحراف عن الأنماط التاريخية. بدلا من انفجار الفقاعة العلوية الدراماتيكي ، قد يمثل اتجاها صعوديا أكثر ثباتا وصلابة من الناحية الهيكلية مدفوعا بالأساسيات أكثر من الضجيج.
نسبة MVRV لحاملي العملات على المدى الطويل تكشف عن نضوج سوق البيتكوين
كانت القيمة السوقية إلى نسبة MVRV لحاملي الأموال على المدى الطويل (LTH) مؤشرا موثوقا به للأرباح غير المحققة. يظهر الربح الذي حققه المستثمرون على المدى الطويل قبل أن يبدأوا في البيع. لكن بمرور الوقت ، تتناقص هذه القيمة.
خلال دورة 2016 إلى 2020 ، بلغت نسبة LTH MVRV ذروتها عند 35.8 ، مما يشير إلى ربح ورقي كبير وتشكيل قمة واضح. في دورة 2020-2024 ، انخفضت هذه الذروة بشكل حاد إلى 12.2 ، على الرغم من أن سعر البيتكوين وصل إلى أعلى مستوى له على الإطلاق في ذلك الوقت.
خلال هذه الدورة، كانت أعلى قيمة لنسبة MVRV للمالكين طويل الأجل حتى الآن 4.35، مما يدل على انخفاض كبير. وهذا يعني أن العائدات التي حصل عليها حاملو العملات على المدى الطويل أقل بكثير من الدورات السابقة، على الرغم من الارتفاع الكبير في سعر بيتكوين. هذه الاتجاه واضح: مضاعفات العائد لكل دورة في انخفاض.
تتقلص المساحة الصاعدة الانفجارية لبيتكوين، والسوق في حالة نضوج.
هذه ليست ظاهرة عشوائية. مع نضوج السوق، يصبح من الطبيعي الحصول على عوائد انفجارية أكثر صعوبة. قد تكون حقبة مضاعفة الأرباح المتطرفة المدفوعة بالدورات في طريقها للتلاشي، ليحل محلها نمو أكثر اعتدالًا أو أكثر استقرارًا.
يعني حجم السوق المتزايد باستمرار الحاجة إلى المزيد من رأس المال بشكل أسي لتحفيز ارتفاع الأسعار بشكل كبير.
ومع ذلك، لا يمكن أن يؤكد هذا أن الدورة الحالية قد بلغت ذروتها. عادةً ما تتضمن الدورات السابقة فترات طويلة من التماسك أو التصحيحات الطفيفة، وبعد ذلك تصل إلى نقاط عالية جديدة.
نظرا لأن المستثمرين المؤسسيين يلعبون دورا متزايد الأهمية، فمن المرجح أن تستمر مرحلة التراكم لفترة أطول. نتيجة لذلك ، قد لا تكون عمليات البيع في ذروة الأرباح مفاجئة كما في الدورات السابقة.
ومع ذلك ، إذا استمر الاتجاه الهبوطي في ذروة نسبة MVRV ، فقد يعزز هذا الرأي القائل بأن البيتكوين تنتقل من الارتفاعات الدورية المحمومة إلى نموذج نمو أكثر تواضعا ولكن منظما.
قد تكون أكبر زيادة قد مرت بالفعل، خاصة بالنسبة للمستثمرين الذين دخلوا السوق في المرحلة المتأخرة من الدورة.
! [بعد عام واحد من تنصيف البيتكوين: لماذا تبدو هذه الدورة مختلفة تماما؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b67daafa4329452ee5bab73c4c5b4178.webp)